Medeni mevzuatta “girişimcilik riski”, “risk” kategorisiyle ilişkili özel bir kavramdır. “Risk” tanımı mevzuatta ve bilimsel literatürde belirli ilişki türleri ve mesleki faaliyet alanlarıyla ilgili olarak kullanılmaktadır. Objektif risk kategorisinde hizmet, endüstriyel, bilimsel ve teknik, yaratıcı, tıbbi, spor, gazetecilik, sigorta, ticari vb. risk türleri bulunmaktadır.

Medeni mevzuatta çoğu zaman “risk” kategorisi kullanılır. Bu kategori, riskin kayıplar, kazara kayıp veya mülk hasarı, kazara performansın imkansızlığı, maliyet ve kayıpların atfedilmesi, sonuçlar (olumsuz, teslim edilmemesi) ile ilişkili olduğu Rusya Federasyonu Medeni Kanunu normlarında 89 kez kullanılmaktadır. iddia, bilgi eksikliği, ölüm veya hasar, yükümlülüklerin yerine getirilmemesi), kayıp (tahrip), eksiklik veya hasar, beklenen gelirin alınmaması, sorumluluk, ödemeler.

Yukarıdakilere dayanarak, iş riskinin, diğer şeylerin yanı sıra, kusursuz hukuki sorumluluk, teknolojik, yenilikçi, bilgi vb. olumsuz sonuçları da içeren karmaşık bir kategori olduğu sonucuna varabiliriz. karakter. Bu nedenle, Rusya Federasyonu Medeni Kanunu'nun 401. maddesinin 3. fıkrasına göre, girişimcilik riski, olumsuz sonuçların (iş, teknolojik, yenilikçi, bilgi vb. sırasında ortaya çıkan kayıplar şeklinde mülkiyet) ortaya çıkması olarak anlaşılmalıdır. ve ayrıca bağımsız mülkiyet masum sorumluluğu (sorumluluktan muafiyetin tek temeli, yasa veya sözleşme tarafından aksi belirtilmedikçe, mücbir sebeplerin varlığıdır.

Yönetimle ilişkili riskler girişimcilik faaliyeti, geleneksel olarak iki büyük gruba ayrılır:

1. Saf riskler (nesnel faktörlerin etkisi altında ortaya çıkar).

2. Spekülatif riskler.

Risk sermayesi kuruluşlarının iflasına yol açan riskler

İflas kurumu piyasa ekonomisi mekanizmasının önemli bir unsurudur. Bunun anlamı, iflası önlemeye yönelik önlemlerin, duruşma öncesi rehabilitasyonun veya denetimin veya dış yönetimin uygulanması işletmenin (kuruluşun) gerekli ödeme gücü düzeyini sağlamadığında, iflas etmiş tüzel kişilerin gönüllü veya zorla tasfiyesinde yatmaktadır.

İflas mevzuatının tarihçesi modern Rusya Rusya Federasyonu “Şirketlerin İflas (İflas) Hakkında” Kanununun (bundan sonra 1992 İflas Kanunu olarak anılacaktır) kabul edilmesiyle başladı. Özellikle hukuk uygulamalarında ve genel olarak ülkenin kamu yaşamında iflas gibi bir kategorinin yetmiş yılı aşkın süredir yokluğu dikkate alındığında, şüphesiz 1992 İflas Kanunu "eğitim" konusunda önemli bir rol oynamıştır. ticari faaliyetlerdeki katılımcılara, piyasa ilişkilerinin ayrılmaz bir unsuru olarak varlığını sürdürmesi, tahkim mahkemelerine, bu kategorideki nispeten az sayıda davada bile, bunların değerlendirilmesi için belirli kurallar geliştirme fırsatı verilmesi.

Rus iflas (iflas) mevzuatında reform yapmaya yönelik ilk girişim, yeni Federal “İflas (İflas)” Federal Kanununun ilk taslağının hazırlandığı 1995 yılında yapıldı. Ancak daha sonra bu projeyle ilgili çalışmalar askıya alındı ​​​​ve ancak 19 Haziran 1997'de yeni yasa Devlet Duması tarafından ilk, ardından ikinci ve üçüncü okumalarda kabul edildi.

Bununla birlikte, kabul edilen Kanunun uygulanması uygulaması, hükümlerinde çok sayıda boşluğun tespit edilmesini mümkün kılmıştır; bu da yeni, üçüncü bir İflas (İflas) Kanununun geliştirilmesinin nedeni olmuştur. Sonuç olarak, 3 Aralık 2002 tarihinde, Rusya Federasyonu'nda borçlunun iflasına ilişkin yasal düzenlemede birçok önemli değişiklik getiren yeni bir İflas Kanunu yürürlüğe girdi.

Modern girişim kuruluşlarının mevcut piyasa koşullarında etkin işleyişini engelleyen en tipik sorunlar arasında şunlar yer almaktadır:

1. Aşağıdaki nedenlerden dolayı kurumsal yönetim sisteminin etkisizliği:

2. Alınan kararların sonuçları konusunda işletme yöneticilerinin katılımcılara (kuruculara) karşı düşük düzeyde sorumluluğu, ....

3. Anonim şirketlerin kayıtlı sermayesinin düşük olması.

4. Özellikle borçlunun mallarına haciz getirilmesi konusunda mahkeme kararlarının uygulanmasına yönelik etkili bir mekanizmanın bulunmaması.

Riskli operasyonlar

Risk, her türlü sermaye yatırımının doğasında vardır, ancak risk sermayesi işlemleri, tanım gereği risklidir çünkü bunlar, bilimsel ve teknik gelişmelerin ve buluşların borç verilmesi ve finanse edilmesiyle ilişkilidir.

Risk sermayesi, oldukça hızlı bir yatırım getirisi beklentisiyle ilgisiz projelere yatırılır.

Risk işlemleri, kural olarak, müvekkil şirketin hisselerinin bir kısmını satın alarak veya bu kredileri hisseye dönüştürme hakkı da dahil olmak üzere kendisine kredi vererek gerçekleştirilir.

Riskli operasyonlar, yeni teknolojiler alanındaki küçük yenilikçi formların finansmanı ihtiyacından kaynaklanmaktadır.

giriiş

Bilimsel ve teknolojik devrim (STR), talebin bireyselleştirilmesine, ürün yenilenmesinin hızlanmasına, otomasyon ve bilişimin genişlemesine yansıyan ekonomik kalkınma sürecini kökten değiştirdi. Risk ticaretinin ortaya çıkışı ve gelişmesinin maddi temeli bu dönüşümlerdi.

Son zamanlarda, girişim işinin gelişimi, yeni teknolojilerin geliştirilmesine ve uygulanmasına yeni bir ivme kazandırarak ulusal bilimsel potansiyeli artırdı. Risk ticaretinin özü ve gelişimi için koşullar yaratma mekanizması sorunu ekonomik teorinin odak noktasıdır.

Çalışmanın amacı girişim işinin temelidir yenilikçi teknolojiler ve inovasyon süreci. İnovasyon süreci, bilimsel ve teknik faaliyetlerden ve bunların ticarileştirilmesi tek bir bilimsel ve üretim döngüsü çerçevesinde pazar talebinin karşılanmasını sağlayan yeni teknolojiler, ürünler ve hizmetler şeklinde daha sonraki uygulamaları için yeni fikirlerin üretilmesinden oluşur. . Yenilikçi faaliyetler ve ilgili gelişmeler; hedefleri, bu hedeflere ulaşma yollarını ve ticari sonuçları içerir. Bu faaliyetlerin sürekliliği ve tutarlılığı bilim, eğitim, üretim ve pazarın bütünleşme düzeyine bağlıdır. Yenilik faaliyetinin başarısı, ülkedeki genel ekonomik duruma ve devletin bilimsel ve teknik stratejisine, yeterli kaynak sağlanmasına, piyasa koşullarına, yönetimin profesyonelliğine vb. bağlıdır. .

Ders çalışması araştırma sorularının metodolojik gelişimine ayrılmıştır. Burada girişim işi kategorisi inceleniyor, çeşitli bilim adamlarının ve farklı ülkelerin kanunlarının bakış açısından girişim işinin özünün tanımları veriliyor ve kendi tanımımız veriliyor.
girişim işi. Ayrıca girişim işinin niceliksel ve niteliksel özellikleri, kalıpları ve çalışma prensipleri, sosyo-ekonomik rolü, girişim girişimlerinin türleri, özellikleri ve gelişim aşamaları da dikkate alınmaktadır.

Girişim işinin kavramı ve özü

1.1 Girişim işi

Günümüzde “girişim işi” kavramı yaygınlaşmıştır; şu anda girişim işinin tek bir tanımı yoktur; çalışmanın amacına bağlı olarak farklı kaynaklar bu olguya farklı yorumlar getirmektedir.
Yerli yazarların çalışmalarında "girişim işi" kavramı hala nadiren kullanılmaktadır; "yüksek teknolojili işletme" kombinasyonu daha çok kullanılmaktadır. Bu nedenle V.M. Buznik, yüksek teknoloji işini "kar getiren yüksek teknolojili bir ürünün üretimi ve satışıyla ilgili faaliyetler" olarak tanımlıyor.
Bu soruna yabancı literatürde bakarsanız (İngilizce versiyonu: girişim işi - Riskli İş, riskli iş - Riskli İş, yüksek teknolojili iş - Yüksek Teknolojili İş, yüksek teknolojiye sahip küçük firmalar - Yüksek Teknoloji Küçük Finliler, yeni teknolojilerde uzmanlaşmış firmalar - Yeni Teknoloji Tabanlı Firmalar), bu durumda bir girişim işinin karakteristik özelliklerinin şunları içerdiği belirtilebilir; yüksek risk, yüksek karlılık ve yüksek teknoloji.

Küçük işletmelerle büyük firmalar arasındaki işbirliğinin bir türü de girişim işidir. İngilizce “venture” kelimesi risk anlamına gelir ve bu nedenle girişim işi riskli bir iştir. Birkaç düzine riskli iş türü vardır ve özgüllüğü öncelikle riskli iş adamının herhangi bir belirli faaliyet alanındaki uzmanlığıyla belirlenir.

Bilinen tüm biçimleri özetleyerek, riskli bir küçük işletmenin özellikleri şu şekilde tanımlanabilir: küçük bir işletmenin kurucularının, uygulanması önemli kar elde etmelerini sağlayacak çok ilginç, cazip bir fikri vardır, ancak işletmenin sahip olmadığı bir fikir vardır. bunu hayata geçirmenin yolları. Bu durumda kurucular, bu projeyi hayata geçirmek için gerekli fonlara sahip bir tüzel veya gerçek kişi bulurlar. Girişim uzmanının ilgisini çekmek ve onu güvenilir bir ortakla uğraştığı konusunda ikna etmek çok önemlidir ve yatırımının getirisi oldukça yüksek olacaktır.

Riskli bir işin avantajı hevesli mucitlere dayanmasıdır. Temelde yeni teknik çözümlere takıntılı olan bu insanlar, gelecekteki bir seri ürünün prototipi ortaya çıktığında genellikle risk fonlarına yöneliyorlar. İşi tam olarak tamamlamak için gerekli sermayeye sahip değillerse, geliştiriciler tarafından önerilen ürün hakkında ciddi bilimsel ve ticari uzmanlığa sahip olan ve yüksek kar elde etmek için büyük miktarlarda parayı riske atmaya hazır olan üçüncü şahıslara yönelirler. Bu parayla geliştiricilerden, ürünün endüstriyel tasarıma kadar geliştirilmesini önemli ölçüde hızlandırmaları isteniyor. Riskli bir işte bu genellikle iki yıl yerine dokuz aydan fazla sürmez. Yenilikçilerin coşkusu ve iş adamlarının sermayeyi riske atma istekliliği çoğu zaman şaşırtıcı sonuçlar doğurur. (Resim 1)

Ek olarak, bir girişim işinin avantajı, formun koşullara bağlı olarak çalışma şeklini serbestçe değiştirmesine olanak tanıyan tam bağımsızlığında kendini gösterir. Diğer bir avantaj ise en zengin girişimcilik fırsatlarının keşfedilmesidir; Araştırmadan üretime ve ürün satışına kadar, kurulu şirketin işleyişinin tüm alanlarında yetenekli yönetim yoluyla kar elde etmesini sağlayan yenilikçi insan faaliyeti.

“Girişim işletmesi” kavramını inceleyerek onun niceliksel ve niteliksel özelliklerini vurgulayabiliriz. Makro düzeydeki niceliksel özellikler arasında toplam girişim şirketi sayısı, üretilen ürün hacmi ve tanıtılan yenilik ve gelişmelerin sayısı yer almaktadır. Buna göre, girişim işinin yukarıdaki göstergeleri, belirli bir ülkenin ekonomisinin daha etkili bir şekilde gelişmesini sağlar. Girişim işini niteliksel olarak karakterize ederek, bilimsel gelişimin doğasını (bağımsız olarak veya araştırma enstitüleriyle birlikte), girişim şirketleri için mali destek yöntemlerini ve dış finansmana bağımlılığı vurguluyoruz.
Girişim işi, özel kalıplara göre işleyen ve gelişen ekonominin spesifik bir sektörüdür: bilimsel araştırma ve geliştirmenin pratik yönelimi, bunları üretimde hızlı bir şekilde uygulama yeteneği ve dış finansman kaynaklarının çeşitliliği.

Birincisi, girişim işletmesi hem toplum için gerekli olan bilgi yoğun mal ve hizmetlerin üretimi hem de çeşitli ürünlerin tüketimi açısından ekonomik yaşam için bir katalizör görevi görmektedir. Girişim girişimlerinin üretim faaliyetlerinin genişletilmesi, piyasalardaki arz yapısının toplumun gerçek yaşamı tarafından belirlenen talep yapısına mümkün olduğunca yakın hale getirilmesini mümkün kılacaktır.
İkincisi, üretimin esnekliğini artırmaya, değişen koşullara, bilimsel ve teknik gereksinimlere uyum sağlamaya yardımcı olan ve aktif yenilikçi faaliyeti sağlayan girişim işidir.
Üçüncüsü, girişim işinin gelişmesiyle birlikte ülkenin ithal teknolojilere olan teknolojik bağımlılığı azalır ve ulusal ürünlerin iç ve dış pazarlarda rekabet gücü artar. Riskli işlerin teşvik edilmesi ülkenin ticaret dengesini iyileştirebilir, çünkü girişim işinin kendi gelişmelerinin geliştirilmesi ithal ürünlerin üretimini teşvik edecektir.
Dördüncüsü, vatandaşların ekonomik inisiyatifinin yaratıcı bir tezahürü olarak girişim girişimciliği, nüfusun faaliyetini ve yaşam standardını artırmanın temelidir.
Girişim işi aşağıdaki özelliklere sahiptir:
1. Kârlılık açısından, bir girişim işletmesi büyük bir işletmeden daha aşağı değildir, ancak bir girişim işletmesi, büyük şirketlere kıyasla risk alma konusunda daha isteklidir, daha fazla yenilik yapma yeteneğine sahiptir ve operasyonel konuları değerlendirirken bürokrasi eksikliği vardır.
2. Küçük işletmelerin tümü, yani yeni teknolojik projelerin geliştirilmesi ve uygulanmasıyla uğraşan girişim sermayesi olarak sınıflandırılamaz. Kârlılığı ve risk düzeyleri risk sermayesi şirketlerininkinden çok daha düşük olan pek çok küçük, geleneksel işletme bulunmaktadır.
3. Ek olarak, bir girişim girişiminin teknolojisi için bir ön koşul, geliştirmenin endüstriyel olarak uygulanması olasılığı olmalıdır, çünkü tüm harika fikirler pratikte uygulanamaz. Bu, girişim işi ile tamamen bilimsel programlar veya karlılık açısından kendilerini haklı çıkarmayan riskli projeler arasındaki temel farktır.
Herhangi bir ülkede bir girişim işi geliştirmek için aşağıdaki koşullar gereklidir:

1) ülkedeki olumlu ekonomik durum;

2) küçük işletme faaliyetlerinin gelişimini tam olarak teşvik etmeyi amaçlayan elverişli bir yasama ve vergi rejimi;

3) endüstrinin ve yeni teknolojilerin, ürünlerin ve hizmetlerin alıcılarının yenilik talebi;

4) gelişmiş bankacılık sistemi ve risk fonları sistemi;

5) bilimsel ve teknik projelerin oluşturulması ve uygulanmasının riskli, erken aşamalarına yatırım yapmaya hazır ve istekli risk sermayedarlarının varlığı;

6) yeterli yüksek seviyeÜlkedeki bilimsel potansiyel (yeni fikirlerin, yeni teknolojilerin, teknik bilginin mevcudiyeti).

Girişim işi gerçek bir piyasa ilkesine göre çalışır: ya başarılı faaliyet ya da iflas. Girişimcilik özgürlüğü, toplumun yüksek inisiyatifi ve parasal ilişkilerin gelişmesi olmadan bir girişim işinin etkin işleyişi imkansızdır. Risk sermayesi şirketleri, büyük şirketlerle pazar rekabetinden kaçınırken, teknolojik yeniliği pazarlama mükemmelliğiyle birleştirerek başarılı oluyor. Genellikle küçük ve orta ölçekli işletmeler sermaye, teknik donanım ve yönetim açısından büyük işletmelere göre daha düşüktür. Bununla birlikte, yeniliğin ana kaynakları olan rekabetin ve serbest girişimin gelişimini teşvik ederler, büyük işletmeler için kârsız mallar üretirler.

Girişim endüstrisinin oluşum tarihi

Girişim endüstrisi, geçen yüzyılın 50'li yıllarında aktif hükümet desteğiyle Amerika Birleşik Devletleri'nde ortaya çıktı. 1958'de Kongre, SBIC (Küçük İşletme Yatırım Şirketi) programını başlatmaya karar verdi. Bu program kapsamında, ABD hükümeti, özel yatırımcılardan 2:1 veya 3:1 oranında (yani sermayenin iki veya üç bölümünün aynı anda toplanması şartıyla) eşzamanlı fon toplanmasına tabi olarak, genç büyüme şirketlerine hükümet finansmanına erişim sağladı. özel kaynaklardan). SBIC, Küçük İşletme İdaresi (SBA) tarafından düzenlendi. SBIC programına katılmayı kabul eden özel şirketler, SBA garantili tahvil ihraç ederek devlet sübvansiyonu aldı. SBIC programı geliştikçe, bağımsız özel girişim fonları ve şirketler paralel olarak ortaya çıkmaya başladı ve sonunda artık "girişim sektörü" olarak bilinen şey haline geldi.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ilk risk sermayesi şirketlerinin kökenlerinin tarihi ilginçtir. Bağımsız bir işletme olarak risk sermayesi faaliyeti, modern bilgisayar bilimi ve telekomünikasyonun doğduğu Silikon Vadisi'nde başladı. 1957'de Arthur Rock (o zamanlar bir Wall Street yatırım bankacılığı firmasında çalışıyordu), Palo Alto'daki Shokley Yarıiletken Laboratuvarlarında mühendis olan ve yeni bir silikon üretme fikriyle ilgilenen bir şirket arayan Eugene Kleiner'den bir mektup aldı. transistör. Toplantının ardından Arthur Rock'ın Kleiner'in projesini finanse etmek için 1,5 milyon dolar toplamasına karar verildi. Ancak Rock'ın görüştüğü 35 kurumsal yatırımcıdan hiçbiri böylesine riskli bir anlaşmanın finansmanında yer almaya karar vermedi: henüz uygulamaya geçirilmemiş tamamen yeni bir fikirle bir şirket yaratmak. Yalnızca kendisi de bir mucit olan ve yeni teknoloji şirketleri yaratma konusunda zaten deneyimi olan Sherman Fairchild yanıt verdi. Gerekli fonları sağlayan oydu. Böylece Silikon Vadisi'nin ilk yarı iletken şirketi olan Fairchild Semiconductors kuruldu. Bundan sonra Arthur Rock, Intel ve Apple Computer'a da sahip oldu, 1984'e gelindiğinde şöhret kazandı ve adı başarı ile eş anlamlı hale geldi. "Risk sermayesi" terimini ilk kullanan kişi oydu.

Aynı sıralarda bir başka ünlü risk sermayedarı Tom Perkins şimdiye kadarki en riskli anlaşmasını yaptı. David Packard (bugünkü dünyaca ünlü Hewlett-Packard şirketinin ortak sahiplerinden biri) için çalışırken, ucuz ve kullanımı kolay, gaz pompalı bir lazer icat etti. Tüm birikimlerini yeni bir şirkete yatırdı ve bu şirket o kadar başarılı oldu ki kısa bir süre sonra Perkins onu Spectra-Physics'e satabildi. Daha sonra Eugene Kleiner ile de tanıştı ve kendisini tamamen girişim işine adadı.

O yıllarda yeni inovatif şirketler yaratmak kolay değildi; inovasyonla ilgilenen gerçek girişimcilerin sayısı fazla değildi ve gerekli altyapı henüz oluşturulmamıştı. Kurumsal yatırımcılar o zamanlar belirsiz olan finansal yapılara yatırım yapmakla ilgilenmiyordu. Arthur Rock tarafından 1961'de oluşturulan ilk girişim fonu yalnızca 5 milyon dolardan oluşuyordu. Ancak fonun çalışmalarının sonuçları çarpıcıydı - Sadece 3 milyon harcayan Rock, kısa bir süre sonra neredeyse 90 milyonu yatırımcılara iade etti.

O dönemde risk sermayesi yatırımlarının Amerikan ekonomisinin gelişimi üzerinde gözle görülür bir etkisi yoktu. SBIC programı kapsamında oluşturulan az sayıda şirket henüz büyük başarılara imza atamadı. Uzun bir süre, 1970'lerin sonuna kadar, girişim sermayesi fonlarına ve şirketlerine yatırım olarak açıklanan fonların toplam tutarı yıllık 100 milyon doları geçmemişti. Mali yardıma ve yönetim tavsiyesine ihtiyaç duyan yeni yenilikçi şirketlerin sayısı önemsizdi. Boston, San Francisco ve New York bölgelerinde küçük risk sermayesi şirketleri grupları mevcuttu ve sektördeki herkes birbirini oldukça iyi tanıyordu. Bunlar Arthur Rock, Draper ailesi, Franklin (Pitch) Johnson, Tom Perkins gibi isimler.

Ancak risk sermayesinin daha da gelişmesi, bilgisayar teknolojisinin hızlı gelişimi ve Amerikan orta sınıfının artan refahıyla aynı zamana denk geldi. DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems, Microsoft, Lotus, Intel gibi tanınmış şirketler, büyük ölçüde risk sermayesi sayesinde bilgisayar sektörünün modern devleri olmayı başardılar. Dahası, kişisel bilgisayar ve biyoteknoloji gibi yeni sektörlerin patlayıcı büyümesi, büyük ölçüde risk sermayesi yatırımlarının katılımıyla mümkün oldu.

Amerika Birleşik Devletleri'nde girişim işinin ana gelişim dalgaları aşağıdaki gibidir: 1) 1970 – yarı iletkenler ve biyoteknoloji (genetik mühendisliği); 2) 1980'ler – kişisel bilgisayarlar; 3) 1990 – İnternet işi.

Uzmanlar, girişim işi geliştirmenin bir sonraki dalgasının şunlar olacağına inanıyor: geniş anlamda güvenlik teknolojileri (kişisel, bilgi, kurumsal, hükümet vb.); nanoteknoloji; biyoteknoloji.

Ekonomiyi yakalayan ülkeler için, gelişmiş ülkelerdeki girişim işlerinin organizasyonu, uygulanması için çaba gösterilmesi gereken bir model görevi görebilir.

Ekonomileri “yakalayan” ülkeler (Japonya, Singapur, Finlandiya, İsrail, Tayvan,

Güney Kore) yolsuzlukların yoğun olduğu bir bürokrasiye sahip bir devletin etkisiz bir doğrudan yatırımcı olduğunu doğruluyor.

Girişim projelerinin karma veya doğrudan kamu yatırım finansmanının, yolsuzluğun zayıf olduğu gelişmiş ülkelerde (Finlandiya, ABD) oldukça etkili olduğu kanıtlanmıştır.

Ekonomileri yetişen ülkeler, Amerika Birleşik Devletleri ve diğer gelişmiş ülkelerdeki girişimci girişimciler ve yöneticiler için cazip koşullar yaratıyor. Böylece İsrail, özel fonları ortak finanse ederek ve devletin risklerini üstlenerek, nispeten hızlı bir şekilde yabancı girişim yatırımcılarını ve yöneticilerini çekmeyi ve onların deneyimlerini benimsemeyi başardı.

Singapur farklı bir yol izledi. 1980'li yıllarda Silikon Vadisi'nde yatırım yaptılar, elde ettikleri kârı da oraya yatırdılar. Singapurlular yavaş yavaş Amerikalı risk sermayedarları ve yöneticileriyle güçlü bağlar geliştirdiler. Ve girişim girişimcileri ortaklarının yanına doğrudan Singapur'a geldiler.

Gelişmekte olan bir ülkede ulusal girişim girişimcilerinin nispeten kısa sürede ortaya çıkması pek olası değildir. Gelişmiş ülkelerdeki “öğretmenlerin” yardımıyla yetiştiriliyorlar.

1.3 Risk sermayesi ve ayırt edici özellikleri

Risk sermayesi, yeni ve hızlı büyüyen şirketlerin hisselerinin borsaya kote edilmesinden sonra yüksek kar elde etmek amacıyla hisselerine yatırılan uzun vadeli, risk sermayesidir.

. Resmi sektör, organizasyonel ve yasal formları itibarıyla özel ortaklıklar olan ve bir dizi yatırımcının kaynaklarını birleştiren “risk sermayesi şirketleri (veya fonları)” (bundan sonra FVK olarak anılacaktır) tarafından yönetilmektedir: özel ve kamu emeklilik fonları, hayır kurumları. vakıflar, şirketler, bireyler ve risk sermayedarlarının kendileri - FVK'nın sahipleri. Tipik olarak kurumsal yatırımcılar yatırım portföylerinin %2-3'ünü risk sermayesi gibi alternatif varlıklara ayırırlar. FVK, toplanan fonları 5-7 yıl içinde yüksek gelir getirebilecek yeni şirketlere yatırıyor. FVC'lere ek olarak, resmi sektör katılımcıları arasında ticari bankaların veya finansal olmayan sanayi kuruluşlarının ("kurumsal girişim") özel bölümleri veya yan kuruluşlarının yanı sıra hükümet yatırım programları da bulunmaktadır.
Kayıt dışı sektördeki katılımcılar özel risk sermayesi yatırımcılarıdır: sözde. “iş melekleri” ve yeni oluşturulan küçük firmaların aile üyeleri. "İş melekleri" kural olarak iş tecrübesine sahip profesyonellerdir: bazıları başarılı girişimcilerdir, diğerleri ise yüksek maaşlı iş profesyonelleridir (muhasebeciler, danışmanlar, avukatlar vb.) ve büyük şirketlerde üst düzey pozisyonlarda bulunurlar. Kayıt dışı yatırımcılar kendi emeklerinden elde edilen önemli mali tasarruflara sahiptir. Birçok iş meleği, arkadaşları ve iş ortaklarından oluşan bir birliğin parçası olarak yeni ve büyüyen şirketlere doğrudan yatırım yapar ve bu, yatırım alıcılarının daha büyük fonlar almasına olanak tanır. İş Melekleri ABD'de ve Doğu Avrupa dahil birçok Avrupa ülkesinde faaliyet göstermektedir. Avrupa ve ABD'de kayıt dışı risk sermayesi sektörünün yatırım hacmi, resmi sektör yatırımlarının hacminden birkaç kat daha fazladır. 1997'de Birleşik Krallık'ta bir iş meleğinin yaptığı tek bir yatırımın ortalaması 16.000 ile 80.000 dolar arasındaydı.

Resmi ve gayri resmi sektörler birbirini tamamlayıcı niteliktedir. Gayri resmi sektör yatırımı, özellikle yeni kurulan firmaların ilk aşamalarında, bu firmaların teorik araştırmayı tamamlamak ve bilimsel bir fikri prototip haline getirmek için başlangıç ​​sermayesine ihtiyaç duyduğu durumlarda önemlidir. Kayıtlı sektör, üretimi genişletmek ve geliştirmek için fonlara ihtiyaç duyulduğunda daha sonraki aşamalarda aktif olma eğilimindedir. Buna dayanarak, çeşitli girişim finansmanı biçimleri ayırt edilebilir.

Avrupa Risk Sermayesi Birliği (EVCA) tarafından tanımlandığı üzere, yüksek büyüme potansiyeli gösteren yeni özel şirketlere veya büyüme şirketlerine yatırım yapan ve bunları birlikte yöneten profesyonel firmalar tarafından sağlanan öz sermayedir. "Yeni ve hızlı büyüyen şirketlerin hisselerinin borsaya kote edilmesinden sonra yüksek getiri elde etmek amacıyla hisse senetlerine yatırılan uzun vadeli, risk sermayesi" olarak tanımlanmaktadır.

Dolayısıyla risk sermayesi, bir şirketin kurulmasını, gelişimini, devralınmasını veya mülkiyetin yeniden yapılandırılmasında bir yatırımcı tarafından satın alınmasını finanse etmek için kullanılan ekonomik bir araç olarak nitelendirilebilir. Yatırımcı, şirkete gerekli fonları yatırım yaparak sağlar. kayıtlı sermaye ve/veya ilgili bir kredinin tahsisi. Bunun için, şirketin kayıtlı sermayesinden mutabakata varılmış bir pay (kontrol hissesi şeklinde olması gerekmez) alır ve bunu satmayı ve kendisine ödenmesi gereken karı almayı gerekli görene kadar kendisi için saklar.

Risk sermayesi için banka kredisinden farklı olarak şirketin garantileri belirleyici değildir. Onun için daha önemli olan, çekici ve gerçekçi bir girişimcilik fikrinin varlığı ve bunu hayata geçirebilecek yönetim becerisidir. Uzun vadeli yatırımlar sadece para olarak değil, aynı zamanda küçük ve orta ölçekli firmaların hızlı gelişmeleri için özel yardımlar sağlanarak da yapılmaktadır.

1. Yeni kurulan girişim yatırımları, başlangıç ​​öncesi ve fiili başlangıç ​​finansmanı da dahil olmak üzere en riskli yatırım şeklidir.

– Başlangıç ​​öncesi finansman, girişimcilik faaliyetinin ilk aşamalarıyla ilgilidir. Çoğu zaman bu, şirket kurulmadan önce bile gerçekleştirilir. Örneğin, bir prototip ürünün oluşturulması ve patent korumasına ilişkin çalışmaların finansmanı, satış pazarının analizi, karlı sözleşmelerin hukuki desteği, gelecekteki ticari faaliyetlerin stratejik planlanması, yöneticilerin seçimi ve bir şirketin kurulmasına kadar başlangıç ​​finansmanına geçmek mümkündür.

2. Bir şirketin gelişimine yönelik girişim finansmanı, kural olarak, başlangıç ​​ve sonraki aşamalarının finansmanına bölünmüştür.

– Tohum aşamasındaki finansman, önemli büyüme potansiyeline sahip küçük işletmelere yardımcı olmak için tasarlanmıştır. Kural olarak, geri ödemeyi henüz garanti edemedikleri için üretimi geliştirmek için banka kredisi kullanamıyorlar. Nispeten dikkate alındığında yüksek derece yatırım sonuçlarının öngörülebilirliği, bu durumda yatırım riski başlangıç ​​finansmanına göre biraz daha azdır, ancak yine de önemlidir. Genellikle 3 yıldan az süredir varlığını sürdüren ve henüz kar elde edememiş şirketler bu şekilde finanse edilmektedir.

– Daha sonraki bir aşamadaki finansman, mevcut üretime sahip ve genişleme potansiyeli yüksek olan işletmelere fon tahsisini içerir (örneğin, yeni bir üretim hattının devreye alınması veya yeni bölgelerde bir dağıtım ağının oluşturulması yoluyla). Bu tür yatırımların riski önceki yatırımlara göre çok daha az olup, geri ödeme süreleri de çok daha kısadır (yaklaşık 2-5 yıl). Bu durumda risk sermayesi klasik kredilendirmeye bir alternatiftir.

3. Bireysel işlemlerin finansmanı tek seferlik bir işlem olarak gerçekleştirilir. Kural olarak fonlar çok kısa bir süre için (örneğin 2 yıl) tahsis edilir. Bu şekilde, örneğin belirli bir müşteriye yönelik işletmelerin satın alınması finanse edilir, şirketin diğer finansman türleri arasındaki dönemdeki faaliyetlerini sağlayan ara (“asma”) finansman sağlanır ve fon da sağlanır (ve bu bir işletmenin yönetim personeli tarafından satın alınmasında büyük önem taşımaktadır.

Listelenen formlara ek olarak başka girişim yatırımı türleri de vardır:

Kurtarma finansmanı (potansiyel olarak iflas etmiş bir işletmenin yeniden canlandırılması için);

İkame finansmanı (firmanın dış kaynaklarının bir kısmını kendi sermayesiyle değiştirmek);

Şirketin menkul kıymetler piyasasına girişiyle ilgili finansman işlemleri.

Girişim yatırımı organizasyonunda özel bir yer, çeşitli girişim fonları ve bunların yönetim şirketleri tarafından işgal edilmektedir. Aslında bu, tüm girişim sisteminin büyük, karmaşık ve sistemik yeniliklere yönelik girişim yatırımı yeteneklerine sahip olan tek yapısıdır. Birçok birincil kaynağın olağan finansal ve kredi sermayesi, orijinal risk sermayesine dönüştürüldüğü yer fonlardır. Girişim fonları, çok çeşitli yatırımcılardan gelen fonları bir havuzda toplayarak aralarındaki farkları ortadan kaldırabilir ve çıkarlarını (üretim, finans, endüstri vb.) uyumlu hale getirebilir. Buna ek olarak, bir piyasa ekonomisinde fonlar aracılığıyla devlet, risk sermayesinin avantajlarını kullanarak ülke ekonomisinin yenilikçi gelişimi, bölgelerin sosyo-ekonomik kalkınma düzeyinin eşitlenmesi ve etkinleştirilmesi gibi öncelikli görevleri çözmek için aktif olarak hareket edebilir. küçük işletmeler. Risk sermayesinin bilimsel faaliyet alanına göre dağılımına bir örnek son yıllar Aşağıdaki bilgiler sağlanmaktadır (Tablo 2)

Girişim fonları geliştikçe karmaşık sistemik varlıklara dönüşür. Gelişimlerindeki ana eğilimler, faaliyetlerin çeşitlenmesi, yapı ve işlevlerin karmaşıklığı, çeşitli dernekler, konsorsiyumlar, tröstler oluşturma arzusu, uluslararası yatırım işbirliğinin gelişmesi, ulusötesi kuruluşların oluşturulması, kayıt olma arzusudur. açık deniz bölgeleri tercihli vergilendirme Fon ne kadar büyük olursa, finansal kapasitesinin de o kadar büyük olduğu unutulmamalıdır. Örneğin, potansiyel yatırım hedeflerine ilişkin ön araştırma yapmaları için profesyonel danışmanlık firmalarıyla anlaşabilir. Dolayısıyla 2-4,5 milyar dolar ve üzeri risk sermayesini yoğunlaştıran sözde megafonlar var. Ancak fon ne kadar büyük olursa, riskli operasyonlara karar vermek o kadar zor olur (ve bu aslında risk sermayesinin doğasıdır) ve girişimcilik kaynağıyla bağlantısı o kadar zayıf olur.

Gelecek vaat eden endüstrilere yeterince uzun bir süre için yapılan büyük yatırımları riske atan girişim fonu, bu endüstrilerin hızlı gelişimiyle doğrudan ilgileniyor. Bu nedenle, fon temsilcileri işletmelerin yönetiminde aktif olarak yer almakta ve üst düzey yönetime danışmanlık yapmaktadır (kural olarak fonun bir temsilcisi şirketin yönetim kurulunda yer almaktadır). Girişim yatırımları, sermayenin geri dönüşü için garanti veya teminat gerektirmediğinden, girişim yatırımcıları için tek garanti, yatırım nesnelerinin seçimi sırasındaki kişisel deneyim ve niteliklerinin yanı sıra bunların yönetimine daha fazla aktif katılımdır. Girişim yatırımcısının, işletmenin gelişimi için kendi planı olmayabilir, ancak işletme yönetiminin böyle bir plan geliştirmesini ve genellikle tüm yatırım döngüsü boyunca (çoğu durumda 3-10 yıl) buna bağlı kalmasını talep eder. . Girişim yatırımcısı, bu süre zarfında şirketin cirosunu ve gelirini önemli ölçüde artırabileceğini, şirketin piyasa değerinin önemli ölçüde artacağını ve yatırımcının şirketten karlı bir şekilde "çıkabileceğini" umuyor. Gelecekteki "çıkış" stratejisi, kural olarak önceden düşünülmüştür. En yaygın çıkış stratejileri şunlardır:

- Edinilen hisselerin borsada satışı,

– yatırımın stratejik bir yatırımcıya satışı,

- bir kişinin hisselerinin işletmenin diğer hissedarlarına veya yönetimine satışı.

Uygulamada en yaygın girişim yatırımı şekli, fonların bir kısmının sermayeye katkılandığı, diğer kısmının ise yatırım kredisi şeklinde sağlandığı birleşik yatırımdır. Girişim finansmanı, girişim yatırımcısı ile girişimci arasındaki ortak risklerin dağıtımı, her iki tarafın gerçekte hedeflerini açık bir şekilde beyan etmesini içeren uzun bir birlikte yaşama dönemi ile karakterize edilir. İlk aşama Genel çalışma. Bu yaklaşım, girişim yatırımı ile banka kredileri veya stratejik ortaklıklar arasındaki temel farktır.

Dolayısıyla risk sermayesi geleneksel finansmandan oldukça farklıdır. Başlıca özellikleri şunlardır.

– Hızlı gelişme potansiyeli olan yeni veya mevcut şirketlere yatırım sağlanır.

– Genellikle henüz banka kredisi alamamış, gelişmenin erken aşamasındaki yeni şirketler finanse edilmektedir.

– Kural olarak yüksek getiri gerektiren yatırımlar, 3 ila 10 yıl arasında hızlı geri ödeme koşullarıyla sağlanmaktadır.

– Bir girişimci genellikle şirketin mülkiyeti ve yönetimindeki payından yatırımcı lehine vazgeçer.

– Girişim yatırımcıları genellikle yıllık %20-50 yatırım getirisi beklerler.

– Finansman kararı alınırken şirketin yönetim tecrübesine çok dikkat ediliyor.

Girişim sektörünün gelişimi büyük ölçüde devlet desteğinin düzeyine bağlıdır. Gelişmiş ülkelerde risk sermayesinin gelişimini teşvik etmek için hem doğrudan hem de dolaylı hükümet önlemleri kullanılmaktadır.

Doğrudan tedbirler, risk sermayesi arzını artırmayı amaçlayan spesifik mekanizmaları içerir. Bunlar arasında doğrudan mali teşvikler, devlet kredileri ve riskli devlet öz sermaye yatırımları yer almaktadır. Bu tür araçlar hem risk sermayesi fonlarına hem de doğrudan küçük ve orta ölçekli işletmelere yönelik olabilir.

Risk sermayesini desteklemeye yönelik dolaylı önlemler arasında, ülkede genel olarak girişimciliğin gelişmesi için koşulların yaratılması, küçük ve büyüyen firmalar için rekabetçi borsaların geliştirilmesi, uzun vadeli sermaye kaynaklarının geliştirilmesi, risk sermayesi fonlarının oluşturulması prosedürünün basitleştirilmesi, şirketler arası etkileşimin teşvik edilmesi yer almaktadır. büyük ve küçük işletmeler ve finansal kuruluşlar.

Girişim sektörüne yönelik devlet destek programları geliştirilirken, hükümet politikasının yatırım sürecinin hangi aşamasını hedeflediğinin dikkate alınması önemlidir. Yabancı ülkelerin deneyimleri, bilgi yoğun küçük şirketlerin özellikle gelişimlerinin erken aşamalarında desteğe ihtiyaç duyduğunu ve özel sektörden gelen “start-up” finansmanı önerilerinin kural olarak yetersiz olduğunu gösteriyor. Bu alanda devlet desteği özellikle önem kazanıyor.

Girişim işinin belli bir aşamada oluşma ve gelişme süreci, kar amacı gütmeyen dernekler şeklinde ortaya çıkmaya başlayan meslek kuruluşlarının oluşturulmasını gerektirdi. İlk olarak, en eskisi 1973 yılında kurulan İngiliz Risk Sermayesi Birliği (BVCA) olan ulusal dernekler oluşturuldu. 1983 yılında kurulan Avrupa Risk Sermayesi Birliği'nin başlangıçta sadece 43 üyesi vardı ve şu anda 320 üye var. Ulusal birliklerin kendileri için belirledikleri amaç ve hedeflerdeki farklılıklar, ülkelerin farklı ekonomik gelişmişlik düzeylerinden de kaynaklanmaktadır. ulusal inovasyon ve ekonomi politikalarının öncelikleri arasında yer almaktadır. Bununla birlikte, girişim hareketinin resmi yapılanmasına duyulan ihtiyaç, onun olgunluğunu ve artan etkisini göstermektedir.

Yenilikçi girişim alanında dünya deneyimi

1990'larda Amerika Birleşik Devletleri halihazırda dünyadaki risk sermayesinin dörtte üçünden fazlasını oluşturuyordu. Tanınmış denetim şirketi Pricewaterhouse Coopers'a göre, Amerikan risk sermayesinin 1995-2001 yılları arasındaki yatırımları 7,6 milyar dolardan 41,3 milyar dolara çıktı. 1999'da girişim fonları, yüksek yatırım risklerine ve yeni şirketler kurarken ve geliştirirken oldukça fazla sayıda başarısızlığa rağmen yatırımcılara %150'lik bir iç getiri oranı sağladı. (Girişim fonlarının küresel ortalama yıllık kârı %17-25 olup, bu oran banka kârlılığını önemli ölçüde aşmaktadır). 2002 yılında girişim finansmanında neredeyse iki kat düşüş yaşandı - 21,2 milyar dolara (1998'de ulaşılan seviyeye tekabül ediyordu). Bunun nedeni bilinen nedenlerden kaynaklanıyordu: Gelişmiş ülkelerin çoğunda ekonomik durgunluk ve Irak'ta savaş beklentisi. Ancak 2003 yılından bu yana Amerika Birleşik Devletleri'nde risk sermayesi finansmanının hacmi yeniden artmaya başladı.

ABD ve Kanada, bu tür yatırımların yüksek risk derecesine rağmen, geleneksel olarak öncelikle yeni ve çok genç yenilikçi şirketlerin finansmanına odaklanıyor. Örneğin 1998 yılında “tohum” girişim yatırımı alan şirketlerin payı %30 civarındaydı. Riskleri azaltmak için girişim fonları bireysel projelere yatırım yapma mekanizmasını kullanıyor. Küçük, bilgi yoğun ABD firmalarının karakteristik özelliği dar uzmanlaşmalarıdır. Kural olarak bir veya iki tip ürünün üretimi yapılmaktadır. Bu tür firmalar önemli sayıda bilim insanı ve mühendisi istihdam etmektedir; Ar-Ge maliyetlerinde yüksek bir paya sahiptirler - bitmiş ürünün maliyetinin %7'sinden fazlası.

Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada'daki girişim finansmanının bir diğer karakteristik özelliği, yüksek teknoloji şirketlerinin toplam risk sermayesi alıcı sayısı içindeki büyük payıdır. Son yıllarda risk sermayesi yatırımlarının önceliklerinde bir değişiklik yaşanıyor. 1999'da toplam girişim yatırımlarının %90'ı yüksek teknoloji şirketlerine, %56'sı ise sadece internetle uğraşan şirketlere yönlendirilirken, 2002'de girişim yatırımlarının %67'si yüksek teknoloji sektörüne yönlendirildi, öncelikler şu şekilde dağıtılmıştır:

Biyoteknoloji - %13,

Tıbbi ekipman - %9,

Yazılım - %20,

Telekomünikasyon - %14,

Ağ ekipmanı - %11.

Birçok büyük şirket (IBM, General Electric, vb.) kendi bünyelerinde ilginç fikirleri seçmek ve finanse etmek için tasarlanmış ("iç girişimler" adı verilen) özel bölümler oluşturur ve son teknolojiler Hem bağımsız küçük bilgi yoğun firmalar hem de şirketin çalışanları tarafından sunulmaktadır. Örneğin General Electric'in toplam fonu 100 milyon dolar olan 30 risk sermayesi şirketi var. Xerox şirketi, 1989 yılında Xerox Technology Ventures adında, şirket çalışanlarının (mühendisler, araştırmacılar, mucitler vb.) bağımsız yenilikçi teknoloji projelerine destek almak üzere başvurabilecekleri 30 milyon dolarlık bir fonla bir girişim şubesi kurdu. Projenin uygulanabilir olarak değerlendirilmesi halinde, projenin uygulanması için girişim fonundan fon tahsis edilir. Eğer “iç girişim” başarılı olursa şirketin üretim bölümlerinden biri haline gelir ve ürünleri şirketin mevcut satış kanalları aracılığıyla satılır. IBM'in 15 "dahili girişimi" arasında en başarılı olanı, kişisel bilgisayarların yaratılması ve pazarlanması projesiydi. 1980 yılında (yaratılmasından bir yıl sonra) ürün piyasaya sürüldü ve 2 yıl sonra yıllık satışlar 2,5 milyar dolara ulaştı; bu, IBM tarafından üretilen diğer bilgisayar modellerinin satışını aştı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde girişim endüstrisinin hızlı gelişiminin nedenleri arasında öncelikle borsaların yüksek gelişimini belirtmek gerekir. Buna ek olarak, Amerikan yenilikçi girişimlerinin gelişimi, genellikle uluslararası rekabette zafer anlamına gelen güçlü bir ulusal solvent pazarının varlığıyla kolaylaştırılmaktadır. Amerikan üniversitelerinin kamu ve özel sektörden bilimsel araştırmalar için büyük ödenekler alması, oldukça hareketli olmaları, rekabet odaklı olmaları ve bilimsel gelişmelerini ticarileştirmeye ilgi duymaları da önemlidir.

1996-2000 dönemi için Avrupa'daki girişim yatırımlarının hacmi 91 milyar Euro'yu aştı ve yatırımların %27,5'i yüksek teknoloji sektörüne yönlendirildi. Burada faaliyet gösteren 500'den fazla girişim fonunun AB ülkelerine yıllık yatırım hacmi 14,5 milyar avroyu buluyor. Ancak Amerika'dakilerin aksine, Avrupa risk finansmanı fonları yeni kurulan şirketlere değil, zaten olgun, köklü işletmelere yatırım yapmaya çalışıyor. Batı Avrupa'da risk sermayesi esas olarak işletme geliştirme amacıyla kullanılmaktadır. 1980'lerde Avrupa'daki (Birleşik Krallık ve Hollanda hariç) özel sermaye şirketlerindeki yatırım faaliyetinin çok düşük olduğunu belirtmek gerekir. Tüm yatırımların yaklaşık 1/3'ü daha güvenli işlemlere odaklandığı bilinen bankalar tarafından sağlandı. 1990'lı yılların ortalarından itibaren girişim finansmanında hızlı bir büyüme yaşanmıştır. Böylece, yalnızca 1997 yılında Almanya'daki girişim yatırımları %650'den fazla, İsveç'te ise neredeyse %2000 arttı. Aynı dönemde giderek daha fazla şirket “start-up” girişim yatırımları almaya başladı: 1996'da hacimleri %6 iken 1997'de %10'a çıktı. Küçük firmaların yenilikçi faaliyetlerine yönelik risk sermayesi finansmanı arttı: Yalnızca 1997'de bu tür firmaların payı %71 arttı.

Risk sermayesi endüstrisinin gelişiminde Avrupa'nın tartışmasız lideri, Avrupa'daki tüm girişim yatırımlarının neredeyse yarısını oluşturan İngiltere'dir. Üstelik bu yatırımların yaklaşık üçte biri yurt dışında yapılıyor. İngiliz Risk Sermayesi Birliği'ne göre, 1991'den 1995'e kadar, risk sermayesi finansmanının nesnesi haline gelen firmaların toplam satışları %34, ihracat hacmi %29 ve çalışan sayısı %15 arttı (tüm ülke için ikinci rakam %10 arttı). %1'i geçemez.

O yıllarda girişim sektörünün bu kadar hızlı gelişmesinin nedenlerinden biri de üst düzey yöneticilerin çalıştıkları şirketleri satın alma konusundaki ilgileriydi. Bu risk sermayesi yapısı bugün İngiltere ve Fransa'da tipiktir. Avrupa için bir istisna, risk sermayesi finansmanının yaklaşık olarak aşağıdaki gibi organize edildiği Hollanda'dır. Kuzey Amerika. Ancak Amerika Birleşik Devletleri'nde yüksek teknolojilere yapılan yatırımlar baskınsa (yenilikçi teknolojilere dayalı firmalar girişim yatırımı alan şirketlerin yaklaşık %60'ını oluşturur), o zaman Batı Avrupa'da girişim yatırımları çeşitli endüstriler ve finansman süreci arasında oldukça eşit bir şekilde dağıtılır. geliştirme programları, yüksek teknoloji firmalarıyla sınırlı olmayıp, geniş bir şirket yelpazesini kapsamaktadır.

Hükümet politikası önlemleri, Avrupa'da risk sermayesi endüstrisinin gelişmesinde önemli bir rol oynadı. Batı Avrupa ülkelerinin hükümetleri girişim fonlarının gelişimi için uygun koşullar yaratıyor. Örneğin Hollanda hükümeti, özel şirketlere yatırım yapmaktan kaynaklanabilecek olası zararların yarısının karşılanmasını garanti ediyor. Hollanda ve Fransa'daki girişim fonları, yatırım sermayesini çoğunlukla Birleşik Krallık'taki en büyük bankalardan ve sigorta şirketlerinden, yani tüm finansal enjeksiyonların yaklaşık üçte birini oluşturan emeklilik fonlarından çekiyor. Bunun nedeni, Birleşik Krallık'ta risk sermayesine yatırım yapan emeklilik fonlarının tercihli vergi uygulamasına tabi olmasıdır. Bu tür hedefli hükümet müdahalesi, Batı Avrupa ülkelerinde risk sermayesi endüstrisinin hızlı gelişimini sağlamıştır. 1980'lerin başında Batı Avrupa, toplam risk sermayesi hacmi açısından Amerika Birleşik Devletleri'nden önemli ölçüde daha düşükse, o zaman 1990'ların başında bu devletler bir araya getirildiğinde sadece yetişmekle kalmadı, aynı zamanda Amerikalıları da geride bıraktı.

Kazakistan'da risk sermayesi henüz başlangıç ​​aşamasındadır ancak potansiyel olarak bilimsel ve teknik gelişmelerin ticarileştirilmesi için ana finansman kaynaklarından biridir. Mali kriz bir yandan Kazakistan'ın mali sistemini önemli ölçüde zayıflatırken, diğer yandan mali kaynakların ekonominin reel sektörüne yeniden yönlendirilmesinin ön koşullarını yarattı. İnovasyon işindeki katılımcılara göre, Kazakistan'ın ticaret, bankacılık, sigorta sermayesi ve emeklilik fonu sermayesinin küçük firmaların yenilikçi projelerine ciddi bir yatırım kaynağı olacağına dair sinyaller zaten var. Tabii ki, Kazakistan'da risk sermayesinin başarılı gelişimi bir dizi hükümet politikası önlemini gerektirmektedir. Şu anda, girişim finansmanını geliştirmeyi amaçlayan bir dizi proje halihazırda uygulanmaktadır. Öncelikle Bilimsel ve Teknik Alanda Küçük İşletmelerin Geliştirilmesine Yardım Devlet Fonu'nun çalışmalarına dikkat edilmelidir. Bu fon, küçük yenilikçi firmalara geri ödemeli olarak mali destek sağlamaktadır.
İkinci olarak, Eylül 1997'den bu yana, Avrupa Risk Sermayesi Birliği'nin eski SSCB ülkelerinde risk sermayesinin gelişimini destekleyen bir pilot programı (NIS Risk Sermayesi Destek Programı) uygulamaya konmuştur. Bu proje Avrupa Birliği'nin TACIS Programı tarafından finanse edilmektedir. Bu proje, aynı Derneğin Orta ve Doğu Avrupa'da risk sermayesinin gelişimini desteklemek amacıyla başarıyla tamamlanan dört yıllık programının devamı niteliğindeydi. Mevcut program Rusya Federasyonu, Ukrayna ve Kazakistan'a odaklanmaktadır ve aşağıdaki hedefleri uygulamaktadır:

girişim finansmanı konusunda bir eğitim kursu düzenlemek;

Risk sermayesi birlikleri için destek ve ağ oluşturma fırsatları sağlayın.

Proje aynı zamanda ulusal ve bölgesel toplantılar ve seminerler düzenlenerek gerçekleştirilecek olan küçük ve orta ölçekli işletmelerin finansman aracı olarak risk sermayesinin önemi konusunda farkındalık yaratmayı da amaçlıyor.

Böylece, yenilikçi girişim alanındaki dünya deneyimini inceleyerek, küçük ve orta ölçekli işletmelerin gelişmişlik düzeyi açısından lider konumda olan ülke ve bölgelerin bir sıralamasını oluşturmak mümkündür. (KOBİ'ler) burada ABD, Japonya ve Avrupa'ya göre önemli ölçüde daha düşüktür (Tablo 3).

Yenilikçi teknolojiler ve yenilikçi faaliyetler girişim işinin temelidir

2.1 Yenilikçi faaliyet kavramı ve özü

Yenilik- Bu, yüksek verimliliğe sahip tanıtılmış bir yeniliktir. Bir kişinin entelektüel faaliyetinin, hayal gücünün, yaratıcı sürecinin, keşiflerinin, icatlarının ve öncekilerden yeni veya farklı nesneler biçimindeki rasyonelleştirmesinin nihai sonucudur. Bunlar, daha yüksek bilimsel ve teknik potansiyele sahip, zamanla iyileştirme nesnesi haline gelen, yeni tüketici niteliklerine sahip, insan entelektüel faaliyetinin tamamen yeni (geliştirilmiş) ürünlerinin (hizmetlerinin) pazara sunulmasıyla karakterize edilir.

İnovasyon herhangi bir yenilik veya yenilik değil, sadece mevcut sistemin verimliliğini ciddi şekilde artıran bir yeniliktir.

"İnovasyon" terimi, "yenilenme" veya "iyileştirme" anlamına gelen Latince "innovato" kelimesinden gelir. Yenilik kavramı bilimsel araştırmalarda ilk kez 19. yüzyılda ortaya çıkmıştır. Yeni hayat 20. yüzyılın başında alınan “yenilik” kavramı. Avusturyalı iktisatçının bilimsel çalışmalarında J. Schumpeter“Yenilikçi kombinasyonların” analizi sonucunda ekonomik sistemlerin gelişimindeki değişiklikler.

Daha genel olarak bu kavram, hayata geçirilmiş yaratıcı bir fikre de uygulanabilir.

İnovasyona farklı perspektiflerden bakılır: teknoloji, ticaret, sosyal sistemler, ekonomik kalkınma ve politika oluşturma ile ilgili olarak. Buna bağlı olarak bilimsel literatürde yeniliğin kavramsallaştırılmasına yönelik geniş bir yaklaşım yelpazesi bulunmaktadır.

İnovasyon kavramını kavramsallaştırırken diğer kavramlarla karşılaştırmakta fayda vardır. Özellikle bilimsel literatür, "yenilik" kavramının sıklıkla yeni bir teknik gelişmenin yaratılması veya eskisinin iyileştirilmesi anlamına gelen "buluş" kavramıyla karıştırıldığını belirtmektedir. Ayrıca ürün ve hizmetlerdeki birçok iyileştirmeyi basitçe "iyileştirme" olarak tanımlamak daha doğru olacaktır. Bazen “yenilik” kavramının yerine “değişim” ve “yaratıcılık” kavramları da kullanılabilmektedir.

Ayırt etmek yenilik Yukarıda sıralanan kavramlardan inovasyonun özelliğinin, ek değer yaratmaya olanak sağlaması, yenilikçinin ek değer elde etmesine olanak sağlaması ve uygulamayla ilişkilendirilmesi olduğu sıklıkla belirtilmektedir. Bir yenilik başarıyla uygulanıncaya ve fayda sağlamaya başlayana kadar yenilik sayılmaz. Alternatif bir yaklaşım ise inovasyon tanımının bir parçası olarak diğer kavramları kullanır: "İnovasyon, birisinin bir buluşu (veya zaten var olan bir şeyi yeni bir şekilde) insanların yaşama biçimini değiştirmek için kullanması durumunda ortaya çıkar." Bu durumda buluş, yeni bir kavram, cihaz veya faaliyeti kolaylaştıran başka şeyler olabilir ve yenilikçilik, yeniliği düzenleyenin herhangi bir fayda sağlayıp sağlamadığı veya olumlu bir etki getirip getirmediği ile ilişkili değildir.

Modern koşullarda, yeni bilginin uygulanmasına ilişkin tüm süreçler pazar ilişkileriyle ilişkilidir. Uygulama, yeniliklerin pazarı ve onun ihtiyaçlarını karşılamayı hedeflediğini göstermektedir.

Yenilik sunma süreci, bir işletmenin faaliyetlerinin neredeyse tüm yönlerini kapsar. İnovasyon yönetiminin etkili organizasyonel biçimlerine yönelik arayış, becerikli deneyimlere dayanmaktadır. kombinasyon bilimsel-yenilikçilik ve pazar faktörleri. Bu arayışların üretime kazandırılması ise inovasyon faaliyetidir.

Yani yenilikçi aktivite- Rekabetçi mal ve hizmetlere yönelik tüketici talebini karşılayan yeni bir ürün elde etmek amacıyla seri üretimde yenilikçi, bilimsel ve entelektüel potansiyelin pratik kullanımıdır. Bu aktivitenin önemli bir özelliği inovasyon faaliyetidir - kurumsal (şirket) personelinin hedeflenen yapılar ve yönetim yöntemleri aracılığıyla yeniliğe karşı yüksek duyarlılığını hedefleyen destek.

Yenilik faaliyetinin kendisi, ekonomideki yapısal değişikliklerin derinleşmesine ve genişlemesine, pazarın boyutunun artmasına ve mevcut ve ortaya çıkan ihtiyaçların karşılanmasına katkıda bulunan, yeniliklerin yaratılma ve yayılma hızındaki bir hızlanma ile karakterize edilir.

Ülkemizde ekonominin piyasa ilkelerine göre yeniden yapılandırılması, üretilen malların dünya standartlarında kalitesinin sağlanmasını, işletmelerin ürünlerinin zamanında güncellenmesini ve yeniliklerin getirilmesine azami ilginin sağlanmasını; Kendi gelişen potansiyeline dayalı yüksek yenilikçi faaliyet. Aynı zamanda dünya uygulamaları, inovasyona yönelik hükümet desteğinin nesnel olarak gerekli olduğunu göstermektedir.

Şu anda, bir işletmenin yenilikçi faaliyetlerinin etkinliği, her şeyden önce, bilimsel gelişmelerin yenilikçi alanıyla ilişkili olarak faaliyet gösteren, iyi işleyen bir yatırım, borç verme, vergilendirme sisteminin varlığıyla belirlenmektedir.

İnovasyon alanı 1) yenilikçiler, yatırımcılar, rekabetçi ürün, hizmet üreticileri ve gelişmiş altyapı üreticileri arasındaki etkileşim sistemi; 2) yenilik piyasası (yenilikler), sermaye piyasası (yatırımlar) ve yeniliklerin saf rekabeti piyasası. Bu nedenle inovasyon sürecinin yönetimi, inovasyon faaliyetinin mikro ve makro düzeyde modern organizasyonunun anahtarı haline gelir (Şekil 1).

2.2 Teknoparklar ve teknokentler

Riskli girişim (girişim [İngilizce] - riskli girişim)

küçük, genellikle küçük, bilimsel fikirlerin geliştirilmesi ve bunların yeni teknolojilere ve ürünlere dönüştürülmesiyle uğraşmaktadır. Bilimsel ve teknolojik devrimin mevcut aşamasında, küçük işletmelerin bilimsel araştırma ve geliştirmedeki rolü önemli ölçüde artmıştır. Bunun nedeni, bilimsel ve teknolojik devrimin, küçük ve orta ölçekli yenilikçi ve yüksek teknolojili firmalara, boyutlarına karşılık gelen modern teknolojiyi - mikroişlemciler, mikro bilgisayarlar, mikrobilgisayarlar - yüksek düzeyde üretim ve geliştirme yapmalarına olanak sağlamasıdır. teknik düzeydedir ve nispeten uygun maliyetler gerektirir.

Böyle bir girişimin başlatıcıları çoğunlukla küçük bir grup insandır - kendilerini gelecek vaat eden bir fikir geliştirmeye adamak isteyen ve aynı zamanda büyük şirketlerin laboratuvarlarında kaçınılmaz olan kısıtlamalar olmadan çalışan yetenekli mühendisler, mucitler, bilim adamları, yenilikçi yöneticiler. , faaliyetlerinde katı programlara ve merkezi planlara tabi kılınmışlardır ( Tablo 3). Araştırmayı organize etmenin bu yöntemi, bu durumda bürokrasinin etkisinden kurtulan bilimsel personelin potansiyelini en üst düzeye çıkarmayı mümkün kılar.

Riskli girişimler, bilimsel veya teknik bir fikrin yeniliğinin şirketin idari yöneticileri tarafından algılanmasına müdahale ettiği inovasyon sürecinin başlangıç ​​aşamalarında yetenekleri kayıplardan korumanın benzersiz bir biçimidir. Riskli bir işletmenin avantajı esneklik, hareketlilik, hızlı bir şekilde yeniden yönlendirme, arama yönlerini değiştirme ve yeni fikirleri hızla kavrayıp test etme yeteneğidir. Kâr arzusu, pazar ve rekabet baskısı, belirli bir görev ve sıkı teslim tarihleri, geliştiricileri etkili ve hızlı hareket etmeye zorlayarak araştırma sürecini yoğunlaştırıyor.

Bu tür girişimciler gerekli sermayeyi büyük şirketlerden, özel vakıflardan ve devletten alırlar ve bu da onların bu fonları bilimsel amaçlarla serbestçe kullanmalarına olanak tanır. Araştırmanın sonuçları bilinmediğinden, böyle bir girişim için önemli bir risk vardır (bu nedenle sermaye finansmanına risk sermayesi denir). İşletme başarıya ulaşırsa bağımsız bir ekonomik birime dönüşür veya ana sermaye yatırımcılarının mülkiyetine geçer.

Pahalı ekipmanlara ve pazarda istikrarlı konumlara sahip olan büyük şirketlerin kendileri, üretimin teknolojik olarak yeniden yapılandırılmasını ve çeşitli deneyleri üstlenmeye pek istekli değiller. Küçük yenilikçi şirketleri finanse etmek ve eğer ikincisi başarılı olursa, kendi açtıkları yolda ilerlemek onlar için çok daha karlı.

Riskli işin adını alması tesadüf değil. Konumunun istikrarsızlığı ve güvenilmezliği ile ayırt edilir. Riskli organizasyonların “ölüm oranı” çok yüksektir. 60'lı yıllarda Amerika Birleşik Devletleri'nde kurulan 250 riskli firmadan yalnızca üçte biri "hayatta kaldı", %32'si büyük şirketler tarafından absorbe edildi ve %37'si iflas etti. Ve Xerox, Intel, Apple Computer gibi yalnızca birkaçı büyük yüksek teknoloji üreticilerine dönüştü. Ancak hayatta kalan firmaların getirisi hem kâr hem de üretim iyileştirme açısından o kadar büyük ki bu uygulama mantıklı. Riskli girişimlerin önemi rekabeti teşvik etmesi, büyük firmaları yeniliğe itmesidir. Bu nedenle uzmanlar, (riskli bir girişim olarak ortaya çıkan) Apple Computer'ın ABD ekonomisine çok daha büyük katkısının kişisel bir bilgisayarın yaratılması ve üretilmesinde değil, bu şirketin elektronik devi IBM'i aramaya teşvik etmesi olduğuna inanıyor. yeni teknolojilere yönelmek ve organizasyon yapısını geliştirmek, bu da ürünlerinin rekabet gücünün artmasına katkıda bulunmuştur.

Bilimsel ve teknolojik ilerlemenin hızlanması, bilim ve endüstriyel işletmeler arasındaki işbirliğine olan ilgiyi artırmaktadır. Şirketin rekabet gücünü korumanın ve güçlendirmenin koşulu, başarılar hakkında bilgi almak ve yalnızca uygulamalı değil aynı zamanda temel araştırma sonuçlarının kullanılmasıdır. Bu nedenle modern şirketler ikincil bilimsel bilgilerle yetinmemekte ve birincil kaynakları olan temel bilim merkezleriyle bağlarını güçlendirmektedir.

Buna karşılık, üniversiteler, yalnızca araştırma çalışmalarının (Ar-Ge) sonuçlarının ticarileştirilmesinden kar elde etme fırsatı nedeniyle değil, aynı zamanda temel araştırmalar için ek finansman kaynakları ve en uygun olanı bulma ihtiyacı nedeniyle de özel şirketlerle işbirliği yapmaya teşvik edilmektedir. mezunlarına iş imkanı sağlanıyor. Belirli bir alanda üniversite araştırması için danışmanlık, personel değişimi, sübvansiyonlar ve araştırma sözleşmeleri ve şirketlerle çok yıllı büyük sözleşme anlaşmaları gibi işbirliği biçimlerinin kullanımı genişliyor. Bazen bilgiyi ve bilimsel araştırmayı paraya dönüştürmek amacıyla “mini şirketler” üniversiteden ayrılmaktadır.

Çoğu durumda üniversite-sanayi işbirlikleri “bilim parkları” çerçevesinde gerçekleşmektedir.

Bu tür ilk park 1949'da ABD'de Stanford Üniversitesi'nde (Kaliforniya) ortaya çıktı. Fikir basitti: Üniversite laboratuvarlarından ve araştırma gruplarından ileri teknoloji alanlarında araştırma ve geliştirmeyi teşvik edecek bir dizi koşulla birleşecek olan araştırma ve geliştirme birimlerini barındırmak için mevcut şirketlere bir parça üniversite arazisi kiralamak. Bir “bilim parkı” veya teknoloji parkı, yüksek teknoloji ve yüksek teknoloji firmalarının geliştirilmesine hizmet eder. Bu, orta ve küçük riskli yenilikçi girişimlerin üretimine yönelik bir tür fabrikadır. Teknoloji parkının en önemli işlevlerinden biri sürekli yeni iş oluşumu ve desteklenmesidir. Dolayısıyla bir teknoloji parkı veya “bilim parkı” bir girişim işinin temelidir.

“Bilim parklarının” kurucuları öncelikle üniversiteler, teknik ve diğer üniversiteler, bilim ve tasarım kurumlarıdır. Bir "bilim parkı" yaratılmasına katkıları bilimsel fikirler, temel bilgiler, icatlar, bilimsel danışmanlık, parka bitişik alan, bina, ekipman, kütüphane vb. sağlanmasıdır.

Teknolojik sorunları çözmek ve rekabet gücünü korumak için kullanan sanayi kuruluşları da teknoloji parkı oluşturmakla ilgileniyor. İşletmelerin katkısı maddi ve maddi destektir.

Avrupa ülkelerinin birleşmesi bağlamında teknoparklara büyük önem veriliyor. Ülkeler arasındaki yapısal dengesizlik sorununu çözmeye yardımcı olacak bir araç, yenilikçi bir iklim yaratmaya yönelik bir mekanizma ve bilim ile üretim arasındaki bağlantıyı güçlendirecek bir araç olarak görülüyorlar. Ekonomik kalkınma düzeylerindeki farklılıklar, her bölgenin özellikleri dikkate alınarak, bilgi yoğun firmaların yaratılması yoluyla dengelenecektir.

Genel olarak teknoloji parklarının görevi yönetim ve üretim sistemlerinin (personel, bilimsel deneyim, teknoloji, ekipman, teknoloji, danışmanlık hizmetleri) oluşturulmasıdır. Özel organizasyon yapılarının bir türü olarak bilimsel kuruluşlar, üniversiteler ve üretim arasında yatay bağlantıların gelişmesine olanak tanır ve bir endüstriyel tasarımın fikirden üretimine geçiş için uygun koşullar yaratır.

Teknopark bölgesel bir olgudur. Temel amacı küçük, esas olarak yenilikçi girişimciliği desteklemek, kendi işini kurmak istemeyen veya kuramayan "gizli" girişimcilere yardımcı olmaktır.

2.3 İşletmenin yenilikçi faaliyeti

Yenilikçi faaliyetler, hem işletmeler içinde özel olarak oluşturulmuş bölümler (iç girişimler olarak adlandırılır) hem de bağımsız girişim (risk) firmaları tarafından gerçekleştirilebilir.

İç girişimler, yeni tür yüksek teknolojili ürünler geliştirmek ve üretmek için organize edilen ve kuruluş içinde önemli özerkliğe sahip küçük birimlerdir. İşletme çalışanlarından veya bağımsız mucitlerden gelen tekliflerin seçimi ve finansmanı, uzmanlaşmış hizmetler tarafından gerçekleştirilir. Proje onaylanırsa fikrin yazarı iç girişimin başına geçer. Bu bölüm, işletmenin yönetiminin minimum düzeyde idari ve ekonomik müdahalesi ile faaliyet göstermektedir. Belirli bir süre içinde, iç girişim yeniliği geliştirmeli ve yeni bir ürün veya ürünü seri üretime geçmek üzere hazırlamalıdır. Kural olarak bu, belirli bir şirket için geleneksel olmayan bir ürünün üretilmesidir.

Büyük bir şirket genellikle önemli risk taşıyan yenilikçi bir fikri kendi geliştirme konusunda isteksizdir. Olası bir başarısızlığın sonuçları küçük bir şirkete göre çok daha ağırdır. Bu nedenle, büyük bir şirketin yenilikçi fikirlerin geliştirilmesiyle ilgili olası nitelikteki araştırmalara katılımının ana yönü, bu tür gelişmelerde uzmanlaşmış küçük yenilikçi firmaların riskli finansmanının uygulanması haline gelir.

Küçük firmalar, yönetim kolaylığı, geniş kişisel inisiyatif kapsamı, esnek bir bilimsel ve teknolojik politika uygulama yeteneği ve mucitlerin faaliyetlerine aktif katılımı ile karakterize edilir. Bu, girişim firmalarının yüksek verimliliğini belirler. Birçoğu yenilikçi ilerlemeye, yeni ürünlerin geliştirilmesine ve ileri teknolojilere önemli katkılarda bulunuyor.

Küçük yenilikçi girişimciliğin geliştirilmesinde, onu destekleyen kurumların sistemi veya yenilik altyapısı tarafından kilit bir rol oynanmalıdır. Gelişmiş piyasa ekonomilerine sahip ülkelerin deneyimlerine bakılırsa üç ana işlevsel blok içermektedir. Bunlar bloklardır:

a) küçük yenilikçi firmaları desteklemek ve onlara hizmet vermek için uzmanlaşmış kuruluşlar, b) ikincisini büyütme merkezleri, c) yenilikçi girişimcilik bölgeleri (bölgeleri). Bu durumda, birinci grubun unsurları genel piyasa altyapısının nesneleri, ikinci ve üçüncüsü ise hem genel olarak küçük işletmelerin hem de özel olarak küçük yenilikçi girişimciliğin altyapı nesneleri olarak düşünülebilir.

İlk fonksiyonel blok aşağıdaki alt sistemleri içerir:

1) bilgi desteği; 2) muayene; 3) mali ve ekonomik destek; 4) yüksek teknolojili ürünlerin belgelendirilmesi; 5) patentleme ve lisanslama; 6) personelin eğitimi ve yeniden eğitilmesi; 7) kiralama merkezleri; 8) danışmanlık hizmeti (pazarlama, yönetim vb.); 9) uzmanlaşmış hizmet firmaları (muhasebe, denetim, reklam vb.); 10) firmalar - teknolojik aracılar. Adı geçen alt sistemlerin tümü henüz oluşum aşamasındadır (belki de bilgi desteği, personel eğitimi ve danışmanlık hizmetlerinin durumu nispeten gelişmiş sayılabilir).

Yenilik altyapısının ikinci ve üçüncü işlevsel blokları, bilim ve teknoloji parklarının yanı sıra küçük yenilikçi firmaları da içeren iş "büyüme merkezleri" (kuluçka merkezleri) tarafından temsil edilmektedir.

Bir işletmenin yenilikçi faaliyeti, yenilikçi üretimin önceliği; Sadece yenilikçi üretimin kendi kendine yeterliliğini değil aynı zamanda pazardaki karlılığını ve ticari başarısını da belirleyen uygulamalı bilimin işleyişinin üretken doğasının yönetim uygulamasında tutarlı bir şekilde dikkate alınmasını gerektiren yenilikçi üretimin maliyet etkinliği; Yenilikçi üretimin esnekliği, yönetimin yenilikçi faaliyet konuları için hareket özgürlüğünü sağlaması, katı düzenlemelerin reddedilmesi ve girişimciliğin teşvik edilmesi gerektiği anlamına gelir.

Bir işletmenin yenilikçi faaliyetinde önemli bir faktör, kullandığı yeniliklerin zaman açısından piyasa döngüleriyle sınırlı olmasıdır; yani bu yeniliğin bir pazara sahip olduğu zaman sınırı, bundan sonra yeniliğin ekonomik ve teknolojik potansiyeli tükenir ve zamanında gerçekleşir. Diğer yeniliklerin üretimine uygulanması için kaynakların değiştirilmesi gereklidir.

Gelişmiş pazar ilişkileri koşullarında, bir işletmenin yenilikçi faaliyeti, ticari kararların alınmasında tam ekonomik bağımsızlık ve yasal özgürlük ile karakterize edilir; yani, hangi kaynakların kullanılacağına işletmenin kendisi karar verir, üretilen ürünlerin hacmini ve fiyatlarını belirler). Bir işletmenin ekonomik faaliyetinin bağımsız olması, hiç kimseden karşılıksız yardım almaması ve tüm kararlarının mali sorumluluğunu üstlenmesi, yani bütçesi çerçevesinde hareket etmesi ve ekonomik kararlar alması anlamına gelir. Aynı zamanda, işletmenin yenilikçi faaliyeti ana hedefe ulaşmayı amaçlamaktadır - maksimum kar sağlamak. Piyasa ekonomisinde kârın kaynağının yalnızca fiyatları değiştirme veya maliyetlerden tasarruf etme olasılığı değil, aynı zamanda ürünlerin zamanında güncellenmesi, yenilik açısından mevcut mallardan farklı olan ürünlerin tüketici pazarında ortaya çıkması olduğu bilinmektedir. Bu durumda, yenilikçi işletmeler bilgi tekelinden ("bilimsel ve teknik rant" olarak adlandırılan) ek kar elde ederler.

Böylece küçük ve orta ölçekli girişim firmalarının yenilikçi faaliyetleri modern ekonomide gerçekleştirilmektedir.

Çözüm

Girişim işi riskli bir iştir. Ekonominin bu sektörünün özü şu şekildedir: Küçük bir işletmenin kurucuları veya hevesli kurucuların, uygulanması onlara önemli karlar elde etmelerini sağlayacak çok ilginç, cazip bir fikre sahiptir, ancak işletmenin bunu yapma imkanı yoktur. Onu uygula. Daha sonra geliştiriciler ya bir tüzel kişilik ya da bu projeyi uygulayacak imkanlara sahip bir birey bulurlar. Bir yatırımcı tarafından finanse edilen bir risk sermayesi şirketi, bir ürünü endüstriyel tasarıma dönüştürüyor ve ardından onu pazara sunuyor. Riskli bir işte bu genellikle iki yıl yerine dokuz aydan fazla sürmez. Yenilikçilerin coşkusu ve iş adamlarının sermayeyi riske atma istekliliği çoğu zaman şaşırtıcı sonuçlar doğurur. Girişim işinin birçok avantajı vardır: 1) toplumun ihtiyaç duyduğu bilgi yoğun mal ve hizmetlerin kaynağı olarak hizmet eder; 2) aktif inovasyon faaliyetini sağlar; 3) ülkenin ithal teknolojilere olan teknolojik bağımlılığını azaltır; 4) Nüfus aktivitesini ve yaşam standartlarını artırır.

Girişim endüstrisi, geçen yüzyılın 50'li yıllarında aktif hükümet desteğiyle Amerika Birleşik Devletleri'nde ortaya çıktı. 1958'de Kongre, SBIC (Küçük İşletme Yatırım Şirketi) programını başlatmaya karar verdi. Bu program kapsamında, ABD hükümeti, özel yatırımcılardan 2:1 veya 3:1 oranında (yani sermayenin iki veya üç bölümünün aynı anda toplanması şartıyla) eşzamanlı fon toplanmasına tabi olarak, genç büyüme şirketlerine hükümet finansmanına erişim sağladı. özel kaynaklardan). SBIC, Küçük İşletme İdaresi (SBA) tarafından düzenlendi. SBIC programına katılmayı kabul eden özel şirketler, SBA garantili tahvil ihraç ederek devlet sübvansiyonu aldı. SBIC programı geliştikçe, bağımsız özel girişim fonları ve şirketler paralel olarak ortaya çıkmaya başladı ve sonunda artık "girişim sektörü" olarak bilinen şey haline geldi.

Böylece, girişim işi yatırımcıların veya girişim fonlarının pahasına gelişir. Bu toplam risk sermayesini temsil eder. Risk sermayesi, yeni ve hızlı büyüyen şirketlerin hisselerinin borsaya kote edilmesinden sonra yüksek kar elde etmek amacıyla hisselerine yatırılan uzun vadeli, risk sermayesidir.

Sağlanan risk sermayesi resmi ve gayri resmi sektörler. Resmi sektör, organizasyonel ve yasal formda ortaklıklar olan ve bir dizi yatırımcının kaynaklarını birleştiren "risk sermayesi firmaları (veya fonları)" tarafından yönetilmektedir: özel ve kamu emeklilik fonları, hayır kurumları, şirketler, bireyler ve girişim. kapitalistlerin kendileri - VVC'lerin sahipleri. Tipik olarak kurumsal yatırımcılar yatırım portföylerinin %2-3'ünü risk sermayesi gibi alternatif varlıklara ayırırlar. FVK, toplanan fonları 5-7 yıl içinde yüksek gelir getirebilecek yeni şirketlere yatırıyor. FVC'lere ek olarak, resmi sektördeki katılımcılar arasında ticari bankaların veya finansal olmayan sanayi kuruluşlarının özel bölümleri veya yan kuruluşları ile hükümet yatırım programları da bulunmaktadır.
Kayıt dışı sektördeki katılımcılar özel risk sermayesi yatırımcılarıdır: sözde. “iş melekleri” ve yeni oluşturulan küçük firmaların aile üyeleri. "İş melekleri" kural olarak iş tecrübesine sahip profesyonellerdir: bazıları başarılı girişimcilerdir, diğerleri ise yüksek maaşlı iş profesyonelleridir (muhasebeciler, danışmanlar, avukatlar vb.) ve büyük şirketlerde üst düzey pozisyonlarda bulunurlar. Kayıt dışı yatırımcılar kendi emeklerinden elde edilen önemli mali tasarruflara sahiptir.

Proje geliştirmeye yönelik girişim finansmanı genellikle lansman öncesi ve başlangıç ​​finansmanı olarak ikiye ayrılır.

– Başlangıç ​​öncesi finansman, ticari faaliyetin ilk aşamalarıyla ilgilidir, yani: bir prototip ürünün oluşturulması ve patent korumasına ilişkin çalışmaların finansmanı, satış pazarının analizi, kârlı sözleşmelerin hukuki desteği, gelecekteki ticari faaliyetlerin stratejik planlanması, yöneticilerin seçimi ve şirketin kurulması o ana kadar tohum finansmanına geçebilecek misiniz?

– Başlangıç ​​finansmanı, bir şirketin üretim faaliyetlerine başlamasını sağlayacak bir yatırımdır. Halihazırda yeni ürünlerin olduğu, bir yönetici ekibinin seçildiği ve pazar araştırması sonuçlarının elde edildiği varsayılmaktadır. Bu durumda risk yüksektir ve yatırımın 5-10 yıldan daha erken bir sürede kendini amorti etmesi pek mümkün değildir.

Girişim yatırımı organizasyonunda özel bir yer, çeşitli girişim fonları ve bunların yönetim şirketleri tarafından işgal edilmektedir. Aslında bu, tüm girişim sisteminin büyük, karmaşık ve sistemik yeniliklere yönelik girişim yatırımı yeteneklerine sahip olan tek yapısıdır. Girişim fonları, çok çeşitli yatırımcılardan gelen fonları bir araya getirir. Buna ek olarak, bir piyasa ekonomisinde fonlar aracılığıyla devlet, risk sermayesinin avantajlarını kullanarak ülke ekonomisinin yenilikçi gelişimi, bölgelerin sosyo-ekonomik kalkınma düzeyinin eşitlenmesi ve etkinleştirilmesi gibi öncelikli görevleri çözmek için aktif olarak hareket edebilir. küçük işletmeler.

Girişim işi dünya çapında geniş bir uygulama alanı bulmuş olup, ülke ve bölge ekonomilerinde önemli bir rol oynamaktadır. Yenilikçi girişim alanındaki dünya deneyimi, risk sermayesinin tartışmasız liderinin ABD olduğunu gösteriyor, çünkü dünyadaki toplam risk sermayesinin ¾'ünden fazlası burada yoğunlaşmış durumda. ABD geleneksel olarak öncelikle yeni ve çok genç yenilikçi şirketlerin finansmanına odaklanıyor. Avrupa'da riskli finansman fonları yeni kurulan şirketlere değil, zaten olgunlaşmış, köklü işletmelere yatırım yapmaya çalışıyor. Kazakistan'a gelince, risk sermayesi burada henüz emekleme aşamasında, ancak Kazak ticaretinin, bankacılığın, sigorta sermayesinin ve emeklilik fonu sermayesinin küçük firmaların yenilikçi projelerine ciddi bir yatırım kaynağı olacağına dair sinyaller şimdiden var.

Yenilik, oldukça etkili olan tanıtılmış bir yeniliktir. Bir kişinin entelektüel faaliyetinin, hayal gücünün, yaratıcı sürecinin, keşiflerinin, icatlarının ve öncekilerden yeni veya farklı nesneler biçimindeki rasyonelleştirmesinin nihai sonucudur. Bunlar, daha yüksek bilimsel ve teknik potansiyele sahip, zamanla iyileştirme nesnesi haline gelen, yeni tüketici niteliklerine sahip, insan entelektüel faaliyetinin tamamen yeni (geliştirilmiş) ürünlerinin (hizmetlerinin) pazara sunulmasıyla karakterize edilir. Daha sonra inovasyon faaliyeti, rekabetçi mal ve hizmetlere yönelik tüketici talebini karşılayan yeni bir ürün elde etmek amacıyla seri üretimde inovasyonun, bilimsel ve entelektüel potansiyelin pratik kullanımıdır.

Yeniliğin yaratıcıları küçük yenilikçi firmalar, yenilikçi bölümler içeren büyük şirketler ve araştırma çalışmalarını özel şirketlerin pahasına ticarileştiren üniversitelerdir. Bazen bilginin ve bilimsel araştırmaların paraya dönüştürülmesi amacıyla “mini şirketler” üniversiteden ayrılmaktadır.

Üniversite-sanayi işbirliği “bilim parkları” çerçevesinde gerçekleşmektedir. Teknoparklar veya bilim parkları ve teknokentler, yüksek teknoloji teknolojilerinin ve yüksek teknoloji firmalarının geliştirilmesine hizmet etmektedir. Bu tür ilk park, 1949 yılında ABD'de Stanford Üniversitesi (Kaliforniya) temelinde ortaya çıktı. Genel olarak teknoloji parklarının görevi yönetim ve üretim sistemlerinin (personel, bilimsel deneyim, teknoloji, ekipman, teknoloji, danışmanlık hizmetleri) oluşturulmasıdır.

Bir işletme içindeki inovasyon faaliyetlerine gelince, iki tür girişim firması vardır: yenilik üretmek için bilimsel bölümlere sahip büyük şirketler ve bağımsız risk firmaları. Küçük riskli firmaların büyük firmalara göre bir avantajı vardır, çünkü ilki, yönetim kolaylığı, kişisel inisiyatif için geniş kapsam, esnek bir bilimsel ve teknik politika uygulama yeteneği ve mucitlerin faaliyetlerine aktif katılımı ile karakterize edilir. Bir zamanlar büyük bir şirket, kendi başına yenilikçi bir fikir geliştirme konusunda isteksizdir, çünkü başarısızlığın sonuçları küçük bir kuruluşa göre çok daha ağırdır.

Bu nedenle kurs çalışması, bir girişim işi organize etmenin temel yönlerini, riskli firmaları finanse etme sürecini, yenilik üreticisi olan işletme türlerini ve kurumları inceledi. Genel olarak inovasyon alanı, ekonominin dünya çapında büyük gelişme gösteren bir dalıdır.

Ek A

Tablo A1

Küçük ve orta ölçekli işletmelerin (KOBİ'ler) gelişmişlik düzeyine göre ülkeler

Tablo A2

Son yıllarda risk sermayesinin bilimsel faaliyet alanlarına göre dağılımı.

Tablo A3

Araştırma ve geliştirme yapan kuruluşlar

Ek B

Şekil B1

Girişim iş geliştirme modeli

Şekil B2

İnovasyon süreç yönetimi

Kullanılan kaynakların listesi

Redyushev, A. A. Risk sermayesi ve risk işletmesi / A. A. Redyushev // Modern ekonominin sorunları. – 2004. – No. 3. S. 73 – 76.

İlyenkova, S. D. Yenilikçi yönetim / S. D. İlyenkova. – M.: INFVA-M, 2001. – 238 s.

Risk yönetimi: Üniversiteler için ders kitabı / Fomichev F.N., L.M. Gokhberg, S.Yu. Yagudin ve diğerleri; Ed. SD. İlyenkova. – M.: BİRLİK, 2001. – 327

Aniskin Yu.P., Lukyanov A.I. Yenilikçi yönetim: Ders kitabı. - M.: MİET, 2002. - 120 s.

Kovalev, G. D. Yenilikçi yönetimin temelleri: üniversiteler için bir ders kitabı / G. D. Kovalev. – M.: BİRLİK-DANA, 1999. – 208 s.

// http://www.innovatika.ru

Balabanov I.T. Yenilikçi yönetim: Proc. üniversiteler için el kitabı. - St. Petersburg: Peter, 2001.- s.208.

Vodachek L., Vodachkova O. Risk sermayesi: Kısalt. Lane Slovakça / Yazar'dan. önsöz M.Ö. Rapoport.- M: Ekonomi, 1999. – s. 16-18.

Girişim finansmanı: teori ve uygulama / Comp. doktor. teknoloji. Bilimler N. M. Fonshtein. M.: ANKh., 1999, s. 172-188.

Bromberg G.V. Yenilikçi projelerin değerlendirilmesi: önceliklerin seçilmesi. -M.: INIC Rospatent, 2002. – s.196.

Bunchuk, M. Gayri resmi risk sermayesi piyasası: iş melekleri / M. Bunchuk // Ekonomik İşletme. – 1999. – No. 2. – S. 19 – 26.

Plotnikov, A. N. Yenilikçi faaliyetlerde girişim yatırımı beklentileri / A. N. Plotnikov // Finans. – 2003. – Sayı. 5. – S. 15 – 17.

http://www.iet.ru/en/dolgaya-istoriya.html

http://www.nif.kz/

http://www.madencilik.tr/

Santo, B. Ekonomik kalkınma aracı olarak yenilik / B. Santo; Lane Macar'dan – M.: İlerleme, 1990. – 295 s.

Lisovskaya, N.V. Yeniliklerin içeriğinin ekonomik yönleri / N.V. Lisovskaya //

http://www-dos.ic.scinnov.ru/technopark/t_park/htm

Vlasov, A. Risk sermayesi ve küçük işletme / A. Vlasov // Toplum ve ekonomi. – 1999. – Sayı. 12. – S. 93 – 100.

Trifilova, A. A. Bir işletmenin yenilikçi potansiyelinin analizi / A. A. Trifilova // Yenilikler. – 2003. – Sayı 6. – S. 67 – 72.

İş girişimi girişimciliği kavramı ve özü Özet >> Yönetim

Gelişim Analizi girişim işletme Rusya'da. 1. Teorik temeller girişim girişimcilik 1.1. Öz girişim girişimcilik V..., mesleki çıkarların temsili ve korunması kuruluşlar girişim işletme Rusya'da 1998 (Ağustos ayına kadar...

Giriş Teorik kısım.

Girişim işi: kavram ve özellikler

1 Girişim işi kavramları

2 Girişim işi: özellikleri ve özellikleri

Rusya'da girişim işinin analizi ve gelişimi

1 Proje finansmanında girişim finansmanının yeri

2 Girişim finansmanının rolü ve girişim işi geliştirme aşamaları

Rusya'da girişim girişimciliğinin gelişmesi için beklentiler

1 Girişim girişimciliğinin gelişme eğilimi

2 Girişim yatırımı. Yöntemler ve mekanizmalar.

Yenilikçi bir projenin geliştirilmesi

Çözüm

Kaynakça

giriiş

Modern ekonomi o kadar hızlı gelişiyor ki tek bir teknoloji, tek bir proje bekleyemez - kural olarak iş geliştirme için paraya ya hemen ya da asla ihtiyaç duyulmaz. Risk sermayesi, şirketlerin gelişimi için paranın ortaya çıkması için gereken süreyi kısaltan bir mekanizmadır ve bu nedenle, riskli yatırımların incelenmesi hem gelişmiş ülkelerde hem de Rusya'da giderek daha alakalı hale gelmektedir.

Diğer yenilikler gibi, girişim finansmanı da giderek daha fazla ilgi çekmeye başlıyor. Bu konunun alaka düzeyi aşağıdaki iki önemli eğilimle doğrulanmaktadır. Birincisi, araştırma ve geliştirmenin finansmanında öncü rol kamudan özel sektöre kayıyor. İkincisi, Ar-Ge'de kârın maksimuma çıkarılması, pasif, ilgisiz ve teknolojik açıdan yetersiz kurumsal yatırımcılar anlamına gelmez. Tam tersine, teknolojik yenilik projelerinin analizi, seçimi ve yönetiminde uzmanlaşmış aracıların sayısı giderek artıyor. Aynı zamanda bu tür aracılar arasında en önemli rolü oynayan risk sermayedarları nedeniyle herkesin dikkati risk sermayedarlarına çevriliyor.

Şu anda Rusya, ülkede yenilik faaliyetlerinin finansmanı için yerleşik bir sistemin bulunmamasından kaynaklanan ekonomik sorunlarla karşı karşıyadır. Bu bağlamda, biri risk sermayesi olan geleneksel olmayan yatırım kaynaklarının incelenmesi ve analizi ülkemizde giderek daha önemli hale gelmeye başlıyor.

Karşılaştırma ve analoji yöntemleri kullanılarak, bu çalışmanın analiz konusu olan Rusya'daki girişim yatırımının bir analizi gerçekleştirildi. Aynı zamanda analiz konusu olarak risk sermayesi akışlarının da dikkate alınması gerekir. Rus fonları. Bu fonların belli bir dönemde hangi hacimlerde alındığını, dinamiklerini ve bunu belirleyen faktörleri analiz etmek gerekiyor.

Bu makale, risk sermayesi kavramının ve gelişmiş ülkelerde ve Rusya'da ortaya çıkış tarihinin teorik olarak değerlendirilmesi gibi analiz görevlerini ortaya koymaktadır. Ayrıca projenin teorik önemi, ülkemizdeki mevcut makroekonomik durum içerisinde girişim sektörünün gelişmesi ve başarılı bir şekilde işlemesi için ön koşulların varlığının kanıtlanmasında yatmaktadır. Diğer görevler arasında Rusya'daki risk sermayesi parasının kaynaklarının incelenmesi ve bu mekanizmanın işleyişinin ayrıntıları yer alıyor. Bugün Rusya Federasyonu'nda girişim fonlarının oluşumunda ve işleyişinde ortaya çıkan engellerin analizine ve projenin pratik önemini karakterize eden bunların üstesinden gelme yollarına özellikle dikkat ediliyor. Son olarak risk sermayesi piyasasının gelişiminde devletin rolü ortaya konulmaktadır.

Modern bilimsel ve teknolojik gelişme koşullarında, yeniliklerin geliştirilmesine ve benimsenmesine özel önem verilmektedir. Risk endüstrisinin gelişiminin önemi, yüksek teknoloji endüstrilerindeki keşiflerin çoğunun risk sermayesi ve risk sermayesi işletmeleri aracılığıyla elde edilmesidir. Ekonomik açıdan gelişmiş birçok ülkenin faaliyetleri, bilimsel ve teknik potansiyeldeki en son başarıların üretime dahil edilmesini kolaylaştıran ekonomik mekanizmalar oluşturmayı amaçlamaktadır. Bu tür mekanizmalardan biri risk sermayesidir.

Konunun alaka düzeyi, bir ülkenin siyasi statüsünün bilimsel ve teknolojik ilerlemeyi başarma düzeyine göre belirlendiğinden, yüksek teknolojili ürünlerin ülkelerin rekabet gücünü artırmadaki rolünün artmasından kaynaklanmaktadır.

Hedef ders çalışması girişim işletmeciliği okumaktır.

Bu hedefe ulaşmak için aşağıdaki görevleri çözmek gerekiyordu:

Girişim işinin özünü ve içeriğini belirleyin

Girişim işinin özelliklerini tanımlayın

Girişim yatırımının mekanizmasını keşfedin

Risk endüstrisinin Rusya için önemini belirleyin

Çalışmanın amacı, Rusya'nın modern ekonomik koşullarında girişim endüstrisinin oluşum sürecidir. Konu: Girişim işi ve özellikleri.

Teorik konular ele alınırken bu konuyla ilgili yerli ve yabancı yazarların çalışmalarından yararlanılmıştır: Kashirin A.I., Semenov A.S., Folomiev A.N., Fursenko A.A., Cooper I., Lerner J., Poterba J. , Robert E., Fried V.

Takip yöntemleri: Çalışma bir giriş, teorik ve pratik bölümler, sonuç ve bir referans listesinden oluşur.

I. Teorik kısım

1. Girişim işi: kavram ve özellikler

1 Girişim işi kavramları

Girişim işi, zaten yarım asırlık bir geçmişe sahip bir yatırım şeklidir, ancak Rusya'da bu iş, 1993 yılına kadar uzanan nispeten yakın zamanda gelişmeye başlamıştır.

Girişim işinin stratejik ortaklıklardan veya zaten bilinen banka kredilerinden önemli farklılıkları vardır.

Girişim işinin özü kısmen, İngilizce'den "girişim" - "riskli bir girişim, riskli bir girişim veya girişim" olarak çevrilen ismine de yansıyor.

Girişim işinin riskleri ve ödülleri nelerdir?

Bu tür yatırımları küçük şirketlere ve bankacılıkla hiçbir ortak yanı olmayan koşullarda yapmak karlıdır: işletmeler herhangi bir teminat tabanı sağlamaz. Kural olarak, girişim yatırımı, hisseleri hissedarların mülkiyetinde olan ve borsada işlem görmeyen özel veya özelleştirilmiş işletmelere odaklanır. Birkaç yatırım şekli vardır:

hisse bloku karşılığında;

üç ila yedi yıllık bir süre için orta vadeli bir yatırım kredisi şeklinde;

bu iki seçeneğin birleşimi.

Girişim yatırımları ile stratejik ortaklıklar arasında da bir fark vardır; çünkü stratejik ortak çoğu zaman kontrol hissesi elde etmeye çalışır ve sadece hisseleri taşımakla kalmaz.

mali, ancak aynı zamanda şirketin tüm sorumluluğu. Risk yatırımcısı şirket üzerinde tam kontrol sahibi olmaya çalışmaz, bu işlevi yönetici yöneticilere bırakır ve böylece yatırdığı fonların yardımıyla onları yüksek finansal performans elde etmeye ve şirketin daha da gelişmesine teşvik eder. Girişim yatırımcısının temel amacı şirketin kârını artırmak ve piyasadaki değerini artırmaktır; bu amaçla parasını finansal dışında hiçbir sorumluluk üstlenmeden yatırıma dönüştürür.

Bu nedenle girişim yatırımcısı, kârın (temettülerin) periyodik dağıtımıyla ilgilenmez, kazanılan fonları şirketin daha da gelişmesine yatırmayı tercih eder. Bir şirketi yönetmek, fiyatlandırma, geliştirme, bir işletmenin karlılığını artırma ve onu yürütmeyle ilgili riskler - her şey yöneticilerin omuzlarındadır. Bir girişim yatırımcısının ana ve tek riski finansaldır, çünkü hesaplamaları gerçekleşmezse ve şirketin yönetimi olumlu bir sonuca yol açmazsa, yatırılan fonları kaybeder veya hissesini orijinal fiyattan satar.

Bir girişim yatırımı başarılı bir yatırım olarak kabul edilir, bunun sonucunda 5-7 yıl sonra yatırımcı hissesini ilk fiyatından birkaç kat daha yüksek bir fiyata satabilir. Bu nedenle, girişim işi hem şirketin gelişimi ve genişlemesi için ek sermaye alan girişimciler hem de doğru yatırım nesnesi seçimiyle nihai finansal sonucun potansiyel riski önemli ölçüde aşan yatırımcı için caziptir.

1.2 Girişim işi: özellikleri ve özellikleri

Piyasa ekonomisinde, bilimsel ve teknik sorunların çözümüne ve açıkça tanımlanmış nihai sonuçlara sahip belirli görevlere odaklanan çeşitli organizasyonel girişim biçimleri vardır. Girişim işi bir organizasyonun üretim, yatırım yönetimi ve stratejik yönetiminin bir parçası olduğundan, onları tanımak şüphesiz pratik açıdan büyük önem taşımaktadır.

Bu formlardan biri risk sermayesi şirketleridir. Bunlar, yaratılması belirli bir risk içeren fikirlerin, icatların, faydalı modellerin ve diğer yeniliklerin - "riskli teknolojilerin" - endüstriyel uygulamasını ve ticari standardını test etmek, geliştirmek ve getirmek için oluşturulmuş küçük ama çok esnek ve etkili işletmelerdir. Girişim girişimleri, bilimsel araştırma ve mühendislik geliştirmede, yani bilimsel ve teknik yeniliklerin ticari olarak test edilmesinde uzmanlaştıkları ekonominin bilgi yoğun sektörlerinde en yaygın olanıdır.

Girişim firmaları, sözleşmeye dayalı olarak ve kural olarak birden fazla yasal veya sermayenin geçici olarak birleştirilmesi yoluyla elde edilen fonlarla oluşturulur. bireyler veya büyük şirketlerden ve bankalardan alınan krediler veya yatırımlar için. Finansal kaynaklar, risk ve risk sermaye sahiplerinin sorumluluğunda olmak üzere, herhangi bir maddi güvence ve garanti olmaksızın girişim işlerine yatırılır. Başarısızlık durumunda yatırımcılar önemli miktarda kaynak kaybederler. İlk bakışta girişimciler için alışılmadık bir fon yatırımı, girişim faaliyetlerinin başarısına ciddi şekilde inanmaları ve şartlara (zaman, gerekli profil ve niteliklere sahip uzmanlar, gerekli nitelikler) sahip olmamalarıyla açıklanmaktadır. Kendi araştırmaları ve gelecek vaat eden teknolojilerin ticari uygulamaları için deneysel bir temel olarak, bu gelişmeyi ürünlerini en az riskle modernize etmek için kullanmayı bekliyorlar ve minimum maliyetler zaman ve para. Sonuç olarak girişim firmasından olumlu sonuç alan yatırımcılar büyük karlar elde edecek ve yatırımlarının karşılığını kat kat alacaktır. Örneğin, Amerikan risk sermayesi şirketlerinin ortalama getiri oranı yılda yaklaşık %20'dir ve bu, ABD ekonomisi ortalamasının yaklaşık 3 katıdır. Kâr miktarı, riskli yatırımcının sahip olduğu yenilikçi şirketin hisselerinin piyasa değeri ile projeye yatırdığı fon miktarı arasındaki farka göre belirlenir. Bu pay yapılan sözleşmede belirtilir ve %80'e kadar çıkabilir. Temel olarak, finans kurumu, yenilikçi şirketin ortak sahibi haline gelir ve sağlanan risk sermayesi, işletmenin kendi fonlarının bir parçası olan kayıtlı sermayesine bir katkı haline gelir.

Girişim işletmelerinin iki organizasyonel biçimi vardır: bağımsız firmalar ve büyük işletmelerin bünyesinde yer alanlar. Ancak organizasyon biçimi ne olursa olsun, faaliyetin belirli bir nihai sonucunu amaçlayan geçici yapılardır. Kural olarak, şirket personelinin çekirdeği ilgili sektörlerden yüksek nitelikli uzmanlardan oluşmaktadır.

Modern girişim işletmeleri esnek ve hareketli yapılardır ve şirket çalışanlarının ve girişim iş ortaklarının geliştirilen fikrin, teknolojinin, nesnenin, buluşun hızlı ve başarılı ticari uygulamasına doğrudan kişisel ilgisiyle açıklanan son derece yüksek ve odaklanmış faaliyetlerle karakterize edilir. ve minimum maliyetle. Gelişmeleri ticari uygulamaya geçirme hızı açısından ne büyük, ne de orta ve küçük sanayi firmaları onlarla rekabet edebilecek durumda. Tipik örnekler, metalurji alanındaki (örneğin sürekli döküm ve kiriş eritme) ve otomotiv endüstrisindeki (yalıtımlı direksiyon simidi, otomatik şanzıman, sessiz arka aks) dev firmalar tarafından tanınmayan küçük girişim girişimleri tarafından yaratılan gelişmelerdir.

Elektrografi, vakum tüpleri, tükenmez kalem, penisilin, jet motoru, renkli fotoğraf kağıdı, ferrit baskı vb. icatları doğuranlar küçük girişim firmalarıydı. İstatistikler, büyük şirketlerin %60'ından fazlasının “ebeveynlerinin” olduğunu söylüyor. 20. yüzyılın yenilikleri girişim firmalarıydı. Dolayısıyla girişim firmaları ciddi bir inovasyon kaynağıdır. Bunları oluşturmak için dört bileşene ihtiyacınız var:

ticari fikir (gelecekteki bir yeniliğin özü);

halkın bu yeniliğe olan ihtiyacı (ürün, teknoloji, nesne, hizmet);

beklenen yeniliğe dayalı bir risk sermayesi şirketi kurmaya hazır bir girişimci;

Bir risk şirketinin faaliyetlerini finanse etmek için "risk" sermayesi.

Risk sermayesinin bankacılık ve sanayi sermayesinden bir takım önemli farklılıkları vardır. Öncelikle yatırımcıları “onaylanmış risk” koşulunu peşinen kabul eder, kredi şeklinde değil, kurulmakta olan şirketin kayıtlı sermayesine hisse katkısı olarak yerleştirilir ve son olarak risk sermayesi yatırılır. Girişimcilik değil, kuruluş geliri elde etmek ve finanse edilen proje veya işletmenin uygulanması sırasında ortaya çıkan tüm yeniliklere ilişkin satın alma haklarını elde etmek.

Finanse edilen şirketin faaliyetlerini izlemeye yönelik en önemli mekanizma adım adım şema Sermaye yatırımları. Risk sermayedarı tüm fonları aynı anda yatırmaz, ancak her seferinde yalnızca bir sonraki aşamaya geçmeye yetecek kadar bir miktar tahsis eder. Böylece, finanse edilen şirketin uyguladığı projelerin beklentilerinin periyodik olarak yeniden değerlendirilmesi ile yatırımı durdurma kararı alabilir, bu da şirketin yönetimini disipline ederek etkisiz projelere yatırım yapma olasılığını ortadan kaldırabilir. Finansman sürecindeki bu tür bir kontrol planı genellikle yatırımların risk sermayedarları tarafından sendikalaştırılması şeklinde gerçekleştirilir. Bu, öncelikle farklı projelerden oluşan bir portföy oluşturarak girişim yatırımlarının risk düzeyinin azaltılmasına ve ikinci olarak, risk sermayedarları tarafından finanse edilen şirketlerin çapraz kontrollerinin yapılmasına olanak tanır.

Risk yatırımcısı bir şirketin kuruluşunu finanse eder, daha sonra gelişimini destekler ve belirli bir aşamada kar elde etmek amacıyla hisse senetlerinin borsada satışa sunulmasına yardımcı olur. Hisselerin gerekli likiditesini sağlamak veya küçük bir yüksek teknoloji şirketini yüksek bir fiyata satmak için, şirketin yaşam döngüsünün birbirini izleyen beş aşamasından geçmesi gerekir: bir yatırım projesinin geliştirilmesi; risk sermayesinin çekilmesi; yeni yüksek teknolojili ürünlerin üretiminin başlangıcına kadar geliştirme; Üretilen ürünlerin başarılı satışına, şirketin satışına ve yatırılan fonların yatırımcıya iadesine ve kârın ödenmesine dayalı genişleme ve sürdürülebilir operasyon.

Girişim işindeki yatırımların yaşam döngüsü genellikle 5-7 yılı geçmez. Bu süre zarfında şirketin, girişim yatırımcılarının fonları tamamen iade etmelerine ve işten kârla çıkmalarına olanak sağlayacak ekonomik sonuçlara ulaşması gerekiyor.

Belirli bir sorunu çözmek için bir girişim şirketi kurulur ve bu işi tamamladıktan sonra ya dağılır ve faaliyetlerini durdurur ya da büyük bir şirket (genellikle kuruculardan biri) tarafından satın alınır veya bağımsız olarak uygun ticari koşullar ve bariz koşullarla Yaratılan ürünün rekabet gücünü, pazara girmesini ve ticari gelişimini satarak güçlendirmesini sağlar. Finansal pozisyon, kendi üretimini yaratır ve geliştirilmiş yeniliklere dayalı olarak ticari operasyonlar düzenler. Bu durumda, eski girişim işletmesi küçük ürün partilerinin üretimini organize eder, bunları karlı bir şekilde satar, yatırımcılara karşı yükümlülüklerini yerine getirir ve lisans satarak kendi üretimini başlatmak için gerekli fonları elde eder.

"Girişim" adı, riskli bir girişim veya girişim olan İngilizce "girişim" kelimesinden gelir. “Riskli” terimi, kapitalist yatırımcı ile ondan para aldığını iddia eden girişimci arasındaki ilişkide bir maceracılık unsurunun bulunduğunu ima eder. Ve bu aslında doğrudur. Risk (girişim) yatırımı, kural olarak, küçük ve orta ölçekli özel veya özelleştirilmiş işletmelerde, örneğin banka kredilerinden farklı olarak herhangi bir teminat veya ipotek sağlanmadan gerçekleştirilir. Tipik olarak risk sermayesi, bir kredi kuruluşundan finansman alma şansı olmayan projelere yatırım yapılır. Banka, risk yatırımcısının projesinde var olan riski asla üstlenmez. Böylece, yatırımcısını bulma şansı olmayan büyük bir proje grubu ortaya çıktığında, risk almaya hazır ve bunun için büyük kar elde etme fırsatına sahip bir girişim yatırımcısı ortaya çıkar.

Girişim fonları veya şirketler, hisseleri borsada işlem görmeyen, ancak tamamen hissedarlar - gerçek kişiler veya tüzel kişiler arasında dağıtılan ve kapalı veya açık anonim şirketlerin sermayelerine karşılığında dağıtılan şirketlere sermaye yatırmayı tercih etmektedir. bir hisse veya hisse bloğudur veya 3 ila 7 yıllık bir süre için genellikle Batı standartlarına göre orta vadeli bir yatırım kredisi şeklinde sağlanır. Bu tür kredilerin faiz oranı ya belirlenmemiştir ya da LIBOR LIBOR - Londra Bankalararası Teklif Oranı, kelimenin tam anlamıyla - Londra bankalar arası teklif oranı - Londra'daki bankaların kendilerine mevduat yatırma karşılığında kredi sağladığı ortalama faiz oranıdır. %. Ancak uygulamada en yaygın girişim yatırımı şekli, fonların bir kısmının sermayeye katkılandığı, diğer kısmının ise yatırım kredisi şeklinde sağlandığı birleşik yatırımdır.

Girişim yatırımcıları (bireysel ve uzman yatırım şirketleri), uzmanların yardımıyla hem yatırım projesini hem de bunu sunan şirketin faaliyetlerini detaylı bir şekilde ön analiz eder, ekonomik durum, kredi geçmişi, yönetim kalitesi, fikri mülkiyetin özellikleri. Şirketin değerini artırma potansiyelinin büyük ölçüde bağlı olduğu projenin yenilik derecesinin değerlendirilmesine özellikle dikkat edilir.

Kural olarak, bir girişim yatırımcısı, çeşitli faaliyet alanlarında ve endüstrilerde oldukça fazla sayıda ilgisiz projeye para yatırır, böylece yatırımlarını çeşitlendirir ve genel riskte bir azalma sağlar. Bu, işletmeyi yönetme sürecine sürekli katılmadan yatırım yapmasına ve kendisini birçok ilgili sorundan kurtarmasına olanak tanır. Böylece girişim yatırımcısının heterojen projelerden oluşan portföyü oluşur. Bir risk yatırımcısı, kural olarak, bir şirkette kontrol sahibi bir hisse elde etmeye çalışmaz (en azından ilk yatırım sırasında). Bu da onun “stratejik yatırımcı” ya da “ortak”tan temel farkıdır. İkincisi genellikle başlangıçta şu ya da bu nedenle kendisini ilgilendiren bir şirket üzerinde kontrol kurmak ister.

Yatırımcının hesaplamasına göre bir risk sermayedarının hedefi, bir hisse bloğu veya kontrol hissesinden daha az bir hisse satın almaktır; şirket yönetiminin, işlerinin daha hızlı büyümesini ve gelişmesini sağlamak için parasını finansal kaldıraç olarak kullanacağını. Yatırımcı veya temsilcileri, finansal riskler haricinde başka herhangi bir riski (teknik, piyasa, yönetim, fiyat vb.) üstlenmezler. Yukarıdaki risklerin tümü şirket ve yöneticileri tarafından karşılanır. Aynı zamanda girişim yatırımcısının bir diğer tercihi de kontrol hissesinin şirket yöneticilerine ait olmasıdır. Kontrol hissesine sahip oldukları için iş geliştirmeye aktif olarak katılmaya yönelik tüm teşvikleri elinde tutuyorlar. Eğer şirket, girişim yatırımcısı ortak sahip ve ortak olarak içinde yer alırken başarıya ulaşırsa; 5-7 yıl içindeki değeri, yatırım öncesindeki başlangıç ​​değerine göre birkaç kat artarsa, her iki tarafın da riskleri haklı çıkar ve herkes uygun bir ödül alır. Şirket risk sermayedarının beklentilerini karşılamazsa, parasını tamamen kaybedebilir (şirketin iflas ettiğini ilan etmesi durumunda) veya en iyi ihtimalle yatırılan fonları herhangi bir kar elde etmeden iade edebilir. Hem ikinci hem de üçüncü seçenekler başarısızlık olarak kabul edilir. Risk sermayedarının karı ancak yatırımdan 5-7 yıl sonra hissesini ilk yatırımın birkaç katı daha yüksek bir fiyata satabildiğinde ortaya çıkar. Bu nedenle girişim yatırımcıları kârlarını temettü şeklinde dağıtmakla ilgilenmezler, elde edilen tüm kârları işe yeniden yatırmayı tercih ederler.

Girişim işindeki satış sürecinin de kendi adı vardır - “çıkış”. Girişim yatırımcısının bir şirkette kalış süresine “ortak ikamet” adı verilmektedir. Bir girişim yatırımcısı ile bir girişimci arasında ortak risklerin paylaşılması, uzun bir "birlikte yaşama" dönemi ve ortak çalışmanın ilk aşamasında her iki tarafın hedeflerini açık bir şekilde beyan etmesi, oldukça olası, ancak otomatik olmayan başarının bileşenleridir. . Ancak bu yaklaşım, girişim yatırımı ile banka kredileri veya stratejik ortaklıklar arasındaki temel farktır. Potansiyel bir girişim yatırımcısı, son derece yüksek para kazanma şansının olduğu şirket projelerine yatırım yapmalıdır; o, diğer finansal aracılardan daha bilgili bir yatırımcıdır. Risk sermayesi yatırımcıları, bilim ve teknolojinin gelişimindeki eğilimleri sürekli olarak izler ve ekonomi politikası ve piyasa koşullarındaki en ufak değişikliklere yanıt verir.

Girişim firmalarının finansmanına yönelik bankacılık veya hisse senedi modeli, girişim işi beklentileri ve inovasyon süreçlerini hızlandırmak için finansal koşulların yaratılması açısından bariz avantajlara sahiptir. Ancak, girişim fonlarının geliştirilmesinde devlet desteğinin açıkça olumlu rolünü belirtmekte fayda var.

2. Rusya'da girişim işinin analizi ve gelişimi

Bir girişim işi muazzam karlar getirebilir veya başarısızlıkla sonuçlanabilir. Amerika ve Avrupa ekonomileri yirminci yüzyılın sonundaki büyümelerinin çoğunu risk sermayesi sektörünün yükselişine borçludur.

Ülkemizde girişim ve doğrudan yatırıma uygun bir siyasi ve ticari ortam yavaş yavaş oluşuyor. Risk endüstrisi topluluğu ve devlet kurumları tarafından çeşitli düzeylerde atılan bir dizi adım, küçük ve orta ölçekli işletmelerin (özellikle yüksek teknoloji sektöründe) gelişmesine katkıda bulunur ve bu da kalkınmaya ivme kazandırabilir. Rusya ekonomisinin bir bütün olarak.

Devlet, özel sektör ve uluslararası kuruluşların desteğiyle teknoloji parkları, inovasyon ve teknoloji merkezleri, hukuk ve danışmanlık şirketleri gibi pazar tipi araştırma sektörü yapıları oluşturuldu.

Temel ve uygulamalı araştırma ve geliştirmeyi desteklemeye yönelik bütçe ve bütçe dışı fonların işleyişi, bunların rekabetçi finansmanı ve fikri mülkiyet haklarının korunması ile ilgili yeni araç ve mekanizmalar da oluşturuldu.

boyunca sağlanan temel ekonomik araçlardan biri son on yıllar Batının önde gelen sanayi ülkelerinin yenilikçi gelişimi bir girişim (risk) finansmanı mekanizmasıdır.

Bu mekanizmanın modern anlayışında altında yatan temel fikirler ilk olarak ABD'de 40'ların sonu - 50'lerin başında başarıyla test edildi. Daha sonra risk finansmanına olan ilgi üç nedenden dolayı arttı. İlk olarak, bazı durumlarda yatırımcılar, geleneksel finansal işlemlerden elde edilebilecek gelirden kat kat daha fazla gerçek gelir elde ediyorlardı.

İkincisi, finansman nesnelerinin özellikleri - yüksek riskli girişimci projeler - yatırım risklerini en aza indirmeye yardımcı olan özel yönetim yöntemlerinin geliştirilmesine ivme kazandırdı. Üçüncüsü (ve görünüşe göre ekonomik açıdan en önemli şey), girişim mekanizması, yeni yenilikçi fikirlerin ve gelişmelerin uygulanmasının ilk aşamalarında finanse edilmesi için pratik bir fırsat sağladı.

Risk sermayesi yatırımcılarının desteğiyle, mikroişlemci teknolojisi, kişisel bilgisayarlar, internet, genetik mühendisliği vb. ile ilgili 20. yüzyılın en büyük radikal ve geliştirici yeniliklerinden çoğu, risk sermayesi piyasada önemli bir rol oynadı. Microsoft, Apple, Digital Equipment Corporation, Compak, Sun Microsystems, Lotus, Federal Express, Genentech, Yahoo, Netscape ve diğerleri gibi bugün bilgi yoğun iş dünyasının iyi bilinen amiral gemilerinin oluşumundaki rolü.

Girişim finansmanı mekanizmalarının geliştirilmesi sorunu, 15 yıldan fazla bir süredir Rus araştırmacıları ve yönetim uzmanlarını cezbetmektedir.

Bu tür yatırımcıların portföyünde yenilikçi projelerin payı nadiren %5'i aşıyor, bu da objektif ekonomik nedenlerden kaynaklanıyor. Yazar, o dönemde, oluşturulan yenilikçi bankaların, kendilerini koruma adına geleneksel ticari kredi vermeye başlamamaları halinde hayatta kalamayacaklarını belirtmişti. Olayların ilerleyişi bu sonucun geçerliliğini doğruladı.

Başlayan radikal ekonomik reform, girişimci inisiyatifin gelişmesinin yolunu açtı, ancak uygar bir borsa henüz mevcut değildi. Buna ek olarak, zaman zaman ayda %20 sınırını aşan enflasyon, birkaç haftadan uzun süre herhangi bir yatırımı ekonomik açıdan anlamsız hale getirdi.

Bununla birlikte “giderek artan bir hızla” gerçekleştirilen özelleştirme, yabancı girişim sermayesi yatırımcılarının ilgisini çekti ancak proaktif yenilikçi girişimcilik projelerinin finansmanı alanında değil, krizden çıkış ve verimliliğin artırılması yönünde oldu. özelleştirilmiş işletmelerin (ki bu aynı zamanda girişim işinin geleneksel yönlerinden biridir). Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası'nın girişimiyle, Rusya'da, esas olarak küçük ve orta ölçekli özelleştirilmiş işletmelerden hisse satın alma konusunda uzmanlaşmış, onlara koşullara uyum sağlama konusunda gerekli yardımı sağlamak üzere 11 bölgesel girişim fonu oluşturuldu. geçiş ekonomisi. Bir süre sonra satın alınan hisselerin daha yüksek fiyattan satılabileceği varsayıldı.

Mart ayında, Rusya'daki girişim işinin öncüleri Rusya Girişim Yatırımı Birliği (RAVI) bünyesinde birleşti. Büyük Rus bankalarından ve çeşitli holding şirketlerinden gelen fonlara dayanan ilk girişim fonlarının oluşturulduğuna dair raporlar var.

Ancak ortaya çıkan ilerleme, Ağustos 1998'de patlak veren, riskli yatırımların likidite sorununu ağırlaştıran ve Rusya'da risk sermayesi mekanizmasının yayılmasını en az birkaç yıl geciktiren mali kriz nedeniyle durduruldu. Bunun olumsuz sonuçlarından biri de halkın borsa kurumlarına olan güveninin kaybolmasıydı.

Bu koşullar altında devlet, girişim sektörünü kendi eline alma inisiyatifini aldı. 10 Mart 2000'de hükümet, girişim yatırım sisteminin organizasyon yapısını oluşturmak için kar amacı gütmeyen bir kuruluş olan bir girişim yenilik fonu kurulmasına ilişkin bir kararname yayınladı.

Bu organizasyonun amaçlarından biri, kayıtlı sermayelerine özsermaye katılımı yoluyla sanayi ve bölgesel girişim fonlarının oluşturulmasını teşvik etmektir.

Rusya Federasyonu Sanayi ve Bilim Bakanlığı'nın resmi verilerine göre, son 10 yılda Rusya'daki risk sermayesi yatırımlarının toplamı yaklaşık 1,5 milyar avroyu buldu ve 250'den fazla işletmeyi finanse etmek için kullanıldı. Bugüne kadar çoğunluğu yabancı yatırımcıları temsil eden 30'a yakın girişim sermayesi fonu bulunuyor.

Küçük işletmelerin Rus ekonomisine katkısı her geçen yıl artıyor. Devlet İstatistik Komitesi'ne göre, 1 Ocak 2003 itibarıyla küçük işletmelerin sayısı 882,3 bine ulaştı; bu rakam, geçen yıla göre %4,7 daha yüksek. Tüzel kişiliği olmayan bireysel girişimcilerin sayısı ise yüzde 2,7 artarak 4,6 milyon kişiyi kapsıyor.

Küçük işletmelerin sabit sermaye yatırımları %14,4, sanayi yatırımları ise %28,3 arttı. Küçük işletmelerin ürettiği ürünlerin (iş, hizmetler) hacmi %36 artarak 1159,9 milyar rubleye ulaştı. Küçük işletmelerin vergi gelirleri de %11 artarak 28,4 milyar rubleye ulaştı.

Açıkçası, bu göstergeler henüz Amerika Birleşik Devletleri ve diğer sanayileşmiş ülkelerdeki risk sermayesi piyasasının ölçeğiyle karşılaştırılamaz.

Bugün Rusya'da girişim endüstrisinin gelişimi aşağıdaki faktörler tarafından engellenmektedir:

risk sermayesinin küçük ve orta ölçekli yenilikçi işletmelerle verimli bir simbiyozunu sağlayan altyapının zayıf gelişimi;

görünür Rus risk sermayesi kaynaklarının eksikliği;

riskli yatırımların düşük likiditesine sahip olması, gerekli piyasa mekanizmasının bulunmaması (özel borsa);

bilgi yoğun projelerin uygulanmasına risk sermayesini çekmek için yetersiz ekonomik teşvikler;

bilgi yoğun küçük işletmeler alanında girişimcilik faaliyetinin düşük prestiji;

girişim işi için zayıf bilgi desteği;

risk sermayesinin katılımıyla uygulananlar da dahil olmak üzere yenilikçi projelerin nitelikli yöneticilerinin eksikliği;

girişim fonlarının kaydedilmesiyle ilgili sorunlar vb.

Bu durumu düzeltmek için Rusya Federasyonu Sanayi ve Bilim Bakanlığı, Rusya'da risk sermayesi endüstrisinin geliştirilmesine yönelik bir taslak Konsept geliştirdi ve 2007'nin sonunda değerlendirmeye sundu; Devlet sistemi Girişim yatırımlarını teşvik etmek. Bu Konsept'e göre 2007-2011'de. devlet katılımıyla 10 adet bölgesel ve sektörel girişim fonu kurulması planlanıyor. Ayrıca devlet, girişim işinin başarılı bir şekilde gelişmesi için gerekli altyapıyı oluşturma, ekonominin yenilikçi sektöründe girişim yatırımlarını çekmek için uygun bir ekonomik ortam yaratma, riskli yatırımların likiditesini sağlama çabalarının önemli bir bölümünü üstlenecek. ve küçük ve orta ölçekli işletmeler alanında girişimcilik faaliyetinin prestijinin arttırılması.

Risk sermayesi piyasasındaki küresel gerileme Rusya'da bir risk sermayesi endüstrisinin yaratılmasını etkileyecek mi? Bugün bu soruyu kesin olarak cevaplamak zor. Bu kriz önümüzdeki yıllarda sona ererse, planlanan Konseptin başarılı bir şekilde uygulanması, Rusya menşeli özel risk sermayesinin oluşumuna katkıda bulunacaktır; bu olmadan, ülkedeki küçük yenilikçi işletmelerin gelişimine güvenmek zordur. Ekonomik durgunluğun daha uzun sürmesi durumunda, devlet desteğiyle oluşturulan altyapının, son yıllarda yurt dışında biriken ve yeni yatırım alanları arayan büyük risk sermayesi rezervinin ülkeye çekilmesi için kullanılabileceği kanaatindeyiz. kendi ülkeleri dışında başvuruda bulunabilirler.

Ancak bu durumda devlet, piyasa likiditesini sürdürmek için ek yollar bulmak zorunda kalacaktır (örneğin, bütçeden ek mali kaynak tahsis etmek veya büyük endüstriyel yatırımcılara yatırım vergisi kredileri sağlamak).

1 Proje finansmanında girişim finansmanının yeri

Geleneksel olarak, proje finansmanının dört yöntemi arasında ayrım yapmak gelenekseldir:

Borç finansmanı (leasing dahil)

Sermaye yatırımları

Şirketin kendi fonlarından finansman

Devlet kaynaklarından sağlanan finansman

Proje finansmanı yöntemlerine ayırmanın ne kadar başarılı olduğu sorusuna fazla takılmadan, girişim finansmanının bu dört yöntem arasındaki yerini belirleyeceğiz. Bu öncelikle öz sermayeye yapılan bir yatırımdır.

Girişim finansmanı, değişen oranlarda borç finansmanının yanı sıra leasing şeklindeki finansmanı ve kısmen devlet kaynaklarından finansmanı da içerebilir. Ancak asıl vurgu özsermaye yatırımı ve projeye bir miktar katılımdır.

Bilindiği üzere hissedar yatırımları borsada işlem gören (veya portföy) ve tezgah üstü (veya doğrudan) olmak üzere iki türde olabilmektedir.

Hisse senedi yatırımları yoluyla borsada işlem gören (portföy) finansmanı, Borsada işlem gören şirketlerin hisselerine portföy yatırımı yapan Karşılıklı Yatırım Fonları (MIF'ler) ve daha yeni olan Genel Banka Yönetimi Fonları (BMF) gibi çeşitli yatırım fonları tarafından gerçekleştirilmektedir.

Bazı durumlarda, portföy yatırımcıları (örneğin sigorta şirketleri) tezgah üstü piyasadaki işletmelerin (yani küçük ve orta ölçekli işletmelerin) özsermayesine yatırım yapabilirler. Bu gibi durumlarda girişim yatırımlarına çok benzeyen yüksek riskli doğrudan yatırımlardan bahsedebiliriz.

Genel olarak, bazı tahminlere göre, "iş melekleri" ABD'de yıllık olarak tüm resmi girişim yatırımcılarının toplamından daha fazla (yaklaşık 30-40 milyar dolar) yatırım yapıyor.

2 Girişim finansmanının rolü ve girişim işi geliştirme aşamaları

Doğrudan finansman (“doğrudan sermaye” veya “özel sermaye”) ve bunun çeşitli girişim finansmanı (“risk sermayesi”) günümüzde en çok emsal sistemlere sahip ülkelerde, özellikle ABD, Büyük Britanya, Kanada ve Avusturya'da gelişmiştir.

Rusya'yı en çok ilgilendiren şey, bugün en büyük risk sermayesi piyasasının bulunduğu Amerika Birleşik Devletleri'nde risk sermayesi finansmanının geliştirilmesine ilişkin benzersiz deneyimdir.

Küçük ve orta ölçekli işletme Girişim yatırımının öncelikli olarak amaçlandığı , özellikle bir "kredi geçmişi" olmadığında, teminatsız uzun vadeli (3-6 yıl) yatırımlar almak için diğer fırsatlardan pratik olarak yoksundur. Bu arada, en dinamik şekilde gelişip istihdam yaratabilenler de küçük ve orta ölçekli işletmelerdir.

Girişim finansmanının sıfır aşaması, bir fikrin doğuşu ve ilk gelişiminin maliyetleriyle ilişkilidir. Kural olarak, bu maliyetler küçüktür ve fikri ortaya atan mucit veya girişimci tarafından karşılanır. İlk maliyetler daha çok fikir üzerinde düşünmek, onu analiz etmek, hesaplamalar yapmak ve eskizler çizmek için harcanan zamanla ilişkilidir. Fikir patentlenebilirse, yazarı aynı zamanda buluş için bir başvuru hazırlamak ve onu patent ofisine kaydettirmek için de zaman ve para harcayacaktır.

Yenilikçi bir işteki en önemli kaynaklardan biri girişimcinin kişisel zamanıdır. Girişimci, yaratıcı fikrini analiz ettikten veya asistanlarıyla tartıştıktan sonra onu uygulamaya karar verir. Fikri uygulama ve yenilikçi nesnenin temel özelliklerini belirleme olasılığını kanıtlamak için yenilik geliştirmenin ilk aşamasına geçerler.

Girişim işi geliştirmenin ilk aşamasına tohum öncesi finansman aşaması denir. Bu aşamada araştırma çalışmaları kural olarak küçük bilim adamları ve mühendis ekipleri tarafından yürütülür. Çalışmanın temel amacı, yenilikçi bir fikrin pratik ve ticari önemini kanıtlamak, bir ürün, teknoloji veya hizmetin laboratuvar örneğini oluşturmaktır. İlk aşamada işletmenin ana yönetim personeli oluşturulur ve başlangıç Pazarlama araştırması. Bu aşamada tüm yeni fikirlerin yaklaşık üçte ikisi atılır. Yatırımcılar genellikle başlangıç ​​aşamasında para yatırma konusunda temkinli davranırlar.

Uygulanabilirliğini kanıtlamış fikirlerin yatırımcılara gelecekte en büyük karı getireceği unutulmamalıdır. Finansmanın bu aşamasındaki ana yatırımcılar kural olarak iş melekleridir. Risk düzeyi yüksektir. İlk aşamanın çalışması özellikle aşağıdaki gibi sorunları çözmeyi amaçlamaktadır:

yenilikçi bir nesne yaratma olasılığı;

yenilikçi bir nesne yaratmak için gerekli kaynakların belirlenmesi;

bireysel unsurların ve bir bütün olarak nesnenin prototiplenmesi;

mevcut teknolojilere dayalı yenilikçi bir nesne üretme olasılığı;

bireysel elemanların ve bir bütün olarak nesnenin üretimi için yeni teknolojilerin geliştirilmesi;

yenilikçi bir ürüne yönelik gelecekteki talep;

çevre üzerindeki etkiler ve çevre kirliliğini önlemenin olası yöntemleri;

diğer endüstrilerle karşılıklı bağlantılar ve bunların uygulanma olasılığı;

mevcut üretim tesislerinin olası genişletilmesi;

genel yatırım ortamı;

Mali ve işgücü kaynaklarının kullanılabilirliği ve maliyeti.

Bu çalışmaya paralel olarak cihazın (yöntemin) patent saflığı kontrol edilir ve araştırma sürecinde geliştirilen yeni cihazlar (yöntemler) patentlenir. Tipik olarak yeni ürünler cihaz patentlerine dayalı olarak, yeni teknolojiler ise yöntem patentlerine dayalı olarak yaratılır. Patentin saflığını kontrol etme süreci sırasında, yenilikçi bir nesnenin tasarımının, patentleri alt yüklenicilerinize zaten verilmiş olan parçalar veya düzenekler içerdiği ortaya çıkarsa, o zaman patentli parçaların veya düzeneklerin kullanımına izin veren lisansları aşağıdaki şirketten satın almanız gerekir: patent sahipleri. Lisans maliyeti aşağıda belirtilen özel yöntemler kullanılarak değerlendirilir. Geliştirilmekte olan yenilikçi nesnede patentlenebilir parçalar veya düzenekler kullanılıyorsa, bunların patentlenmesi gerekir. Bu, alt yüklenicilerinize kullanım lisansını satarken ek kâr sağlayabilir.

Tohumlama aşamasında ticari, teknik, finansal, ekonomik ve çevresel tüm ön koşulların alternatif çözümler temelinde belirlenmesi ve eleştirel bir şekilde değerlendirilmesi gerekmektedir. Bu tür değerlendirmelerin kriteri ekonomik faydadır.

Girişim işi geliştirmenin ikinci aşaması başlangıç ​​aşamasıdır. Bu aşamadaki yatırımlar, ticari ölçekte üretime başlamak ve ürünlerin satışını organize etmek için çekilmektedir. Yatırımcılar arasında iş melekleri ve bazı risk sermayesi firmaları yer alıyor. Risk düzeyi hâlâ çok yüksek. Çoğu yatırımcı bu aşamada girişim projelerine yatırım yapma konusunda temkinli davranıyor. Tohum finansmanı aşamasındaki çalışmalar aşağıdakileri hedefleyebilir:

tasarım ve teknolojik dokümantasyonun geliştirilmesi;

bireysel parçaların, montajların ve bir bütün olarak nesnenin bu belgelenmesine dayanarak üretim;

malzeme ve bileşenlerin satın alınması;

test için ekipmanın oluşturulması;

Geliştirme çalışmaları sürecinde yeni cihazlar (yöntemler) elde edilirse bunların patentlenmesi gerekir.

Girişim işi geliştirmenin üçüncü aşaması, işin büyümesini ve genişlemesini finanse etmektir. Bu, varlıkların edinilmesi için önemli miktarda fon gerektiren erken genişleme aşamasıdır. Bu aşamada yenilikçi ekipmanların bir kısmı devreye alınır ve işletmeye alınır. Reklamcılık geliştiriliyor ve dağıtım ağları oluşturuluyor. İlk genişleme aşamasında, satışlardan elde edilen kâr hâlâ mevcut yatırım maliyetlerini karşılamıyor, riskler oldukça yüksek, dolayısıyla iş hala girişim yatırımcıları tarafından finanse ediliyor.

Büyüme ve genişleme aşamasında aşağıdaki konular ele alınır:

yasal, mali ve organizasyonel çerçeveler oluşturulmuştur;

gerekirse arazi satın alınır;

teknolojiler edinilir;

ek araştırma ve geliştirme çalışmaları yürütülmektedir;

teknolojik dokümantasyon tamamlanıyor;

sözleşmeler imzalanır;

gerekli bina ve yapılar inşa edilir;

ekipman satın alınır ve kurulur;

pazarlama yapılır;

yönetim kuruluyor;

personel işe alınır ve eğitilir.

Girişim işi geliştirmenin dördüncü aşaması hızlı genişleme aşamasıdır. Daha önce başlatılan işin büyütülmesine yönelik çalışmalar devam ediyor. İşletme kâr etmeye başlar, risk derecesi azalır. Sermaye, satışları ve buna bağlı olarak karı artıran şirketin ana genişlemesine (binalar, yapılar, ekipman, makineler vb.) Yönlendirilir. Bu aşamada yatırımcılar projeyi finanse etmeye daha istekli oluyor. Ticari bankalar yatırımcı olarak hareket edebilir.

Girişim işi geliştirmenin beşinci aşaması likidite aşamasıdır. Tezgah üstü menkul kıymet piyasalarının olduğu ülkelerde risk sermayesi şirketleri bu piyasalara girmektedir. Bir şirketin borsada faaliyet gösterebilmesi için listeleme işleminden geçmesi gerekir. Yeni kurulan şirketler için böyle bir işlem engelleyici olabilir. Bu nedenle farklı ülkelerde tezgah üstü menkul kıymet piyasaları oluşturulmaktadır. ABD'de bu pazara Ulusal Hisse Senedi Satıcıları Birliği (NASDAQ) Otomatik Teklif Sistemi adı verilmektedir. Bu piyasaya girmenin koşulları borsaya girmekten daha basittir. Likidite aşamasına ulaşan girişim yatırımcısı, hisselerini tezgah üstü piyasalarda satarak projeden çıkabilir. Bazen hisseler yenilikçi bir kuruluş tarafından satın alınır.

Riskli iş geliştirmenin altıncı aşaması, proje finansmanının pratikte sona erdiği olgunluk aşamasıdır. Sahne esas olarak kar elde etmeye ayrılmıştır.

3. Rusya'da girişim (risk) girişimciliğinin gelişmesine yönelik beklentiler

1 Girişim girişimciliğinin gelişme eğilimi

Bugün Rusya'da, sermayeyi (çoğunlukla ulusal) Rus ekonomisinin inovasyon sektörüne çekmeye odaklanan bir girişim yatırım sistemi oluşturmak için gerekli ön koşullar var.

Pirinç. 2. Rusya Federasyonu'nda girişim yatırımının geliştirilmesine yönelik olumlu eğilimler

Bugün küçük işletme fonları için elverişli durum, hemen hemen tüm işletmeler için muazzam yatırım ihtiyacı ile belirlenmektedir, bu nedenle alıcı seçiminde herhangi bir sıkıntı yoktur (örneğin, küçük işletmelerde özsermaye katılımı için St. Petersburg fonu 1000'den fazlasını değerlendirmiştir) Kuruluşundan bu yana yatırım başvuruları). Bu kadar çok teklifin içinde mutlaka %1-2 oranında yüksek kârlı, düşük riskli projelerin olduğu açıktır. Aynı nedenlerle risk sermayesinin ilk “çıkışlarının” küçük işletmelerde gerçekleşeceği de varsayılabilir.

Geçiş döneminin zorluklarına rağmen, girişim yatırımlarının başarılı bir şekilde uygulanmasının temelini oluşturan ilgili bilimsel ve teknik potansiyel korunmuştur. İkincisinin yaratılmasının özelliği, devletin mali katılımı olmadan oluşturulmuş olmalarıdır. Rusya Bilim Bakanlığı, diğer danışmanlık ve uzman kuruluşlarla (örneğin, NPK "İnovasyon Ajansı") birlikte, oldukça etkili ticarileştirme potansiyeli olan yenilikçi projelere ilişkin bir veri paketi derledi.

Nispeten küçük yenilikçi şirketlere mali destek sağlayan fonlar da dahil olmak üzere, küçük yenilikçi şirketlerin desteklenmesine yönelik mevcut altyapı erken aşamalar gelişme (Ar-Ge ve üretimin genişletilmesi) ve Rus girişim endüstrisinin nispeten yeni bir olgusu olan Rus Girişim Fuarları.

Kasım 2013'te Forum çerçevesinde, yenilikçi işlerini geliştirmek için yatırım çekmek isteyen küçük ve orta ölçekli şirketlere projelerini özel sermaye sektöründe faaliyet gösteren yatırımcıların dikkatine sunma konusunda eşsiz bir fırsat sağlayan XIV Rus Girişim Fuarı düzenlendi. ve Rusya'da risk sermayesi yatırım piyasası. Uzmanlara göre, sergide sunulan projeler sadece Rusya'da değil, aynı zamanda uluslararası yeni teknolojiler pazarında da ciddi şekilde rekabet edebilecek ve bazılarının dünyada benzeri yok

Risk finansmanının ve girişim girişimciliğinin geliştirilmesi, Rusya ekonomisinde olumlu niteliksel değişikliklerin uygulanması için stratejik açıdan önemli olan bir dizi sorunu çözebilir. Öncelikle bu, yurt dışından da dahil olmak üzere ek bir yatırım akışı anlamına geliyor. İkincisi, ulusal inovasyon potansiyelini canlandırmak ve önemli ölçüde harekete geçirmek, onu yavaş yavaş iç ekonominin gelişiminin ana "lokomotifi" haline getirmek, vergi ve ihracat tabanını genişletmek mümkün hale geliyor. Üçüncüsü, ekonomik faaliyetin en modern biçimleri ve yönleri, yenilikçi ürünlerin doğrudan geliştiricileriyle etkileşim temelinde Rusya ve uluslararası iş ortamının yakınlaşması olacaktır. Risk sermayesi ile Rus girişimciler yalnızca Batı parası almakla kalmıyor, aynı zamanda şirketin kontrolünü kendi ellerinde tutarken, kendi teknolojik gelişmelerinin uluslararası ticarileştirilmesi için gerekli olan gelişmiş yönetim deneyimini ve kapsamlı iş bağlantılarını da alıyor.

Bu bakımdan devletin girişim finansmanı modelinin uygulanmasına aktif olarak dahil olması doğaldır. İnovasyona yönelik devlet desteği yöntemlerinden biri şu anda Rusya koşullarında pratik olarak test ediliyor. Devlet,% 100 devlet katılımına sahip bir anonim şirket kurdu - Russian Venture Company (RVC). Fonları pahasına, rekabetçi bir temelde seçilen özel yönetim şirketleri tarafından yönetilen endüstri girişim fonları oluşturulur (sermayeleştirilir). Onlar için gereklilikler şunlardır: Yüksek kaliteli bir yatırım stratejisinin varlığı, belirli bir yatırım kararının benimsenmesinin görüşüne bağlı olacağı uzmanların yüksek profesyonelliği.

girişim işi risk finansmanı

3.2 Girişim yatırımı. Yöntemler ve mekanizmalar

Girişim finansmanı mekanizması, inovasyon sürecinin en sorunlu aşamasında, yani bilimsel gelişme ile seri üretim arasında, yenilikçi şirketlere devlet desteği sağlamak üzere tasarlandı. Yatırımcının (uluslararası deneyimlerin gösterdiği gibi) devletle paylaşmayı tercih edeceği en yüksek riskleri üstlenir. Çoğu zaman, bu tür durumlarda, devlet girişim yatırımının risklerinin yarısını üstlenir ve kâr, özel girişim yatırımcılarına gider (bu, kamu-özel ortaklığının önemli bir unsurudur).

Uzmanlar, yakın gelecekte girişimsel iş geliştirme dalgalarının şu şekilde olacağına inanıyor:

geniş anlamda güvenlik teknolojileri (kişisel, bilgi, kurumsal, devlet vb.);

nanoteknoloji;

biyoteknoloji.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni ekonomideki yavaşlamanın ardından risk sermayedarları, mevcut şirketler yerine öncelikle yeni kurulan şirketlere (yeni girişim firmaları) yatırım yapmaya geri döndü. Ana yatırımlar kablosuz teknolojiler (Wi-Fi, Wi-Max, Bluetooth ve yeni standartlar), radyo tanımlama teknolojileri, yeni nesil İnternet projeleri, biyoteknolojiler ve sosyal ağlardır.

Yabancı girişim yatırımcıları (özellikle ABD fonları) Rusya'daki girişim işlerine ilgi gösteriyor. Büyük yabancı girişim fonları, Rusya'da kendilerine marka ve teknik yardım sağlayan, finanse eden yan fonlar organize ediyor. Daha az bir ölçüde, hükümet girişim fonları, açıkça kendi fonuna sahip olmayan Sanayi ve Bilim Bakanlığı'nın VIF'si tarafından finanse edilmektedir.

Rusya'da, sanayi sonrası ekonomide büyüme merkezleri haline gelebilecek yüksek teknoloji endüstrileri, prensip olarak ekonominin ve bilimin iki sektörü temelinde yaratılabilir:

) akademik enstitüler ve bunların pilot tesisleri;

) askeri-endüstriyel kompleksin (DIC) işletmeleri.

Girişim işinin gelişimi açısından, Rus hükümeti şunları planlıyor: - ekonominin bu sektöründeki faaliyetlerin etkin bir şekilde kapsanmasını sağlamak;

Sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcıların fonlarının bir kısmını risk sermayesi fonlarına yatırmalarına izin verilmesi;

girişim yatırım kurumlarının faaliyetlerini düzenlemek için düzenleyici çerçeveyi geliştirmeye devam etmek;

“Rusya Federasyonu'ndaki Özel Ekonomik Bölgeler Hakkında” yasayı kabul etmek;

Özel sermaye kullanımı yoluyla sivil ve askeri ürünlerin üretiminde karşılıklı teknoloji akışını teşvik etmek.

Rusya Federasyonu Ekonomik Kalkınma Bakanlığı, girişim işinin gelişmesinin önündeki aşağıdaki engelleri tespit ediyor:

Rus sermayesinin önemsiz varlığı;

borsanın yetersiz gelişmesi nedeniyle girişim yatırımlarının düşük likiditesi;

yüksek teknolojili işletmelere doğrudan yatırım çekmeye yönelik zayıf ekonomik teşvikler;

fon oluşumu ve girişim yatırım sürecine ilişkin yasal düzenleme sorunlarının yavaş çözülmesi;

Girişimcilik kültürünün geliştirilmesi ve girişim işinin yaygınlaştırılması yönündeki çabaların yetersiz olması.

Devlet, Rus koşullarının özelliklerini dikkate alarak, küresel deneyime dayanarak, girişim endüstrisinin gelişimine etkili katılım biçimleri geliştirme göreviyle karşı karşıyadır. Risk sermayesi yatırımını teşvik etmek için kullanılabilecek çeşitli hükümet araçları esas olarak genel piyasa kurumlarını geliştirmeye ve yatırım ortamını iyileştirmeye yönelik önlemlerdir.

Aynı zamanda öncelikle girişim yatırımlarının geliştirilmesine yönelik spesifik mekanizmaları belirlemek mümkündür. Bunlar şunları içerir: girişim fonlarına yatırım yapmasına izin verilen yatırımcı çevresini tanımlayan kuralların serbestleştirilmesi; teknoloji-inovasyon bölgelerinin oluşturulması; Girişim finansmanı olan özel sektöre devletin müdahale etmemesi ilkelerine dayanan girişim yatırımının geliştirilmesine yönelik bir konseptin geliştirilmesi.

Karşılıklı teknoloji akışını sağlamanın daha etkili bir yolu, bugün uçak ve gemi yapımında olduğu gibi, devlet savunma işletmeleri ile sivil ürünler üreten devlet dışı işletmelerin kısmen entegre edilmesidir.

Yüksek teknolojilerin karşılıklı akışının önündeki bir engel, fikri mülkiyet haklarının korunmasına ilişkin mevzuatın kusurlu olmasıdır.

Rus hükümetinin girişim işinin geliştirilmesine yönelik verilen planlar ve araçlar oldukça eğitimseldir.

Rusya, küresel olarak rekabetçi bir girişim işinin geliştirilmesi için henüz temel koşullara sahip değil.

Bir girişim işi yaratmanın önündeki engeller:

açık hedefleri ve kalkınma stratejileri olmayan, ülkenin pazar gelişiminin ve sanayi sonrası bir ekonominin yaratılmasının önündeki ana engelleri anlamadan zayıf bir devlet;

ülke ekonomisinin kriminal ve bürokratik yapısı;

eğitimsel, bilimsel ve yenilikçi bileşenler açısından ülkenin insan sermayesinin düzeyinde ve kalitesinde keskin bir düşüş;

genel olarak girişimciliğin ve özellikle de beklenmedik karlarla risk sermayesinin geliştirilmesi için genel olarak elverişli bir ortamın bulunmaması;

Rusya Federasyonu'nda girişim girişimciliğinin geliştirilmesine yönelik pragmatik ve yetkin bir devlet uzun vadeli programı hâlâ mevcut değil;

profesyonel risk sermayedarları (girişim kapitalistleri ve yöneticileri) ve bunların nasıl eğitileceğine dair bir anlayış yoktur;

uçtan uca bir program ve buna bağlı olarak risk sermayedarlarını eğitmek için bir sistem yok;

girişim işinin geliştirilmesi için özellikle uygun koşullara sahip merkezler oluşturulmamıştır.

Yukarıdakilere dayanarak, Rusya Federasyonu'nda bir girişim işi yaratma beklentileri henüz net değil. Bunlar tamamen güçlü ve

II.Pratik kısım

Yenilikçi bir projenin geliştirilmesi

Projenin amaç ve hedefleri. Bu iş projesinin amacı, mikro bölge topraklarında özel bir spor ve eğlence kompleksi - bir kaykay parkı inşa ederek Kaluga gençleri için boş zaman düzenlemektir. Kuzey.

Ekstrem sporlar için özel bir alana sahip bir spor kompleksinin inşaatı;

Vestiyer, tuvaletler, doğa sporları için ekipman ve ekipmanlara sahip bir mağaza ve sporcuların dinlenebileceği yerleri içeren ziyaretçiler için uygun altyapının geliştirilmesi;

Müşterileri çekmek için bir dizi pazarlama faaliyetinin geliştirilmesi.

Projenin açıklaması. Kaykay parkı, ekstrem sporlarla (kaykay, agresif patenler, BMX - hileler yapmak için bir bisiklet) ilgilenen kişilerin binmesi ve hünerlerini geliştirmesi için özel olarak inşa edilmiş bir alandır. Bir kaykay parkında yarım borular, çeyrek borular, korkuluklar, trik kutuları, piramitler, merdivenler ve numaralar yapmaya yönelik diğer yapılar bulunabilir. Başlangıçta 1100 metrekarelik büyük bir salonun donatılması gerekiyor. m. Oda, inşası standart bir hangardan çok daha ucuz ve spor tesisleri için mükemmel olan, hava destekli bir yapı olacaktır. Daha sonra bir tasarım sözleşmesi imzalamanız gerekiyor. Kaykay parkının tasarım ve inşaatını SKPARK (Moskova) şirketinin yapması bekleniyor. Şirketin uzmanları, herhangi bir saha parametresi için bir proje geliştirmeye hazırdır. SKPARK firması aşağıdaki bölümlerde bir kaykay parkı için tam teşekküllü bir çalışma veya ön tasarım projesi gerçekleştirecektir:

mimari;

tasarım;

mühendislik ekipmanı.

Bir sonraki aşama kaykay parkı ekipmanlarının inşası ve montajıdır. Kaykay parklarının tasarımında birkaç temel prensip vardır: Önemli özellikler. Öncelikle bunlar rakamların kendisidir. Her şeklin geometrisi, yüksekliği, genişliği, eğim açısı ve uzunluğu, onu çevreleyen şekillere bağlıdır. Bir kaykay parkına nasıl ve hangi şekillerin yerleştirilmesi gerektiğini hayal etmek için iyi bir tasarımcı olmanız yeterli değil, aynı zamanda kendinizin de kayması gerekiyor. SKPARK şirketinin ekibi, hem profesyonel mühendisleri hem de ekstrem sporların önde gelen sporcularını bir araya getirerek Avrupa düzeyinde kaykay parkları oluşturmamıza olanak tanıyor.

Kapalı kaykay parkları için ekipman yapımında aşağıdakiler kullanılır:

Kaykay parkı alanının yüzeyi asfalt veya beton kaplama. Paten pistleri ve kaykay parklarında ana kaplama olarak kullanılır.

Figürlerin kaplaması, yüksek nem direnci ve yüksek düzeyde fiziksel ve mekanik özelliklere sahip, çeşitli agresif ortamlara dayanıklı, işlenmiş FSF sınıfı kontrplaktır. özel kompozisyonçürümeyi önlemek için.

Destekleyici çerçeve ahşaptır.

Proje uygulama takvimi. Hava destekli bir yapının kurulumuna ilişkin çalışmalara başlamadan önce, alanın temizlenmesi, beton döşenmesi ile ilgili tüm çalışmalar dahil olmak üzere hazırlık dönemi çalışmaları gerçekleştirilir. şerit tabanı, kaplama için beton veya asfalt temelin hazırlanması, şebeke ağlarının kurulumu.

Hava destekli kabuk, bir ankraj sistemi kullanılarak metal bir çerçeveyle güçlendirilmiş beton bir tabana bağlanır. Ankrajlar teslimat setine dahildir.

Finansal plan. Bu bölüm, operasyonun ilk yılı için mali tahminler sağlar. Bu tahminler geleceğe yönelik en olası tahminleri temsil etmektedir. finansal sonuçlar. Şirket, faaliyete geçtiği ilk yılın ilk ayında kâr bekliyor ve iş mevsimsel olsa bile yıl boyunca kârlı olmayı bekliyor.

Sunulan hizmetlerin hacmi tahmin edilirken parkın doluluk oranının sonbahar ve ilkbahar sezonunda günde 60 kişi, yaz sezonunda günde 30 kişi, kış sezonunda ise günde 90 kişi olacağı varsayılmıştır. Giriş bileti fiyatının 150 ruble olarak belirlenmesi bekleniyor. Ayrıca 200 m2 olduğu da dikkate alınmalıdır. Binanın alanı kafe ve ekipman mağazası olarak kiraya verilecek.

8.430.000 ruble tutarında sabit kıymet satın almak amacıyla tercihli faiz oranına (%10) dayalı olarak 5 yıl süreyle kredi alınacaktır.

Başabaş noktası günde 54 kişidir.

Geri ödeme süresi 1,5 yıldır.

Masa. Projenin ana mali göstergeleri, ovmak.

Pazarlama stratejisi. Şirketimizin ana stratejisi, hizmet yelpazesini genişletmenin yanı sıra, daha düşük fiyatlarla yüksek kalitede hizmet sunmak için kapsamlı bir strateji olmalıdır. Buna dayanarak, satış hacmini teşvik ederek talebi genişletmek için pazarlama stratejisi seçilir, fiyatlandırma politikası Olumlu bir kaykay parkı imajı yaratılması, fiyat dışı rekabet faktörlerinin yaygın olarak kullanılması.

Fiyatlandırma. Şirketimiz ilk yıl ortalama piyasa fiyatlarının belirlenmesini de içeren tarafsız bir fiyatlandırma stratejisi izlemeyi amaçlamaktadır. Faaliyetimizin ikinci yılında müşteri akışının artması ve verilen hizmetin kalitesinin artması nedeniyle fiyatları %10-15 oranında artırabiliriz. Ancak aynı zamanda düzenli müşteriler için kulüp kartlarının kullanımını da tanıtmayı planlıyoruz. Bu nedenle, bunun düzenli müşterilerin çıkışına yol açmayacağını ve hizmet yelpazesini genişletebileceğini umuyoruz. kaykay parkında bir kafe-bar ve özel bir mağaza açın ve çalışma saatlerini artırın.

özel mağazalarda bilgi ve el ilanları;

broşürlerin, çıkartmaların dağıtımı;

İyi çalışmanızı bilgi tabanına göndermek basittir. Aşağıdaki formu kullanın

Bilgi tabanını çalışmalarında ve çalışmalarında kullanan öğrenciler, lisansüstü öğrenciler, genç bilim insanları size çok minnettar olacaklardır.

Benzer belgeler

Risk sermayesinin ortaya çıkışı, türleri ve özellikleri için ön koşullar. Girişim fonları ve iş melekleri. Girişim endüstrisinin geliştirilmesinde yabancı deneyimlerin incelenmesi. Rusya'da girişim finansmanının gelişiminin modern eğilimleri ve özellikleri.

yüksek lisans tezi, eklendi 07/18/2014


Girişim işinin özü ve temel kavramları, kökeninin tarihi; ABD, Avrupa ve Rusya'da girişim endüstrisinin gelişimi. Girişim girişimciliği, sermaye kaynakları, yatırım yönleri, Yekaterinburg ve Sverdlovsk bölgesindeki fonlar.

kurs çalışması, 25.11.2011 eklendi


Girişim finansmanının özü, özellikleri. Kurumsal risk sermayesi. Risk sermayesi piyasaları ve yeni girişim finansmanı. Rusya'da ve yurtdışında girişim finansmanının sorunları ve beklentileri. ABD ve Avrupa'da sermayenin özellikleri.

kurs çalışması, eklendi 23.05.2014


Girişim işinin özünü ortaya çıkarmak ve girişim girişiminin finansal fonlarının yapısını incelemek. Genel özellikler Rus girişim girişimciliği. OJSC Rusal örneğini kullanarak bir işletme için girişim finansmanı mekanizmasının kullanımının analizi.

kurs çalışması, 30.10.2013 eklendi


Girişim finansmanı kavramının Amerika Birleşik Devletleri'nde yirminci yüzyılın ikinci yarısında ortaya çıkışı. Bu yatırım şekli Batı Avrupa ülkelerinde de yaygındır. Girişim finansmanının karakteristik özellikleri. Girişim finansmanı yönetimi.

test, 28.01.2010 eklendi


Rusya'daki girişim yatırım pazarının gelişim tarihinin ve mevcut durumunun analizi. Rusya'da girişim yatırımının sorunları ve bunların çözümünün ana yönleri. Bir kriz sırasında girişim yatırımını organize etmenin özelliklerinin özellikleri.

tez, 26.09.2010 eklendi


Girişim finansmanı türleri. Girişim fonlarının oluşturulması. Risk sermayesinin oluşum kaynakları ve yatırım yönleri. Rekabet gücünü artırmak için ürün kalitesini iyileştirmeye yönelik önlemler. Girişim finansmanının dezavantajları.

kurs çalışması, eklendi 11/04/2015

GİRİŞ 3
1. YENİ BİR FORM OLARAK GİRİŞİM GİRİŞİMCİLİĞİ
YATIRIMLAR 4
1. 1. Girişim fonlarının ortaya çıkış tarihi. 4
1. 2. Girişim girişimciliğinin kavramı ve özü 6
2. RUSYA'DA GİRİŞİM GİRİŞİMCİLİĞİ VE ONLAR
ÖZELLİKLER 13
2.1. Girişim fonlarının oluşturulması 13
2. 2. Risk sermayesi şirketlerinin biçimleri 15
3. GİRİŞİM SEKTÖRÜNÜN GELİŞİMİNDEKİ SORUNLAR
RUS KÜÇÜK İŞLETMELERİNDE 19
SONUÇ 29
KAYNAKLAR 30

GİRİİŞ
Günümüzde girişim girişimciliği yeni form Yeni teknolojiler çağında mevcut aşamada rolü önemli ölçüde artan küçük işletmeler, dolayısıyla konunun alaka düzeyi açıktır.
“Girişimcilik girişimciliği” adı, riskli bir girişim veya girişim olan İngilizce “girişim” kelimesinden gelmektedir. “Riskli” terimi, yatırımcı ile ondan para aldığını iddia eden girişimci arasındaki ilişkide bir maceracılık unsurunun bulunduğunu ima etmektedir.
Aslında, risk (girişim) yatırımı, kural olarak, küçük ve orta ölçekli özel veya özelleştirilmiş işletmelerde, örneğin banka kredilerinden farklı olarak, herhangi bir teminat veya ipotek sağlanmadan gerçekleştirilir.
Girişim finansmanı, şirketin hisselerinin bir payı karşılığında doğrudan yatırımlar sağlandığında, yalnızca girişim faaliyetlerinin başarısına olan inanç ve kendi araştırma ve gelecek vaat eden projelerin ticari uygulaması için koşulların bulunmaması ile gerekçelendirilen özel bir yüksek risk türüdür. Yatırımcıların uzun bekleyişlerinin telafisi ise ancak desteklenen işteki hisselerin satılmasıyla mümkün olacak.
Çalışmanın amacı girişim girişimciliğinin ekonomik kavramını ele almaktır; bunun için mevcut aşamadaki özünü, biçimlerini, özelliklerini ve ulusal ekonominin gelişimindeki rolünü belirlemek gerekir.

1. YENİ BİR YATIRIM BİÇİMİ OLARAK GİRİŞİM GİRİŞİMCİLİĞİ
1. 1. Girişim fonlarının ortaya çıkış tarihi.
Risk sermayesi (risk) sermayesi çoğu Rus tarafından pek anlaşılmayan bir olgudur. Şu anda, girişim işi, ticari faaliyetin en umut verici sektörüdür. Gelişiminin tarihine dönmek daha da ilginç. “Risk” veya “risk” sermayesi Rusların büyük çoğunluğu tarafından pek anlaşılmayan bir olgudur. Genellikle banka kredisi veya hayır kurumuyla karıştırılır.
Risk sermayesi işi ABD'de ortaya çıktı. Her olağanüstü çaba gibi, yeni işin de güçlü ve enerjik kişiliklere ve yenilikçi yaklaşımlara ihtiyacı vardı. Her şey modern bilgisayar bilimi ve telekomünikasyonun beşiği olan Silikon Vadisi'nde başladı. 1957'de, o zamanlar Wall Street'te bir yatırım bankacılığı firmasında çalışan Arthur Rock, Palo Alto'daki Shokley Semiconductor Laboratories'de mühendis olan Eugene Kleiner'dan bir mektup aldı. Şirketin başkanı William Shockley yakın zamanda ödüllendirildi Nobel Ödülü Transistörün icadı için çabaladılar ama Eugene ve birkaç meslektaşı patronlarından pek memnun değildi. Yeni bir silikon transistör üretme fikriyle ilgilenecek bir şirket arıyorlardı. Rock, mektubu ortağına gösterdi ve onu, Eugene'nin teklifini yerinde incelemek üzere birlikte Kaliforniya'ya uçmaya ikna etti. Toplantının ardından Rock'ın Kleiner'in projesini finanse etmek için 1,5 milyon dolar toplamasına karar verildi. Rock, 35 kurumsal yatırımcıya başvurdu, ancak hiçbiri teklif edilen anlaşmanın finansmanına katılmaya karar vermedi, ancak hepsi onun teklifiyle ilgileniyor gibi görünüyordu. Tamamen yeni bir fikir için özel bir şirket kurmak, hatta teorik bir projeyi finanse etmek daha önce hiç gerçekleşmemişti. Görünüşe göre tüm olasılıklar tükenmiş ve fikir mahkum edilmişti. Ama sonra şans eseri, bu dünyadaki pek çok şey gibi birisi Rock'a Sherman Fairchild ile konuşmasını tavsiye etti. Sherman'ın kendisi de bir mucitti ve yeni teknoloji şirketleri yaratma deneyimine sahipti. Gerekli 1,5 milyon doları sağlayan oydu. Silikon Vadisi'ndeki tüm yarı iletken şirketlerinin öncüsü olan Fairchild Semiconductors bu şekilde kuruldu. Bundan sonra Rock'ta Intel ve Apple Computer da vardı. 1984 yılına gelindiğinde Arthur Rock adı başarı ile eş anlamlı hale geldi. Aslında “risk sermayesi” terimini ilk kullanan oydu.
Rock tarafından 1961'de kurulan ilk fonun büyüklüğü yalnızca 5 milyondu ve bunlardan yalnızca 3'üne yatırım yapıldı. Kurumsal yatırımcılar o zamanlar belirsiz olan mali yapılara yatırım yapmakla ilgilenmiyordu. Ancak fonun çalışmasının sonuçları çarpıcı oldu: Yalnızca üç milyon harcayan Rock, kısa bir süre sonra neredeyse doksanını yatırımcılara iade etti (yani yatırımcılara neredeyse otuz kat (!) kar getirdi).
1980'lerin ortasından bu yana Avrupalı ​​yatırımcılar hisse senetlerindeki yatırım fırsatlarıyla daha fazla ilgilenmeye başladı. daha az fon geleneksel sabit gelirli varlıklarına aktarırlar. Avrupa'da girişim sektörünün öncüsü, en eski ve en güçlü küresel finans merkezi olan Birleşik Krallık'tı ve öyle olmaya da devam ediyor.
1979 yılında bu ülkedeki risk sermayesi yatırımlarının toplam hacmi sadece 20 milyon İngiliz Sterlini iken, 8 yıl sonra 1987 yılında bu miktar 6 milyar Sterlin'e ulaştı. Son on yılda, Avrupa'daki risk sermayesi işi 46 milyar ECU uzun vadeli sermaye biriktirdi ve şu anda yatırım yapılan özel şirketlerin sayısı yaklaşık iki yüz bindir. 1996 yılında bu yatırım işinde 3.000'den fazla profesyonel yönetici ve yatırımcı çalıştı.
20 Avrupa ülkesinde 500 girişim fonu ve şirketi vardı. Bu yıl Avrupa için rekor bir yıl oldu. Yatırım hacmi 6,8 milyar ECU'ya ulaştı.
Bu yıl girişim sektörüne akan yeni fonların toplam sermayesi miktarı 7,9 milyar ECU'ya ulaştı; bu da 1995'teki seviyenin neredeyse iki katı. Aynı zamanda, tüm yatırımların %15'i Avrupa dışında yapıldı (bu oran 1995'teki %9'a karşılık). 1995 g.), esas olarak Rusya'yı da içeren sözde "yeni pazarlarda". Price Waterhouse Risk Sermayesi Araştırması'na göre, yalnızca ABD'de 713 şirket 1998'in dördüncü çeyreğinde risk sermayesinden 3.67 milyar dolar aldı; bu, 1997'nin aynı dönemine göre %11 artış gösterdi. 1998'de yatırım hacmi 14,27 milyar dolara ulaştı; bu, 1997'ye göre %24, 1996'ya göre ise %78 daha fazlaydı. 1999 yılı verileri henüz yayınlanmadı, ancak gelecek vaat eden yeni teknolojilere yapılan yatırım miktarının girişim işinin tüm tarihinde bir rekor olacağı zaten açık.

1. 2. Girişim girişimciliğinin kavramı ve özü
Risk sermayesi firmaları, sermayeye ihtiyaç duyan belirli bir organizasyonun sorunlarını çözmek için oluşturulan geçici organizasyon yapılarıdır.
Bu kuruluşlar, şirket çalışanlarının ve girişim iş ortaklarının, geliştirilen fikirlerin, teknolojilerin ve icatların minimum maliyetle başarılı bir şekilde ticari olarak uygulanmasına doğrudan kişisel ilgisiyle açıklanan yüksek etkinlikle karakterize edilir.
Girişim firmaları, sözleşmeye dayalı olarak ve kural olarak birkaç tüzel kişiliğin veya bireyin (veya aynı anda her ikisinin) fonlarının bir havuzda toplanmasıyla elde edilen fonlarla veya büyük şirketlerden, bankalardan, özel vakıflardan ve kuruluşlardan gelen yatırımlar ve kredilerle oluşturulur. durum.
Bir girişim işine yatırım yapmanın karakteristik bir özelliği, girişim şirketlerinden herhangi bir garanti veya maddi destek olmaksızın finansal kaynaklara yatırım yapılmasıdır. Genellikle küçük ölçekli olan risk sermayesi firmaları, bilimsel fikirlerin geliştirilmesi ve bunların yeni teknolojilere ve ürünlere dönüştürülmesiyle uğraşmaktadır.
Gelinen aşamada küçük işletmelerin bilimsel araştırma ve geliştirmedeki rolü önemli ölçüde artmıştır. Bunun nedeni, bilimsel ve teknolojik devrimin küçük ve orta ölçekli yenilikçi ve yüksek teknolojili firmalara olanak sağlamasıdır. modern teknoloji boyutlarına uygun mikroişlemciler, mikrobilgisayarlar, mikrobilgisayarlar, yüksek teknik düzeyde üretime ve geliştirmeye olanak sağlayan ve nispeten uygun maliyetler gerektiren cihazlardır.
Böyle bir girişimin başlatıcıları çoğunlukla küçük bir grup insandır - yetenekli mühendisler, mucitler, bilim adamları, kendilerini gelecek vaat eden bir fikir geliştirmeye adamak isteyen ve aynı zamanda laboratuvarlarda kaçınılmaz olan kısıtlamalar olmadan çalışan yenilikçi yöneticiler. faaliyetlerinde katı programlara ve merkezi planlara tabi olan büyük şirketler. Araştırmayı organize etmenin bu yöntemi, bu durumda bürokrasinin etkisinden kurtulan bilimsel personelin potansiyelini en üst düzeye çıkarmayı mümkün kılar. Riskli girişimler, bilimsel veya teknik bir fikrin yeniliğinin şirketin idari liderleri tarafından algılanmasına müdahale ettiği inovasyon sürecinin başlangıç ​​aşamalarında yetenekleri kayıplardan korumanın benzersiz bir biçimidir. Riskli bir işletmenin avantajları: esneklik, çeviklik, kendinizi yeniden yönlendirme, arama yönlerini değiştirme, yeni fikirleri hızla kavrama ve test etme yeteneği.
Kâr arzusu, pazar ve rekabet baskısı, belirli bir görev ve katı teslim tarihleri, geliştiricileri etkili ve hızlı hareket etmeye zorlayarak araştırma sürecini yoğunlaştırıyor. Büyük şirketlerin kendileri, pahalı ekipman ve pazardaki istikrarlı konumları nedeniyle, üretimin teknolojik olarak yeniden yapılandırılması ve çeşitli deneyler üstlenmeye pek istekli değiller. Küçük yenilikçi şirketleri finanse etmek ve eğer ikincisi başarılı olursa, kendi açtıkları yolda ilerlemek onlar için çok daha karlı.
Girişim finansmanının ne olduğuna dair pek çok tanım var, ancak hepsi, öyle ya da böyle, işlevsel görevine indirgeniyor: yetkili sermayedeki bir pay karşılığında belirli bir miktarda nakit sağlayarak belirli bir işletmenin büyümesini teşvik etmek. sermaye veya belirli bir hisse bloğu.
Fonu veya şirketi yöneten risk sermayedarı, kendi fonlarını, hisselerini satın aldığı şirketlere yatırmaz. Risk sermayedarı, sendikasyon (kolektif) yatırımcılar ile girişimci arasında bir aracıdır. Bu, bu tür yatırımların en temel özelliklerinden biridir. Bir girişim yatırımcısı, organizasyon biçimi ne olursa olsun, 3-5 yıllık bir yatırım ufku ile yıllık bazda ortalama %30 oranında değer artışı potansiyeli iyi olan şirketlerin hisselerinin satın alınmasına para yatırır. Aynı zamanda, kontrol sahibi bir hisse satın almak istemiyor, ancak beklenenden önemli ölçüde daha az bir büyüme olması durumunda, yalnızca hissesini değil, aynı zamanda daha büyük bir hisseyi (kendisi veya başkalarıyla ortak olarak) satma fırsatına sahip olmak istiyor. projeden çıkarken daha iyi bir değer elde etmek için sahipler).
Bir girişim yatırımcısı operasyonel yönetime müdahale etmeyi değil, stratejik yönetimde aktif bir katılımcı olmayı, şirketin çalışmalarının tüm yönleriyle ilgili bilgilere tam erişime sahip olmayı ve bir yönetim ekibinin oluşumunu etkilemeyi tercih eder.
Bir şirkete yatırım yapmak için teminat gerektirmeden, girişim yatırımcısı hisselerin bir kısmını alır ve işletmenin doğrudan katılımcısı olur. Bir yandan risk sermayedarı, yatırım için belirli bir nesnenin seçimine bağımsız olarak karar verir, yönetim kurulunun çalışmalarına katılır ve bu şirketin işinin büyümesine ve genişlemesine mümkün olan her şekilde katkıda bulunur. Öte yandan yatırıma ilişkin nihai karar, yatırımcıların çıkarlarını temsil eden yatırım komitesi tarafından verilmektedir. Sonuçta, bir girişim yatırımcısının elde ettiği kâr, yalnızca yatırımcılara aittir, şahsına ait değildir. Bu kârın yalnızca bir kısmına güvenme hakkına sahiptir.
Bu tür yatırımcıların hedefi şimdi para yatırıp 3-5 (bazen biraz daha fazla) yıl içinde, ancak bankaların kredi aldığından çok daha yüksek getiriyle geri almaktır. Girişim yatırımcısının genellikle şirket seçerken odaklandığı bir projede bulunduğu dönem için ortalama yıllık getiri oranı %30-35 civarındadır. Burada şirkete gelen gerçek paranın takvimi ve yatırımcının parayı geri alma takvimi dikkate alınır. Kural olarak para iki şekilde iade edilir - hisselerden temettü dağıtılması ve bu hisselerin projeden çıkış sırasında satılması yoluyla.
Son yöntem özellikle yatırımcı için önemlidir. Çoğu durumda, yatırımcı şirketteyken bir şirkette temettü ödemesi yapılmaz veya küçük miktarlarda ödenir. Kazanılan tüm para kalkınma ve büyümeye yeniden yatırılır. Bir girişim yatırımcısı için bu yatırımın çekiciliği, projeden çıkış anında hisse satışından elde edilen gelirdir.
Bu nedenle işlemin yapılandırılması aşamasında çıkış konusuna çok önem verilmektedir. Bir girişim yatırımcısı (ister bir fon, ister bir yatırım şirketi, ister bireysel bir yatırımcı olsun), yatırım yapacağı fonları alan şirketle birlikte değerindeki büyüme beklentilerini, hisse satma olasılığını değerlendirir. belirli bir süre içinde (tümü veya yalnızca yatırımcıya ait veya yatırımcının hisselerinin tamamı ve diğer sahiplere ait hisselerin bir kısmı). Satış, şirketi halka açmadan veya halka arz sırasında yani şirketin halka açılması sırasında üçüncü bir tarafa yapılabilir.
Aynı zamanda, şirketin diğer ortak sahiplere satılma olasılığı da göz ardı edilmemektedir, ancak böyle bir çıkış genellikle bir yatırımcı için en az arzu edilen durumdur. Nitekim ilk iki durumda paketin piyasa değeri satış anında otomatik olarak tahakkuk eder ve yatırımcının paketinin diğer ortak sahipler tarafından çıkması üzerine geri satın alınması konusunda anlaşmaya varılması, sürecin başlangıcındaki karmaşık görüşmelerin sonucudur. Yatırımcının geri alım için hesaplama formülüne en yüksek göstergeleri dahil etmek istemesi durumunda, Potansiyel Alıcılar- en düşük.
Projeden çıkış yolunun nihai seçiminde, şirketin büyümesinin hem mevcut sahiplerden hem de potansiyel yatırımcıdan sağlanmasında risk derecesinin değerlendirilmesi büyük önem taşımaktadır. Her iki taraf da, yatırımcının projede kalmayı planladığı süre boyunca şirketin değerinin hızlı (birkaç kat) artmasını umuyorsa, o zaman yatırımcının çıkarken "serbest eller" ile daha fazla ilgileneceği açıktır. Başka bir deyişle, gerçek piyasa fiyatının daha yüksek olması beklendiğinden, hissesini önceden kararlaştırılan bir fiyattan satmaya kendini adamayla pek ilgilenmeyecektir.
Öte yandan, şirketin mevcut sahipleri, aralarındaki fark üzerinden bir "prim" alabilmek için, önceden kararlaştırılan bir fiyat (veya bu fiyat için bir formül) üzerinden bir satın alma düzenlemesiyle daha fazla ilgileneceklerdir. daha yüksek piyasa fiyatı ve gerçek satın alma fiyatı.
Taraflar, şirketin değerindeki hızlı büyüme riskini yüksek olarak değerlendiriyorsa, yani basit bir ifadeyle, değerin 3-5 yıl içinde yatırımcıya istenen 30 IRR'yi sağlayacak şekilde olacağından şüphe duyuyorlar. -%35, o zaman şirket sahipleri satın alma konusunda anlaşmaya daha az meyillidir ve yatırımcı ise tam tersine en azından bir tür karlılık sağlamaya karşı değildir. Bu durumda, yatırımcı genellikle işlemin yapısının bir "satış opsiyonu" içerdiği konusunda ısrar eder; bu, belirli bir süre sonra (örneğin 2-3 yıl) yatırımcının diğer ortak opsiyonları teklif etme hakkına sahip olacağı bir durumdur. mal sahipleri ondan belirli bir fiyata (bazen sabit, bazen bir formüle göre hesaplanan) paket satın alacak ve ortak sahipler de bunu yapmak zorunda kalacak.
Bazı durumlarda, yatırımcının belirli bir süre sonra diğer ortak sahiplerin kendisine belirli sayıda hisse satmasını talep etme hakkına sahip olduğu "alma seçeneği" sorunu da gündeme geliyor. Üçüncü şahıslara satış yaparken daha fazla almak amacıyla daha büyük bir paket oluşturmak için bu gerekli olabilir. yüksek fiyatÇünkü %100 firma değeri aynı olan farklı ebatlardaki paketlerin fiyatı tutar olarak farklılık gösterebilmektedir.
Kural olarak, klasik girişim yatırımcıları bir şirkete girerken kontrol hissesine sahip olmak istemezler; çoğu durumda% 15 ila 49 arasında bir azınlık hissesiyle yetinmeyi tercih ederler. Girişim yatırımcıları, bir takım fonlar haricinde, genellikle operasyonel yönetimin sorumluluğunu diğer ortak sahiplere devreder, yönetim kurulu üyeliği yoluyla stratejik yönetimde aktif rol alma hakkını kendilerine şart koşar, veto hakkını güvence altına alır. bir dizi yeterlilik meselesi Genel toplantı Hissedarlar ve yönetim kurulu güncel durumu detaylı olarak takip ediyor. ekonomik aktivite temsilcilerinin şirketin mali hizmetlerine atanmasına kadar.
Bu yaklaşım, yatırımcının, diğer hissedarlar tarafından sağlanan, şirketin operasyonel yönetimiyle ilgili riskleri kabul ettiği anlamına gelir. Bu nedenle, potansiyel bir yatırımcı, bu riski bilinçli olarak algılamak için, işlemin hazırlık aşamasında şirketi incelemek, yani "due diligence" denilen işlemi gerçekleştirmek, işlemin hazırlık aşamasında çok fazla zaman ve çaba harcar. yönetim ekibinin yetkinliğini ve büyüme gerekliliklerine uyumunu değerlendirmek.

2. RUSYA'DA GİRİŞİM GİRİŞİMCİLİĞİ VE ÖZELLİKLERİ
2.1. Girişim fonlarının oluşturulması
Bir girişim fonu, bağımsız bir şirket olarak kurulabileceği gibi, sınırlı bir ortaklık olarak kayıtlı olmayan bir kuruluş olarak da var olabilir. Bazı ülkelerde "fon" terimi bir şirketten ziyade ortaklardan oluşan bir birliği ifade eder.
Fonun yöneticileri ve yönetim personeli, fonun kendisi tarafından veya fona hizmet veren ayrı bir yönetim şirketi veya yönetici tarafından uygun bir ücret karşılığında çalıştırılabilir.
Limited ortaklıkta fonun kurucuları ve yatırımcıları komandit ortaktır. Bu durumda genel ortak, fonun yönetilmesinden veya yöneticinin çalışmalarının izlenmesinden sorumludur.
Girişim fonu oluşturma sürecine “bağış toplama” denir. Sermaye piyasasında uzmanlaşma, kendilerine ait olmayan parayı yönetme konusunda uzmanlaşmış profesyonellerin ortaya çıkmasını gerektiriyordu. Yatırımcıların herhangi bir girişim fonuna yatırım yapmaya karar vermesi için şu sorunun cevabını almak isterler: Bu fona yatırım yapmak neden mantıklıdır? Onlara ayrıntılı bilgi sağlamak için, fonların kurucuları ilk aşamada fonun amaçlarını ve hedeflerini, organizasyonunun özel koşullarını ve tercihlerini ayrıntılı olarak açıklayan bir mutabakat belgesi yayınlar.
Firma arama ve seçimi yatırım sürecinin en önemli bileşenidir. Kural olarak, ürünleri bitmiş ve ticari uygulamalarının ilk aşamasında olan şirketler finanse edilmektedir. Bu tür firmalar sadece kar elde etmeyebilir, aynı zamanda araştırma ve geliştirme çalışmalarını tamamlamak için ek finansmana da ihtiyaç duyabilirler.
Tüm girişim fonlarının ortak değerlendirme kriteri şu ana sorunun cevabıdır: Şirket hızlı gelişme kapasitesine sahip mi?
Risk sermayedarları, tanımları gereği, risk almaya istekli insanlardır: sonuçta yatırım, örneğin banka kredilerinin aksine, herhangi bir teminat veya teminat sağlanmadan gerçekleştirilir.
Bir şirket bir risk sermayedarının dikkatini çektiğinde, birbirleri hakkında uzun ve zorlu bir öğrenme süreci başlar. Şirketin ve işin tüm yönleri dikkate alınır. Hazırlık çalışmaları tamamlandığında şirket yatırım alır. Kural olarak fonların bir kısmı şirket sermayesine katkı olarak, bir kısmı ise 3 ila 7 yıl süreyle yatırım kredisi şeklinde sağlanmaktadır.
Ardından "uygulamalı yönetim" veya "uygulamalı destek" adı verilen yeni bir aşama gelir. Bir girişim fonunun temsilcisi, şirketin Yönetim Kurulu üyesidir ve önemli kararların geliştirilmesinde rol alır.
Yatırım sürecinin son aşaması, şirketin halka açılması, diğer bir deyişle halka açık özel bir şirketten halka açık bir şirkete dönüştürülmesi (“çıkış”) aşamasıdır. Başarının kriteri, yatırım tarihinden itibaren 5-7 yıl içerisinde şirketin değerinin birkaç kat artmasıdır.
Rusya'da 1994 yılında Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası'nın (EBRD) girişimiyle girişim fonları oluşturulmaya başlandı. Rusya'nın 10 farklı bölgesinde sayısı 10 olan Bölgesel Girişim Fonları (RVF) oluşturuldu. EBRD ile eş zamanlı olarak bir diğer büyük finansal yapı olan Uluslararası Finans Kurumu da dünyaca ünlü bazı kurumsal ve özel yatırımcılarla birlikte oluşturulan girişim yapılarına katılma kararı aldı. 1997 yılında, Rusya'da faaliyet gösteren 12 girişim fonu, genel merkezi Moskova'da ve şubesi St. Petersburg'da bulunan Rusya Girişim Yatırımları Birliği'ni (RAVI) kurdu. Financial Times'a göre, Eylül 1997 itibariyle, Rusya'da faaliyet gösteren ve toplam sermayesi 1,6 milyar dolar olan Rus şirket varlıklarına yatırım yapan 26 özel fon vardı. Buna ek olarak, 16 Doğu Avrupa fonu da portföylerinin bir kısmını Rusya'ya yatırdı.

2. 2. Risk sermayesi şirketlerinin biçimleri
Rusya'da girişim firmalarının iki organizasyonel biçimi vardır: bağımsız girişim firmaları ve büyük işletmelerde yer alan firmalar.
Yatırımcılar, finanse edilen firmanın kârından karşılık gelen bir getiri elde etme hakkına sahiptir; fonlar uzun vadeli ve geri dönülemez bir temelde sağlanıyor; dolayısıyla bazı durumlarda yatırımcıların, yatırımın geleceği konusunda ikna olmaları için ortalama 35 yıl beklemeleri gerekiyor; Yatırımcının finanse edilen şirketin yönetimine aktif katılımı, kişisel olarak girişim girişiminin başarısıyla ilgilendiği için, riskli yatırımcılar genellikle kendilerini fon sağlamakla sınırlamazlar, ancak girişime çeşitli yönetim danışmanlığı ve diğer ticari hizmetler sağlarlar. Firma, ancak faaliyetlerinin operasyonel yönetimine müdahale etmez. Bir iç girişim oluşturma kararı işletmenin yönetimi tarafından verilir ve faaliyetleri doğrudan yöneticilerden biri tarafından kontrol edilir.
"Riskli" bilim yoğunluklu bir projenin oluşturulabileceği fikirleri seçerken iki nokta dikkate alınmalıdır: birincisi, bu projenin hedefleri ana şirketin geleneksel çıkar alanlarıyla örtüşmemelidir; İç girişimin amacı yeni yenilikler bulmaktır. İkincisi, iç girişimlerde uygulanacak fikirleri seçerken uzmanların, yeniliklerin ticari potansiyelinin, yaratım, üretim ve satış maliyetlerinin %50 ila 75'lik bir doğrulukla tahmin edilebildiğinden emin olmaları gerekir.
İç girişimlere kural olarak yasal ve bütçesel bağımsızlığın yanı sıra işletmenin personelini oluşturma hakkı da verilir. Daha fazla bağımsızlık sağlamak için genellikle ayrı bir binada bulunurlar ancak ana şirket onlara araştırma, bilgisayar ve diğer ekipmanları sağlar ve gerekli yönetim hizmetlerini sağlar. Tipik olarak, eğer başarılı olursa, dahili bir girişim ana şirketin üretim bölümlerinden birine dönüşür ve ürünleri şirket içinde kurulan satış kanalları aracılığıyla satılır.
Pek çok şirket aynı anda birkaç iç girişimi organize ediyor (bunun bir örneği, 1983'te 15 "riskli" projesi olan IBM Corporation'dır). Bunlara dayanarak, telekomünikasyon ekipmanı, yeni ekran türleri ve kişisel bilgisayarlar gibi ürünler geliştirildi ve piyasaya sürüldü; bunların oluşturulması ve piyasaya sürülmesi, IBM'in iç girişimlerinin en başarılı projesiydi. Bu projenin pratik uygulamasının başlamasından bir yıl sonra ürünler pazara gönderildi ve iki yıl sonra satış hacmi 2,5 milyar dolara ulaştı. Bu zamana kadar iç girişim şirketin en büyük üretim bölümü haline geldi. Girişim girişimciliği en çok Amerika Birleşik Devletleri'nde yaygındır. Hacim açısından Amerikan risk sermayesi piyasası Batı Avrupa ve Japonya piyasalarını önemli ölçüde aşıyor. Yani 80'lerin ortalarında. Japon risk sermayesi şirketlerine yapılan kümülatif yatırım miktarı 2,6 milyar dolardı ve Amerika Birleşik Devletleri'nde 24 milyar dolara ulaştı.
Girişimlerin faaliyetleri sonucunda selofan, tükenmez kalem, helikopter, turbojet motoru, fermuar, resim tüpü, insülin, renkli fotoğraf ve fotoğraf baskısı, xerografi, mikroişlemci ve çok daha fazlası gibi ürünler ortaya çıktı. ABD'de girişim işi, yarı iletkenlerin, bilgisayarların, yazılımların üretiminde bilgi yoğun endüstrilerde yoğunlaşmıştır. yapay zeka.
Batı Avrupa'da 1970'lerde önemli bir risk sermayesi piyasası ortaya çıktı. Hollanda, Almanya, İtalya ve diğer ülkelerde hızla gelişmeye başladı. Tipik bir Batı risk sermayesi kurumunun organizasyon yapısı aşağıdaki gibidir. Bağımsız bir şirket olarak kurulabilir veya sınırlı bir ortaklık (Rus hukuk terminolojisini kullanarak "tam" veya "sınırlı" ortaklık gibi bir şey) olarak kayıtlı olmayan bir varlık olarak var olabilir.
Bazı ülkelerde "fon" terimi bir şirketten ziyade ortaklardan oluşan bir birliği ifade eder. Fonun yöneticileri ve yönetim personeli, fonun kendisi tarafından veya fona hizmet sağlayan ayrı bir "yönetim şirketi" veya yönetici tarafından istihdam edilebilir.
Yönetim şirketi genel olarak yatırımcıların ilk taahhüdünün %2,5'una kadar yıllık bir tazminat alma hakkına sahiptir. Ek olarak, yönetim şirketi veya bireyler, yönetim personelinin çalışanları ve genel ortak, fon kârının genellikle% 20'ye ulaşan bir yüzdesi olan "taşınan faize" güvenebilir. Limited ortaklıkta fonun kurucuları ve yatırımcıları komandit ortaktır. Bu durumda genel ortak, fonun yönetilmesinden veya yöneticinin çalışmalarının izlenmesinden sorumludur. Sınırlı bir ortaklık vergiden muaftır. Bu, vergiye tabi olmadığı ve katılımcılarının, gelirleri veya karları doğrudan bağımsız olarak fonlarını yatırdıkları şirketlerden gelmesi durumunda ödeyecekleri vergilerin aynısını ödemeleri gerektiği anlamına gelir.

3. OLUŞUM SORUNLARI
RUS KÜÇÜK İŞLETMELERİNDE GİRİŞİM SEKTÖRÜ
Sanayinin girişim sektörünü oluşturmak için birçok ekonomik ön koşulun yaratılması gerekir, ancak bunlardan en az üçünün mutlaka sağlanması gerekir. Bunlar; birincisi yatırım araçları (risk sermayesi), ikincisi yatırım için cazip şirketler ve son olarak da yatırımların likiditesidir.
Şu anda Rusya'da faaliyet gösteren ve yaklaşık 2 milyar doların yönetimi altında olan 20 girişim fonu bulunuyor. Bu tutarın yaklaşık %25'i yatırıma dönüştürüldü ve yakın gelecekte 1,5 milyar dolarlık yatırım yapılması planlanıyor.
Dışarıdan bakıldığında durum oldukça tatmin edici görünüyor, ancak daha derinlemesine analiz edersek artık o kadar da olumlu görünmüyor. Geçtiğimiz birkaç yılda Rusya'da tek bir yeni girişim fonu kurulmadı; Üstelik yönetim şirketlerinin geçirdiği tüm organizasyonel değişiklikler, yönetimleri altındaki sermayede artışa yol açmadı. Gelişmiş bir risk endüstrisine sahip ülkelerde risk sermayesinin yaklaşık% 50'si ulusal kökenliyse (ve girişim yatırımının yakın zamanda gelişmeye başladığı Batı ülkelerinde ulusal sermaye önemli ölçüde hakimse), o zaman Rusya'da ulusal sermaye yoktur. Gelişimini önemli ölçüde yavaşlatan girişim endüstrisi.
Böylece, Büyük Britanya'da ulusal sermaye %55, yabancı sermaye %45, Finlandiya'da sırasıyla %86,9 ve %13,1, Rusya'da ise %0 ve %100'dür. Avrupa ve Rusya'da girişim fonlarına kimlerin yatırım yaptığını incelersek bunların tamamen farklı yatırımcılar olduğunu görürüz.
Rusya'da aslında iki ana yatırımcı var: EBRD (Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası) ve ABD Hükümeti. AB ülkelerinde girişim fonlarına yapılan yatırımların %50'den fazlası bankalardan ve emeklilik fonlarından geliyor; Daha sonra sigorta şirketleri, büyük şirketler, bireyler ve devlet kurumları geliyor.
Rusya'da emeklilik fonlarının yasal olarak yalnızca gayrimenkullere, banka mevduatlarına, kota işletmelerinin hisselerine ve devlet tahvillerine yatırım yapmasına izin verilmektedir. Girişim fonları bu listeye dahil değildir.
Birçoğunun kaybolması veya azalması nedeniyle finansal piyasalar Sigorta şirketleri ve bankalar son zamanlarda serbest nakit akışının baskısı altındalar, ancak Rusya'da girişim yatırımı henüz yaygın olarak bilinmediğinden ve pratik olarak yayılmadığından ve uygulama mekanizmaları henüz gelişmediğinden, girişim fonları aracılığıyla doğrudan yatırımlara büyük bir dikkatle yaklaşıyorlar. yasal olarak geliştirildi.
Bu nedenle, girişim yatırımına yönelik devlet desteği önlemleri, geniş bir yelpazedeki Rus yatırımcıların doğrudan yatırım yapmasına ve bunların uygulanmasına yönelik mekanizmayı belirlemesine olanak tanıyacak yasal çerçeveyi iyileştirmeyi amaçlamalıdır.
Başka bir önlem grubu, Rus hükümetinin geliştirilmesiyle ilgilendiği endüstrilere doğrudan yatırımı (vergi teşvikleri dahil) teşvik etmelidir. Küçük ve orta ölçekli işletmelerin gelişimi, herhangi bir ülkede girişim endüstrisinin gelişmesinde büyük rol oynamaktadır. Rusya'daki risk sermayedarları, küçük işletmelerin teşvik edilmesini savunuyorlar çünkü 2. Tüm Rusya Küçük İşletme Temsilcileri Kongresi'nin çalışmalarından çok etkilendiler değil, bu tür işletmeler başarıya ulaşmaya odaklanmış durumdalar. maksimum sonuç, proaktiftir ve pazar anlayışına sahiptir.
Küçük işletmelerin rolü hükümet tarafından doğru anlaşılırsa ve ona az çok katlanılabilir yaşam koşulları yaratılırsa, küçük şirketlerin gelişme potansiyeli çok büyüktür ve bu şirketler nispeten kısa sürede büyüyebilir.
Risk sermayedarları, küçük işletmeler için uygun koşulların yaratılmasını savunurlar çünkü bu tür işletmeler cirolarını onlarca, yüzlerce kat artırabilir, bilimsel ve teknolojik ilerlemenin kazanımlarını çok daha etkin kullanabilir ve ihracat politikasında agresif olabilir.
Ayrıca küçük şirketler, büyük şirketlere göre ürün ve teknolojilerini (yani Ar-Ge) geliştirmeye cirolarına göre yaklaşık 6 kat daha fazla harcıyor. Bu nedenle, bir girişim yatırımcısı için küçük ve orta ölçekli işletmeler ideal yatırım hedefleridir; çünkü bu şirketlerin değerindeki artış ve dolayısıyla yatırımcıların kazancı, yatırımcının üstlendiği riske yeterlidir.
Öte yandan devlet, küçük işletmelerin başarılı gelişimi sayesinde sürekli olarak yüksek düzeyde istihdam, istikrarlı vergi gelirleri ve nüfusun farklı kesimlerinin yaşam standartlarının eşitlenmesini sağlar. İkincisi, farklı sosyal katmanlar arasındaki gelir eşitsizliğinin halihazırda Latin Amerika'nın en az refah düzeyine ulaşmış olduğu Rusya için özellikle önemlidir. Ayrıca, küçük işletmelerin istikrarlı gelişimi, zaten Rusya'da doğrudan yatırımı diğerlerine tercih eden yabancı ve Rus yatırımcıların dikkatini bu alana çekecektir. Rusya'da küçük ve orta ölçekli işletmelerin (KOBİ'ler) gelişme düzeyi ABD, Japonya ve Avrupa'ya göre önemli ölçüde düşüktür.
Sorun, işletme başına ortalama çalışan sayısının azalması ve işletmelerin dinamik gelişimi yerine durgunluk görülmesidir. Bir başka olası açıklama da küçük işletmelerin kayıt dışı ekonomiye yönelmesidir.
Rusya Bağımsız Sosyal ve Ulusal Sorunlar Enstitüsü'ne göre, küçük işletmelerde gerçek istihdam resmi olarak kaydedilenden %70 daha yüksek, gerçek ücret fonu %90 daha yüksek ve ciro %70 oranında eksik tahmin ediliyor. KOBİ'lerin yüzde 50'ye yakını bu haklara sahip değil devlet kaydı. İle mevcut sistem Vergilendirmede küçük işletmeler bütçeye ödemek zorunda oldukları tutarın %60 - %70'ini ekstra ödemezler.
Küçük işletmelerin bu durumunun sebebi nedir, hangi istihdamdan, bütçeden, gelir seviyesinden uygulamalı gelişmeler Ve uygulama? Devletin KOBİ'lere sağladığı küçük faydalardan bile birçoğu, AB ülkeleri ve Rusya'daki KOBİ'lerin resmi tanımlarındaki farklılıklar nedeniyle yararlanamıyor. Bu tanımların altında yatan ilkeler bile farklıdır. AB ülkelerinde bir şirketi küçük ve orta ölçekli olarak sınıflandırmak için 4 parametrenin karşılanması gerekir: istihdam (genellikle 250 - 500 kişiye kadar); 75 milyon Euro'ya kadar ciro; sabit kıymetlerin 40 milyon Euro'yu aşmaması; Büyük bir işletmenin (CE) SE sermayesinin %33'ünden fazlasına sahip olmadığı.
Rusya'da bu tür yalnızca iki gereklilik vardır: istihdam (faaliyet alanına bağlı olarak, yarı zamanlı çalışanlar da dahil olmak üzere maksimum 30 ila 100 kişi) ve sermaye yapısı (toplam sermayenin% 25'inden fazlasının ait olmaması gerekir) büyük bir kuruluşa).
Küçük işletme tanımında çalışan sayısına ilişkin mevcut kısıtlamalar, şirket yöneticilerini ya işletmenin yapısını karmaşıklaştırmaya, birkaç şirkete bölmeye ya da resmi raporlamayı çarpıtmaya zorlamaktadır. Bunların ikisi de yatırım almaya elverişli değil. İkinci gereklilik, küçük işletmelerin yatırım aldıktan sonra hemen küçük sayılamayacağı gerçeğine yol açmaktadır.
Aşırı bürokratik baskı tüm Rus iş dünyası tarafından hissediliyor. Ancak Gazprom veya Lukoil buna direnirse, küçük işletme, iç talimatlarına göre herhangi bir küçük işletmeyi kapatabilecek kuruluşların baskısı altında yok olur. Bir işletme her üç yılda bir düzenleyici otoritelerden biri tarafından denetleniyorsa, müfettiş sayısı da dikkate alındığında bu, şirketin aylık olarak denetlendiği anlamına gelir. Sık denetimler, çeşitli düzey ve departmanlardaki bürokrasi için ek bir gelir kaynağı olduğundan durumu pek iyileştirmez. Bir işletmenin tescili de bir sorundur, özellikle de içinde yabancı yatırım varsa. AB ülkelerinde bu günler sürer, Rusya'da ise aylar.
Aynı zamanda, kayıt süresi Rus mevzuatına bağlı değildir, yalnızca yetkililerin keyfiliğine (çoğunlukla yerel olarak) bağlıdır. Vergilendirme, toplumun girişimcilik faaliyetinin devlet tarafından düzenlenmesinde önemli bir konudur. 20'li yılların sonunda, Sovyet hükümeti NEP'i çok basit ve neredeyse tamamen ekonomik yöntemlerle aştı - vergiler gelirin% 34'üne çıkarıldı. Yabancı deneyimler, bir şirketin gelirinin %40'ı tutarındaki verginin iş gelişimini yavaşlattığını göstermektedir. Ayrıca %50 veya daha yüksek vergi oranlarının bütçeye gelen vergi gelirlerinde keskin bir düşüşe yol açtığı da yaygın olarak bilinmektedir. Bu nedenle dünyanın hiçbir yerinde %30’u aşan vergi oranları bulunmuyor. Yasalara saygılı girişimcilerimiz %60 ödüyor.
Şirketlerin işlerine olumsuz hükümet müdahalesinin bir başka yönü, Rusya Federasyonu Hükümeti Kararnamesi'nin, ürünlerin üretimi ve satışına ilişkin maliyetlerin (işler, hizmetler) bileşimi ve finansal yaratma prosedürüne ilişkin bir dizi hükmüdür. sonuçları vergilendirmede dikkate alınır. Sonuçta ürünlerin iyileştirilmesine yol açan ve pazarda yaygın uygulamaya katkıda bulunan üç temel şirket maliyeti türü: Ar-Ge, yeni ekipman satın alma, ürünü pazara tanıtma maliyetleri - üretim maliyetine atfedilemez.
Risk sermayesi yatırımcıları ağırlıklı olarak genç, hızlı büyüyen küçük ve orta ölçekli şirketlere yatırım yapıyor. Üstelik her yatırımın Anti-Tekel Komitesi'nden izin alınmasıyla bağlantılı olması kafa karıştırıcı çünkü 10-15 milyon ABD doları ciroya sahip bir şirkette hisse satın almak, hiçbir şekilde sektördeki rekabeti sınırlamaz ve yaratamaz. Rusya ekonomisinin herhangi bir bölümünün tekelleştirilmesinin önkoşulları.
Öte yandan, Tekel Karşıtı Politika ve Girişimciliği Destekleme Bakanlığı, piyasa gelişiminin temel kuralı olan eşit rekabet koşullarının en ciddi ihlallerine karşı tutumunda açıkça ihmalkardır.
Her şeyden önce bu, iflas yasasına uymamaktır - verimsiz çalışan işletmeleri kapatmak ve genç ve verimli yapılara yardım sağlamak yerine, büyük "Sovyet" işletmelerine sürekli olarak vergi indirimleri şeklinde gizlenmiş ve daha düşük yardım sağlanmaktadır. enerji fiyatları veya finansal enjeksiyon şeklinde açık.
Bu, bütçeyi düzenli olarak yenileyen ve her şeyi piyasa fiyatlarından ödeyen potansiyel olarak verimli endüstrilerin, vergi ödemeyen işletmelerle rekabet edemedikleri, fiyat avantajına sahip oldukları için sadece gelişememekle kalmayıp bazen de ölmelerine yol açmaktadır. ve bürokratik baskılara karşı çok daha dayanıklı. Bu sorunun diğer tarafı ise erişimi KOBİ'lere kapalı olan hükümet kararlarıdır. Devlet ihaleleri kötü niyetle yürütülüyor: ya bunlar hakkında bilgi mevcut değil ya da ihale sonuçları önceden belirlenmiş.
Eşit rekabet koşullarının olmayışı, Rusya'da risk sermayesi endüstrisinin gelişmesinin önündeki bir başka dış engeldir. Üstelik Rusya, ancak eşitsiz rekabet koşullarını ortadan kaldırarak emek verimliliğini 3 kattan fazla artırabilir.
Dolayısıyla, Rusya Federasyonu'ndaki küçük işletmenin resmi tanımını değiştirme ihtiyacı açıktır. Devlet kurumları sadece mikro şirketlere değil, aynı zamanda büyüme potansiyeli göstermiş, ek istihdam sağlayabilen, Ar-Ge sonuçlarını uygulayabilen ve bütçeye vergi gelirlerini artırabilen işletmelere de destek sağlamalıdır.
Devlet destek önlemleri aşağıdakileri hedefleyen eylemleri içermelidir:
- şirketlerin işlerine bürokratik müdahalenin sınırlandırılması (muhasebe politikaları dahil);
- vergi yükünün azaltılması;
- Maliye politikası odaklı olmalı
işi teşvik etmek ve geliştirmek;
- devlet emirleri için yapılan rekabette (Ar-Ge alanı dahil) büyük işletmelere eşit haklar sağlamak;
- Piyasa koşullarının gerekliliklerine uyum sağlayamayan işletmelere yönelik devlet sübvansiyonlarının temel olarak sınırlandırılması.
Rusya'da yatırım yapmanın avantajları nelerdir? Rusya, büyük, eğitimli bir nüfusa ve önemli bir bilimsel potansiyele sahip gelişmiş bir ülkedir. Uluslararası standartları karşılayan teknolojik ürünler için en büyük pazar olmanın yanı sıra yeni teknolojilerin önemli bir geliştiricisi olmak için ihtiyaç duyduğu her şeye sahiptir. Rusya'nın nüfusu 150 milyon kişidir ve bunların yarısından fazlası orta öğretimi tamamlamıştır. Okuma yazma bilmeme oranı dünyadaki en düşük oranlardan biridir (örneğin ABD'dekinden daha az). Dünyaca ünlü bilim adamlarının, matematikçilerin, fizikçilerin ve kimyagerlerin çoğu Rus kökenlidir (Pavlov, Vernadsky, Kurchatov, Cherenkov, Landau, Sakharov, Ioffe, Lebedev vb.). Rus edebiyatı, müziği ve sanatı zengin kültürel geleneklere sahiptir ve tanınmaktadır. dünya çapında. Rusya toprakları Batı Avrupa topraklarından kat kat daha büyüktür ve muazzam doğal kaynaklara sahiptir.
Rusya'nın büyük petrol, kömür, gaz, mineral, metal ve odun rezervleri var. Metalik minerallerin en büyük tedarikçisi olup, nikel rezervleri açısından dünyada birinci sırada yer almaktadır. Uzmanlara göre bugün Rusya'nın yakıt rezervi hacmi dünya seviyesinin %25'i kadardır.
Günümüzde satın alma gücü sınırlı olmasına rağmen, nüfusun küçük ama giderek artan bir kısmı Batı standartlarına göre bile zenginleşiyor. Rusya, lüks Batı otomobil modellerinin en büyük ithalatçılarından biri haline geldi. İç pazarın kapasitesi şu anda oldukça önemli ve yaşam standartları geliştikçe genişleme eğiliminde. Rus hükümeti, ekonomik dönüşümün başarısının büyük ölçüde ülkenin büyük sanayi canavarlarını küçük ticari işletmelerle değiştirme becerisine bağlı olduğunun tamamen bilincindedir.
Eski Sovyetler Birliği'nde teknoloji, özellikle de askeri ve uzay uygulamaları en büyük ilgiyi görüyordu. Malzeme ve insan kaynaklarının çoğunluğu bu endüstrilerde yoğunlaşmıştı. Sovyetler Birliği'nde araştırma ve geliştirmeye ayrılan fon, tarihsel olarak benzer amaçlara yönelik küresel harcamaların %15'ine tekabül etmektedir. Sovyet araştırma enstitülerinde 4 milyon kişi çalışıyordu ve bunların %80'inden fazlası Rusya'daydı.
Rus kuruluşlarının Batı için teknik çözümler geliştirmedeki başarıları onlarca yıldır inkar edilemez. Rus biliminin icatları olan lazerler ve yapay uydular, Batı'da ticari uygulamasını ilk bulanlar oldu. Uçak yapımı alanında Sovyet helikopterlerinin, savaş uçaklarının, nakliye uçaklarının ve füzelerinin avantajları çok iyi biliniyor. Uzay teknolojisi alanında, Buran uzay aracının fırlatılması ve otomatik inişi ve Lunokhod'un uçuşu, elektronik ve mühendisliğin çeşitli alanlarındaki son derece gelişmiş ve entegre teknolojik çözümlerin varlığı olmasaydı imkansız olurdu. Ruslar mükemmel bilgisayar uzmanlarıdır. Nintendo'nun en çok hasılat yapan oyunlarından biri olan Tetris'in tamamı Rusya'da yazıldı. Ancak Rus teknolojik kaynakları sivil endüstrilerde geniş çapta temsil edilmiyordu. Örneğin, Sovyet uzay aracının telemetrisi çok yüksek kalitede olmasına rağmen mevcut sivil telekomünikasyon sistemleri açıkça geri kalmıştı.
Bu önemli boşluğun temel nedeni, bilimsel başarıların çoğunu gizli bilgi olarak kabul eden ekonominin komuta sistemiydi. Aynı sistem, işletmelerin pazarda serbestçe rekabet etmesini teşvik etmiyordu, aksine tam tersine yasaklıyordu. Kapalı bir ekonomik sistemde, neredeyse hiç ithalat yoktu ve silahlarla ilgili olmayan malların yalnızca sınırlı ihracatı vardı. Üstelik aslan payının askeri ihtiyaçlara ayrılması nedeniyle teknolojinin sivil kullanımı finansman eksikliğinden büyük zarar gördü.
Bugün araştırma enstitülerinin faaliyetleri artık kapalı değil ve Rusya içinde ve Rusya ile Batı arasında bilgi alışverişi yapılıyor. bilimsel merkezlerözgür Aynı zamanda, bilimsel araştırmalar için merkezi finansman fiilen durduruldu, bunun sonucunda araştırma enstitüleri ticari faaliyetlerde bulunmak, gelişmelerini piyasaya tanıtmak ve birbirleriyle rekabete girmek zorunda kaldı.
Bu enstitülerin çalışmalarının sonuçları ve önde gelen uzmanların hizmetleri artık ticari kullanıma açıktır. Rus nüfusunun teknik eğitim düzeyi çok yüksektir. Örneğin kalifiye mühendislerin sayısı 1,5 milyon, yani ABD'nin iki katı. Böylece, ücret düzeyi çok düşük olmasına rağmen (aylık ortalama 100$) üretimin her kademesinde kalifiye personelden yararlanılabilmektedir.

ÇÖZÜM
Dolayısıyla, başta devlet olmak üzere dışarıdan desteklenmeye tabi olan girişim girişimciliğinin büyük bir geleceği var.
Girişim girişimleri rekabeti teşvik eder ve büyük firmaları yenilik yapmaya iter. Ek olarak, girişim girişimciliğinin gelişimi, genel olarak küçük işletmelerin çalışma koşullarında bir iyileşmedir, çünkü ulusal ekonominin ekonomik gelişiminin doğasında ve yönünde önemli bir rol oynar: ekonomik kalkınmada hangi dinamik süreçlerin gerçekleştiğinden, hangi üreme ve yapısal değişikliklerin duruma ve ülkenin ekonomik yaşamına bağlı olduğuna bağlıdır.
Ne yazık ki, Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası'nın bölgesel fonları ve Küçük İşletmelere Yönelik Sermaye Fonları, hem federal hem de yerel düzeyde çalışmalarında sürekli olarak çeşitli sorunlarla karşı karşıya kalmaktadır.
Yatırım akışı, mevcut yasal çerçeve ve vergi sistemi, aşırı hükümet düzenlemeleri karşısında az gelişmiş bir finansal sistem, altyapının genel zayıflığı vb. nedeniyle kısıtlanmaktadır. Bu nedenle, ulusal Rus girişiminin istikrarına güvenmek pek mümkün değildir. sermaye yapısı. Rusya'da ve Rusya ile çalışan fonların büyük çoğunluğu ya doğrudan uluslararası kuruluşlar (Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası'nın Bölgesel Girişim Fonları ve Küçük İşletmeler için Hisse Fonları) ya da hükümetlerarası anlaşmalar çerçevesinde ulusal kuruluşlar tarafından oluşturuldu. Özel girişim fonları Rusya pazarında hâlâ yeterince temsil edilmiyor.
KAYNAKÇA

1. İş melekleri: Küçük işletmelere yatırım çekmek // İşletme kredileri. - Hayır. 2. -2008.
2. Vasilyeva E.N. Küçük işletmelerin sorunları // Rusya'da küçük işletmelerin gelişim mekanizmaları: Analitik koleksiyon. M: Yönetim ve Pazar Akademisi, 2007.
3. Vlasov B.S. Rusya'da küçük işletme geliştirme sorunları. M., 2008.
4. Gryaznova A.G., Dumnaya N.N. Makroekonomi: teori ve Rus uygulaması. Öğrenciler için ders kitabı. – M.: KnoRus, 2005.
5. Lapusta M.G., Starostin Yu.L. Küçük işletme: Ders Kitabı. ödenek. 4. baskı. - M.: INFRA-M, 2007.
6. Lukashov A.V. Girişim finansmanı // Kurumsal Finans Yönetimi" No. 2. 2006.
7. Rusya'daki küçük işletmeler. İstatistiksel koleksiyon. - M .: Rosstat, 2007.
8. Sazhina M. A., Chibikov G. G. Ekonomi teorisi: Üniversiteler için ders kitabı. – M.: Yayın grubu NORM – INFRA – M, 2006. – 456 s.
9. Slutsky L.E. Rusya ekonomisinde küçük işletmelerin gelişimi. – M.: Finans ve İstatistik, 2000.
10. Smetanin I.S. Rusya'da girişimciliğin tarihi. Ders kursu. – M.: Paleotip; Logolar, 2004.
11.Cheredanova L.N. Ekonomi ve girişimciliğin temelleri. – Ders Kitabı başlangıç ​​için prof. eğitim. – M.: Yayın Merkezi “Akademi”, 2002.
12. Ekonomi: Ders Kitabı./ Ed. Bulatova A.Ş. 2. baskı. Yeniden düzenlendi Ve ek – M.: BEK Yayınevi, 2006, - 816 s.
13. http://ecsocman.edu.ru
14. http://www.Kommersant.ru