Panimula

Ang mga digmaan sa pera o mapagkumpitensyang debalwasyon ay mga internasyonal na relasyon kung saan ang mga bansa ay nakikipagkumpitensya sa isa't isa upang makamit ang isang medyo mababang halaga ng palitan para sa kanilang pera.

Kung bumababa ang tunay na halaga ng pambansang pera, bababa ang halaga ng mga pag-export. na tumutulong sa pagtaas ng volume nito. Sa kabaligtaran, ang mga import ng bansa ay magiging mas mahal, ngunit ang gastos ng domestic industriya ay bababa at ang antas ng trabaho ay tataas. Gayunpaman, ang pagtaas ng mga presyo ng pag-import ay maaaring magdulot ng pinsala sa anyo ng pagbaba sa kapangyarihang bumili ng populasyon. Ang mga aksyon ng pamahalaan na bawasan ang halaga ng isang pambansang pera ay maaaring humantong sa mga aksyong paghihiganti ng ibang mga bansa, na maaaring humantong sa pagbaba ng internasyonal na kalakalan, na nakakapinsala sa mga bansa.

Ang mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga ay isang bihirang kababalaghan sa kasaysayan ng pag-unlad ng iba't ibang bansa, dahil mas pinili nilang panatilihin ang mataas na halaga ng kanilang mga pambansang pera. Ang isa sa mga unang digmaang pera sa kasaysayan ay naganap noong Great Depression noong 1930, nang tinalikuran ng mga bansa ang pamantayang ginto at ginamit ang proseso ng pagpapababa ng halaga ng pera upang pasiglahin ang kanilang mga ekonomiya. Ang panahong ito ay hindi paborable para sa maraming mga bansa, na may mga hindi inaasahang pagbabago sa mga halaga ng palitan na humahantong sa pagbaba sa antas ng internasyonal na kalakalan.

Ayon kay Brazilian Finance Minister Guido Mantega, ang pandaigdigang currency wars ay sumiklab noong 2010. Ang pananaw na ito ay suportado ng maraming mamamahayag sa pananalapi at mga opisyal mula sa buong mundo. Iminungkahi ng iba pang mga pulitiko at mamamahayag na ang pariralang "mga digmaang pera" ay nagpapalaki sa poot ng proseso, bagama't sumasang-ayon sila na may panganib ng higit pang pagdami. Ang mga estado na nasangkot sa mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga mula noong 2010 ay gumamit ng isang hanay ng mga instrumento ng patakaran gaya ng interbensyon ng gobyerno, mga kontrol sa kapital, at quantitative easing. Ang pinakamaraming pandaigdigang salungatan ay naganap sa pagitan ng Tsina at Estados Unidos sa pagtatasa ng yuan. Ang prosesong ito ay isinasagawa gamit ang iba't ibang mekanismo, at ang mga ekonomista ay naghati ng mga opinyon tungkol sa mga kahihinatnan ng digmaang ito. Ang ilan ay naniniwala na ito ay hahantong sa mga negatibong kahihinatnan sa pandaigdigang ekonomiya, ang ilan sa kabaligtaran. Noong Abril 2011, maraming mamamahayag ang nagsimulang mag-ulat na ang digmaan ay humupa. Gayunpaman, patuloy na iginiit ni Guido Mantega na nagpapatuloy pa rin ang labanan. Noong Marso 2012, inihayag niya ang mga karagdagang hakbang upang protektahan ang pambansang pera, ang tunay.

Ang debalwasyon, kasama ang mga negatibong kahihinatnan nito, ay palaging ang hindi gaanong ginustong diskarte ng mga pamahalaan. Ayon sa Amerikanong ekonomista na si Richard N. Cooper, ang isang makabuluhang debalwasyon ay isa sa mga pinaka "traumatic" na patakaran na maaaring gamitin ng mga pamahalaan, halos palaging humahantong sa pagkagalit ng publiko at nananawagan para sa pagbabago sa gobyerno mismo. Maaari itong humantong sa isang pagbawas sa populasyon, ang antas ng pamumuhay ng mga mamamayan, at ang kakayahang bumili ng populasyon. Maaari rin itong humantong sa inflation. Dahil sa debalwasyon, maaaring tumaas ang interes sa mga panlabas na utang ng estado kung ang mga ito ay denominasyon sa dayuhang pera at bawasan ang pagpasok ng dayuhang kapital. Hindi bababa sa hanggang sa ika-21 siglo, ang isang malakas na pambansang pera ay isang tanda ng tagumpay at isang mataas na antas ng pag-unlad ng estado, habang ang debalwasyon ay katangian ng mga mahihinang pamahalaan at mga umuunlad na bansa.

Gayunpaman, kapag ang isang bansa ay naghihirap mula sa mataas na kawalan ng trabaho o nais na ituloy ang isang patakaran ng pagtaas ng mga pag-export, ang isang mababang halaga ng palitan ng pambansang pera ay maaaring maging isang malaking kalamangan. Mula noong unang bahagi ng 1980s, iminungkahi ng International Monetary Fund ang proseso ng debalwasyon bilang isang potensyal na solusyon sa mga problemang pang-ekonomiya para sa mga umuunlad na bansa na patuloy na gumagastos ng mas malaki sa mga pag-import kaysa kinikita nila mula sa mga pag-export. Ang pagtaas ng mga pag-export ay nakakatulong sa pag-unlad ng domestic production, na nagpapataas naman ng trabaho at GDP<#"660163.files/image001.jpg">

(Larawan 1)

Malinaw na ang patakarang ito ay nagdudulot ng kawalang-kasiyahan sa iba pang mga bansa, dahil ang bagong Fed monetary policy easing program ay nagbabanta sa kanila, lalo na sa China, na may pagtaas sa dami ng mga daloy ng kapital sa mga merkado ng mga bansang ito, na magdudulot ng pagbilis ng paglago. ng mga bula sa merkado ng asset at pagtaas ng halaga ng palitan ng mga pambansang pera.

Bilang resulta, maaari nating asahan ang unti-unting paghina ng posisyon ng dolyar sa mga merkado ng mundo at pagtindi ng mga proseso ng disintegration sa ekonomiya ng mundo, at pagkatapos, malamang, mahaharap tayo sa pagpapalalim ng rehiyonalisasyon ng ekonomiya ng mundo kasama ang paglikha ng mga bagong sentrong pangrehiyon at panrehiyong pera.

Ang kasalukuyang sitwasyon ay lalong nagpapaalala sa taglagas ng 2008 - ang pagtitiwala sa mga pahayag ng mga opisyal tungkol sa pagpapapanatag ng ekonomiya ay sinamahan ng mga tunay na paghihirap at halatang problema sa karamihan ng mga bansa. Ang mga problema sa utang ng mga estado at ang kahinaan ng mga ekonomiya ay lalong nagiging apurahan, dahil ang pagpapautang sa ekonomiya ay hindi pa nakakabawi. Ang sitwasyon ng mga bangko at iba pang mga institusyong pampinansyal ay hindi ang pinakamahusay - mula sa aktibong yugto ng krisis, ang mga makabuluhang dami ng "masamang" utang ay nanatili, na nakatago sa mga sheet ng balanse, ngunit ang problemang ito ay malulutas lamang pagkatapos ng muling pagkabuhay ng ekonomiya at pagtaas ng solvency ng tunay na sektor, na sa katotohanan ay hindi nangyayari. Sa katunayan, ang ekonomiya ng mundo ay gumagalaw sa parehong mabisyo na bilog na napag-usapan natin noong isang taon - nang walang pagpapanumbalik ng pagpapautang, imposible ang paglago ng ekonomiya, at kung walang paglago ng ekonomiya, imposibleng ibalik ang pagpapautang sa ekonomiya, dahil ang mga negosyo ay hindi handa na kunin. mga pautang upang makagawa ng mga produkto para sa pagliit ng demand para sa kanilang mga kalakal.

Ang pangunahing kadahilanan na nagpapahintulot sa amin na pag-usapan ang tungkol sa hindi maiiwasang mga digmaan sa pera ay hindi mga problema sa utang, ngunit ang kahinaan ng domestic demand sa karamihan ng mga bansa. Ang mga mamamayan ay hindi nais na kumonsumo, higit na hindi kumuha ng mga pautang sa consumer, ngunit mas gusto na mag-ipon. Kaya, sa Estados Unidos, ang savings rate ay umabot sa 6% - hindi gaanong ayon sa mga pamantayan ng mundo, ngunit kumpara sa nangyari sa bansang ito noong nakaraang dekada, ito ay isang napakalaking halaga. At kung ang Japan ay nasa sitwasyong ito nang higit sa 10 taon at medyo sanay na sa ganitong kalagayan, kung gayon para sa karamihan ng ibang mga bansa, ang pagpisil sa domestic demand ay isang kalamidad. Kaya, iniuugnay ng lahat ng mga bansa ang posibilidad ng pag-alis sa depresyon sa pagtaas ng kanilang mga eksport.

Ngunit dahil ang domestic demand ay hindi lumalaki sa karamihan ng mga bansa, ang pandaigdigang demand ay lumalaki nang napakahina. Sa sitwasyong ito, ang tanging paraan upang mapataas ang halaga ng mga pag-export ay ang pagpapababa ng halaga ng pambansang pera at hindi dagdagan ang ganap na dami ng mga pag-export, ngunit ang katumbas ng halaga nito.

Ang problema ay kung ang lahat ay sumusubok na ibaba ang halaga ng kanilang pera sa parehong oras, kung gayon walang debalwasyon ang mangyayari. Mula noong unang bahagi ng dekada 70, ang mga pera ay eksklusibong naka-peg sa isa't isa at sa wala sa labas ng sistema ng pananalapi. Ito ay tiyak kung bakit ang bentahe sa "parada ng mga debalwasyon" ay napupunta sa mga bansang iyon na unang nagpapahina nang husto sa kanilang mga pambansang pera at nakakuha ng kalamangan sa oras.

In fairness, dapat tandaan na ang "parade of devaluations" na naganap sa katapusan ng 2008 - simula ng 2009. pinahintulutan ang ilang mga bansa, dahil sa mura ng kanilang mga pambansang pera, na, kung hindi mapanatili ang paglago, at least pagaanin ang pagbaba ng ekonomiya sa pamamagitan ng pagtaas ng competitiveness ng kanilang sariling mga produkto sa mga dayuhang merkado at pagpapalit ng import sa mga domestic. Kaya naman, posibleng sisihin ang mga bansang magiging unang aktwal na magpapababa ng halaga ng kanilang mga pambansang pera mula lamang sa pananaw ng globalisasyon.

Ang mga halaga ng palitan ay kadalasang nakikita bilang isang malalim na bagay sa pananalapi sa esensya, na may maliit na kaugnayan sa tunay na ekonomiya, bagama't ito ay mga halaga ng palitan na higit na tumutukoy sa pagsasaayos ng kalakalan sa mundo at ang pagiging mapagkumpitensya ng mga kalakal sa mga pamilihan sa mundo. Sa ganitong diwa, ang mga digmaang pera, iyon ay, ang pagpapababa ng halaga ng mga pera na may kaugnayan sa bawat isa, ay ang unang hakbang patungo sa pagkawatak-watak ng sistemang pang-ekonomiya, dahil sila ay isang mahalagang bahagi ng isang mas kahila-hilakbot na kababalaghan para sa globalisasyon - mga digmaang pangkalakalan, na may ang pagtatatag ng mga proteksyunistang hadlang sa kalakalan ng mga bansang iyon na nakapag-iisa pa ring nakapagbibigay ng karamihan sa kanilang sariling mga pangangailangan.

Para sa ating modernong sistema ng pananalapi, ito ay isang uri ng pahayag, dahil ang huling pagtigil ng proseso ng globalisasyon ay nangangahulugan ng pagtatapos ng lumang sistema ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga bansa.

Ang mga posisyon ng Estados Unidos, Japan, China at Brazil ay kumpirmasyon na nagsimula na ang mga digmaang pera: ang mga bansang ito ay lumipat na mula sa mga salita patungo sa mga kongkretong aksyon.

Noong Setyembre, sinimulan ng Bangko Sentral ng Japan ang mga interbensyon sa palitan ng ibang bansa, na opisyal na nag-aanunsyo na ang mga ito ay mga anti-deflationary na hakbang na naglalayong pahinain ang halaga ng palitan ng yen, na labis na lumalakas laban sa iba pang mga pera. Ang ekonomiya ng Japan ay nakatuon sa pag-export at para dito ang labis na pinalakas na pambansang pera ay isang kalamidad, dahil binabawasan nito ang pagiging mapagkumpitensya ng mga produkto na ginawa sa bansa sa mga dayuhang merkado. Ang pagbabago sa palitan ng yen sa loob ng 2 taon ng krisis ay medyo makabuluhan: lumakas ang yen laban sa dolyar ng US mula 100 yen bawat 1 dolyar noong 2008 hanggang 85-90 yen bawat dolyar noong 2010, na medyo negatibong salik para sa ang ekonomiya ng Japan, na nasa pangmatagalang deflation. Naturally, ang mga aksyon ng Japan ay nagdulot ng mabilis na pagpuna mula sa mga kinatawan ng ibang mga bansa, pangunahin ang isa sa mga pangunahing kasosyo nito sa kalakalan - ang Estados Unidos.

Ang Russia ay hindi nakikilahok

Dito kailangang linawin na ang pagpapababa ng halaga ng pambansang pera ay maaaring makamit sa pamamagitan ng pagbebenta nito sa mga dayuhang palitan o sa pamamagitan ng pagpapababa ng discount rate ng sentral na bangko. Sinasabi ng mga ekonomista na ang pagsasanay, na kumalat sa panahon ng krisis sa pananalapi, ay maaaring humantong sa pagtaas ng kawalang-tatag sa internasyonal na merkado at palubhain ang koordinasyon ng mga pagsisikap upang malampasan ang pagbagsak, lalo na sa gitna ng mga takot sa isang bagong paghina ng ekonomiya.

Mga pagtataya para sa 2013

Ang pinakamalakas na ekonomiya ng planeta ay patuloy na maghahangad na pababain ang halaga ng kanilang mga pera upang pasiglahin ang domestic growth, na maaaring magdulot ng negatibong reaksyon mula sa papaunlad na mundo, kumbinsido si Bank of England Governor Mervyn King.

"Sa tingin ko ang 2013 ay isang mahirap na taon: sa katunayan, makikita natin ang ilang mga bansa na nagsisikap na babaan ang kanilang mga palitan. upang protektahan ang kanilang domestic market, humahantong sa pangkalahatang pag-igting, "sabi ni King sa isang pakikipanayam sa The Wall Street Journal pagkatapos ng isang talumpati sa paksa sa Economic Club sa New York.

Tulad ng tala ng publikasyon, ang mga komento ni King ay kadalasang nakakaakit ng pansin, dahil, sa isang banda, ang Bank of England ay kilala sa kanyang makabagong diskarte sa mga aktibidad sa regulasyon, at sa kabilang banda, ang ulo nito ay nagtatamasa ng patuloy na awtoridad sa mga kinatawan ng iba pang mga sentral na bangko.

Samakatuwid, ang mga alalahanin ni King tungkol sa mga digmaang currency na nagbabanta muli sa mundo ay malamang na isinasaalang-alang ng parehong mga regulator at mga merkado.

Gayunpaman, ang currency wars ay isa lamang manipestasyon ng pandaigdigang kawalan ng timbang sa ekonomiya ng planeta, sabi ng pinuno ng British regulator. Ayon sa kanya, ito ay maaaring bahagyang ipaliwanag sa pamamagitan ng ang katunayan na ang mga bansa na may isang makabuluhang trade surplus (Germany, Netherlands, China) ay kailangang pasiglahin ang domestic demand, ngunit wala silang layunin na gawin ito nang mabilis. Kasabay nito, ang ibang mga bansa na may malaking depisit sa dayuhang kalakalan ay kailangang mabilis na pasiglahin ang paglago ng ekonomiya, ngunit ang pagpili ng mga mekanismo para dito ay lubhang mahirap makuha.

Tungkol sa ekonomiya ng Britanya, nagpahayag si King ng ilang mga alalahanin na may kaugnayan sa karagdagang pagtaas sa dami ng mga programang pampasigla, pangunahin ang programa sa muling pagbili ng bono para sa 375 bilyong pounds (higit sa $600 bilyon). Hindi niya, gayunpaman, ganap na itinatakwil ang posibilidad ng naturang pagpapalawak ng mga insentibo, ngunit nagbabala na ang kanilang pagiging epektibo sa hinaharap ay hihina.

Dapat tandaan na tatapusin ni King ang kanyang trabaho bilang pinuno ng Bank of England sa Hunyo sa susunod na taon; siya ay papalitan sa post na ito ng Chairman ng Canadian Central Bank, si Mark Carney, ang unang dayuhan na pinuno ang British regulator.

Nauna nang naiulat na ang pagbaba ng aktibidad sa ekonomiya sa eurozone ay hindi gaanong binibigkas noong Nobyembre 2012 kaysa sa naunang naisip, bagaman mayroong maliit na indikasyon na ang rehiyon ay lalabas mula sa recession anumang oras sa lalong madaling panahon.

James Rickards "Mga Digmaan sa Pera"

Si James Rickards (isang Amerikanong abogado, ekonomista at investment banker na may 35 taong karanasan na sumasaklaw sa mga merkado ng kapital sa Wall Street. Siya ay isang may-akda at regular na komentarista sa pananalapi.) sa kanyang aklat na Currency Wars, binalangkas ang apat na posibleng mga sitwasyon para sa kasalukuyang digmaang pera, na tinawag niyang "The Four Horsemen of the Dollar Apocalypse."

Isinulat niya na: sa unang kaso, ito ay isang mundo ng ilang mga reserbang pera, kung saan ang dolyar ay isa lamang sa ilan. Ito ang kagustuhang pang-akademiko. Ipinapalagay ng sitwasyong ito na ang lahat ng mga pera ay magiging maayos sa isa't isa. Gayunpaman, sa katotohanan, sa halip na isang mapangahas na bangko sentral, magkakaroon tayo ng ilan;

sa pangalawang kaso: ito ay pera sa mundo sa anyo ng mga espesyal na karapatan sa pagguhit. Ito ang ginustong solusyon para sa mga pandaigdigang elite. Inilatag na ang pundasyon para dito at handa na ang imprastraktura. Ang IMF ay magkakaroon ng sarili nitong palimbagan sa ilalim ng hindi mapanagot na kontrol ng mga bansang G20. Ito ay magbabawas sa katayuan ng dolyar sa papel ng isang pambansang pera, dahil ang lahat ng mahahalagang internasyonal na paglilipat ay denominasyon sa mga SDR;

sa ikatlong kaso: ito ay pagbabalik sa pamantayang ginto. Dapat itong ipatupad sa mas mataas na halaga ng pera upang maiwasan ang pagkakamali ng deflationary noong 1920s nang bumalik ang mga bansa sa ginto;

sa ika-apat na kaso: kaguluhan at ang pagpapatibay ng mga pang-emerhensiyang hakbang sa ekonomiya. Naniniwala ako na ang pagpipiliang ito ay ang pinaka posible dahil sa isang kumbinasyon ng pagtanggi, pagpapaliban, at pagnanasa sa bahagi ng mga elite na may pera.

Isinulat din ni Rickards na ang mga industriyalisadong bansa ay dalawang beses na naglunsad ng mga masasamang siklo ng pagpapababa ng halaga ng pera sa planeta noong ika-20 siglo. Ang unang digmaang pera ay ang pagpapanumbalik at pagbagsak ng pamantayang ginto mula 1921-1936, na may papel sa Great Depression. Sinundan ito ng mga pagsalakay ng militar ng Nazi Germany at imperyal na Japan. Tinukoy niya ang ikalawang digmaang pera bilang ang panahon kasunod ng pag-abandona ng Bretton Woods dollar-to-gold peg, na nagtapos sa kaguluhan sa ekonomiya at nagdala sa mundo sa inflationary spiral noong 1970s.

"Ang quantitative easing ay sinisisi para sa pagpapababa ng halaga ng mga binuo na pera sa mundo at nagdudulot ng malubhang pagbaluktot sa mga pandaigdigang pamilihan ng pera. Ang China ay artipisyal na pinipigilan ang pagpapahalaga ng yuan upang harapin ang mga kawalan ng timbang na ito, at ang Brazilian real ay matagumpay na pumapasok sa mga bagong layer ng atmospera. " "Ang mga takot ay lumalaki na ito ay maaaring humantong sa isang pandaigdigang digmaang pera; ang mga bansa tulad ng Brazil ay nagiging mas at higit na boses sa kanilang kawalang-kasiyahan. Ang isang malinaw na side effect ay ang pagtaas ng mga presyo ng mga bilihin; ang inflationary na mga kahihinatnan nito ay inaangkat sa mga maunlad na ekonomiya, "sabi Andrew Wells , Pinuno ng Fixed Income Investments sa Fidelity International. Ang mga presyo ay tumataas para sa mga mamimili sa Britain at ang natitirang bahagi ng Kanluran, habang ang mabilis na lumalagong mga ekonomiya ay natatakot para sa kanilang mga sektor ng pagmamanupaktura, na kailangang magbayad ng presyo para sa isang mas malakas na pera. Sa maikling panahon, ang pagiging isang safe-haven currency o isang paboritong asset para sa speculative investment ay parang isang pribilehiyo. Ang mga dayuhang mamumuhunan ay bumibili ng real estate, na nagpapayaman sa mga may-ari nito halos magdamag. Ang mga residenteng may mataas na kita ay maaaring maglakbay at mamili sa mga tindahan, habang ang parehong halaga ng kanilang pera ay maaari na ngayong bumili ng higit pa. Ang mga presyo ng pag-import ay hindi kapani-paniwalang mababa dahil ang tumataas na halaga ng pera ay nagbibigay-daan para sa mas maraming dayuhang kalakal na mabili.

Ito ay halos tumpak na paglalarawan ng Britain noong kalagitnaan ng 1990s, na maraming mga analyst ang naghihinuha na ang pagbagsak ng sektor ng pagmamanupaktura sa ilalim ng Paggawa ay dahil lamang sa katotohanan na ang isang libra ay nagkakahalaga ng dalawang dolyar. Tinatawag ito ng mga ekonomista na "Dutch disease" - noong 1960s, bumagsak ang sektor ng pagmamanupaktura ng Dutch sa gitna ng pag-unlad ng industriya ng gas at ang kasunod na pagtaas ng pera. Ang mabilis na pagtaas ng dolyar ng Australia ay nagdulot ng matinding dagok sa mga industriyalista ng Australia. Naging malinaw iyon noong nakaraang linggo nang ang BlueScope Steel, ang pinakamalaking tagagawa ng bakal sa mundo, ay nag-anunsyo ng mga planong isara ang kalahati ng mga tindahan nito, ihinto ang pag-export at putulin ang 1,000 trabaho. Matapos bumaba sa 60 sentimos sa kasagsagan ng krisis sa pananalapi, ang dolyar ng Australia ay tumaas ng 70%. Ito ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa 1.04. Noong nakaraang buwan ang pinakamataas ng huling 29 na taon sa 1.10 ay nasubok.

"Ang sektor ng pagmimina ay lumalaki, mayroong patuloy na pangangailangan para sa mga skilled worker, imprastraktura, tinatangkilik natin ang rekord ng mga volume ng kalakalan kahit na tumaas ang dolyar ng Australia, ngunit ang ibang mga sektor ng ekonomiya ay naghihirap," sinabi niya sa mga mamamahayag. "Hindi tayo dapat magkonklusyon sa batayan na ito na sa hinaharap ay titigil tayo sa pagiging isang bansang gumagawa ng mga kalakal." Ang mga tagagawa sa Japan ay nasa parehong sitwasyon, kung saan ang yen ay tumaas laban sa dolyar ng 10% sa nakaraang taon. Sinabi ni Glen Unyak, isang currency dealer sa Moneycorp, na ang mga mangangalakal ay maingat sa mga bansang hindi tumutugon sa krisis sa pananalapi. Ayon sa kanya, ang kawalan ng kakayahan ng ekonomiya ng Amerika na lumikha ng mga trabaho at lumago ay nagiging sanhi ng pag-abandona ng mga namumuhunan sa mga pamumuhunan sa mga asset ng dolyar. Ang kamakailang paglago ng trabaho ay walang gaanong nagawa upang baguhin ang mga damdaming ito. Kung ang mga bansang tulad ng Brazil ay magsisimulang unilaterally na pigilan ang paglago ng kanilang mga pera at magpataw ng mga paghihigpit sa mga paggalaw ng kapital, ang kalakalan sa mundo ay magdurusa. Pagkatapos ay maaari mong kalimutan ang tungkol sa pagpapanumbalik.

Listahan ng mga mapagkukunang ginamit

aklat ni James Rickards na "Currency Wars";

ilang mga artikulo mula sa mga pahayagan na "RG.RU", "allbest.ru", atbp.;

http://fx-commodities.ru/category/gold/

Una?Salapi?Digmaan (1921–1936)

"Walang halos isang bahagi ng Estados Unidos kung saan hindi alam ng mga tao na ang mga nakatagong personal na paniniwala at interes ay kumokontrol sa estado."

Pangulong Woodrow Wilson.

Ang Unang Digmaang Pera ay nagsimulang kamangha-mangha noong 1921, sa gitna ng kadiliman ng katatapos na Unang Digmaang Pandaigdig. Dumating siya sa isang hindi natapos na pagtatapos noong 1936. Ang digmaan ay nakipaglaban sa ilang mga round sa limang kontinente at nagkaroon ng mahusay na resonance para sa ika-21 siglo.

Ginawa ng Alemanya ang unang hakbang noong 1921 ay binubuo ito ng hyperinflation, na nilikha nang may layunin - upang mapataas ang pagiging mapagkumpitensya. Gayunpaman, umabot ito nang napakalayo na sinira nito ang ekonomiya, na lumubog na sa ilalim ng bigat ng paghahanda para sa digmaan. Sumunod ang France noong 1925, gamit ang pagpapababa ng halaga ng franc bago bumalik sa pamantayang ginto. Bilang resulta, nakakuha ito ng kalamangan sa mga pag-export sa mga bansa tulad ng USA at England. Ang mga estadong ito, naman, ay bumalik sa pamantayang ginto bago ang Ikalawang Digmaang Pandaigdig. Bumalik ang Inglatera sa pamantayang ginto noong 1931, na nakahabol sa France, kung saan natalo ito noong 1925.

Pinabilis ng Alemanya ang bilis ng pag-unlad nito nang ideklara ni Pangulong Herbert Hoover ang isang moratorium sa mga pagbabayad sa utang pagkatapos ng digmaan. Naging permanente ang moratorium pagkatapos ng Lausanne Conference noong 1932. Pagkatapos ng 1933 at ang paglitaw ni Hitler, nagsimula ang Alemanya sa sarili nitong landas ng pag-unlad at umatras mula sa kalakalang pandaigdig. Ngayon ito ay isang estado na may autokratikong istilo ng pamamahala sa ekonomiya, na nagpapanatili ng ugnayan lamang sa Austria at Silangang Europa.

Ginawa ng US ang hakbang nito noong 1933, pinababa ang halaga ng pera pabor sa ginto, sa gayon ay nabawi ang export advantage nito. Sa wakas, ang France at England ay muling nagsagawa ng debalwasyon. Noong 1936, inabandona ng France ang ginto at naging huling pangunahing bansa na lumabas mula sa Great Depression, habang ang England ay muling gumamit ng debalwasyon upang makahabol sa Estados Unidos.

Ang pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay pumasok sa susunod na round (pagkatapos ng mga pag-ikot ng mga debalwasyon at mga default), na natagpuan ang kanilang sarili sa ilalim, na nagpapahina sa kalakalan, produksyon at kayamanan. Ang hindi matatag na katangian ng pandaigdigang sistema ng pananalapi noong panahong iyon ay ginawa ang Unang Digmaang Pera bilang isang pangunahing babala para sa kasalukuyang panahon, dahil ang mundo ay muling nahaharap sa posibilidad ng napakalaking hindi mababayarang mga utang.

Kaya, nagsimula ang Unang Digmaang Pera noong 1921 sa lungsod ng Weimar ng Alemanya, nang ang Reichsbank, ang sentral na bangko ng Alemanya, ay naghanda na sirain ang halaga ng Deutsche Mark sa pamamagitan ng pag-print ng pera sa napakalaking dami, na humahantong sa hyperinflation. Kinokontrol ng pinuno ng Reichsbank na si Rudolf von Havenstein, ang inflation ay isinagawa sa pamamagitan ng pagbili ng mga bill ng gobyerno upang mabigyan ang estado ng cash na kailangan para ma-subsidize ang mga depisit sa badyet at masakop ang mga gastos ng gobyerno. Ito ang isa sa mga pinakamapangwasak na pandaraya na nangyari sa kasaysayan ng ekonomiya. Mayroong isang alamat na sadyang winasak ng Alemanya ang pera nito upang maiwasan ang pagbabayad ng mga utang sa England at France. Gayunpaman, ang mga utang na ito ay nakatali sa "mga marka ng ginto", na nailalarawan bilang isang tiyak na halaga ng ginto o katumbas nito sa pera na hindi Aleman, at ang protocol ng kasunduan ay batay sa isang rate ng pag-export na ipinahayag bilang isang porsyento, anuman ang halaga ng ang perang papel. Ang mga halagang ito, batay sa dami ng ginto at pag-export, ay hindi naapektuhan ng inflation. Gayunpaman, nakakita ang Reichsbank ng pagkakataon na pataasin ang mga pag-export ng Aleman sa pamamagitan ng pagpapababa ng halaga ng pera upang gawing available ang mga kalakal nito sa ibang bansa at isulong ang turismo at dayuhang pamumuhunan. Ang mga naturang pondo ay magbibigay sa Germany ng foreign currency na kailangan para mabayaran ang mga utang nito.

Nang magsimulang umusbong ang inflation noong huling bahagi ng 1921, hindi ito agad na sineseryoso. Naunawaan ng mga Aleman na ang mga presyo ay tumataas, ngunit hindi nito sinabi sa kanila na ang pera ay unti-unting bumagsak. Ang mga bangko ng Aleman ay may mga utang na halos katumbas ng kanilang mga mapagkukunan at samakatuwid ay nakaseguro. Maraming negosyo ang nagmamay-ari ng mga ari-arian tulad ng lupa, halaman at kagamitan na may nominal na halaga at nakaseguro rin laban sa pagbagsak. Ang ilang mga kumpanya ay may mga utang na sumingaw habang ang mga pondo ay bumababa, kaya ang mga kumpanya ay yumaman sa pamamagitan ng pag-alis ng mga utang. Maraming malalaking korporasyong Aleman ang may mga sangay sa ibang bansa, na may mahirap na pera at nagligtas sa kanilang mga magulang na institusyon mula sa pagbagsak.

Ang capital flight ay isang tradisyonal na tugon sa pagbaba ng halaga ng pera. Ang mga nagkaroon ng pagkakataon na makipagpalitan ng mga marka para sa mga Swiss franc, ginto o iba pang mga pera, sa gayon ay inilipat ang kanilang mga ipon sa labas ng bansa. Kahit na ang German bourgeoisie ay hindi agad napansin ang nalalapit na pagbagsak, dahil ang pagbaba ng halaga ng pera ay balanse ng mga kita mula sa stock exchange. Sa wakas, ang mga nagtrabaho sa mga negosyo ng estado at unyon ng mga manggagawa ay protektado mula sa krisis mula pa sa simula, dahil ang estado ay nagbayad ng mga sahod na naaayon sa rate ng inflation.

Siyempre, hindi lahat ay may trabaho sa gobyerno, isang portfolio ng mga stock exchange, mga nominal na halaga, o mahirap na pera. Kasama sa segment na ito ng lipunan ang mga middle-class retirees na nag-iingat ng lahat ng kanilang naipon sa mga bangko. Ang mga German na ito ay nasira. Marami sa kanila ang kinailangang ibenta ang lahat ng kanilang kasangkapan upang kahit papaano ay mapakain ang kanilang sarili. Ang mga piano ay in demand at naging isang uri ng pera. Ang ilang matatandang mag-asawa na nawalan ng lahat ng kanilang ipon ay pumasok sa kusina at, magkahawak-kamay, idinikit ang kanilang mga ulo sa oven at binuksan ang gas. Ang mga krimen sa ari-arian ay naging karaniwan, at nang maglaon ay lumaganap ang mga kaguluhan.

Noong 1922, naging hyperinflation ang inflation nang sumuko ang Reichsbank at nagsimulang mag-imprenta ng mas maraming pera upang matugunan ang mga pangangailangan ng mga manggagawa ng gobyerno. Ang isang dolyar ng US ay naging napakahalaga kung kaya't ang mga turistang Amerikano ay hindi makagastos dahil ang mga mangangalakal ay hindi makahanap ng milyun-milyong mga marka upang baguhin ito. Ang mga cafe at restaurant ay nag-alok na magbayad para sa pagkain bago ito ihain, dahil ang presyo ay tumataas bawat segundo. Ang pangangailangan para sa pera ng papel ay napakalaki na ang Reichsbank ay kinailangang isama ang ilang kumpanya sa pag-print at mga kumpanya ng logistik na mag-iimprenta at magbibigay ng kinakailangang halaga ng papel at tinta para sa pag-print. Umabot sa punto na noong 1923 ang paglilimbag ay isinasagawa lamang sa isang bahagi ng papel upang makatipid ng tinta.

Habang nagpatuloy ang kaguluhan sa ekonomiya, nagpasya ang France at Belgium na salakayin ang industriyal na rehiyon ng Ruhr ng Germany noong 1923 upang mangolekta ng mga utang na hindi pa binayaran ng Germany. Ang pagsalakay ay nagpapahintulot sa mga mananakop na mangolekta ng utang sa uri, sa pamamagitan ng transportasyon ng mga kalakal at karbon. Ang mga manggagawang Aleman sa Ruhr ay tumugon sa mga pagbagal sa trabaho, mga welga at sabotahe. Hinikayat ng Reichsbank ang mga manggagawa at nag-ambag sa kanilang galit sa pamamagitan ng pag-imprenta ng mas maraming pera upang madagdagan ang mga pagbabayad.

Noong Nobyembre 1923, nagpasya ang Alemanya na wakasan ang hyperinflation sa pamamagitan ng paglikha ng isang bagong pera, ang Renten Mark, na unang umikot kasama ng lumang pera. Ang rent mark ay ipinakilala sa gastos ng mga mortgage at interes na kinuha sa mortgaged properties. Ang isyu at sirkulasyon ng bagong pera ay maingat na kinokontrol ng bagong pinuno ng foreign exchange operations, si Hjalmar Schacht, na sa lalong madaling panahon ay kinuha ang posisyon ng Pangulo ng Reichsbank. Nang sa wakas ay inalis ang marka mula sa sirkulasyon, ang isang marka ng renta ay katumbas ng humigit-kumulang isang trilyong marka. Ang Rentenmark ay isang pansamantalang solusyon at sa lalong madaling panahon ay pinalitan ng gold-backed Reichsmark. Noong 1924, ang mga lumang selyo mula sa panahon ng hyperinflation ay nasa mga dumpster at sewer.

Karaniwang pinaghihiwalay ng mga istoryador sa ekonomiya ang hyperinflation ng Weimar Republic ng 1921–1924 mula sa mga internasyonal na mapagkumpitensyang pagpapababa ng 1931–1936, ngunit sinisira nito ang pagpapatuloy ng panahon ng mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga sa interwar na panahon ng kasaysayan. Sa katunayan, nakamit ng Weimar hyperinflation ang ilang mahahalagang layunin sa patakaran, ang mga kahihinatnan nito ay binibigkas noong 1920s–1930s. Pinag-isa ng hyperinflation ang mga Aleman laban sa "mga dayuhang speculators" at pinilit ang France na ihayag ang tunay na intensyon nito sa Ruhr, sa gayon ay lumikha ng isang dahilan para sa muling pag-aarma ng Aleman. Gayundin, ang hyperinflation ay pumukaw ng awa sa bahagi ng England at Estados Unidos, at pinalambot nila ang mga kinakailangan na itinatag ng Treaty of Versailles. Ang pagbagsak ng pera ay pinalakas din ang posisyon ng mga negosyanteng Aleman na nagmamay-ari ng real estate, hindi lamang mga asset sa pananalapi. Ang mga negosyanteng ito ay lumitaw na mas malakas pagkatapos ng hyperinflation, sinasamantala ang mga pagkakataon upang ilipat ang real estate sa ibang bansa at bumili ng mga bangkarota na negosyo sa kanilang sariling mga bansa nang halos wala.

Sa wakas, ipinakita ng hyperinflation na ang mga gobyerno ay naglalaro ng apoy pagdating sa fiat currency. Napagtanto na ang isang simpleng paglipat sa pamantayan ng ginto (o iba pang nasasalat na mga ari-arian) ay maaaring maibalik ang kaayusan - na ginawa ng Alemanya. Hindi ito nangangahulugan na ang hyperinflation ng 1922 ay isang detalyadong plano, ngunit sa halip ay magmungkahi na ang hyperinflation ay maaaring gamitin bilang isang tool sa patakaran. Palaging mahuhulaan kung sino ang mananalo o matatalo sa proseso ng hyperinflation. Bilang karagdagan, maaari itong magamit upang baguhin ang pampulitikang pag-uugali, gayundin ang panlipunan at pang-ekonomiyang relasyon sa pagitan ng mga may utang, nagpapautang, manggagawa at kapital, habang ang ginto ay nakaimbak upang ayusin ang lahat ng pinsala kung kinakailangan.

Siyempre, ang toll ng hyperinflation ay napakalaki. Nawala ang tiwala sa mga negosyong pag-aari ng estado ng Germany at nawasak ang buhay ng mga tao. Gayunpaman, ang yugtong ito ng kasaysayan ay nagpakita na ang isang malaking estado, na may likas na yaman, paggawa, materyal na ari-arian at ginto, ay maaaring madaig ang hyperinflation at manatiling medyo buo. Sa panahon ng 1924–1929, kaagad pagkatapos ng hyperinflation, nagsimulang lumago ang industriya ng Aleman sa bilis na nalampasan nito ang maraming iba pang mga bansa, kabilang ang Estados Unidos. Noong nakaraan, tinalikuran ng mga estado ang pamantayang ginto sa panahon ng digmaan, gaya ng ipinakita ng pagtanggi ng England na makipagpalitan ng ginto sa panahon at pagkatapos ng Napoleonic Wars. Ngayon ay inabandona ng Alemanya ang pamantayang ginto sa panahon ng kapayapaan, kahit na napakahirap na kapayapaan ng Treaty of Versailles. Ipinakita ng Reichsbank na sa isang modernong ekonomiya, ang perang papel na hindi sinusuportahan ng ginto ay maaaring mapababa ang halaga upang umangkop sa mga layuning pampulitika. Ang araling ito ay binigyang pansin ng ibang mga pangunahing estado.

Habang ang hyperinflation ay puspusan sa Germany, ang ibang malalaking bansa ay nagpadala ng mga kinatawan sa Genoa Conference noong tagsibol ng 1922 upang isaalang-alang ang ideya ng pagbabalik sa pamantayang ginto, na hindi kailanman isinasaalang-alang sa panahon bago ang Unang Digmaang Pandaigdig. Hanggang 1914, karamihan sa mga bansa ay nasa pamantayang ginto, kung saan ang pera ng papel ay malapit na nauugnay sa mga reserbang ginto, na nagpapahintulot sa libreng sirkulasyon ng parehong pera at ginto. Gayunpaman, sa pagsiklab ng digmaan, karamihan sa mga estado ay inabandona ang gayong patakarang pang-ekonomiya, dahil may pangangailangan na mag-print ng pera sa napakalaking dami. Ngayon, noong 1922, nang natupad ang mga kahilingan ng Treaty of Versailles at nabayaran ang mga utang, ang mundo ay muling tumitingin sa pamantayang ginto.

Bukod pa rito, ilang mahahalagang pagbabago ang naganap mula nang umunlad ang pamantayang ginto. Noong 1913, ang Estados Unidos ay lumikha ng isang bagong sentral na bangko, ang Federal Reserve System, na may walang limitasyong kapangyarihan upang ayusin ang mga rate ng interes at mga daloy ng salapi. Ang pakikipag-ugnayan ng reserbang ginto at mga pondo ng Federal Reserve noong 1920s ay nasa pang-eksperimentong yugto pa rin. Nasanay ang mga pamahalaan sa paggamit ng pera na papel, na maaaring mai-print sa hindi nasusukat na dami noong digmaan ng 1914–1918, habang ang mga tao ay naging bihasa sa pagtanggap ng papel na pera pagkatapos na alisin ang mga gintong barya mula sa sirkulasyon. Ang mga pangunahing kapangyarihan ay nagtipon sa Genoa Conference upang talakayin ang ideya ng pagpapasok ng ginto sa sistema, sa mga mas nababaluktot na termino lamang at sa ilalim ng maingat na kontrol ng mga sentral na bangko.

Ang Genoa Conference ay minarkahan ang simula ng isang bagong pamantayan ng ginto at palitan, na naiiba sa dati nang umiiral na mga pamantayang klasikal na ginto sa maraming aspeto. Ang mga kalahok na bansa ay sumang-ayon na ang mga reserba ng mga sentral na bangko ay itatago hindi lamang sa ginto, kundi pati na rin sa mga pera ng ibang mga bansa. Ang salitang "currency" sa "gold exchange standard" ay nangangahulugang ang ilang balanse ng pera ay maaaring gamitin bilang ginto para sa mga layunin ng reserba. Inilipat nito ang responsibilidad sa mga bansang may malaking potensyal na ginto, tulad ng Estados Unidos. Ang Estados Unidos ay naging responsable sa pagpapanatili ng presyo ng ginto sa $20.67 kada onsa, habang ang ibang mga bansa ay humawak ng dolyar bilang kapalit ng ginto. Sa ilalim ng bagong pamantayang ito, ang mga internasyonal na singil ay patuloy na babayaran sa ginto, ngunit ang estado ay maaaring makaipon ng malalaking dami ng dayuhang pera bago i-convert ang pera na iyon sa ginto.

Bilang karagdagan, ang mga gintong barya at bar ay hindi na umikot sa parehong dami tulad ng sa panahon bago ang digmaan. Inaalok ang mga bansang makipagpalitan ng papel na pera para sa ginto, ngunit sa malalaking dami lamang - tulad ng 400-ounce na mga bar na nagkakahalaga ng $8,268 bawat isa (katumbas ng $110,000 ngayon). Nangangahulugan ito na ang mga sentral na bangko, komersyal na mga bangko at mayayaman lamang ang maaaring gumamit ng ginto, habang ang iba ay maaari lamang gumamit ng papel na pera na sinusuportahan ng mga pangako ng gobyerno na panatilihin ang kanilang halaga sa katumbas ng ginto. Ang pera ng papel ay mananatiling "karapat-dapat sa timbang nito sa ginto," ngunit ang ginto mismo ay itatago sa mga vault ng mga sentral na bangko. Inilagay ng England ang mga kasunduang ito sa pagsulat sa Gold Standard Act ng 1925 na may layuning pasimplehin ang bagong pamantayan sa pagpapalitan ng ginto.

Sa kabila ng pagpapakilala ng pinahusay na pamantayan ng ginto, nagpatuloy ang mga digmaang pera. Noong 1923, ang French franc ay bumagsak, bagaman hindi kasing bilis ng pagbagsak ng marka ng Aleman. Ang pagbagsak ay agad na nagbigay daan para sa isang ginintuang panahon para sa mga French-resident na Amerikano noong 1920s, tulad nina Scott at Zelda Fitzgerald at Ernest Hemingway, na nag-ulat sa araw-araw na epekto ng pagbagsak ng pera ng France sa Toronto Star. Ang mga Amerikano ay kayang mamuhay ng komportableng buhay sa Paris sa pamamagitan ng pagpapalitan ng mga dolyar para sa mga depreciated na franc.

Ang mga malubhang pagkukulang ng pamantayan ng pagpapalitan ng ginto ay lumitaw halos kaagad pagkatapos ng pag-aampon nito. Ang pinakamalaking sagabal ay ang kawalang-tatag. Ito ay sanhi ng malalaking akumulasyon ng foreign exchange sa mga surplus na bansa, at pagkatapos ay sa hindi inaasahang pangangailangan para sa ginto mula sa mga bansang depisit. Bilang karagdagan, ang Alemanya, halos ang pinakamalaking kapangyarihang pang-ekonomiya sa Europa, ay nagkukulang ng kinakailangang halaga ng ginto upang mapanatili ang sapat na daloy ng pera upang mapadali ang pandaigdigang kalakalan kaya kinakailangan para muling umunlad ang ekonomiya ng bansa. Ang isang pagtatangka na punan ang puwang na ito noong 1924 ay ang Dawes Plan, na pinangalanan sa American banker (mamaya Bise Presidente ng Estados Unidos) na si Charles Dawes, ang pangunahing arkitekto ng plano. Ang Dawes Plan ay nakatanggap ng suporta mula sa International Monetary Committee, na tinawag upang malutas ang mga problemang nauugnay sa mga pangangailangang pinansyal ng Treaty of Versailles. Bahagyang binawasan ng Dawes Plan ang mga utang ng Germany upang mapalakas nito ang ekonomiya nito. Ang kumbinasyon ng Genoa Conference ng 1922, ang bagong matatag na marka ng upa ng 1923 at ang Dawes Plan ng 1924 sa wakas ay nagpatatag sa ekonomiya ng Aleman at natiyak ang pag-unlad nito nang walang implasyon.

Ang pagpapakilala ng sistema ng fixed exchange rate noong 1925–1931 ay nangangahulugan lamang na ang mga digmaan sa pera ay gagawin gamit ang ginto at mga rate ng interes, na inaalis ang mga halaga ng palitan mula sa laro. Ang maayos na paggana ng pamantayan ng pagpapalitan ng ginto sa oras na ito ay nakasalalay sa tinatawag na mga patakaran ng laro. Ayon sa mga patakaran, ang mga estado na may malaking pag-agos ng ginto, upang mabawasan ang mga presyo sa merkado, ay binawasan din ang mga rate ng interes upang umunlad ang ekonomiya. Ang mga nakaranas ng pag-agos ng ginto ay kailangang higpitan ang mga kondisyon at itaas ang mga rate ng interes, na humantong sa pag-urong ng ekonomiya. Naunawaan ng mga estado na ang mga ekonomiya ay unti-unting lumiliit na ang sahod ay napakababa kaya kailangan nilang gawing mas mura ang mga kalakal, na ginagawa itong mapagkumpitensya sa pandaigdigang merkado, habang sa mga maunlad na bansa ay kabaligtaran ang nangyari. Sa puntong ito, ang mga pag-agos at pag-agos ay nabaligtad, at ang bansang dati ay nakaranas ng pag-agos ng ginto ay tumatanggap na ngayon ng ginto salamat sa labis na murang mga kalakal, at ang estado na may malaking potensyal sa ekonomiya ay nakararanas na ngayon ng isang depisit sa kalakalan at isang pag-agos. ng ginto.

Ang pamantayan ng pagpapalitan ng ginto ay isang sistema ng pagbalanse sa sarili na may isang pangunahing depekto. Sa isang purong pamantayang ginto, ang pag-agos ng ginto ay ang monetary base at ginawa ang gawain ng pagpapalawak at pagliit ng ekonomiya, ngunit sa ilalim ng pamantayan ng pagpapalitan ng ginto, ang mga reserbang palitan ng dayuhan ay may mahalagang papel din. Nangangahulugan ito na ang mga sentral na bangko ay maaaring gumawa ng mga rate ng interes at iba pang mga kontrol sa patakaran sa pananalapi batay sa paggamit ng mga foreign exchange reserves na bahagi ng proseso ng pagtatatag ng economic equilibrium. Ito ay sa ilalim ng gayong paraan ng pagbagay, at hindi sa ilalim ng mga operasyon sa ginto, na ang sistema ay unti-unting nagsimulang bumagsak.

Ang isa sa mga tampok ng fiat currency ay ang naturang currency ay parehong asset ng partidong may hawak nito at isang pananagutan ng bangko na nag-isyu nito. Ang ginto, sa kabaligtaran, ay isang asset lamang, maliban sa mga kaso (hindi karaniwan noong 1920s) kung saan ang isang bangko ay humiram ng ginto mula sa isa pa. Ang mga pagwawasto na transaksyon na isinasagawa gamit ang ginto ay mahalagang zero-sum game. Kung ang ginto ay lumipat mula sa Inglatera patungo sa France, ang stock ng pera sa England ay bumababa, at ang stock ng pera sa France ay tumataas, depende sa halaga ng ginto.

Ang sistema ay maaaring tumagal ng mahabang panahon kung, sabihin nating, nais ng France na makatanggap ng pounds sterling sa kurso ng mga transaksyon sa kalakalan, at pagkatapos ay ideposito ang mga ito sa mga bangko sa Ingles, at sa gayon ay mapanatili ang isang stock ng mga pondo sa pounds. Gayunpaman, ipagpalagay na ang Bank of France ay biglang nag-withdraw ng lahat ng mga deposito at humihingi ng ginto mula sa Bank of England. Sa kasong ito, ang suplay ng pera ng England ay mababawasan nang husto. Sa halip na maayos at unti-unting pagsasaayos ng ekonomiya sa ilalim ng klasikal na pamantayang ginto, ang bagong sistema ay puno ng matalim, nakakapagpapahinang mga hakbang na maaaring mabilis na mauwi sa gulat.

Ang isang bansang nagpapatakbo ng depisit sa ilalim ng pamantayan ng pagpapalitan ng ginto ay makikita ang sarili sa posisyon ng isang nangungupahan na ang may-ari ay nabigong mangolekta ng buwanang bayad sa loob ng isang taon at pagkatapos ay biglang hiningi ang halaga ng buong taon nang sabay-sabay. Ang ilang mga nangungupahan ay isinasaalang-alang ito at nag-iipon ng pera para sa isang tag-ulan, habang ang ilan ay hindi maaaring labanan ang tukso na gastusin ito at sa tamang sandali ay natagpuan ang kanilang mga sarili na walang pera at pinatalsik mula sa lugar ng paupahan. Ang sitwasyon ay halos pareho kapag ang isang estado ay walang sapat na ginto, at ang isang kasosyo sa pangangalakal ay humihingi ng mga pagbabayad sa dayuhang pera. Ang pamantayan ng pagpapalitan ng ginto ay dapat na kumuha ng pinakamahusay sa mga sistema ng ginto at pera, ngunit, sa katunayan, naglalaman ng lahat ng pinakamasamang tampok, lalo na ang kawalang-tatag na likas sa hindi inaasahang pagbabayad ng utang.

Ang isang bansang nagpapatakbo ng depisit sa ilalim ng pamantayan ng pagpapalitan ng ginto ay makikita ang sarili sa posisyon ng isang nangungupahan na ang may-ari ay nabigong mangolekta ng buwanang bayad sa loob ng isang taon at pagkatapos ay biglang hiningi ang halaga ng buong taon nang sabay-sabay.

Sa pamamagitan ng 1927, na may ginto at foreign exchange na patuloy na naipon sa France at dumadaloy palabas ng England, ang mga patakaran ng laro ay nangangailangan ng England na itaas ang mga rate ng interes upang mapaunlakan ang pagbawas sa sirkulasyon ng suplay ng pera. Gayunpaman, si Montagu Norman, gobernador ng Bank of England, ay tumanggi na itaas ang mga rate, dahil sa takot na magdulot ng negatibong reaksyon sa pulitika, at dahil din, tulad ng kanyang paniniwala, ang daloy ng pound at ginto sa France ay natiyak ng hindi patas na paraan. pinababa ang halaga ng franc. Ang mga Pranses, sa turn, ay tumanggi na muling suriin ang pera, ngunit sinabi na maaari nilang gawin ito sa hinaharap, na lumilikha ng malaking hindi pagkakaunawaan at pumukaw ng haka-haka sa parehong pound at franc.

Ang US, pagkatapos putulin ang mga rate ng interes noong 1927, ay nagsimulang magpakilala ng isang serye ng mga pagtaas ng rate ng interes noong 1928, na napatunayang isang paraan ng pagbabawas ng paglago ng suplay ng pera. Ang mga pagtaas ng interes na ito ay kabaligtaran ng dapat na ginawa ng US sa ilalim ng mga patakaran ng laro, dahil sa dominanteng posisyon nito at walang katapusang supply ng ginto. Kung paanong ang mga domestic na pagsasaalang-alang sa pulitika ay humantong sa pagkabigo na itaas ang mga rate sa England noong 1927, ang desisyon ng Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes sa halip na babaan ang mga ito ay hinimok ng mga domestic na pagsasaalang-alang sa pulitika, lalo na ang takot sa isang bubble ng stock market ng US. Sa madaling salita, ang mga kalahok sa gold at exchange standard ay naglalagay ng domestic political considerations higit sa lahat, na siyang dahilan ng pagkasira ng ginto at exchange standard mismo.

Nagkaroon ng isa pang kapintasan sa pamantayan ng pagpapalitan ng ginto, na mas malalim kaysa sa kakulangan ng koordinasyon sa mga aktibidad ng mga sentral na bangko ng England, USA, France at Germany. Ang kapintasan na ito ay nakatago sa dolyar na presyo ng gintong set (upang mapanatili ang bagong pamantayan). Noong Unang Digmaang Pandaigdig, ang mga estado ay nag-imprenta ng malaking halaga ng papel na pera upang masakop ang lahat ng mga utang sa digmaan, habang ang pag-agos ng ginto ay napakaliit. Bilang karagdagan, ang mga reserbang ginto na umiiral ay hindi static at dumaloy sa Estados Unidos sa malalaking dami, na nag-iiwan lamang ng isang maliit na bahagi ng reserba sa Europa. Ang mga pagtatangkang itugma ang post-war gold exchange standard sa pre-war na presyo ng ginto ay humantong sa isang dilemma noong 1919. Ang isang solusyon ay upang bawasan ang suplay ng mga pondong papel upang maabot ang mga presyo bago ang digmaan. Titiyakin nito ang matinding deflation at pagbaba ng presyo upang makabalik sa presyo ng ginto bago ang digmaan. Ang isa pang solusyon ay ang pagtaas ng presyo ng ginto upang suportahan ang bagong antas ng presyo na itinatag dahil sa labis na pera ng papel. Ang pagtaas ng presyo ng ginto ay nangangahulugan ng pagpapawalang halaga ng pera magpakailanman. Ang pagpili ay sa pagitan ng deflation at devaluation.

Kapag ang mga presyo ay bumaba nang maayos dahil sa innovation, scalability at iba pang mga kapaki-pakinabang na parameter, iyon ay isang bagay. Itinuturing itong "magandang" deflation at pamilyar ito sa sinumang mamimili na nakapansin sa pagbaba ng mga presyo ng mga computer o wide-screen TV bawat taon. Ngunit ito ay isa pang usapin kapag ang mga presyo ay napipilitang bawasan ng mga hindi kinakailangang pagbawas ng pera, mga peligrosong posisyon sa merkado, mga paghihigpit sa kredito, pagkalugi at malawakang kawalan ng trabaho. Ito ay tinatawag na "masamang" deflation. At tiyak na ang ganitong uri ng deflation ang kinakailangan upang bumalik sa pre-war na mga presyo ng ginto.

Para sa Estados Unidos, ang pagpipiliang ito ay hindi kasing hirap para sa ibang mga bansa, dahil ang Amerika, habang dinadagdagan ang mga reserbang salapi nito noong Unang Digmaang Pandaigdig, ay nadagdagan din ang mga reserbang ginto nito sa pamamagitan ng aktibong kalakalan. Ang mga bagay ay naging mas mahusay sa USA kaysa sa England o France.

Noong 1923, parehong nagpasya ang France at Germany na harapin ang inflation sa panahon ng digmaan sa pamamagitan ng pagpapababa ng kanilang mga pera. Sa tatlong nangungunang kapangyarihan sa Europa, tanging ang Inglatera lamang ang gumawa ng mga tamang hakbang upang bawasan ang halaga ng perang papel at ipantay ang antas ng pera at ang antas ng ginto noong panahon ng digmaan. Ginawa ito sa paggigiit ni Winston Churchill, na noong panahong iyon ay nagsilbi bilang British Chancellor ng Exchequer. Iminungkahi niya ang pagbabalik sa pre-war gold parity upang mapabuti ang sitwasyong pinansyal ng bansa. Ngunit ang epekto ay nagwawasak - ang antas ng presyo ay bumagsak ng 50?%, ang bilang ng mga bangkarota na negosyo ay lumago, ang kawalan ng trabaho ay umabot sa rurok nito. Nang maglaon ay isinulat ni Churchill na ang patakarang pinili niya ay isa sa pinakamasamang pagkakamali na ginawa niya sa kanyang buhay. Sa oras na ang napakalaking deflation ay umabot sa US noong 1930, ang England ay nabubuhay na sa ilalim ng mga kondisyon para sa halos lahat ng nakaraang dekada.

Ang 1920s ay isang panahon ng kaunlaran para sa Estados Unidos, at ang ekonomiya ng France at Germany ay lumakas sa kalagitnaan ng dekada. Ang England lang ang nasa likod. Kung nakahanap ito ng paraan upang harapin ang kawalan ng trabaho at deflation noong 1928, ang buong mundo ay maaaring makakita ng pandaigdigang pag-unlad ng ekonomiya sa isang sukat na hindi nakita mula noong panahon ng pre-war. Sa halip, lumala lamang ang pandaigdigang ekonomiya.

Itinatakda ng mga ekonomista ang pagsisimula ng Great Depression sa Oktubre 28, 1929, Black Monday, nang bumagsak ang Dow Jones Industrial Average ng 12.8% sa loob lamang ng isang araw. Gayunpaman, ang Germany ay pumasok na sa isang economic recession isang taon na ang nakalipas, at ang England ay hindi pa ganap na nakabangon mula sa depression noong 1920–1921. Ang Black Monday ay ang araw na ang nangungunang asset bubble sa mundo ay sumabog, na nahihirapan na mula sa mga epekto ng deflation.

Ang mga taon kasunod ng pagbagsak ng stock market ng US noong 1929 ay kakila-kilabot, na may kawalan ng trabaho, pagbaba ng produksyon, bangkarota at pagdurusa ng tao. Mula sa pananaw ng pandaigdigang sistema ng pananalapi, gayunpaman, ang pinaka-mapanganib na yugto ay naganap noong tagsibol at tag-araw ng 1931. Pagkatapos ang panic sa pananalapi, na katumbas ng isang pandaigdigang pag-alis ng mga deposito mula sa bangko, ay nagsimula noong Mayo - kasama ang anunsyo ng mga pagkalugi ng Viennese bank Credit-Anstalt, na itinatag ng sangay ng Austrian ng Rothschilds, na sumira sa buong kabisera ng bangko. Sa susunod na ilang linggo, nagkaroon ng panic sa pagbabangko sa buong Europe, at ang "mga pista opisyal sa bangko" at mga pagsasara ng bangko ay inihayag sa Austria, Germany, Poland, Czechoslovakia, at Yugoslavia. Huminto ang Alemanya sa pagbabayad ng utang sa ibang bansa at ipinakilala ang mga kontrol sa kapital. Ito ay katumbas ng pag-abandona sa pamantayan ng pagpapalitan ng ginto, dahil hindi na mailipat ng mga dayuhang nagpapautang ang kanilang mga paghahabol sa pagbabayad sa bangko sa ginto, bagaman opisyal na tiniyak ng Alemanya na ang presyo ng Reichsmark ay nanatili sa parehong antas na may kaugnayan sa ginto.

Hindi nagtagal ay kumalat ang gulat sa Inglatera, at noong Hulyo 1931 nagkaroon ng napakalaking pag-agos ng ginto. Ang mga nangungunang bangko sa Ingles ay namuhunan sa pamamagitan ng mga pautang sa mga hindi maayos na panandaliang asset. Sa pamamagitan ng paraan, pagkaraan ng mga dekada, tiyak na ang ganitong uri ng pamumuhunan ang sumira sa investment bank na Lehman Brothers noong 2008. At noong tag-araw ng 1931, nang dumating ang oras para sa mga pagbabayad, ginawang ginto ng mga dayuhang nagpapautang ang kanilang mga pound sterling, na nagpilit sa Inglatera na bumaling sa Estados Unidos, o France, o ibang kapangyarihang ginto na hindi pa umabot sa krisis. Dahil sa napakalaking pag-agos ng ginto mula sa bansa at sa banta ng pagkawasak ng pinakamalaking mga bangko sa London, inabandona ng England ang pamantayang ginto noong Setyembre 21, 1931. At agad na bumagsak ang pound sterling laban sa dolyar at patuloy na bumagsak sa mga sumunod na buwan, nawalan ng 30?% sa panahong ito. Maraming iba pang mga bansa, kabilang ang Japan, mga bansang Scandinavian, at mga miyembro ng British Commonwealth, ang tumalikod sa pamantayang ginto at umani ng panandaliang benepisyo ng pagpapababa ng halaga. Ang mga bentahe na ito ay masamang nakaapekto sa French franc at sa mga pera ng ibang mga bansa sa pamantayan ng ginto, kabilang ang Belgium, Luxembourg, Netherlands at Italy.

Ang panic sa pagbabangko sa Europa ay humina nang iwanan ng England ang pamantayang ginto. Gayunpaman, ang lahat ay lumipat sa USA. Habang humihina ang ekonomiya ng US mula pa noong 1929, ang debalwasyon ng pound at iba pang mga pera laban sa dolyar noong 1931 ay nagdala ng pasanin ng pandaigdigang deflation at krisis sa US. Sa katunayan, ang 1932 ay ang pinakamasamang taon ng Great Depression para sa Estados Unidos. Umabot sa 20?% ang kawalan ng trabaho, at ang mga antas ng pamumuhunan, produksyon at presyo ay bumagsak ng dobleng numero.

Noong Nobyembre 1932, si Franklin Roosevelt ay nahalal na pangulo. Gayunpaman, hindi siya nanumpa sa panunungkulan hanggang Marso 1933, at sa apat na buwan sa pagitan ng kanyang appointment at inagurasyon, ang sitwasyon sa ekonomiya ay lumala nang husto dahil sa mga bank run at pagkabigo sa bangko. Milyun-milyong Amerikano ang nag-withdraw ng mga pondo mula sa mga bangko at itinago ang mga ito sa ilalim ng mga kutson o sa mga aparador, habang ang iba ay nabangkarote dahil hindi nila ito nakuha sa oras. Sa oras ng inagurasyon, ang mga Amerikano ay nadismaya sa napakaraming ahensya ng gobyerno na tila ang mga labi ng pag-asa ay puro kay Roosevelt mismo.

Noong Marso 1933, dalawang araw pagkatapos ng kanyang inagurasyon, gumamit si Roosevelt ng mga kapangyarihang pang-emergency upang magdeklara ng isang bank holiday sa buong Amerika. Sa una, ang batas na ito ay wasto hanggang Marso 9, ngunit kalaunan ay pinalawig nang walang katapusan. Inanunsyo na ang mga bangko ay maingat na susuriin sa panahon ng bakasyon, at ang mga malulusog na bangko lamang ang makakapagpatuloy ng mga operasyon. Ang "bakasyon" ay natapos noong ika-13 ng Marso. Sa oras na ito, ang ilang mga bangko ay nagbukas, bagaman karamihan sa iba ay sarado pa rin. Ang buong planong ito ay higit na naglalayong ibalik ang tiwala kaysa sa pagsuri sa kalusugan ng mga bangko, dahil sa loob ng walong araw na panahon ay hindi sinuri ng estado ang mga account ng bawat bangko sa bansa.

Ang pagpasa ng Emergency Banking Act noong Marso 9, 1933 ay isang mahalagang hakbang patungo sa pagpapanumbalik ng tiwala sa mga bangko. Pinahintulutan ng batas na ito ang Federal Reserve na magpahiram sa mga bangko na katumbas ng 100% ng face value ng government securities at 90% ng face value ng anumang mga tseke o iba pang mabibiling short-term na papel na pag-aari ng mga bangko. Ang Fed ay maaari ring gumawa ng mga hindi secure na pautang sa anumang bangko na miyembro ng system. Nangangahulugan ito na ang mga bangko ay maaaring humingi ng halaga ng mga pondo na kailangan nila upang maiwasan ang pagtakbo sa mga deposito. Hindi pa ito ang deposit insurance na lalabas sa susunod na taon, ngunit ito ang katumbas nito dahil ngayon ay hindi na kailangang mag-alala ang mga depositor na maubusan ng pera sa bangko.

Kapansin-pansin, ang dokumentong nagpahintulot kay Roosevelt na isara ang lahat ng mga bangko sa bansa ay ang Anti-Trade Act, na ipinasa noong 1917. Sa ilalim ng batas na ito, ang sinumang pangulo sa isang emergency ay maaaring gumamit ng walang limitasyong mga kapangyarihang pang-ekonomiya upang mapanatili ang pambansang seguridad ng US. Kung sakaling tanungin ng korte ang awtoridad ng pangulo na magsara ng mga bangko, niratipikahan ng Emergency Banking Act of 1933 ang "bank holiday" at malinaw at partikular na nagbigay sa pangulo ng naturang awtoridad.

Nang magbukas ang mga bangko noong Marso 13, 1933, pumila ang mga depositor sa harap nila hindi para bawiin ang kanilang pera, bagkus ay muling mag-invest ng mga pondong nakaimbak sa ilalim ng mga kutson at sa mga lata ng kape. Bagama't halos walang nagbago sa balanse ng mga depositor, gayunpaman, bumalik ang tiwala ng mga depositor sa mga bangko. Ang pagkakaroon ng pakikitungo sa problemang ito, si Roosevelt ngayon ay nahaharap sa isang problema na mas mapanganib kaysa sa mga tumatakbo sa bangko. Ito ang problema ng deflation na ngayon ay dumarating sa US mula sa ibang mga bansa. Kumakatok na ngayon sa pintuan ng White House ang First Currency War.

Nang talikuran ng Inglatera at iba pang mga bansa ang pamantayang ginto noong 1931, ang halaga ng kanilang mga iniluluwas ay kapantay na ngayon ng halaga ng ibang mga bansang nakikipagkumpitensya. Nangangahulugan ito na ang mga nakikipagkumpitensyang bansa ay kailangang humanap ng paraan upang mapababa ang mga presyo ng pag-export upang manatili sa pandaigdigang pamilihan. Minsan ang mga pagbawas sa presyo ay mga pagbawas sa sahod, na nagpalala sa problema sa kawalan ng trabaho. Bukod dito, ang mga bansang nagpababa ng halaga sa pamamagitan ng pag-abandona sa pamantayang ginto ay "nahawahan" na ngayon ng ibang mga bansa sa pagpapababa ng halagang ito.

Ang inflation ay isang malinaw na panlaban sa deflation, ngunit ang tanong ay kung paano ipakilala ang inflation kapag ang isang mabisyo na siklo ng pagbaba ng paggasta, pagtaas ng utang, kawalan ng trabaho at iba pang mga parameter na nagpapalubha sa ekonomiya ay humawak sa bansa. Ang inflation at pagpapababa ng pera ay mahalagang magkapareho sa mga tuntunin ng kanilang mga kahihinatnan sa ekonomiya: sinisira nila ang istraktura ng halaga ng domestic market, tumataas ang mga presyo ng mga pag-import at binabawasan ang halaga ng mga pag-export, pagtulong sa ibang mga bansa na lumikha ng mga trabaho. Ang England, British Commonwealth at Japan ay sumunod sa landas na ito noong 1931, at medyo matagumpay.

Ang US ay maaaring, kung gugustuhin nito, na ibaba ang halaga ng dolyar laban sa pound at iba pang mga pera, ngunit ito ay maaaring magdulot ng karagdagang mga debalwasyon laban sa dolyar nang hindi nagbibigay ng anumang tubo. Hindi rin magandang solusyon ang pagpapatuloy ng tit-for-tat paper at currency wars. Sa halip na magpawalang halaga laban sa iba pang mga fiat na pera, nagpasya si Roosevelt na magpawalang halaga laban sa pangunahing pera, ang ginto.

Gayunpaman, ang ginto ay isang malaking problema para sa Estados Unidos. Bilang karagdagan sa mga opisyal na pagtitipid (sa mga bangko ng Federal Reserve), ang ginto ay ipinamahagi sa anyo ng mga barya at ginamit ng mga pribadong indibidwal bilang legal na malambot, at nakaimbak din sa anyo ng mga bar at barya sa mga safe deposit box. Ang ginto na ito ay maaaring ituring bilang isang pera, ngunit tulad ng isang paraan na maaari lamang maimbak at hindi ilagay sa sirkulasyon.

Ang pinakamadaling paraan upang mapababa ang halaga ng dolyar laban sa ginto ay ang pagtaas ng dolyar na presyo ng ginto, na maaaring gawin ni Roosevelt sa pamamagitan ng paggamit ng kanyang mga kapangyarihang pang-emergency. Maaari niyang ipahayag na ang ginto ay maaari na ngayong palitan sa $25 o $30 kada onsa sa halip na ang itinatag na $20.67. Ang problema ay ang benepisyong natatanggap mula sa pagtaas na ito ng presyo ng ginto ay mapupunta sa malaking dami sa mga pribadong organisasyon na may hawak ng naipon na ginto, at hindi malulutas ang isyu ng pag-aalis ng naipon na ginto o paglalagay nito sa sirkulasyon. Bukod dito, maraming tao ang maaaring magpalit ng papel na pera sa gintong bullion at maghintay para sa karagdagang pagtaas sa mga presyo ng ginto. At ang mga nag-iipon ng ginto ay maaaring umupo na lamang at maghintay para sa karagdagang pagtaas ng presyo ng ginto.

Si Roosevelt ay nahaharap sa gawain ng pagtiyak na ang anumang benepisyong natanggap mula sa muling pagsusuri ng ginto ay napupunta sa kaban ng estado, at hindi sa mga nag-imbak ng ginto. Kinailangang mag-iwan ng walang ibang anyo ng pondo para sa mga mamamayan maliban sa mga papel na tala. Kung ang ginto ay maaaring alisin sa mga indibidwal at institusyon, at kung ang mga tao ay maaaring umasa ng isa pang pagpapababa ng halaga ng pera, kung gayon maaari silang maging handa na simulan ang paggastos ng mga pondong iyon sa halip na subukang hawakan ang devalued na pera.

Ang pagbabawal sa pag-iimbak ng ginto ay isang mahalagang bahagi ng plano na ibaba ang halaga ng dolyar laban sa ginto at nilayon upang muling gumastos ang mga tao. Sa batayan na ito, noong Abril 5, 1933, naglabas si Roosevelt ng Executive Order 6102, na naging isa sa mga pinaka-hindi pangkaraniwang mga executive order sa kasaysayan ng US. Ang prangka na wika ni Franklin Delano Roosevelt ay nagsasalita para sa sarili nito:

“Ako, si Franklin Delano Roosevelt... ay nagpapahayag na ang isang pambansang emerhensiya ay patuloy na umiiral at... epektibo kaagad na nagbabawal sa akumulasyon ng mga gintong barya, gintong bullion at mga sertipiko ng ginto sa loob ng Estados Unidos ng mga indibidwal, kumpanya, asosasyon at mga korporasyon. ... Ang lahat ng mamamayan ay obligado, sa o bago ang Mayo 1, 1933, na isuko sa Federal Reserve Bank ... o iba pang miyembro ng Federal Reserve System ang lahat ng mga gintong barya, gintong bullion, at mga sertipiko ng ginto na kanilang pagmamay-ari. ...Kung ang sinuman ay sadyang lumabag sa anumang probisyon ng atas na ito, maaari siyang pagmultahin ng hanggang $10,000 o ... makulong ng hanggang 10 taon.”

Inutusan ang mga mamamayan ng US na isuko ang kanilang ginto sa mga awtoridad at bilang kapalit ay tumanggap ng papel na pera sa halagang $20.67 kada onsa. Ang ilang maliliit na eksepsiyon ay ginawa para sa mga dentista, alahas at iba pa na "ligal at tradisyonal" na gumamit ng ginto sa kanilang trabaho. Pinahintulutan ang mga residente na magtago ng halaga ng ginto na katumbas ng isang daang dolyar, o mga limang onsa sa mga presyo noong 1933, at ginto sa anyo ng mga bihirang barya. Ang $10,000 na multa para sa mga patuloy na nag-iimbak ng ginto sa kabila ng 1933 presidential order ay katumbas ng humigit-kumulang $165,000 ngayon—isang hindi pangkaraniwang mataas na multa para sa Estados Unidos.

Pinatibay ni Roosevelt ang kautusang ito sa pamamagitan ng isang serye ng mga karagdagang aksyon, kabilang ang By-Law 6111 noong Abril 20, 1933, na nagbabawal sa pag-export ng ginto mula sa Estados Unidos nang walang pahintulot ng Kalihim ng Treasury. Ang By-law 6261 ng Agosto 29, 1933 ay nag-utos sa mga negosyo sa pagmimina ng ginto na ibenta ang kanilang mga produkto sa treasury ng estado sa presyong itinakda ng treasury, na epektibong nangangahulugan ng nasyonalisasyon ng mga minahan.

Sa mga matulin na hakbang na ito, matalinong kinumpiska ni Roosevelt ang pribadong ginto, ipinagbawal ang pag-export nito sa ibang bansa, at kinuha ang industriya ng pagmimina ng ginto. Bilang resulta, makabuluhang pinalaki ni Roosevelt ang mga reserbang ginto ng US. Tinataya na ang mga mamamayang Amerikano ay sumuko ng higit sa limang libong metrikong tonelada ng ginto sa kaban ng bayan noong 1933. Noong 1937, ang pasilidad ng pag-iimbak ng ginto ng US ay itinayo sa base militar ng Fort Knox - partikular upang mag-imbak ng mga gintong nakumpiska mula sa mga mamamayan. Wala nang sapat na puwang sa kabang-yaman para sa kanya.

Mahirap isipin ang ganitong senaryo na naglalaro ngayon, kahit na may kapangyarihan pa ang pangulo na kumpiskahin ang ginto. Ngunit ito ay mahirap isipin, hindi dahil imposible ang ganitong krisis, kundi dahil sa kawalang-kasiyahang lalabas sa panahon ng nasa lahat ng dako ng radyo, social media, malakas na pagpuna sa mga cable TV host, at lubhang humina ang tiwala ng mga mamamayan ng US sa kanilang mga awtoridad.

Sa lahat ng mga salik na ito, ang pagkawala ng tiwala ang pinakamakapangyarihan. Si Roosevelt ay may mga kalaban sa radyo, pinakakilala ang pari na komentarista na si Father Charles Coughlin, na may mas maraming tagapakinig sa radyo noong 1930s kaysa kay Rush Limbaugh ngayon. Bagama't hindi ito umabot sa sukat ng Twitter o Facebook, gayunpaman, nalaman ng mga tao ang mga balita sa mga pahayagan at - lalo na - sa pamamagitan ng personal na komunikasyon sa mga pamilya, simbahan, club at sa pagitan ng mga miyembro ng parehong pangkat etniko. Ang isang malakas na pagkondena sa pagkumpiska ng ginto ay madaling lumitaw, ngunit hindi nangyari. Ang mga tao ay desperado at nagtiwala kay Roosevelt na gawin ang sa tingin niya ay angkop na palakasin ang ekonomiya. At kung kinakailangan na ihinto ang pag-iimbak ng ginto, handa ang mga tao na ibigay ang kanilang mga barya, bar, at mga sertipiko ng ginto kapag iniutos.

Ang mga elektronikong paraan ng komunikasyon ngayon ay nagpapabuti sa epekto ng mood ng masa, ngunit ang likas na katangian ng mood na ito ay mahalaga pa rin. Ang natitirang tiwala sa mga namamahalang awtoridad at kanilang mga patakaran sa ekonomiya sa simula ng ika-21 siglo ay natunaw na. Hindi mahirap isipin ang isang posibleng pagbagsak ng dolyar sa hinaharap, na hahantong sa pangangailangan na kumpiskahin ang ginto mula sa populasyon. Ngunit napakahirap isipin na gagawin ito ng populasyon nang kusang-loob gaya noong 1933.

Ang pagkumpiska ng ginto ay nagbukas sa tanong ng bagong halaga ng dolyar kaugnay ng ginto para sa internasyonal na kalakalan at mga transaksyon. Matapos kumpiskahin ang gintong Amerikano sa opisyal na presyo na $20.67 kada onsa, ipinagpatuloy ni Roosevelt ang pagbili ng ginto sa bukas na merkado simula noong Oktubre 1933, dahan-dahang tumaas ang presyo nito at sa gayo'y pinababa ang halaga ng dolyar laban dito. Inilarawan ng ekonomista at mananalaysay na si Allan Meltzer kung paano pana-panahong pipiliin ni Roosevelt ang presyo ng ginto habang nakahiga sa kama sa kanyang pajama, at pagkatapos ay utusan ang Treasury na itaas ang presyo sa 21 cents dahil ito ay... dalawampu't isa, iyon ay tatlong beses pito, at pito ang masuwerteng numero niya. Ang kuwento ay tila nakakatawa kung hindi ito naglalarawan ng katotohanan ng pagnanakaw mula sa mga Amerikano; ang kita mula sa tumaas na halaga ng ginto ay napunta na ngayon sa kaban ng bayan, at hindi sa mga mamamayang nagmamay-ari nito noon. Sa susunod na tatlong buwan, unti-unting itinaas ni Roosevelt ang presyo sa $35 kada onsa, kung saan nagpasya siyang huminto. Mula sa simula hanggang sa katapusan, ang dolyar ay pinababa ng 70?% laban sa ginto.

Sa isang mapagpasyang suntok, ipinasa ng Kongreso ang Gold Reserve Act of 1934, na nagtakda ng bagong presyo ($35 kada onsa) at nagpawalang-bisa sa tinatawag na mga gold clause sa mga kontrata. Ang golden clause ay isang hiwalay na sugnay sa kontrata na idinisenyo upang protektahan ang parehong partido mula sa mga alalahanin tungkol sa inflation o deflation. Ang karaniwang probisyon ng kontrata ay na kung ang dolyar na presyo ng ginto ay nagbago, ang lahat ng mga pagbabayad sa dolyar ay iaakma upang ang bagong obligasyon sa dolyar ay tumugma sa luma na may paggalang sa isang palaging timbang ng ginto. Ang pakikipaglaban ni Roosevelt laban sa mga sugnay na ginto ay lubos na kontrobersyal at hinamon ng Korte Suprema noong 1935 sa Norman v. Baltimore & Ohio Railroad Co., na may isang boto na tagumpay para sa panghuling pagpapawalang-bisa ng mga sugnay na ginto na nilagdaan ni U.S. Supreme Court Chief Justice Charles Evans Hughes. Noon lamang 1977 na muling pinahintulutan ng Kongreso ang paggamit ng mga sugnay na ginto.

Pinahintulutan din ng Gold Reserve Act of 1934 ang paglikha ng isang currency stabilization fund, na tinustusan ng mga nalikom sa pagkumpiska ng ginto, na maaaring gamitin ng treasury upang ayusin ang mga halaga ng palitan ng merkado sa pagpapasya nito at para sa iba pang bukas na operasyon sa merkado. Ang Currency Stabilization Fund ay tinatawag minsan na Treasury Slush Fund dahil ang pera ay hindi kailangang pag-aari ng Kongreso bilang bahagi ng proseso ng badyet. Ang pondo ay malawakang ginamit ni Treasury Secretary Robert Rubin noong 1994 upang patatagin ang mga panandaliang pamilihan ng kredito sa Mexico kasunod ng pagbagsak ng piso noong Disyembre ng taong iyon. Mula 1934 hanggang 1994, ang Currency Stabilization Fund ay hindi gaanong ginagamit at halos hindi kilala, kahit na sa mga pampulitikang bilog sa Washington. Ang mga miyembro ng Kongreso na bumoto para sa paglikha nito ay halos hindi naisip na sila ay tutulong sa pagharap sa krisis sa Mexico makalipas ang animnapung taon.

Ang break ng Britain sa ginto noong 1931 at ang pagbabawas ng Amerika laban sa ginto noong 1933 ay nagkaroon ng nilalayong epekto. Parehong nakamit ng mga ekonomiyang Ingles at Amerikano ang mga agarang resulta mula sa debalwasyon, dahil huminto ang pagbagsak ng mga presyo, tumaas ang suplay ng pera, nagsimula ang pagpapalawak ng kredito, tumaas ang produksyon ng industriya, at bumagsak ang kawalan ng trabaho. Hindi pa tapos ang Great Depression, at napakaliit ng mga pakinabang na ito kumpara sa mas malaking larawan na ang mga negosyo at mga tao ay marami pang kailangang gawin. Ito ang unang hakbang, hindi bababa sa mga bansang nagpababa ng halaga laban sa ginto at laban sa ibang mga bansa.

Ngayon ang grupo ng mga bansang Europeo sa pamantayang ginto ay nakinabang mula sa unang alon ng debalwasyon noong 1920s at nagsimulang sumipsip ng deflation na nagmumula sa Estados Unidos at Inglatera. Sa kalaunan ay humantong ito sa 1936 Agreement, ang pinakabago sa isang serye ng walang katapusang mga internasyonal na kumperensya sa pananalapi na nagsimula sa Versailles noong 1919. Ang tripartite agreement ay isang impormal na kasunduan sa pagitan ng England, United States at France, na kumakatawan sa kanilang sarili at sa mga bansang tumanggap ng gold standard. Ayon sa opisyal na bersyon na inisyu ng Kalihim ng Treasury ng Estados Unidos na si Henry Morgenthau noong Setyembre 25, 1936, ang layunin ng kasunduang ito ay "upang isulong ang mga kundisyong iyon na magsisiguro ng kapayapaan at pinakamahusay na makatutulong na makamit ang pagpapanumbalik ng internasyonal na relasyon sa ekonomiya." Ang pangunahing punto ay ang France ay may karapatan na bahagyang bawasan ang halaga ng pera. Ang US ay nagpahayag ng kanilang mga pananaw sa French devaluation: "Layunin ng mga awtoridad ng US... na patuloy na gumamit ng angkop na magagamit na mga mapagkukunan upang maiwasan... anumang interference sa batayan ng internasyonal na stock exchange na resulta ng iminungkahing rebisyon ng mga parity ng pera." Ito ay isang pangako sa publiko na hindi gumanti, isa pang palatandaan na ang mga digmaan sa pera ay malapit nang magwakas.

Ang lahat ng tatlong partido ay nangako na panatilihin ang mga halaga ng pera sa bago, pangkalahatang tinatanggap na mga antas na may kaugnayan sa ginto, sa gayon ay sumusuporta sa isa't isa, gayunpaman, maliban sa mga kaso kung saan kinakailangan upang itaguyod ang panloob na paglago. Ang pagbubukod na ginawa para sa mga kalakal na ginawa sa loob ng bansa ay higit pa sa isang pampulitika at pinatunayan na kahit na ang mga digmaan sa pera ay nangyayari sa isang pandaigdigang saklaw, ang mga ito ay hinihimok pa rin ng mga lokal na pagsasaalang-alang sa politika. Kaugnay nito, ang pahayag ni Morgenthau ay nagsasabi ng mga sumusunod: "Ang mga awtoridad ng Estados Unidos, sa pagtukoy ng linya ng pag-uugali sa internasyonal na relasyon sa pananalapi, ay dapat munang magsimula sa mga kondisyon ng pambansang kaunlaran." Ang mga bersyon ng UK-French ng kasunduan, bagama't inisyu bilang tatlong magkahiwalay na communiqués sa halip na isang dokumento, ay may kaparehong nilalaman.

Ang usapang ito ng "pambansang kasaganaan" ay walang batayan, dahil ang lahat ng tatlong mga bansa ay nakikipagpunyagi pa rin sa mga epekto ng Great Depression. Maaaring asahan nilang lalabagin ang kasunduan kung bumalik ang deflation o mataas na kawalan ng trabaho, na maaaring mangailangan ng mga hakbang tulad ng mekanismo ng exchange rate o debalwasyon laban sa ginto. Sa huli, ang Tripartite Agreement, bagama't nangangahulugan ito ng pagwawakas sa mga digmaan sa pera, ay napatunayang walang saysay dahil ang pambansang priyoridad ay palaging makakasagabal sa mga internasyonal na pagsasaalang-alang.

Ang Switzerland, Netherlands at Belgium ay lumagda din sa kasunduan kasunod ng inisyatiba ng Pransya. Nakumpleto nito ang isang bilog ng mga nakikipagkumpitensyang debalwasyon na nagsimula noong 1920s kasama ang Germany, France at ang natitirang pamantayan ng ginto, nagpatuloy sa paglahok ng Britain noong 1931, sumikat sa US noong 1933, at bumalik sa ibang bahagi ng mundo noong 1936. Ang pansamantalang kapaki-pakinabang na epekto ng pagpapababa ng halaga ng pera ay dumaan mula sa bansa patungo sa bansa tulad ng isang prasko sa mga uhaw na sundalo. Ang pag-aayos ng bumababa na mga pera laban sa ginto sa mas mahabang panahon - upang hikayatin ang inflation ng presyo ng mga bilihin at maiwasan ang deflation - ay isinagawa na ng lahat ng mga bansa.

Ang lakas ay nasa kahinaan

Ang mekanismo para sa pagpapasigla ng paglago sa pamamagitan ng pagpapahina ng pera ng isang tao ay medyo simple. Una, ang ilan sa mga imported goods na naging masyadong mahal ay pinapalitan ng mga domestic products. Ang parehong naaangkop sa mga serbisyo - halimbawa, ang papalabas na turismo ay pinapalitan ng lokal na turismo. Pangalawa, ang mga lokal na produkto ay nagiging mas mapagkumpitensya sa mga dayuhang pamilihan. Kaya, ang pagpapasigla ng paglago ng ekonomiya sa pamamagitan ng pagpapahina ng pera ng isang tao ay, sa isang tiyak na kahulugan, "pangungutang" ng paglago mula sa mga kapitbahay. Pagkatapos, kapag lumala ang sitwasyon sa mga kapitbahay, sila mismo ay gagawa ng katulad na lunas.
Ngunit hindi tulad ng mga nakaraang krisis na may pambansa o rehiyonal na mga hangganan, ngayon ang sitwasyon ay katulad sa karamihan ng mga bansa sa mundo. Talagang gusto ng lahat na babaan ang halaga ng palitan ng kanilang pera kahit kaunti at sa gayon ay makamit ang ilang karagdagang porsyento ng paglago ng ekonomiya. Kapag ang lahat ng mga bansa ay sabay-sabay na napipilitang gumawa ng parehong mga hakbang, isang uri ng "crush" ay nabuo sa foreign exchange market, nagbabala sa IMF sa kanyang World Economic Outlook na inilathala kamakailan. Na, ayon sa pinuno ng International Monetary Fund, Dominique Strauss-Kahn, "ay lilikha ng banta sa pandaigdigang pagbangon ng ekonomiya at magkakaroon ng lubhang mapanirang kahihinatnan sa mahabang panahon."

Itaboy ang mamumuhunan

Ang mga namumuhunan, na nabigo sa pagganap ng ekonomiya ng Estados Unidos at Europa, ay mas binibigyang pansin ang mga "bata" na merkado. Doon ay mas mabilis na lumalago ang mga ekonomiya at mas maganda ang sitwasyon sa badyet kaysa sa mga mauunlad na bansa. Nagdudulot ito ng makabuluhang pag-agos ng kapital at, bilang resulta, pagtaas ng halaga ng palitan ng lokal na pera, kahit na may negatibong balanse sa kalakalang panlabas.
Sa nakalipas na mga taon, nadama ng Brazil ang kasiyahan ng sitwasyong ito nang higit kaysa sa iba. Pinilit siya nito noong Oktubre 2009 na magpakilala ng 2 porsiyentong buwis sa speculative capital - ang pagbili ng mga Brazilian bond ng mga dayuhan. Pagkalipas ng isang taon, ang buwis na ito ay nadagdagan sa 4%. Higit pa rito, nang walang anumang panahon ng paglipat: Inihayag ng Ministro ng Pananalapi na si Guido Mantega ang pagdodoble ng buwis noong Oktubre 4, at nagkabisa ito kinabukasan. Hindi nagkataon na si Montega ang unang nagsalita nang malakas tungkol sa mga digmaang pera. Mula noong katapusan ng 2008, ang Brazilian real ay lumakas ng 36%. Bilang karagdagan sa mahusay na mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya ng bansa, ang mga mamumuhunan ay naaakit ng mataas na mga rate ng interes (sa taong ito ay tumaas sila mula 8.75% hanggang 10.75%). Upang maiwasan ang pagtaas ng inflation, kailangan nating "itaboy" ang mga mamumuhunan na may mga buwis. Ngunit ang tunay (inflation-adjusted) na mga rate ng bangko sa Brazil, ayon sa mga kalkulasyon ng Bloomberg, ay pa rin ang pinakamataas sa 20 pinakamalaking ekonomiya sa mundo. At malinaw na na ang pagtaas ng anti-investment tax ay hindi magwawasto sa sitwasyong ito. Ang paglaban sa pagpapalakas ng tunay ay magiging isa sa pinakamahirap na gawain ng bagong gobyerno (ang ikalawang round ng presidential elections sa Brazil sa katapusan ng Oktubre), sinipi ng Reuters si Gray Newman mula sa Morgan Stanley.
Ang Brazil ay hindi nag-iisa. Kamakailan, tinalakay ng mga pangulo ng Chile at Colombia ang mga hakbang laban sa pagpapalakas ng kanilang mga pera sa mga pinuno ng kanilang mga pambansang bangko. Ang Korea, Thailand, Taiwan, at Peru ay gumawa na ng mga hakbang upang pabagalin ang pagpapalakas ng pambansang pera.

Sino ang pinakamalambot?

Nang ang palitan ng yen laban sa dolyar ay tumaas sa pinakamataas na antas nito sa loob ng 15 taon, kinailangan din ng Japan na gumawa ng mga hindi pangkaraniwang hakbang para sa isang maunlad na bansa upang pahinain ang pera nito. Noong Setyembre 15, sa unang pagkakataon sa loob ng 6 na taon, sinimulan ng National Bank ang mga interbensyon ng foreign exchange upang pahinain ang yen. At pagkatapos ay ibinaba niya ang pangunahing rate ng interes sa mga pautang sa hanay na 0-0.1%. Kasabay nito, inanunsyo ng National Bank ang pagbili ng mga asset na nagkakahalaga ng $60 bilyon - ang panukalang ito ay dapat magbigay ng mga pondo sa sektor ng pagbabangko upang ipahiram sa ekonomiya.
Nanawagan ang Punong Ministro ng Hapon na si Naoto Kan sa pambansang bangko na huwag limitahan ang sarili dito: hanggang sa bumaba ang halaga ng yen, walang pag-asa na muling buhayin ang ekonomiya. Dahil ang mga problema ng Japan ay hindi natatangi, sabi ni John Makin ng American Enterprise Institute, malinaw na hindi sila malulutas sa ganitong paraan. Pinipilit lang ng Japan ang ibang bansa na sundin ang halimbawa nito. Ang susunod sa hanay ng mga bansang nagpapagaan ng patakaran sa pananalapi ay malamang na ang Estados Unidos. Ang Federal Reserve ay tinatalakay ang pangangailangan para sa mga hakbang na ito sa loob ng ilang linggo.

Laban sa China

Ang pinakahuling round ng currency wars ay sinimulan ng US Congress. Noong Setyembre, nagpasa siya ng panukalang batas na nagbabanta sa China ng karagdagang mga parusa para sa undervaluation ng yuan. Ang batas ay nagpapahintulot sa mga kumpanya ng U.S. na humiling ng mas mataas na mga taripa sa pag-import, na binabanggit ang undervalued na yuan bilang isang subsidy sa mga tagagawa ng China.
Ang Europa, na pinamumunuan ni Jean-Claude Juncker, pinuno ng grupo ng mga ministro ng pananalapi ng eurozone, ay sumali kamakailan sa mga pagtatangka na hikayatin ang Tsina na palakasin ang yuan. Mula noong Hunyo 19, nang ipahayag ng China na palayain nito ang yuan, tumaas ito ng 2.15% laban sa dolyar ngunit bumagsak ng 9.4% laban sa euro. Kasabay nito, tinanggihan ng Tsina ang mga pag-atake mula sa parehong mga Amerikano at Europeo. Sa halip na taasan ang halaga ng palitan ng yuan laban sa euro, ipinangako niya sa mga opisyal ng Europa na suportahan ang ekonomiya ng Greece sa pamamagitan ng pagbili ng mga obligasyon ng gobyerno nito.
Ang padalus-dalos na pagtatangka ng iba't ibang bansa na magpababa ng halaga ay humantong sa isang bagay lamang: ang lahat ng mga pera ay nagiging hindi gaanong matatag, nagbabala sa IMF. Ang trend na ito ay tumitindi din dahil sa katotohanan na sa mga nakaraang taon, ang mga volume ng kalakalan sa pandaigdigang pera ay tumaas nang sari-sari (tingnan ang tsart).

Mga detalye ng Russia

Sa Russia nitong mga nakaraang linggo ay marami ring pinag-uusapan tungkol sa potensyal na pagpapababa ng halaga ng ruble. Ang dating unang representante na tagapangulo ng Bangko Sentral, si Sergei Aleksashenko, ay isinasaalang-alang na hindi ito maiiwasan; Ang pangunahing pagkakaiba mula sa iba pang mga umuusbong na merkado ay na sa Russia sila ay hindi natatakot sa isang pagpapalakas, ngunit sa isang pagpapahina ng ruble. Habang ang Brazil at Korea ay nagdurusa sa labis na pagpasok ng kapital, hindi pa ito nakarating sa Russia. Bilang karagdagan, ang mga pag-export ng Russia ay hindi pa lumalago kamakailan (lalo na dahil sa tagtuyot at pagkabigo ng pananim), ngunit ang mga pag-import ay tumataas nang napakabilis - ng 30% kumpara noong nakaraang taon.
Sa ganoong sitwasyon, ang isang maliit (10–20%) na pagpapababa ng halaga ay makakatulong lamang sa ekonomiya ng Russia na lumago nang mas mabilis. Ngunit ang posibilidad na mangyari ito ay hindi masyadong mataas. Una, ang pagpapawalang halaga ng ruble ay hinahadlangan ng ibang mga bansa, na mas mabilis na humihina sa kanilang mga pera kaysa sa atin. Pangalawa, may posibilidad na ang ilan sa mga namumuhunan na ngayon ay hinihimok halos saanman ay tiyak na pupunta sa Russia, at kahit na sa lumalaking import, magkakaroon tayo ng mga dolyar sa sapat na dami upang hindi ibagsak ang ruble.

Seksyon 1. Kasaysayan ng mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga.

Mga digmaan sa pera- Ito pare-parehong sadyang aksyon ng mga pamahalaan at mga sentral na bangko ng ilang mga bansa upang makamit ang isang medyo mababang halaga ng palitan para sa kanilang pambansang pera, upang madagdagan ang kanilang sariling mga bulto ng pag-export. Pagtaas ng volume pag-export nangyayari dahil sa pagbaba ng lokal pera ang paunang halaga ng produksyon ng mga domestic exporting enterprise at ang kakayahang bawasan ang mga presyo para sa mga produkto ng mga exporter.

Mga digmaan sa pera- Ito isang estado ng mga pangyayari sa internasyonal na relasyon kapag mga bansa makipagkumpetensya sa isa't isa upang makamit ang medyo mababang halaga ng palitan para sa kanilang Pambansang pananalapi.

Kasaysayan ng mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga

Hanggang kamakailan lamang, ang kababalaghan ng mga digmaan sa pera ay medyo bihira. Ang isang episode ay malawak na tinatanggap na naganap noong 1930, nang ang ilan estado naibenta ang pera sa ibaba ng tunay na halaga nito gastos, upang sugpuin ang mga volume ng panlabas kalakalan iba pang mga bansa.

Ang pinuno ng IMF, Dominique Strauss-Kahn, ay nagsabi noong Oktubre 2, 2010, na may kaugnayan sa sitwasyon sa Tsina at ang pahayag ng Brazilian Ministry of Finance tungkol sa simula ng isang pandaigdigang digmaang pera, na ang isang bagong pagsiklab ng mga digmaang pera. ay muli posible.

Naniniwala ang propesor ng University of California Berkeley na si Barry Eichengreen na ang resulta ng pagpapahina ng mga pambansang pera ay isang bahagyang pinag-ugnay na liberalisasyon ng patakaran sa pananalapi.

Mula noong krisis sa pananalapi noong 2007-2009. Ang mga sentral na bangko ng mga nangungunang bansa ay sumunod sa labis na liberal Patakarang pang-salapi, kabilang ang mga zero rate sa mga pangunahing operasyon at, sa madaling salita, ang paglulunsad ng palimbagan. Hindi kataka-taka na sa mga panahon na mayroong isang alon ng paglipad sa kalidad sa mga pamilihan sa pananalapi, ang patakarang ito ay humahantong sa pagpapahina ng mga pera, at ang mga pera tulad ng Swiss Franc, ang Japanese currency at ang US dollar ay nagiging target ng mga pagpasok ng pamumuhunan bilang panganib. mga instrumento sa hedging. Siyempre, kapag ang trend patungo sa pag-iwas sa panganib ay humupa at ang mga namumuhunan ay nagsimulang tasahin ang kanilang mga pinansiyal na prospect nang may higit na kumpiyansa mga pamilihan, ito pag-agos ng pamumuhunan ay naaantala din, at humihina ang mga pera sa pagtatanggol - ito mismo ang sitwasyon na nakikita natin sa kasalukuyan.

Patakarang pang-salapi USA ay sinisiraan ng mga gumagawa ng patakaran sa maraming umuunlad na bansa, lalo na sa Asya, kung saan ang Federal Reserve quantitative easing humantong sa panghihina dolyar. Ito naman, ay nag-aambag sa pagpapalakas ng mga pera sa Asya at, samakatuwid, ay nagpapahirap sa pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi sa mga bansang ito. Anong gagawin mga politiko sa ganitong sitwasyon - bawasan ang mga rate ng interes upang pahinain ang pambansang pera o ito ay magpapalala lamang sa mga inaasahan ng inflation at mga rate ng interes tulad ng Brazil at South Korea ay gumamit na sa "malambot" na mga kontrol sa kapital at mga paghihigpit sa foreign exchange upang pigilan ang pagpapalakas ng pambansang pera.

Ang mga digmaang pera ay

Sa pagbaba sa tunay gastos pambansang pera, ang halaga ng pag-export ay bumababa rin, na nagsisiguro ng pagtaas sa mga volume nito. tataas ang presyo ng mga bansang magkasalungat, at orihinal na gastos bababa ang domestic industry, tataas ang antas ng trabaho. Gayunpaman, ang pagtaas ng mga presyo para sa angkat maaaring magdulot ng pinsala sa anyo ng pagbaba sa kapangyarihang bumili ng populasyon. Ang mga aksyon ng pamahalaan na bawasan ang halaga ng isang pambansang pera ay maaaring humantong sa mga aksyong paghihiganti ng ibang mga bansa, na maaaring humantong sa pagbaba ng internasyonal na kalakalan, na nakakapinsala sa mga bansa.

Ang mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga ay isang bihirang kababalaghan sa kasaysayan ng pag-unlad ng iba't ibang bansa, dahil mas pinili nilang panatilihin ang mataas na halaga ng kanilang mga pambansang pera. Isa sa mga unang digmaang pera sa kasaysayan ay naganap sa panahon ng Great Depression noong 1930, nang tinalikuran ng mga bansa ang pamantayang ginto gamit ang proseso pagpapababa ng halaga ng mga pera upang pasiglahin ang kanilang mga ekonomiya. Ang panahong ito ay hindi paborable para sa maraming bansa na may hindi inaasahang pagbabago sa mga halaga ng palitan na humahantong sa pagbaba sa antas ng internasyonal na kalakalan.

Ayon kay Brazilian Finance Minister Guido Mantega, ang pandaigdigang currency wars ay sumiklab noong 2010. Ang pananaw na ito ay suportado ng maraming mamamahayag sa pananalapi at mga opisyal mula sa buong mundo. Ang iba mga politiko at ang mga mamamahayag ay nagmungkahi na ang pariralang "mga digmaan sa pera" ay nagpapalaki sa poot ng proseso, bagama't sila ay sumasang-ayon na panganib umiiral ang karagdagang paglala ng salungatan. Ang mga estado na lumahok sa mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga mula noong 2010 ay gumamit ng isang hanay ng mga instrumento ng patakaran tulad ng interbensyon ng gobyerno, na nagpapakilala ng mga kontrol sa trapiko kabisera, at quantitative easing. Ang pinaka pandaigdigang salungatan ay naganap sa pagitan Republika ng Tsina At USA sa mga pagtatantya ng yuan. Ang proseso na isinasagawa sa pamamagitan ng iba't ibang mekanismo, at ang mga ekonomista ay nahahati sa mga kahihinatnan ng digmaang ito. Ang ilan ay naniniwala na ito ay hahantong sa mga negatibong kahihinatnan sa pandaigdigang ekonomiya, ang ilan sa kabaligtaran. Noong Abril 2011, maraming mamamahayag ang nagsimulang mag-ulat niyan digmaan huminahon. Gayunpaman, patuloy na iginiit ni Guido Mantega na nagpapatuloy pa rin ang labanan. Noong Marso 2012, inihayag niya ang mga karagdagang hakbang upang protektahan ang pambansang pera, ang tunay.

Ang mga digmaang pera ay

Sa mga negatibong kahihinatnan nito, ito ay palaging ang hindi gaanong ginustong diskarte ng mga pamahalaan. Ayon sa Amerikanong ekonomista na si Richard N. Cooper, isang makabuluhan pagpapababa ng halaga ay isa sa mga pinaka "traumatic" na maaaring gawin ng mga pamahalaan, na halos palaging humahantong sa kabalbalan sa lipunan at nananawagan ng pagbabago sa mismong pamahalaan. Maaari itong humantong sa isang pagbawas sa populasyon, ang antas ng pamumuhay ng mga mamamayan, at ang kakayahang bumili ng populasyon. Maaari rin itong humantong sa inflation. Dahil sa debalwasyon, ang interes sa mga panlabas na utang ng estado ay maaaring tumaas kung ang mga ito ay denominasyon sa dayuhang pera at isang pagbawas sa pagdagsa ng mga dayuhan. kabisera. Hindi bababa sa hanggang sa ika-21 siglo, isang malakas na bdolgamak ng tagumpay at isang mataas na antas ng pag-unlad ng estado habang pagpapababa ng halaga ay tipikal para sa mahihinang pamahalaan at papaunlad na mga bansa.

Gayunpaman, kapag ang isang bansa ay naghihirap mula sa mataas na kawalan ng trabaho o nais na ituloy ang isang patakaran ng pagtaas ng mga pag-export, ang isang mababang halaga ng palitan ng pambansang pera ay maaaring maging isang malaking kalamangan. Mula noong unang bahagi ng 1980s International Monetary Fund inaalok proseso ng debalwasyon bilang isang potensyal na solusyon sa mga problemang pang-ekonomiya para sa mga umuunlad na bansa na patuloy na gumagastos ng higit sa angkat kung ano ang kinikita nila sa pag-export. Ang pagtaas ng mga export ay nag-aambag sa pag-unlad ng domestic production, na nagpapataas naman ng antas ng trabaho at GDP. Sa kasong ito, ang pagpapababa ng halaga ay maaaring ituring na isang kaakit-akit na solusyon upang mabawasan kawalan ng trabaho, kung walang iba pang hindi gaanong radikal na mga opsyon. Ang dahilan ng pagpapababa ng halaga ng trabaho para sa mga umuusbong na ekonomiya ay ang pagpapanatili ng isang medyo mababang halaga ng palitan ay nakakatulong sa kanila na mabuo ang kanilang mga reserbang foreign exchange, na maaaring maprotektahan sila mula sa hinaharap na krisis sa pananalapi.

Mahalagang maunawaan na maraming mga bansa ang nagsimula nang maghanda para sa isang digmaang pera. Ito ay ipinahayag sa paunang pagbili ng mga pera kung saan ang mga biniling kalakal ay denominasyon. Ginagawa na ito ng mga exporter. Ang mga sentral na bangko ay nagpapalawak ng bahagi ng mga pera na nauugnay sa pagbili ng mga hilaw na materyales sa kanilang mga reserba.

Halimbawa, napagtatanto ang kurso nito patungo sa debalwasyon ng yen, pinalawak nito ang pagkakaroon ng pambansang pera ng Australia sa mga reserba nito, dahil bumili ito ng Australian. hilaw na materyales. Bakit matatalo sa mga pagkakaiba sa pera kung ang pagpapababa ng halaga ay predictable, at hilaw na materyales kailangan mo pa itong bilhin.

Ang pera ng EU ay ang pangunahing kalaban para sa pandaigdigan at pandaigdigang kayamanan. Ang kurso tungo sa mga istrukturang reporma ay magpapatuloy. Noong 2012, nagawa ng Republika ng Alemanya na palakasin ang posisyon nito at mapanatili ang karapatan ng malakas sa European merkado benta

Inaasahan namin na ang pag-agos ng pagkatubig sa Euro dapat panatilihin ang balanse ng Eurozone.

Ang British pound ay patuloy na mananatiling buffer (purgatoryo) sa pagitan ng New at Old World investments. At ito ay magpapanatili ng presyon sa British currency, parehong may mga pag-agos at pag-agos ng pamumuhunan mula sa Europa. Ang isang malakas na pound ay lubhang hindi kanais-nais para sa mga tagagawa ng British, na kamakailan ay lalong nawawalan ng kanilang sa Europa. Republika ng Alemanya Kasama ng tulong pinansyal, pinapataas nito ang presensya nito sa mga merkado ng kalakal sa Europa.

Ang mga digmaang pera ay

perang hapon At dolyar ng Estados Unidos sa view ng kanilang mga macroeconomic proporsyon, sila ay tiyak na mapapahamak sa isang patakaran ng debalwasyon. Dahil sa limitadong panloob na reserba, kailangan nilang lumipat sa isang agresibong modelo ng pag-export. Ito ang mga pera ng bearish political party noong 2013.

Mga pinagmumulan

Wikipedia - Ang Libreng Encyclopedia, WikiPedia

1prime.ru - Ahensya ng Impormasyong Pang-ekonomiya

economicportal.ru - portal ng ekonomiya

Investor Encyclopedia. 2013 .

Tingnan kung ano ang "Mga digmaang pera" sa iba pang mga diksyunaryo:

Mga digmaan sa pera- - mga aksyon ng mga awtoridad sa pananalapi ng isang bansa na naglalayong babaan ang halaga ng palitan ng pera nito na may kaugnayan sa iba, na mahalaga para sa internasyonal na kalakalan ng estadong ito. Bilang tugon sa mga naturang aksyon, ang ibang mga bansa ay nagsimulang bawasan ang halaga ng palitan ng kanilang... ... Banking Encyclopedia

Mga digmaan sa pera- o mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga ay ang sunud-sunod na sadyang pagkilos ng mga pamahalaan at mga sentral na bangko ng ilang mga bansa upang makamit ang isang medyo mababang halaga ng palitan para sa kanilang pambansang pera, upang madagdagan ang kanilang sariling mga volume ... ... Wikipedia

Mga paghihigpit sa pera- (Ingles: Currency restrictions) isang sistema ng mga hakbang upang limitahan at kontrolin ang mga transaksyon na may mga halaga ng pera. Ang mga aktibidad na ito ay isinasagawa ng estado sa tao ng isang espesyal na katawan ng kontrol sa pera ng estado batay sa pinagtibay ... ... Wikipedia

Mga zone ng pera- mga pangkat ng pera ng mga kapitalistang estado na nabuo sa panahon at pagkatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig batay sa mga bloke ng pera bago ang digmaan (Tingnan ang mga bloke ng Pera), na pinamumunuan ng isa o ibang kapitalistang kapangyarihan at nagtataguyod ng isang koordinadong... ... Great Soviet Encyclopedia

Ang pariralang "digmaan sa pera" ay naging kamakailan sa mga espesyalista sa pananalapi na hindi kukulangin sa isang matatag na ekspresyon kaysa, halimbawa, bago na mayroong isang bagay bilang "ang pangalawang alon ng krisis."

Ang kasalukuyang termino ay nakakuha ng gayong katanyagan salamat sa mga aktibong aksyon ng mga awtoridad sa pananalapi ng iba't ibang mga estado, na mula noong katapusan ng Agosto ay ginagawa ang kanilang makakaya upang maiwasan ang pagpapalakas ng kanilang sariling mga pera at ang pag-agos ng speculative cross-border capital sa domestic market.

Sa harap ng mahinang paglago at mataas na panganib ng panibagong pag-urong, ang mga pamahalaan sa maunlad at umuunlad na mga ekonomiya ay naghahanap ng iba't ibang opsyon upang pasiglahin ang aktibidad ng negosyo sa kanilang mga bansa. At dahil ang debalwasyon (pagpapahina sa halaga ng palitan ng pambansang pera sa internasyonal na merkado) ay ang pinakamadaling paraan upang suportahan ang tunay na sektor, ang mga awtoridad sa pananalapi sa magkabilang panig ng Atlantiko ay nagsimulang abusuhin ang mga interbensyon at iba pang mahalagang instrumento sa paglabas.

Kaya, sa buong Setyembre, maaaring maobserbahan ng isa ang mga aktibong interbensyon sa mga bansa sa Timog-silangang Asya (South Korea, Thailand, Malaysia, atbp.), pati na rin sa mga bansang Latin at South America (Mexico, Peru, Argentina), kung saan regular na lumalahok ang mga sentral na bangko. sa mga auction (bumili sila ng dolyar sa domestic market) upang pigilan ang paglaki ng kanilang sariling mga pera. Sa katunayan, ang mga awtoridad sa pananalapi ng mga umuunlad na bansa ay pinilit na aktibong mag-isyu ng won, rupees, piso, atbp., upang maiwasan ang paglakas ng kanilang mga pambansang pera.

Kapansin-pansin dito na ang mga binuo na ekonomiya ng merkado ay nagkasala rin ng mga katulad na pamamaraan: halimbawa, noong unang bahagi ng Setyembre, ang Japan ay gumawa ng mga direktang hakbang upang pigilan ang paglago ng yen sa unang pagkakataon sa huling 4 na taon. Ang mga awtoridad ng Land of the Rising Sun ay hindi nagpahinga dito at noong unang bahagi ng Oktubre ay nag-anunsyo ng mga bagong hakbang upang pigilan ang paglaki ng yen, kabilang ang mga instrumento sa patakaran ng quantitative easing (QE).

Ang susunod na hakbang ay para sa Estados Unidos, kung saan ang Fed ay inaasahang magsisimulang mag-isyu ng mga dolyar sa Nobyembre (para sa pagbili ng mga asset). Ang posibilidad na ang American Central Bank ay magsisimulang aktibong pagsamantalahan ang "printing press" ay tinatantya ng merkado sa halos 100%. Ang mga kamakailang pahayag ng mga kinatawan ng Federal Reserve ay nagpapalakas lamang ng pananampalataya ng mga namumuhunan sa QE, at ngayon ang pangunahing tanong ay nasa dami lamang. Mayroong bulung-bulungan na aktibong umiikot sa mga pamilihang pinansyal na ang US Federal Reserve, bilang bahagi ng isang bagong round ng quantitative easing, ay maaaring bumili ng $500 bilyong halaga ng mga asset mula sa merkado sa susunod na 6 na buwan; Bukod dito, ang programa ay maaaring palawigin nang isang taon at kalahati, at ang kabuuang halaga ng isyu ay maaaring umabot sa $1.5 trilyon.

Hiwalay, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna sa foreign exchange policy ng China, na noong kalagitnaan ng Hunyo ay inihayag ang desisyon nito na ihiwalay ang yuan mula sa US dollar. Kaya, sa nakalipas na 4 na buwan, ang Chinese currency ay lumago laban sa dolyar ng halos 3%. Tila walang usapan tungkol sa anumang debalwasyon, ngunit sa parehong panahon ay humina ang yuan laban sa yen at euro ng higit sa 8%.

At dahil ang Japan at ang eurozone ay hindi gaanong mahalaga (sa mga tuntunin ng trade turnover) na mga kasosyo sa kalakalan ng People's Republic of China, kung gayon de facto mayroon tayong pagbaba sa epektibong halaga ng palitan ng yuan. Kaya, ang pormal na pagbaba ng pares ng USD/CNY ay isang pampulitikang tango lamang sa mga awtoridad ng Amerika, na kamakailan ay naging masigasig sa pagsisi sa mga Tsino sa pagmamanipula ng halaga ng palitan. At kahit na ang kamakailang desisyon ng Bangko Sentral ng Tsina na itaas ang mga rate sa pagpapatakbo ng deposito at kredito ay dapat isaalang-alang lamang sa ngayon bilang isang kilos ng mabuting kalooban patungo sa Estados Unidos, eurozone at Japan sa bisperas ng G20 summit.

Kaya, ang parehong "digmaan ng pera" ay aktwal na nagsimula sa mga merkado, kapag ang mga bansa, na sinusubukang makakuha ng mapagkumpitensyang mga bentahe ng kanilang sariling mga kalakal sa dayuhang merkado, ay sinubukang artipisyal na pahinain ang pambansang pera. Kasabay nito, bilang panuntunan, ang gayong kasanayan ay hindi nagtatapos nang mabuti para sa pandaigdigang ekonomiya o para sa isang indibidwal na bansa sa partikular. Bilang tugon sa pagpapababa ng halaga ng isang kasosyo sa pangangalakal, ang ibang mga bansa ay maaaring magsimulang magpababa ng halaga ng kanilang mga pera o magpasimula ng mga proteksyonistang hakbang sa pamamagitan ng pagtaas ng mga taripa, pagpapataw ng mga paghihigpit sa pag-import, at pagtatatag ng iba pang mga hadlang sa customs. Bilang isang resulta, sa unang kaso mayroon kaming hindi makontrol na pagtaas ng inflation, at sa pangalawang sitwasyon - isang matalim na pagbaba sa mga volume ng kalakalan sa mundo at isang pagbaba sa aktibidad ng ekonomiya. Sa kasong ito, ang pagpapatupad ng parehong mga sitwasyon ay mas malamang.

Kasabay nito, kung hindi natin babalewalain ang macroeconomic negativity, ito ay nagkakahalaga ng noting na ang kasalukuyang devaluation race ay isang napaka-kanais-nais na panahon para sa mga currency speculators, na may pagkakataon na kumita ng malaking pera sa pagkakaiba sa mga rate sa pagitan ng mga pera ng mga bansa na humahabol sa isang responsableng patakaran sa pananalapi (halimbawa, mga kinatawan ng Eurozone) , at ang mga pera ng mga estado na nag-aabuso sa "printing press" (pinamumunuan ng USA). Laban sa background na ito, ang 10% na paglago ng euro laban sa dolyar mula noong simula ng Setyembre ay hindi nakakagulat.

Bilang karagdagan sa European currency, sa aming opinyon, ang tinatawag na monetary units ay isa ring kaakit-akit na bagay para sa pagbili. "block ng kalakal". Dahil ang pag-activate ng printing press at ang paglaki ng mga panganib sa inflation ay nag-aambag sa pagtaas ng demand para sa "nasasalat" na mga ari-arian (pangunahin ang mga hilaw na materyales), ang mga bansa tulad ng Australia, Canada, atbp. ay gumagana nang maayos at pinahigpit pa ang patakaran sa pananalapi ( pagtataas ng mga rate), na malinaw na naiiba sa mga aksyon ng parehong Estado o Japan. Kaya, sa malapit na hinaharap, ayon sa aming mga pagtataya, ang Australian at Canadian dollars ay aabot sa pagkakapantay-pantay sa American currency at patuloy na lalakas sa gitna ng paglaki ng mga asset ng kalakal at ang pag-activate ng mga kalahok na nagsasanay sa carry-trade na diskarte.

Bilang isang resulta, sa kabila ng katotohanan na ang karagdagang pagpapatuloy ng mga labanan sa pera ay nagdadala ng mga makabuluhang panganib para sa pandaigdigang ekonomiya, ang mga pamilihan sa pananalapi, kahit na sa ganitong mga kondisyon, ay nagbibigay ng pagkakataon para sa matulungin at malayong pananaw na mga kalahok upang madagdagan ang kanilang mga pamumuhunan.