Pirmais?Valūtas?Karš (1921–1936)

"Diez vai ir daļa no Amerikas Savienotajām Valstīm, kur cilvēki neapzinās, ka slēptās personīgās pārliecības un intereses kontrolē valsti."

prezidents Vudro Vilsons.

Pirmais valūtas karš iespaidīgi sākās 1921. gadā nesen beigušās Pirmā pasaules kara tumsā. Viņa nonāca līdz nepabeigtam finālam 1936. gadā. Karš notika vairākās kārtās piecos kontinentos, un tam bija liela rezonanse 21. gadsimtā.

Vācija pirmo gājienu veica 1921. gadā, tas sastāvēja no hiperinflācijas, kas tika radīta mērķtiecīgi - lai palielinātu konkurētspēju. Taču pēc tam tas aizgāja tik tālu, ka iznīcināja ekonomiku, jau nokarājoties zem kara sagatavošanas smaguma. Francija bija nākamā 1925. gadā, izmantojot franka devalvāciju pirms atgriešanās pie zelta standarta. Rezultātā tā ieguva priekšrocības eksportā pār tādām valstīm kā ASV un Anglija. Šīs valstis savukārt atgriezās pie zelta standarta pirms Otrā pasaules kara. Anglija pie zelta standarta atgriezās 1931. gadā, panākot Franciju, kurai tā bija zaudējusi 1925. gadā.

Vācija paātrināja savu attīstības tempu, kad prezidents Herberts Hūvers pasludināja moratoriju pēckara parādu maksājumiem. Moratorijs kļuva pastāvīgs pēc Lozannas konferences 1932. gadā. Pēc 1933. gada un Hitlera parādīšanās Vācija uzsāka savu attīstības ceļu un izstājās no pasaules tirdzniecības. Tagad tā bija valsts ar autokrātisku ekonomikas vadības stilu, kas uztur saites tikai ar Austriju un Austrumeiropu.

ASV veica savu soli 1933. gadā, devalvējot valūtu par labu zeltam, tādējādi atgūstot eksporta priekšrocības. Visbeidzot, Francija un Anglija atkal ķērās pie devalvācijas. 1936. gadā Francija atteicās no zelta un kļuva par pēdējo lielo valsti, kas izkļuva no Lielās depresijas, savukārt Anglija atkal izmantoja devalvāciju, lai panāktu ASV.

Pasaules lielākās ekonomikas iekļuva nākamajā kārtā (pēc devalvācijas un saistību nepildīšanas kārtām) apakšā, graujot tirdzniecību, ražošanu un bagātību. Tā laika starptautiskās monetārās sistēmas nestabilitāte padarīja Pirmo valūtu karu par galveno brīdinošu stāstu šim laikam, jo ​​pasaule atkal saskaras ar milzīgu neatmaksājamu parādu iespējamību.

Tātad Pirmais valūtas karš sākās 1921. gadā Vācijas pilsētā Veimārā, kad Vācijas centrālā banka Reihsbanka gatavojās iznīcināt Vācijas markas vērtību, drukājot naudu milzīgos daudzumos, izraisot hiperinflāciju. Reihsbankas vadītāja Rūdolfa fon Havenšteina kontrolētā inflācija tika veikta, iegādājoties valdības parādzīmes, lai nodrošinātu valstij nepieciešamos naudas līdzekļus budžeta deficīta subsidēšanai un valsts izdevumu segšanai. Šī bija viena no postošākajām krāpšanām, kāda jebkad notikusi ekonomikas vēsturē. Pastāv mīts, ka Vācija apzināti iznīcināja savu valūtu, lai izvairītos no parādu atmaksas Anglijai un Francijai. Tomēr šie parādi bija piesaistīti "zelta markām", ko raksturoja kā noteikts zelta vai tā ekvivalenta daudzums valūtā, kas nav Vācijas valūta, un līguma protokols tika balstīts uz eksporta likmi, kas izteikta procentos, neatkarīgi no tā vērtības. papīra valūta. Šīs vērtības, pamatojoties uz zelta apjomu un eksportu, inflācija neietekmēja. Tomēr Reihsbanka saskatīja iespēju palielināt Vācijas eksportu, devalvējot valūtu, lai tās preces būtu pieejamas ārvalstīs un veicinātu tūrismu un ārvalstu investīcijas. Šādi līdzekļi nodrošinātu Vāciju ar ārvalstu valūtu, kas nepieciešama tās parādu dzēšanai.

Kad 1921. gada beigās sāka parādīties inflācija, tā uzreiz netika uztverta nopietni. Vācieši saprata, ka cenas aug, taču tas viņiem neliecināja, ka valūta pakāpeniski krīt. Vācijas bankām bija parādi, kas gandrīz vienādi ar to līdzekļiem, un tāpēc tās bija apdrošinātas. Daudziem uzņēmumiem piederēja aktīvi, piemēram, zeme, iekārtas un aprīkojums, kam bija nominālvērtība un kuri arī bija apdrošināti pret sabrukumu. Dažiem uzņēmumiem bija parādi, kas iztvaikoja, fondiem nolietojoties, tā ka uzņēmumi kļuva bagāti, atbrīvojoties no parādiem. Daudzām lielām vācu korporācijām bija filiāles ārzemēs, kurām bija cieta valūta un kuras izglāba to mātes iestādes no sabrukuma.

Kapitāla aizplūšana ir tradicionāla reakcija uz valūtas kursa kritumu. Tie, kuriem bija iespēja samainīt markas pret Šveices frankiem, zeltu vai citām valūtām, to darīja, tādējādi savus uzkrājumus pārvietojot ārpus valsts. Pat vācu buržuāzija uzreiz nepamanīja gaidāmo krahu, jo valūtas kursa kritumu līdzsvaroja ieņēmumi no biržas. Visbeidzot, valsts un arodbiedrību uzņēmumos strādājošie jau no paša sākuma bija pasargāti no krīzes, jo valsts maksāja inflācijas līmenim atbilstošas ​​algas.

Protams, ne visiem bija valdības darbs, biržu portfelis, nominālvērtības vai cietā valūta. Šajā sabiedrības daļā ietilpa vidusšķiras pensionāri, kuri visus savus uzkrājumus glabāja bankās. Šie vācieši tika izpostīti. Daudziem no viņiem nācās pārdot visas savas mēbeles, lai kaut kā varētu sevi pabarot. Klavieres bija pieprasītas un kļuva par sava veida valūtu. Daži gados veci pāri, kuri bija zaudējuši visus savus ietaupījumus, iegāja virtuvē un, sadevušies rokās, iebāza galvu cepeškrāsnī un ieslēdza gāzi. Īpašuma noziegumi kļuva par ikdienu, un vēlāk izplatījās nemieri.

1922. gadā inflācija pārvērtās par hiperinflāciju, kad Reihsbanka piekāpās un sāka drukāt vairāk naudas, lai apmierinātu valdības darbinieku vajadzības. Viens ASV dolārs kļuva tik vērtīgs, ka amerikāņu tūristi nevarēja to iztērēt, jo tirgotāji nevarēja atrast miljoniem marku, lai to mainītu. Kafejnīcas un restorāni piedāvāja samaksāt par ēdienu pirms tā pasniegšanas, jo cena pieauga ar katru sekundi. Pieprasījums pēc papīra valūtas bija tik liels, ka Reihsbankai nācās iesaistīt vairākas poligrāfijas firmas un loģistikas kompānijas, kas drukātu un nodrošinātu iespiešanai nepieciešamo papīra un tintes daudzumu. Tas nonāca tiktāl, ka 1923. gadā, lai taupītu tinti, druka tika veikta tikai uz vienas papīra puses.

Kamēr ekonomiskais haoss turpinājās, Francija un Beļģija 1923. gadā nolēma iebrukt Vācijas rūpnieciskajā Rūras reģionā, lai piedzītu parādus, ko Vācija nekad nebija samaksājusi. Iebrukums ļāva okupantiem iekasēt parādu natūrā, pārvadājot preces un ogles. Vācu strādnieki Rūrā atbildēja ar darba palēnināšanos, streikiem un sabotāžu. Reihsbanka iedrošināja strādniekus un veicināja viņu dusmas, drukājot vēl vairāk naudas, lai palielinātu maksājumus.

1923. gada novembrī Vācija nolēma izbeigt hiperinflāciju, izveidojot jaunu valūtu Rentenmark, kas sākotnēji apgrozījās līdzās vecajai valūtai. Īres zīme tika ieviesta uz hipotēku un par ieķīlātiem īpašumiem ņemto procentu rēķina. Jaunās valūtas emisiju un apriti rūpīgi kontrolēja jaunais valūtas operāciju vadītājs Hjalmars Šahts, kurš drīz vien stājās Reihsbankas prezidenta amatā. Kad marka beidzot tika izņemta no apgrozības, viena īres marka bija vienāda ar aptuveni vienu triljonu marku. Rentenmark bija pagaidu risinājums, un drīz to aizstāja ar zeltu nodrošināta reihsmarka. Līdz 1924. gadam vecās hiperinflācijas perioda markas atradās atkritumu tvertnēs un kanalizācijā.

Ekonomikas vēsturnieki Veimāras Republikas 1921.–1924.gada hiperinflāciju parasti nodala no starptautiskās konkurences devalvācijām 1931.–1936.gadā, taču tas pārtrauc konkurences devalvācijas perioda nepārtrauktību starpkaru vēstures periodā. Faktiski Veimāras hiperinflācija sasniedza vairākus svarīgus politikas mērķus, kuru sekas bija skaidri redzamas 20. gadsimta 20.–30. gados. Hiperinflācija apvienoja vācu tautu pret "ārzemju spekulantiem" un piespieda Franciju atklāt savus patiesos nodomus Rūrā, tādējādi radot ieganstu Vācijas pārbruņošanai. Tāpat hiperinflācija izraisīja žēlumu Anglijā un ASV, un tās mīkstināja Versaļas līguma noteiktās prasības. Valūtas krahs nostiprināja arī Vācijas uzņēmēju pozīcijas, kuriem pieder nekustamais īpašums, ne tikai finanšu aktīvi. Šie uzņēmēji kļuva spēcīgāki pēc hiperinflācijas, izmantojot iespējas pārvietot nekustamo īpašumu uz ārzemēm un gandrīz par velti iegādāties bankrotējušus uzņēmumus savās mītnes valstīs.

Visbeidzot, hiperinflācija parādīja, ka valdības spēlējas ar uguni, kad runa bija par fiat valūtu. Tika saprasts, ka vienkārša pāreja uz zelta standartu (vai citiem materiāliem aktīviem) var atjaunot kārtību – ko Vācija arī izdarīja. Tas nenozīmē, ka 1922. gada hiperinflācija bija izstrādāts plāns, bet drīzāk liecina, ka hiperinflāciju var izmantot kā politikas pārvaldības līdzekli. Vienmēr ir paredzams, kurš būs ieguvējs vai zaudētājs hiperinflācijas procesā. Turklāt to var izmantot, lai mainītu politisko uzvedību, kā arī sociālās un ekonomiskās attiecības starp parādniekiem, kreditoriem, strādniekiem un kapitālu, savukārt zelts tiek uzglabāts, lai vajadzības gadījumā novērstu visus bojājumus.

Protams, hiperinflācijas nodeva bija milzīga. Pazuda uzticība Vācijas valsts uzņēmumiem un tika iznīcinātas cilvēku dzīvības. Tomēr šī vēstures epizode parādīja, ka liela valsts ar dabas resursiem, darbaspēku, materiālajām vērtībām un zeltu spēj pārvarēt hiperinflāciju un palikt salīdzinoši neskarta. Laika posmā no 1924. līdz 1929. gadam, tūlīt pēc hiperinflācijas, Vācijas rūpniecība sāka augt tādā ātrumā, ka tā apsteidza daudzas citas valstis, tostarp ASV. Iepriekš štati bija atteikušies no zelta standarta kara laikā, kā piemēru var minēt Anglijas atteikšanos apmainīt zeltu Napoleona karu laikā un pēc tam. Vācija tagad atteicās no zelta standarta miera laikā, lai gan tas bija ļoti skarbs Versaļas līguma miers. Reihsbanka pierādīja, ka modernā ekonomikā papīra valūtu, kas nav nodrošināta ar zeltu, var devalvēt, lai tā atbilstu politiskiem mērķiem. Šo mācību ņēma vērā arī citas lielākās valstis.

Kamēr Vācijā pilnā sparā ritēja hiperinflācija, citas lielās valstis 1922. gada pavasarī nosūtīja pārstāvjus uz Dženovas konferenci, lai apsvērtu ideju par atgriešanos pie zelta standarta, kas pirms Pirmā pasaules kara nekad netika apsvērta. Līdz 1914. gadam lielākā daļa valstu atradās pēc zelta standarta, kurā papīra valūta bija cieši saistīta ar zelta rezervēm, ļaujot gan valūtai, gan zeltam brīvi cirkulēt. Taču, sākoties karam, lielākā daļa valstu atteicās no šādas ekonomiskās politikas, jo radās nepieciešamība drukāt naudu milzīgos daudzumos. Tagad, 1922. gadā, kad tika izpildītas Versaļas līguma prasības un nomaksāti parādi, pasaule atkal raudzījās zelta standarta virzienā.

Turklāt kopš zelta standarta uzplaukuma ir notikušas dažas svarīgas izmaiņas. 1913. gadā ASV izveidoja jaunu centrālo banku – Federālo rezervju sistēmu, kurai ir neierobežotas pilnvaras regulēt procentu likmes un naudas plūsmas. Zelta rezervju un Federālo rezervju fondu mijiedarbība 20. gadsimta 20. gados vēl bija eksperimenta stadijā. Valdības 1914.–1918.gada kara laikā pieradināja izmantot papīra valūtu, kuru varēja drukāt neizmērītā daudzumā, savukārt cilvēki pieradināja saņemt papīra naudu pēc zelta monētu izņemšanas no apgrozības. Lielvalstis pulcējās Dženovas konferencē, lai apspriestu ideju par zelta ieviešanu sistēmā, tikai ar elastīgākiem noteikumiem un rūpīgā centrālo banku kontrolē.

Dženovas konference iezīmēja jauna zelta un biržas standarta sākumu, kas daudzējādā ziņā atšķīrās no iepriekš pastāvošajiem klasiskajiem zelta standartiem. Iesaistītās valstis vienojās, ka centrālo banku rezerves tiks glabātas ne tikai zeltā, bet arī citu valstu valūtās. Vārds "valūta" "zelta maiņas standartā" nozīmēja, ka noteiktus valūtas atlikumus var izmantot kā zeltu rezervju vajadzībām. Tas pārcēla atbildību uz valstīm ar lielu zelta potenciālu, piemēram, ASV. ASV kļuva atbildīgas par zelta cenas saglabāšanu 20,67 USD par unci līmenī, savukārt citas valstis turēja dolārus kā zelta aizstājēju. Saskaņā ar šo jauno standartu starptautiskos rēķinus turpinātu maksāt zeltā, bet valsts varētu uzkrāt lielu daudzumu ārvalstu valūtas pirms šīs valūtas konvertēšanas zeltā.

Turklāt zelta monētas un stieņi vairs nebija apgrozībā tādā apjomā kā pirmskara periodā. Valstis piedāvāja apmainīt papīra valūtu pret zeltu, taču tikai lielos daudzumos – piemēram, 400 unču stieņus 8268 USD vērtībā gabalā (atbilst 110 000 USD šodien). Tas nozīmēja, ka tikai centrālās bankas, komercbankas un bagātie varēja izmantot zeltu, bet citas varēja izmantot tikai papīra valūtu, ko nodrošina valdības solījumi, lai saglabātu savu vērtību zelta ekvivalentā. Papīra valūta paliktu “zelta vērta”, bet pats zelts būtu paslēpts centrālo banku glabātavās. Anglija šos līgumus iekļāva rakstiski 1925. gada Zelta standarta likumā ar nolūku vienkāršot jauno zelta maiņas standartu.

Neskatoties uz uzlabota zelta standarta ieviešanu, valūtu kari turpinājās. 1923. gadā Francijas franks sabruka, lai gan ne tik strauji kā Vācijas markas sabrukums. Sabrukums uzreiz pavēra ceļu zelta laikmetam 20. gadsimta 20. gadu Francijas rezidentiem, piemēram, Skots un Zelda Ficdžeraldi un Ernests Hemingvejs, kuri ziņoja Toronto Star par Francijas valūtas sabrukuma ikdienas sekām. . Amerikāņi varētu atļauties dzīvot komfortablu dzīvi Parīzē, mainot dolārus pret nolietotiem frankiem.

Nopietnas zelta biržas standarta nepilnības parādījās gandrīz uzreiz pēc tā pieņemšanas. Lielākais trūkums bija nestabilitāte. To izraisīja lielie ārvalstu valūtas uzkrājumi valstīs ar pārpalikumu un pēc tam negaidīti zelta pieprasījumi no valstīm ar deficītu. Turklāt Vācijai, praktiski lielākajai ekonomiskajai lielvalstij Eiropā, trūka nepieciešamā zelta daudzuma, lai uzturētu pietiekamu naudas plūsmu, lai veicinātu starptautisko tirdzniecību, kas tik nepieciešama valsts ekonomikas uzplaukumam. Mēģinājums aizpildīt šo robu 1924. gadā bija Dawes plāns, kas nosaukts amerikāņu baņķiera (vēlākā ASV viceprezidenta) Čārlza Douza, plāna galvenā arhitekta, vārdā. Dawes plāns saņēma atbalstu no Starptautiskās monetārās komitejas, kas tika sasaukta, lai atrisinātu problēmas, kas saistītas ar Versaļas līguma finanšu prasībām. Dawes plāns daļēji samazināja Vācijas parādus, lai tā varētu veicināt tās ekonomiku. 1922. gada Dženovas konferences, 1923. gada jaunās stabilas īres atzīmes un 1924. gada Davesa plāna kombinācija beidzot stabilizēja Vācijas ekonomiku un nodrošināja tās attīstību bez inflācijas.

Fiksētā valūtas kursa sistēmas ieviešana no 1925. līdz 1931. gadam nozīmēja tikai to, ka valūtas kari tiks izvērsti, izmantojot zeltu un procentu likmes, izslēdzot valūtas maiņas kursus no spēles. Zelta biržas standarta vienmērīga darbība šajā laikā bija atkarīga no tā sauktajiem spēles noteikumiem. Saskaņā ar noteikumiem valstis ar lielu zelta pieplūdumu, lai samazinātu tirgus cenas, samazināja arī procentu likmes, lai ekonomika attīstītos. Tiem, kuri piedzīvoja zelta aizplūšanu, bija jāpastiprina nosacījumi un jāpaaugstina procentu likmes, kas izraisīja ekonomikas sarukumu. Valstis, kuru ekonomika pakāpeniski saruka, saprata, ka algas ir tik zemas, ka tām ir nepieciešams padarīt preces lētākas, padarot tās konkurētspējīgas pasaules tirgū, savukārt pārtikušās valstīs notika pretējais. Šajā brīdī ieplūde un aizplūšana bija apvērsta, un valsts, kas iepriekš bija piedzīvojusi zelta aizplūšanu, tagad saņēma zeltu, pateicoties lētu preču pārpalikumam, un valsts ar lielu ekonomisko potenciālu tagad piedzīvoja tirdzniecības deficītu un aizplūšanu. no zelta.

Zelta biržas standarts bija pašbalansējoša sistēma ar vienu būtisku trūkumu. Tīrā zelta standartā zelta pieplūdums bija monetārā bāze un veicināja ekonomikas paplašināšanas un saraušanās darbu, bet saskaņā ar zelta maiņas standartu svarīga loma bija arī ārvalstu valūtas rezervēm. Tas nozīmēja, ka centrālās bankas varēja iekļaut procentu likmes un citas monetārās politikas kontroles, kas balstītas uz ārvalstu valūtas rezervju izmantošanu, kā daļu no ekonomiskā līdzsvara izveides procesa. Sistēma pamazām sāka sabrukt, izmantojot šādus pielāgošanās līdzekļus, nevis operācijas ar zeltu.

Viena no fiat valūtas iezīmēm ir tāda, ka šāda valūta ir gan tās puses aktīvs, kas to tur, gan tās bankas saistības, kura to emitē. Turpretim zelts ir tikai aktīvs, izņemot gadījumus (20. gadsimta 20. gados tas nebija izplatīts), kad viena banka aizņemas zeltu no citas. Korektīvie darījumi, kas veikti, izmantojot zeltu, būtībā ir nulles summas spēle. Ja zelts pārvietojas no Anglijas uz Franciju, tad naudas krājumi Anglijā samazinās, un naudas krājumi Francijā palielinās atkarībā no zelta daudzuma.

Sistēma varētu darboties diezgan ilgu laiku, ja, teiksim, Francija tirdzniecības darījumu laikā vēlētos saņemt sterliņu mārciņas un pēc tam tās noguldīt Anglijas bankās, tādējādi saglabājot līdzekļu krājumus mārciņās. Tomēr pieņemsim, ka Francijas Banka pēkšņi izņem visus noguldījumus un pieprasa zeltu no Anglijas Bankas. Šajā gadījumā Anglijas naudas piedāvājums būtu krasi samazināts. Tā vietā, lai vienmērīgi, pakāpeniski pielāgotos ekonomikā saskaņā ar klasisko zelta standartu, jaunā sistēma bija pilna ar krasiem, destabilizējošiem lēcieniem, kas ātri varēja izvērsties panikā.

Tauta, kurai ir deficīts saskaņā ar zelta biržas standartu, nonāk īrnieka situācijā, kura saimnieks gadu neiekasē ikmēneša maksājumus un tad pēkšņi pieprasa visu gadu uzreiz. Daļa īrnieku to ņem vērā un ietaupa naudu lietainai dienai, savukārt daļa nespēj pretoties kārdinājumam to iztērēt un īstajā brīdī nonāk bez naudas un izraidīta no īres vietas. Situācija ir aptuveni tāda pati, kad valstij nepietiek zelta un tirdzniecības partneris pieprasa maksājumus ārvalstu valūtā. Zelta maiņas standartam vajadzēja ņemt labāko no zelta un valūtas sistēmām, taču patiesībā tas iemiesoja visas sliktākās iezīmes, īpaši nestabilitāti, kas raksturīga negaidītām parādu atmaksām.

Tauta, kurai ir deficīts saskaņā ar zelta biržas standartu, nonāk īrnieka situācijā, kura saimnieks gadu neiekasē ikmēneša maksājumus un tad pēkšņi pieprasa visu gadu uzreiz.

Līdz 1927. gadam, kad zelts un ārvalstu valūta pastāvīgi uzkrājās Francijā un izplūda no Anglijas, spēles noteikumi prasīja Anglijai paaugstināt procentu likmes, lai pielāgotos apgrozībā esošās naudas piedāvājuma samazinājumam. Tomēr Anglijas Bankas vadītājs Montagu Normans atteicās paaugstināt likmes, daļēji tāpēc, ka baidījās izraisīt negatīvu politisko reakciju, kā arī tāpēc, ka uzskatīja, ka mārciņas un zelta plūsmu uz Franciju nodrošina negodīgi devalvētais franks. . Savukārt franči atteicās no valūtas pārvērtēšanas, taču norādīja, ka varētu to darīt nākotnē, radot lielus pārpratumus un izraisot spekulācijas gan ar mārciņu, gan franku.

ASV pēc procentu likmju samazināšanas 1927. gadā sāka ieviest virkni procentu likmju paaugstināšanas 1928. gadā, kas izrādījās līdzeklis naudas piedāvājuma pieauguma samazināšanai. Šie procentu likmju paaugstinājumi bija pretēji tam, ko ASV vajadzēja darīt saskaņā ar spēles noteikumiem, ņemot vērā tās dominējošo stāvokli un bezgalīgos zelta piedāvājumus. Tāpat kā iekšpolitisku apsvērumu dēļ Anglijā 1927. gadā neizdevās paaugstināt likmes, Federālo rezervju sistēmas lēmumu paaugstināt procentu likmes, nevis tās pazemināt, noteica iekšpolitiski apsvērumi, īpaši bailes no ASV akciju tirgus burbuļa. Citiem vārdiem sakot, zelta un biržas standarta dalībnieki iekšpolitiskos apsvērumus izvirzīja augstāk par visu, kas bija iemesls paša zelta un biržas standarta iznīcināšanai.

Zelta maiņas standartā bija vēl viens trūkums, kas slēpās dziļāk nekā Anglijas, ASV, Francijas un Vācijas centrālo banku darbības koordinācijas trūkums. Šis trūkums tika paslēpts zelta dolāra cenas komplektā (lai saglabātu jauno standartu). Pirmā pasaules kara laikā valstis drukāja milzīgu daudzumu papīra valūtas, lai segtu visus kara parādus, savukārt zelta pieplūdums bija ārkārtīgi neliels. Turklāt zelta rezerves, kas pastāvēja, nebija statiskas un lielos daudzumos plūda uz ASV, atstājot Eiropā tikai nelielu daļu no rezerves. Mēģinājumi saskaņot pēckara zelta maiņas standartu ar pirmskara zelta cenu noveda pie dilemmas 1919. gadā. Viens no risinājumiem bija papīra fondu piedāvājuma samazināšana, lai sasniegtu pirmskara cenas. Tas nodrošinātu strauju deflāciju un cenu kritumu, lai atgrieztos pie pirmskara zelta cenas. Cits risinājums bija paaugstināt zelta cenu, lai atbalstītu jauno cenu līmeni, kas izveidots papīra valūtas pārpalikuma dēļ. Zelta cenas paaugstināšana nozīmēja valūtas devalvāciju uz visiem laikiem. Izvēle bija starp deflāciju un devalvāciju.

Ja cenas vienmērīgi krītas inovāciju, mērogojamības un citu noderīgu parametru dēļ, tā ir viena lieta. Pēc tam to uzskata par "labu" deflāciju, un tā ir pazīstama ikvienam patērētājam, kurš ir pamanījis, ka datoru vai platekrāna televizoru cenas katru gadu samazinās. Bet tas ir cits jautājums, kad cenas ir spiestas samazināt nevajadzīgi naudas samazinājumi, riskantas tirgus pozīcijas, kredītu ierobežojumi, bankrots un masveida bezdarbs. To sauc par "slikto" deflāciju. Un tieši šāda veida deflācija bija nepieciešama, lai atgrieztos pie pirmskara zelta cenām.

Amerikas Savienotajām Valstīm šī izvēle nebija tik grūta kā citām valstīm, jo ​​Amerika, lai gan Pirmā pasaules kara laikā palielināja skaidrās naudas rezerves, ar aktīvu tirdzniecību palielināja arī zelta rezerves. ASV lietas gāja daudz labāk nekā Anglijā vai Francijā.

Līdz 1923. gadam gan Francija, gan Vācija nolēma cīnīties ar kara laika inflāciju, devalvējot savas valūtas. No trim vadošajām Eiropas lielvarām tikai Anglija veica pareizus pasākumus, lai samazinātu papīra valūtas daudzumu un izlīdzinātu valūtas un zelta līmeni kara periodā. Tas tika darīts pēc Vinstona Čērčila uzstājības, kurš tajā laikā bija Lielbritānijas finanšu kanclers. Viņš ierosināja atgriezties pie pirmskara zelta paritātes, lai uzlabotu valsts finansiālo stāvokli. Taču efekts bija graujošs – cenu līmenis kritās par 50%, bankrotējušo uzņēmumu skaits pieauga, bezdarbs sasniedza augstāko punktu. Vēlāk Čērčils rakstīja, ka viņa izvēlētā politika bija viena no sliktākajām kļūdām, ko viņš pieļāva viņa dzīvē. Līdz brīdim, kad 1930. gadā ASV sasniedza masveida deflācija, Anglija jau bija dzīvojusi šādos apstākļos gandrīz visu iepriekšējo desmit gadu.

20. gadsimta 20. gadi bija Amerikas Savienoto Valstu labklājības periods, un Francijas un Vācijas ekonomika nostiprinājās desmitgades vidū. Aiz muguras palika tikai Anglija. Ja tā būtu atradusi veidu, kā līdz 1928. gadam tikt galā ar bezdarbu un deflāciju, visa pasaule būtu pieredzējusi globālās ekonomikas attīstību tādā mērogā, kāds nebija pieredzēts kopš pirmskara laikiem. Tā vietā globālā ekonomika ir tikai pasliktinājusies.

Ekonomisti Lielās depresijas sākumu datēja ar 1929. gada 28. oktobri, Melno pirmdienu, kad Dow Jones Industrial Average kritās par 12,8% tikai vienas dienas laikā. Taču Vācija jau gadu iepriekš bija iegājusi ekonomiskajā recesijā, un Anglija nekad nebija pilnībā atguvusies no 1920.–1921. gada depresijas. Melnā pirmdiena bija diena, kad plīsa pasaulē vadošais aktīvu burbulis, kas jau cīnījās ar deflācijas sekām.

Gadi pēc ASV akciju tirgus sabrukuma 1929. gadā bija briesmīgi ar bezdarbu, ražošanas samazināšanos, bankrotu un cilvēku ciešanām. Tomēr no globālās finanšu sistēmas viedokļa visbīstamākais posms notika 1931. gada pavasarī un vasarā. Tad maijā sākās finanšu panika, kas līdzvērtīga globālai noguldījumu masveida izņemšanai no bankas - ar paziņojumu par Rotšildu Austrijas filiāles dibinātās Vīnes bankas Credit-Anstalt zaudējumiem, kas iznīcināja visu bankas kapitālu. banka. Dažu nākamo nedēļu laikā banku panika pārņēma Eiropu, un Austrijā, Vācijā, Polijā, Čehoslovākijā un Dienvidslāvijā tika paziņotas "banku brīvdienas" un banku slēgšana. Vācija pārtrauca dzēst ārējos parādus un ieviesa kapitāla kontroli. Tas nozīmēja atteikšanos no zelta maiņas standarta, jo ārvalstu kreditori vairs nevarēja pārskaitīt savas maksājumu prasības bankai zeltā, lai gan Vācija oficiāli apliecināja, ka reihsmarkas cena attiecībā pret zeltu paliek tajā pašā līmenī.

Panika drīz vien pārcēlās uz Angliju, un līdz 1931. gada jūlijam notika milzīga zelta aizplūšana. Vadošās Anglijas bankas, izmantojot aizdevumus, ieguldīja nelikvīdos īstermiņa aktīvos. Starp citu, gadu desmitiem vēlāk tieši šāda veida investīcijas 2008. gadā iznīcināja investīciju banku Lehman Brothers. Un 1931. gada vasarā, kad pienāca maksājumu laiks, ārvalstu kreditori konvertēja savas sterliņu mārciņas zeltā, kas Anglijai piespieda pievērsties ASV vai Francijai vai citai zelta lielvalstij, kas vēl nebija sasniegusi krīzi. Sakarā ar masveida zelta aizplūšanu no valsts un Londonas lielāko banku iznīcināšanas draudiem, Anglija 1931. gada 21. septembrī atteicās no zelta standarta. Un uzreiz sterliņu mārciņas vērtība pret dolāru kritās un turpināja kristies arī nākamajos mēnešos, šajā laikā zaudējot par 30?%. Arī daudzas citas valstis, tostarp Japāna, Skandināvijas valstis un Britu sadraudzības valstis, atteicās no zelta standarta un guva devalvācijas īstermiņa ieguvumus. Šīs priekšrocības negatīvi ietekmēja Francijas franku un citu zelta standarta valstu, tostarp Beļģijas, Luksemburgas, Nīderlandes un Itālijas, valūtas.

Banku panika Eiropā mazinājās, kad Anglija atteicās no zelta standarta. Tomēr viss ir pārcēlies uz ASV. Lai gan ASV ekonomika bija samazinājusies kopš 1929. gada, mārciņas un citu valūtu devalvācija pret dolāru 1931. gadā uzlika globālās deflācijas un krīzes nastu tieši ASV. Patiešām, 1932. gads Amerikas Savienotajām Valstīm bija vissliktākais Lielās depresijas gads. Bezdarbs sasniedza 20% un investīciju, ražošanas un cenu līmenis samazinājās par divciparu skaitli.

1932. gada novembrī Franklins Rūzvelts tika ievēlēts par prezidentu. Tomēr viņš nodeva amata zvērestu tikai 1933. gada martā, un četru mēnešu laikā no iecelšanas amatā līdz inaugurācijai ekonomiskā situācija ievērojami pasliktinājās banku pārtraukšanas un banku bankrota dēļ. Miljoniem amerikāņu izņēma līdzekļus no bankām un paslēpa zem matračiem vai skapjos, bet citi bankrotēja, jo nepaspēja tos savlaicīgi. Līdz inaugurācijas brīdim amerikāņi bija vīlušies tik daudzās valdības aģentūrās, ka šķita, ka cerību paliekas koncentrējas tikai pašā Rūzveltā.

1933. gada martā, divas dienas pēc inaugurācijas, Rūzvelts izmantoja ārkārtas pilnvaras, lai visā Amerikā pasludinātu banku brīvdienas. Sākotnēji šis akts bija spēkā līdz 9. martam, bet vēlāk tika pagarināts uz nenoteiktu laiku. Tika paziņots, ka svētku dienās tiks rūpīgi pārbaudītas bankas, un darbību varēs atsākt tikai veselas bankas. “Atvaļinājums” beidzās 13. martā. Līdz tam laikam dažas bankas bija atvērušās, lai gan lielākā daļa citu joprojām bija slēgtas. Viss šis plāns bija vairāk vērsts uz uzticības atjaunošanu, nevis banku veselības pārbaudi, jo astoņu dienu laikā valsts nepārbaudīja katras valsts bankas kontus.

Ārkārtas banku likuma pieņemšana 1933. gada 9. martā bija svarīgs solis ceļā uz uzticības atjaunošanu bankām. Šis likums ļāva Federālajai rezervju sistēmai aizdot bankām 100% apmērā no valsts vērtspapīru nominālvērtības un 90% no bankām piederošo čeku vai citu tirgojamu īstermiņa vērtspapīru nominālvērtības. Fed varēja arī izsniegt nenodrošinātus aizdevumus jebkurai bankai, kas bija sistēmas dalībniece. Tas nozīmēja, ka bankas varēja pieprasīt nepieciešamo līdzekļu apjomu, lai izvairītos no noguldījumu apjoma. Šī vēl nebija noguldījumu apdrošināšana, kas iznāks vēlāk tajā pašā gadā, bet tā bija līdzvērtīga tai, jo tagad noguldītājiem nebija jāuztraucas par naudas izbeigšanu bankā.

Interesanti, ka dokuments, kas ļāva Rūzveltam slēgt visas bankas valstī, bija Anti-Trade Act, kas tika pieņemts 1917. gadā. Saskaņā ar šo likumu ikviens prezidents ārkārtas situācijā varētu izmantot neierobežotas ekonomiskās pilnvaras, lai saglabātu ASV nacionālo drošību. Gadījumā, ja tiesa varētu apšaubīt prezidenta pilnvaras slēgt bankas, 1933. gada ārkārtas banku akts ratificēja "banku brīvdienas" un skaidri un konkrēti piešķīra prezidentam šādas pilnvaras.

Kad 1933. gada 13. martā atvērās bankas, noguldītāji stāvēja to priekšā rindā, lai nevis izņemtu naudu, bet gan lai reinvestētu zem matračiem un kafijas bundžās glabātos līdzekļus. Lai gan noguldītāju bilancēs praktiski nekas nav mainījies, tomēr noguldītāju uzticība bankām ir atgriezusies. Tikis galā ar šo problēmu, Rūzvelts tagad saskārās ar problēmu, kas bija daudz bīstamāka nekā banku aizbēgšana. Tā bija deflācijas problēma, kas tagad nāca uz ASV no citām valstīm. Pirmais valūtas karš tagad klauvēja pie Baltā nama durvīm.

Kad Anglija un citas valstis 1931. gadā atteicās no zelta standarta, to eksporta vērtība tagad bija līdzvērtīga citu konkurējošo valstu vērtībai. Tas nozīmēja, ka konkurējošām valstīm bija jāatrod veids, kā pazemināt eksporta cenas, lai noturētos pasaules tirgū. Dažkārt šie cenu samazinājumi bija algu samazinājumi, kas saasināja bezdarba problēmu. Turklāt valstis, kuras devalvēja, atsakoties no zelta standarta, tagad ar šo devalvāciju “inficēja” citas valstis.

Inflācija bija acīmredzams pretlīdzeklis deflācijai, taču jautājums bija par to, kā ieviest inflāciju, kad valsti bija pārņēmis apburtais cikls ar izdevumu samazināšanos, pieaugošu parādu, bezdarbu un citiem ekonomisko situāciju saasinošiem faktoriem. Inflācija un valūtas devalvācija pēc būtības ir viens un tas pats to ekonomisko seku ziņā: tās sagrauj iekšējā tirgus vērtību struktūru, palielina importa cenas un samazina eksporta vērtību, palīdzot citām valstīm radīt darbavietas. Anglija, Britu Sadraudzība un Japāna 1931. gadā gāja šo ceļu, turklāt diezgan veiksmīgi.

ASV, ja tā vēlētos, varētu vienkārši devalvēt dolāru attiecībā pret mārciņu un citām valūtām, taču tas varētu izraisīt turpmāku devalvāciju pret dolāru, nesniedzot nekādu peļņu. Arī papīra valūtu karu turpināšana nebija labs risinājums. Tā vietā, lai devalvētu pret citām fiat valūtām, Rūzvelts nolēma devalvēt pret galveno valūtu zeltu.

Tomēr zelts bija liela problēma ASV. Papildus oficiālajiem uzkrājumiem (Federālo rezervju bankās) zelts tika izplatīts monētu veidā, ko privātpersonas izmantoja kā likumīgu maksāšanas līdzekli, kā arī tika glabāts stieņu un monētu veidā seifos. Šo zeltu varētu uzskatīt par naudas līdzekli, bet tādu, ko varēja tikai uzglabāt un nelaist apgrozībā.

Vienkāršākais veids, kā devalvēt dolāru pret zeltu, bija paaugstināt zelta cenu dolāros, ko Rūzvelts varēja izdarīt, izmantojot savas ārkārtas pilnvaras. Viņš varētu paziņot, ka zeltu tagad var apmainīt par USD 25 vai USD 30 par unci noteikto USD 20,67 vietā. Problēma bija tā, ka ieguvums no šī zelta cenas pieauguma lielos daudzumos nonāktu privātajās organizācijās, kas glabāja uzkrāto zeltu, un neatrisinās jautājumu par uzkrātā zelta likvidēšanu vai laišanu apgrozībā. Turklāt daudzi cilvēki varētu pārvērst papīra naudu zelta stieņos un gaidīt turpmāku zelta cenu pieaugumu. Un tie, kas uzkrāja zeltu, varēja vienkārši sēdēt un gaidīt tālāku zelta cenas kāpumu.

Rūzveltam bija uzdevums nodrošināt, lai jebkurš labums, kas saņemts no zelta pārvērtēšanas, nonāktu valsts kasē, nevis tiem, kas zeltu glabā. Bija nepieciešams atstāt pilsoņiem citus līdzekļus, izņemot papīra zīmītes. Ja cilvēkiem un iestādēm varētu atņemt zeltu un likt cilvēkiem sagaidīt vēl vienu valūtas devalvāciju, viņi varētu sākt tērēt šos līdzekļus, nevis mēģināt noturēt devalvēto naudu.

Zelta uzkrāšanas aizliegums bija svarīga daļa no plāna devalvēt dolāru attiecībā pret zeltu, un tā mērķis bija panākt, lai cilvēki atkal tērētu. Pamatojoties uz to, 1933. gada 5. aprīlī Rūzvelts izdeva izpildrīkojumu 6102, kas kļuva par vienu no neparastākajiem izpildrīkojumiem ASV vēsturē. Franklina Delano Rūzvelta tiešā valoda runā pati par sevi:

“Es, Franklins Delano Rūzvelts... paziņoju, ka valsts ārkārtas situācija turpina pastāvēt, un... spēkā nekavējoties aizliedzu fiziskām personām, uzņēmumiem, asociācijām un korporācijām uzkrāt zelta monētas, zelta stieņus un zelta sertifikātus Amerikas Savienotajās Valstīs. ...Ar šo visiem pilsoņiem ir pienākums 1933. gada 1. maijā vai pirms šī datuma nodot Federālo rezervju bankai... vai citam Federālo rezervju sistēmas dalībniekam visas viņu īpašumā esošās zelta monētas, zelta stieņus un zelta sertifikātus. ...Ja kāds tīši pārkāpj kādu no šī dekrēta noteikumiem, viņam var uzlikt naudas sodu līdz 10 000 USD vai ... ieslodzījumu uz laiku līdz 10 gadiem.

ASV pilsoņiem tika uzdots nodot savu zeltu varas iestādēm un pretī saņemt papīra naudu ar likmi 20,67 USD par unci. Daži nelieli izņēmumi tika veikti zobārstiem, juvelieriem un citiem, kuri "legāli un tradicionāli" ​​izmantoja zeltu savā darbā. Iedzīvotāji drīkstēja paturēt zelta daudzumu, kas vienāds ar simts dolāriem jeb aptuveni piecām uncēm par 1933. gada cenām, un zeltu retu monētu veidā. 10 000 USD naudas sods tiem, kuri turpina krāt zeltu, neskatoties uz 1933. gada prezidenta rīkojumu, ir līdzvērtīgs aptuveni USD 165 000 šodien, kas ir neparasti liels naudas sods Amerikas Savienotajām Valstīm.

Rūzvelts pastiprināja šo rīkojumu ar virkni papildu aktu, tostarp 1933. gada 20. aprīļa likuma Nr. 6111, kas aizliedza eksportēt zeltu no ASV bez Valsts kases sekretāra piekrišanas. 1933. gada 29. augusta nolikums 6261 lika zelta ieguves uzņēmumiem pārdot savu produkciju valsts kasei par valsts kases noteikto cenu, kas faktiski nozīmēja raktuvju nacionalizāciju.

Ar šiem ātrajiem soļiem Rūzvelts gudri konfiscēja privāto zeltu, aizliedza tā eksportu uz ārzemēm un pārņēma zelta ieguves nozari. Rezultātā Rūzvelts ievērojami palielināja ASV zelta rezerves. Tiek lēsts, ka Amerikas pilsoņi 1933. gadā valsts kasei nodeva vairāk nekā piecus tūkstošus metrisko tonnu zelta. 1937. gadā Fortknoksa militārajā bāzē tika uzcelta ASV zelta rezerves krātuve – īpaši pilsoņiem konfiscētā zelta uzglabāšanai. Kasē viņam vairs nepietika vietas.

Grūti iedomāties šādu scenāriju šodien, lai gan prezidentam joprojām ir tiesības konfiscēt zeltu. Taču to ir grūti iedomāties, nevis tāpēc, ka šāda krīze nav iespējama, bet gan tāpēc, ka pastāv neapmierinātība, kas rastos laikmetā, kad radio, sociālie mediji, skaļi kritizēti kabeļtelevīzijas vadītāji un ievērojami vājināta ASV pilsoņu uzticība iestādes.

Starp visiem šiem faktoriem visspēcīgākais ir uzticības zaudēšana. Rūzveltam radio bija pretinieki, no kuriem slavenākais bija priesteriskais komentētājs tēvs Čārlzs Kolins, un 20. gadsimta 30. gados radio klausītāju skaits bija lielāks nekā Rašam Limbo tagad. Lai gan tas nesasniedza Twitter vai Facebook mērogu, cilvēki tomēr varēja uzzināt jaunumus laikrakstos un - īpaši - personiski sazinoties ģimenēs, baznīcās, klubos un starp vienas etniskās grupas pārstāvjiem. Varētu viegli rasties spēcīgs zelta konfiskācijas nosodījums, taču tas nenotika. Cilvēki bija izmisuši un paļāvās, ka Rūzvelts darīs tā, kā viņš uzskatīja par vajadzīgu, lai veicinātu ekonomiku. Un, ja bija nepieciešams pārtraukt zelta krāšanu, cilvēki bija gatavi nodot savas monētas, stieņus un zelta sertifikātus pēc pasūtījuma.

Mūsdienu elektroniskie saziņas līdzekļi pastiprina masu noskaņojuma efektu, taču šī noskaņojuma raksturs joprojām ir svarīgs. 21. gadsimta sākumā palikusī uzticība valsts iestādēm un to ekonomikas politikai jau ir izkususi. Nav grūti iedomāties iespējamo dolāra krahu nākotnē, kas radīs nepieciešamību konfiscēt iedzīvotājiem zeltu. Bet ir ļoti grūti iedomāties, ka iedzīvotāji to darīs tik labprātīgi kā 1933. gadā.

Zelta konfiskācija atstāja atklātu jautājumu par dolāra jauno vērtību attiecībā pret zeltu starptautiskajai tirdzniecībai un darījumiem. Pēc amerikāņu zelta konfiskācijas par oficiālo cenu 20,67 USD par unci, Rūzvelts, sākot ar 1933. gada oktobri, turpināja pirkt zeltu atklātajā tirgū, lēnām palielinot tā cenu un tādējādi devalvējot dolāru pret to. Ekonomists un vēsturnieks Allans Melcers apraksta, kā Rūzvelts, guļot gultā pidžamā, periodiski izvēlējās zelta cenu un pēc tam lika Valsts kasei paaugstināt cenu līdz 21 centam, jo ​​tas bija... divdesmit viens, tas ir trīsreiz septiņi. un septiņi ir viņa laimīgais skaitlis. Stāsts šķistu smieklīgs, ja tajā nebūtu aprakstīts fakts par zādzību no Amerikas iedzīvotājiem; ienākumi no zelta vērtības pieauguma tagad nonāca valsts kasē, nevis pilsoņiem, kuriem tas agrāk piederēja. Nākamo trīs mēnešu laikā Rūzvelts pakāpeniski paaugstināja cenu līdz 35 USD par unci, un viņš nolēma apstāties. No sākuma līdz beigām dolārs tika devalvēts par 70% pret zeltu.

Izšķirošā triecienā Kongress pieņēma 1934. gada Zelta rezervju likumu, kas noteica jaunu cenu (35 USD par unci) un atcēla tā sauktās zelta klauzulas līgumos. Zelta klauzula bija atsevišķa līguma klauzula, kas paredzēta, lai aizsargātu abas puses no bažām par inflāciju vai deflāciju. Parastais līguma noteikums bija tāds, ka, mainoties zelta dolāra cenai, visi dolāra maksājumi tiks koriģēti tā, lai jaunā dolāra saistība atbilstu vecajam attiecībā pret nemainīgo zelta svaru. Rūzvelta cīņa pret zelta klauzulām bija ļoti pretrunīga, un Augstākā tiesa to apstrīdēja 1935. gadā lietā Norman v. Baltimore & Ohio Railroad Co., ar vienas balss pārsvaru par ASV Augstākās tiesas priekšsēdētāja Čārlza Evansa parakstītu zelta klauzulu galīgo atcelšanu. Hjūzs. Tikai 1977. gadā Kongress atkal atļāva izmantot zelta klauzulas.

1934. gada Zelta rezervju likums arī atļāva izveidot valūtas stabilizācijas fondu, ko finansētu no zelta konfiskācijas ieņēmumiem, ko Valsts kase varētu izmantot, lai pēc saviem ieskatiem pielāgotu tirgus valūtas maiņas kursus un veiktu citas atklātā tirgus operācijas. Valūtas stabilizācijas fondu dažreiz sauc par Valsts kases Slush fondu, jo naudai nebija jāpieder Kongresam kā daļai no budžeta procesa. Fondu plaši izmantoja Valsts kases sekretārs Roberts Rubins 1994. gadā, lai stabilizētu Meksikas īstermiņa kredītu tirgus pēc peso sabrukuma tā paša gada decembrī. No 1934. līdz 1994. gadam Valūtas stabilizācijas fonds bija maz izmantots un praktiski nezināms pat Vašingtonas politiskajās aprindās. Kongresa locekļi, kas balsoja par tā izveidi, diez vai iedomājās, ka viņi palīdzēs tikt galā ar krīzi Meksikā pēc sešdesmit gadiem.

Lielbritānijas pārtraukumam ar zeltu 1931. gadā un Amerikas devalvācijai pret zeltu 1933. gadā bija paredzētais rezultāts. Gan Anglijas, gan Amerikas ekonomika sasniedza tūlītējus devalvācijas rezultātus, jo cenas pārstāja kristies, pieauga naudas piedāvājums, sākās kredītu ekspansija, pieauga rūpnieciskā ražošana un samazinājās bezdarbs. Lielā depresija nebūt nebija beigusies, un šie ieguvumi bija tik niecīgi, salīdzinot ar kopējo ainu, ka uzņēmumiem un cilvēkiem vēl bija daudz darāmā. Tas bija pirmais solis, vismaz tām valstīm, kuras devalvēja pret zeltu un pret citām valstīm.

Tagad zelta standarta Eiropas valstu grupa guva labumu no pirmā devalvācijas viļņa 20. gadsimta 20. gados un sāka absorbēt deflāciju, kas radās no ASV un Anglijas. Tas galu galā noveda pie 1936. gada nolīguma, kas ir jaunākais nebeidzamo starptautisko finanšu konferenču sērijā, kas sākās Versaļā 1919. gadā. Trīspusējā vienošanās bija neformāla vienošanās starp Angliju, ASV un Franciju, kuras pārstāvēja sevi un valstis, kas pieņēma zelta standartu. Saskaņā ar oficiālo versiju, ko 1936. gada 25. septembrī izdeva ASV finanšu ministrs Henrijs Morgenthau, šī līguma mērķis bija "veicināt tos apstākļus, kas nodrošinās mieru un vislabāk palīdzēs panākt starptautisko ekonomisko attiecību atjaunošanu". Galvenais bija tas, ka Francijai bija tiesības nedaudz devalvēt valūtu. ASV izteica savu viedokli par Francijas devalvāciju: "ASV varas iestādes... pauž nodomu turpināt izmantot piemērotus pieejamos resursus, lai izvairītos no... jebkādas iejaukšanās starptautiskās biržas bāzē, kas izriet no ierosinātās valūtas pārskatīšanas. paritātes." Tā bija publiska apņemšanās neveikt atriebību, vēl viena zīme, ka valūtu kari tuvojas beigām.

Visas trīs puses apņēmās saglabāt valūtas vērtības jaunā, vispārpieņemtā līmenī attiecībā pret zeltu, tādējādi viena otru atbalstot, tomēr izņemot gadījumus, kad bija nepieciešams veicināt iekšējo izaugsmi. Izņēmums attiecībā uz precēm, kas ražotas iekšzemē, bija vairāk politisks un pierādīja, ka, lai gan valūtas kari notiek globālā mērogā, tos joprojām virza iekšpolitiski apsvērumi. Šajā sakarā Morgenthau paziņojumā teikts sekojošais: "ASV varas iestādēm, nosakot rīcības līniju starptautiskajās monetārajās attiecībās, vispirms ir jāsāk no nacionālās labklājības nosacījumiem." Nolīguma Apvienotās Karalistes un Francijas versijām, lai gan tās tika izdotas kā trīs atsevišķi paziņojumi, nevis viens dokuments, lielākoties bija tāds pats saturs.

Šīs runas par "nacionālo labklājību" bija nepamatotas, jo visas trīs valstis joprojām cīnījās ar Lielās depresijas sekām. Sagaidāms, ka tās lauzīs vienošanos, ja atgriezīsies deflācija vai augsts bezdarbs, kas varētu prasīt tādus pasākumus kā valūtas maiņas kursa mehānisms vai devalvācija pret zeltu. Galu galā Trīspusējais līgums, lai gan tas nozīmēja valūtas karu izbeigšanu, izrādījās veltīgs, jo nacionālā prioritāte vienmēr traucēs starptautiskiem apsvērumiem.

Pēc Francijas iniciatīvas līgumu parakstīja arī Šveice, Nīderlande un Beļģija. Tas pabeidza konkurējošu devalvāciju loku, kas sākās 20. gadsimta 20. gados ar Vāciju, Franciju un pārējo zelta standartu, turpinājās ar Lielbritānijas līdzdalību 1931. gadā, sasniedza augstāko punktu ar ASV 1933. gadā un atgriezās pārējā pasaulē 1936. gadā. Valūtas devalvācijas īslaicīgais labvēlīgais efekts izslāpušu karavīru vidū kā kolba pārgāja no valsts uz valsti. Valūtu vērtības krituma fiksēšana pret zeltu uz ilgāku laiku – lai veicinātu preču cenu inflāciju un izvairītos no deflācijas – jau tika praktizēta visās valstīs.

Valūtu kari (Valūtas karš) jeb konkurētspējīga devalvācija ir nosacījums starptautiskajās attiecībās, kad valstis sacenšas savā starpā, lai panāktu salīdzinoši zemu savas nacionālās valūtas maiņas kursu.

Samazinoties nacionālās valūtas reālajai vērtībai, samazinās arī eksporta pašizmaksa, kas nodrošina tā apjomu pieaugumu. Gluži pretēji, sadārdzināsies valsts imports, samazināsies vietējās rūpniecības izmaksas, kā arī pieaugs nodarbinātības līmenis. Tomēr importa cenu kāpums var radīt kaitējumu iedzīvotāju pirktspējas samazināšanās veidā. Valdības rīcība nacionālās valūtas vērtības samazināšanai var izraisīt citu valstu atbildes pasākumus, kas savukārt var izraisīt starptautiskās tirdzniecības samazināšanos, kaitējot valstīm.

Konkurētspējīga devalvācija bija reta parādība dažādu valstu attīstības vēsturē, jo viņi izvēlējās saglabāt savu nacionālo valūtu augsto vērtību. Viens no pirmajiem valūtas kariem vēsturē notika Lielās depresijas laikā 1930. gadā, kad valstis atteicās no zelta standarta un izmantoja valūtas devalvācijas procesu, lai stimulētu savu ekonomiku. Šis periods bija nelabvēlīgs daudzām valstīm, neprognozējamas valūtas kursu izmaiņas izraisīja starptautiskās tirdzniecības līmeņa pazemināšanos.

Saskaņā ar Brazīlijas finanšu ministra Gvido Mantegas teikto, globālie valūtu kari izcēlās 2010. gadā. Šo viedokli ir atbalstījuši daudzi finanšu žurnālisti un amatpersonas no visas pasaules. Citi politiķi un žurnālisti izteikuši domu, ka frāze "valūtu kari" pārspīlē procesa naidīgumu, lai gan piekrīt, ka pastāv tālākas eskalācijas risks. Valstis, kas kopš 2010. gada ir iesaistījušās konkurētspējīgā devalvācijā, ir izmantojušas dažādus politikas instrumentus, piemēram, valdības iejaukšanos, kapitāla kontroli un kvantitatīvo mīkstināšanu. Pasaules mēroga konflikts juaņas vērtējumā notika starp Ķīnu un ASV. Šis process tiek veikts, izmantojot dažādus mehānismus, un ekonomistu viedokļi par šī kara sekām dalās. Daži uzskata, ka tas radīs negatīvas sekas pasaules ekonomikā, daži gluži pretēji. 2011. gada aprīlī daudzi žurnālisti sāka ziņot, ka karš ir norimis. Tomēr Gvido Mantega turpināja apgalvot, ka konflikts joprojām turpinās. 2012. gada martā viņš paziņoja par papildu pasākumiem nacionālās valūtas, reālās, aizsardzībai.

Devalvācija ar tās negatīvajām sekām vienmēr ir bijusi valdību vismazāk iecienītā stratēģija. Pēc amerikāņu ekonomista Ričarda N. Kūpera domām, ievērojama devalvācija ir viena no “traumatiskākajām” politikām, ko valdības var pieņemt, gandrīz vienmēr izraisot sabiedrības sašutumu un aicinājumus mainīt pašu valdību. Tas var novest pie iedzīvotāju skaita, iedzīvotāju dzīves līmeņa un iedzīvotāju pirktspējas samazināšanās. Tas var izraisīt arī inflāciju. Devalvācijas dēļ var palielināties procenti par valsts ārējiem parādiem, ja tie ir denominēti ārvalstu valūtā, un samazināt ārvalstu kapitāla ieplūšanu. Vismaz līdz 21. gadsimtam spēcīga nacionālā valūta bija valsts panākumu un augsta attīstības līmeņa pazīme, savukārt devalvācija bija raksturīga vājām valdībām un attīstības valstīm.

Tomēr, ja valsts cieš no augsta bezdarba vai vēlas īstenot eksporta palielināšanas politiku, zems nacionālās valūtas maiņas kurss var būt būtiska priekšrocība. Kopš 1980. gadu sākuma Starptautiskais Valūtas fonds ir ierosinājis devalvācijas procesu kā potenciālu ekonomikas problēmu risinājumu jaunattīstības valstīm, kuras pastāvīgi tērē vairāk importam, nekā nopelna no eksporta. Eksporta pieaugums veicina vietējās ražošanas attīstību, kas savukārt palielina nodarbinātību un IKP. Šajā gadījumā devalvāciju var uzskatīt par pievilcīgu risinājumu bezdarba samazināšanai, ja nav citu mazāk radikālu iespēju. Iemesls, kāpēc devalvācija ir pievilcīga jaunietekmes ekonomikām, ir tāds, ka salīdzinoši zema valūtas kursa saglabāšana palīdz tām veidot ārvalstu valūtas rezerves, kas var pasargāt tās no turpmākām finanšu krīzēm.

Līdz ar Donalda Trampa ierašanos Baltajā namā un saistībā ar viņa vairākkārtējiem izteikumiem par nepieciešamību virzīties uz protekcionismu (tas ir, aizsargāt nacionālos ražotājus un palielināt muitas barjeras importētajām precēm, galvenokārt Ķīnas un Meksikas), pasaule sāka attīstīties. runājam par jaunu tirdzniecības un valūtas karu kārtu. Vai tiešām mums vajadzētu sagaidīt jaunas cīņas un kādas sekas tās varētu radīt?

Ar ko dolārs apdraud pasauli?

Mūsdienu tirdzniecības un valūtas kariem ir bagāta vēsture. Būtu ilgs laiks, lai uzskaitītu galvenos šo karu pavērsienus gan lokālos (vienā konkrētā pasaules reģionā), gan globālākus, un tieši kādas preces un kuru valūtas kad tika izmantotas kā lādiņi. Der, piemēram, atcerēties, ka divdesmitā gadsimta beigu pasaules likteņu šķīrējtiesnesis - starptautiskais klubs "Big Seven" jeb īsumā dēvētais G7 - izveidojās 70. gadu vidū tieši kā rezultāts mēģinājumiem regulēt valūtas kursus un tādējādi izbeigt valūtu karus.

Pašreizējā spriedze galvenokārt ir saistīta ar pieaugošo konfrontāciju starp ASV un Ķīnu. Pirms inaugurācijas Donalds Tramps solīja uzlikt importa tarifu 45 procentu apmērā katram produktam, kas Jaunajā pasaulē ievests no Ķīnas. Ja šis pasākums tiks ieviests, jūs varat būt droši, ka Ķīna nepaliks parādā. Ekonomisti un finanšu analītiķi jau aprēķina zaudējumus, kas radīsies gan valstīm, gan konkrētiem būtībā aizliegto preču patērētājiem.

Taču eksperti uzsver, ka mūsdienu karos joprojām uzsvars tiek likts nevis uz preci, bet gan uz valūtas komponenti. 2000. gadu beigās parādījās pat jēdziens “konkurētspējīga devalvācija”, kad valsts varas iestādes nolieto valūtu, tādējādi stimulējot eksporta apjomu un palielinot nacionālo uzņēmumu konkurētspēju. Līdz 2011. gada sākumam Amerikas varas iestādes pazemināja savu dolāru pat par 20 procentiem, kas savukārt izraisīja Latīņamerikas nacionālo valūtu kursu pieaugumu un ekonomiskās situācijas pasliktināšanos vairākās Latīņamerikas valstīs. . Japāna paņēma stafeti, samazinot jenas vērtību par 25 procentiem attiecībā pret jau tā novājināto dolāru. Ķīna pašlaik ir starptautisku uzbrukumu mērķis, jo tā aktīvi devalvē savu juaņu.

Globālā ekonomikas krīze stimulē vadošās ekonomikas palielināt konkurētspējīgu devalvāciju. Ko tālāk?

"Nekas, tukšas bailes," esmu pārliecināts RANEPA Biznesa un biznesa administrācijas institūta profesors Mihails Portnojs, kurš sniedza interviju Pravda.Ru. "Manuprāt, vairs nebūs šādu karu, un pašreizējās diskusijas ir izraisījušas tikai un vienīgi jaunu pēkšņu Donalda Trampa izteikumu gaidas.

Mūsdienu valūtas karš ir ārkārtīgi sarežģīta lieta, sava veida bumerangs. Vienpusēja valūtas devalvācija pašreizējos ekonomiskajos apstākļos valstij vienmēr rada lielus zaudējumus.

Ja runājam par ASV, tad viņu pašu aktīvu vērtības samazināšanās dolāros viņiem nekādi nav izdevīga, un devalvācijas ieguvumi eksportam šajā gadījumā būs apšaubāmi.

Šodien pasaulē, protams, pastāv konkurence starp tirdzniecības valūtām, galvenokārt dolāru, eiro un juaņas pieaugumu. Daudzi vieglprātīgi analītiķi pēdējās pastiprināšanos cenšas uzskatīt par sava veida draudiem. Faktiski pasaules ekonomikas un pasaules tirdzniecības apjomi aug - attiecīgi, ja viena un tā paša dolāra daļa šajā pīrāgā samazinās, tad pats pīrāga gabals joprojām turpina palikt ļoti ievērojams.

Protams, juaņa galu galā kļūs par pilnvērtīgu rezerves valūtu un spiedīs pārējo - tas ir neizbēgami. Bet tas būs dabisks, nevis militārs process."

"Pagaidām militāra darbība nav pieteikta, partijas atrodas tā saukto valūtas intervences stadijā," atbalsta viņa kolēģis. FINAM uzņēmumu grupas analītiķis Bogdans Zvarihs, kurš runāja arī ar Pravda.Ru. — Protams, ja ASV pārorientēsies uz protekcionismu un ieviesīs saviem ražotājiem labvēlīgu režīmu, var runāt par tirdzniecības kara sākšanos starp ASV un tās galvenajiem tirdzniecības partneriem - Ķīnu, Japānu, Eiropas Savienību.

Jau tagad no ārzemēm tiek raidīti brīdinājuma šāvieni, apgalvojot, ka Eiropa izmanto savas valūtas zemo vērtību, lai atbalstītu savu ekonomiku un nodrošinātu saviem uzņēmumiem konkurences priekšrocības, pazeminot ražošanas izmaksas. Donalds Tramps iepriekš paziņoja, ka vēlas atgriezt ražošanu ASV. Un pilnīgi iespējams, ka ASV vājinās arī dolāru, kas šobrīd ir ļoti augstā līmenī.»

Pēc Bogdana Zvariha domām, efektīvs līdzeklis nacionālo valūtu devalvācijas apkarošanai ir pakāpeniska pāreja no dolāra izmantošanas divpusējos starptautiskajos maksājumos. Jo īpaši eksperti ierosina atgriezties pie ārējās tirdzniecības valūtu klīringa prakses (tas ir, starptautiski norēķini starp valstīm, pamatojoties uz savstarpēju maksājumu kompensāciju par vienādas vērtības precēm un pakalpojumiem, kas aprēķināti klīringa valūtā par saskaņotām cenām. Ed.).

Tādējādi Krievijas atbilde uz pret to noteiktajām sankcijām varētu būt pāreja uz klīringa līgumiem ar Āzijas un Latīņamerikas valstīm. Turklāt eksperti atzīmē, ka mūsdienu apstākļos klīringa galvenā ekonomiskā priekšrocība ir nevis pats šīs pārejas uz savstarpējo norēķinu fakts, bet gan iespēja strauji palielināt eksporta kreditēšanu, izlaižot naudu, bet bez inflācijas pieauguma.

Centrālo banku darbinieki parasti nav iekļauti to cilvēku sarakstā, kuri piedalās karos. Tomēr globālā ekonomika ir bīstama joma, kas ir pilna ar draudiem labklājībai.

Šis apgalvojums rada pieņēmumus, ka notiek nemitīga cīņa par konkurences priekšrocībām, kurā katra valsts savu valūtu izmanto kā ieroci. Saskaņā ar vispārpieņemto gudrību monetārās iestādes, lai dotu stimulu valsts ekonomikai, cenšas pazemināt savas valūtas kursu, lai viņu valstu eksportētāju pārdotās preces ārvalstu pircējiem kļūtu lētākas. Kad visas valstis sāk to darīt, sākas valūtas karš.

Lai pretotos viena otrai, centrālās bankas parasti samazina procentu likmes un veic citus pasākumus, lai padarītu savas valūtas lētākas un stimulētu izaugsmi. Tomēr tas rada nelīdzsvarotību, jo naudas plūsmas sāk virzīties uz valstīm ar augstākām procentu likmēm, izraisot šo valstu valūtu kāpumu un kaitējot vietējiem eksportētājiem. Starptautiski vai lokāli šie aizkulišu valūtu kari rada reālas briesmas, kā arī reālus ieguvējus un zaudētājus.

Situācija

Tomēr ekonomikas atveseļošanās sāka palēnināties, un centrālās bankas turpināja mīkstināt savu politiku, lai mazinātu deflācijas riskus (cenu samazināšanos, kas varētu negatīvi ietekmēt patēriņa izdevumus un samazināt ekonomikas izaugsmi). Tātad, kurš uzņēmās smagumu? Šī valsts pārsvarā bija ASV, kur pirmais (gandrīz desmit gadu laikā) procentu likmju paaugstinājums 2015. gadā izraisīja dolāra kursa kāpumu attiecībā pret visām 16 lielākajām pasaules valūtām.

Fons

Slavenākais konkurences devalvācijas piemērs notika Lielās depresijas laikā 1930. gados, valstīm atkāpjoties no zelta standarta, kurā valūtas tika piesaistītas zelta vērtībai. Pirms sabrukuma 1971. gadā Bretonvudsas sistēma novērsa ubaga-tavs-kaimiņa stratēģijas atkārtošanos, piesaistot daudzu valūtu vērtības dolāram. Pēdējo desmit gadu laikā Ķīna ir saskārusies ar kritiku par juaņas devalvāciju; kritika tika izteikta sakarā ar to, ka lētās preces no Vidējās Karalistes veicināja valsts pārtapšanu par eksporta gigantu.

Arguments

G20 valstis regulāri izsaka savus solījumus atteikties no savu valūtu konkurētspējīgas devalvācijas, taču šobrīd valstis, kas turpina devalvāciju, saņem maz kritikas. Visu laiku ASV eksportētāji ir turpinājuši izjust spiedienu, pakļaujot riskam pasaules lielākās ekonomikas atveseļošanās ilgtspēju. Debates par to, cik ilgi pasaules valstu ekonomikas turpinās šo karu, kā arī par to, kad tiks pasludināts miers, ir notikušas ļoti ilgu laiku.

1. sadaļa. Konkurences devalvācijas vēsture.

Valūtu kari-Šo vairāku valstu valdību un centrālo banku konsekventa apzināta rīcība, lai panāktu salīdzinoši zemu nacionālās valūtas maiņas kursu, lai palielinātu pašu eksporta apjomus. Apjomu pieaugums eksportē rodas vietējās samazināšanās dēļ valūta vietējo eksportējošo uzņēmumu ražošanas sākotnējās izmaksas un spēja samazināt cenas eksportētāju produkcijai.

Valūtu kari-Šo situāciju starptautiskajās attiecībās, kad valstīm konkurēt savā starpā, lai sasniegtu salīdzinoši zemu valūtas maiņas kursu nacionālā valūta.

Konkurētspējīgas devalvācijas vēsture

Vēl nesen valūtas karu parādība bija diezgan reta parādība. Ir plaši atzīts, ka viena epizode notika 1930. gadā, kad dažas štatos pārdeva valūtu zem tās reālās vērtības izmaksas, lai nomāktu ārējos skaļumus tirdzniecība citas valstis.

SVF vadītājs Dominiks Štrauss-Kāns 2010. gada 2. oktobrī, atsaucoties uz situāciju Ķīnā un Brazīlijas Finanšu ministrijas paziņojumu par globālā valūtas kara sākumu, sacīja, ka jauns valūtu karu uzliesmojums. atkal ir iespējams.

Kalifornijas Universitātes Bērklija profesors Barijs Eihengrīns uzskata, ka nacionālo valūtu pavājināšanās rezultāts būs daļēji koordinēta monetārās politikas liberalizācija.

Kopš finanšu krīzes 2007.-2009. Vadošo valstu centrālās bankas pieturas pie ārkārtīgi liberālas monetārā politika, tostarp nulles likmes pamatoperācijām un, citiem vārdiem sakot, iespiedmašīnas palaišana. Nav pārsteidzoši, ka periodos, kad finanšu tirgos ir vērojams kvalitātes bēgšanas vilnis, šī politika noved pie valūtu pavājināšanās, un tādas valūtas kā Šveices franks, Japānas valūta un ASV dolārs kļūst par investīciju ieplūdes mērķi kā risku. riska ierobežošanas instrumenti. Protams, kad mazinās tendence izvairīties no riska un investori sāk ar lielāku pārliecību novērtēt savas finansiālās izredzes. tirgos, šis investīciju pieplūdums ir arī pārtraukts, un aizsargvalūtas vājinās - tieši šādu situāciju mēs redzam šobrīd.

Monetārā politika ASV ir kritusi no politikas veidotāju kritikas daudzās jaunattīstības valstīs, īpaši Āzijā, kur Federālo rezervju sistēma kvantitatīvā atvieglošana noveda pie vājināšanās dolāru. Tas savukārt veicina Āzijas valūtu nostiprināšanos un līdz ar to apgrūtina monetārās politikas īstenošanu šajās valstīs. Ko darīt politiķiemšajā situācijā - samaziniet procentu likmes, lai vājinātu nacionālo valūtu vai tas vienkārši pasliktinās inflācijas gaidas un procentu likmes, piemēram, Brazīlija un Dienvidkoreja jau ir ķērusies pie “mīkstas” kapitāla kontroles un ārvalstu valūtas ierobežojumiem, lai novērstu nacionālās valūtas nostiprināšanos.

Valūtu kari ir

Ar reālā samazināšanos izmaksas nacionālajā valūtā samazinās arī eksporta pašizmaksa, kas nodrošina tā apjomu pieaugumu. valstīs pretī pieaugs cenas, un sākotnējās izmaksas samazināsies vietējā rūpniecība, pieaugs nodarbinātības līmenis. Tomēr pieaug cenas par imports var radīt kaitējumu iedzīvotāju pirktspējas samazināšanās veidā. Valdības rīcība nacionālās valūtas vērtības samazināšanai var izraisīt citu valstu atbildes pasākumus, kas savukārt var izraisīt starptautiskās tirdzniecības samazināšanos, kaitējot valstīm.

Konkurētspējīga devalvācija bija reta parādība dažādu valstu attīstības vēsturē, jo viņi izvēlējās saglabāt savu nacionālo valūtu augsto vērtību. Viens no pirmajiem valūtas kariem vēsturē notika Lielās depresijas laikā 1930. gadā, kad valstis atteicās no zelta standarta, izmantojot process devalvējot valūtu, lai stimulētu savu ekonomiku. Šis periods bija nelabvēlīgs daudzām valstīm ar neprognozējamām valūtas kursu izmaiņām, kas izraisīja valūtas līmeņa pazemināšanos. Starptautiskā tirdzniecība.

Saskaņā ar Brazīlijas finanšu ministra Gvido Mantegas teikto, globālie valūtu kari izcēlās 2010. gadā. Šo viedokli ir atbalstījuši daudzi finanšu žurnālisti un amatpersonas no visas pasaules. Citi politiķiem un žurnālisti ir norādījuši, ka frāze "valūtu kari" pārspīlē procesa naidīgumu, lai gan viņi piekrīt, ka risks turpinās konflikta eskalācija. Valstis, kas ir piedalījušās konkurētspējīgā devalvācijā kopš 2010. gada, ir izmantojušas dažādus politikas instrumentus, piemēram, valdības iejaukšanos, satiksmes kontroles ieviešanu. kapitāls, un kvantitatīvā atvieglošana. Vispasaulīgākais konflikts notika starp Ķīnas Tautas Republika Un ASV juaņās. The process tiek veikta, izmantojot dažādus mehānismus, un ekonomistu domas dalās par šī kara sekām. Daži uzskata, ka tas radīs negatīvas sekas pasaules ekonomikā, daži gluži pretēji. 2011. gada aprīlī daudzi žurnālisti sāka par to ziņot karš nomierinājies. Tomēr Gvido Mantega turpināja apgalvot, ka konflikts joprojām turpinās. 2012. gada martā viņš paziņoja par papildu pasākumiem nacionālās valūtas, reālās, aizsardzībai.

Valūtu kari ir

Ar savām negatīvajām sekām tā vienmēr ir bijusi valdību vismazāk iecienītā stratēģija. Pēc amerikāņu ekonomista Ričarda N. Kūpera domām, nozīmīgs devalvācija ir viens no “traumatiskākajiem”, ko var piedzīvot valdības, kas gandrīz vienmēr izraisa sašutumu sabiedrībā un aicina mainīt pašu valdību. Tas var novest pie iedzīvotāju skaita, iedzīvotāju dzīves līmeņa un iedzīvotāju pirktspējas samazināšanās. Tas var izraisīt arī inflāciju. Devalvācijas dēļ var pieaugt procenti par valsts ārējiem parādiem, ja tie ir denominēti ārvalstu valūtā un samazināsies ārvalstu pieplūdums. kapitāls. Vismaz līdz 21. gadsimtam spēcīga veiksmes bdolgamaka un augsts valsts attīstības līmenis, kamēr devalvācija bija raksturīga vājām valdībām un jaunattīstības valstīm.

Tomēr, ja valsts cieš no augsta bezdarba vai vēlas īstenot eksporta palielināšanas politiku, zems nacionālās valūtas maiņas kurss var būt būtiska priekšrocība. Kopš 80. gadu sākuma Starptautiskais Valūtas fonds piedāvāja devalvācijas process kā potenciāls ekonomikas problēmu risinājums jaunattīstības valstīm, kuras pastāvīgi tērē vairāk imports ko viņi nopelna no eksportēšanas. Eksporta pieaugums veicina vietējās ražošanas attīstību, kas savukārt paaugstina ražošanas līmeni nodarbinātība un IKP. Šajā gadījumā devalvāciju var uzskatīt par pievilcīgu risinājumu, ko samazināt bezdarbs, ja nav citu mazāk radikālu iespēju. Iemesls nodarbinātības devalvācijai jaunietekmes ekonomikām ir tāds, ka salīdzinoši zema valūtas kursa saglabāšana palīdz tām veidot ārvalstu valūtas rezerves, kas var pasargāt tās no turpmākām finanšu krīzēm.

Ir svarīgi saprast, ka daudzas valstis jau ir sākušas gatavoties valūtas karam. Tas tiek izteikts to valūtu avansa iegādē, kurās ir denominētas iegādātās preces. Eksportētāji to jau dara. Centrālās bankas savās rezervēs paplašina ar izejvielu iegādi saistīto valūtu īpatsvaru.

Piemēram, apzinoties savu kursu uz jenas devalvāciju, tā paplašināja Austrālijas nacionālās valūtas klātbūtni savās rezervēs, jo pērk Austrālijas valūtu. izejvielas. Kāpēc zaudēt valūtas starpības dēļ, ja devalvācija ir paredzama, un izejvielas jums tas joprojām ir jāiegādājas.

ES valūta ir galvenais sāncensis uz pasaules un pasaules bagātību. Turpināsies virzība uz strukturālajām reformām. 2012. gadā Vācijas Republikai izdevās nostiprināt savas pozīcijas un saglabāt stiprā tiesības Eiropas tirgus pārdošanu

Mēs sagaidām, ka likviditātes pieplūdums eiro vajadzētu saglabāt eirozonas līdzsvaru.

Lielbritānijas mārciņa arī turpmāk paliks kā buferis (šķīstītava) starp Jaunās un Vecās pasaules investīcijām. Un tas saglabās spiedienu uz Lielbritānijas valūtu gan ar investīciju ieplūšanu, gan aizplūšanu no Eiropas. Spēcīga mārciņa ir ļoti nelabvēlīga Lielbritānijas ražotājiem, kuri pēdējā laikā arvien vairāk zaudē savu mārciņu Eiropā. Vācijas Republika Līdz ar finansiālo palīdzību tā palielina savu klātbūtni Eiropas preču tirgos.

Valūtu kari ir

Japānas jena Un ASV dolārsņemot vērā to makroekonomiskās proporcijas, tās ir lemtas devalvācijas politikai. Ierobežoto iekšējo rezervju dēļ viņiem jāpāriet uz agresīvu eksporta modeli. Šīs ir lāču politiskās partijas valūtas 2013. gadā.

Avoti

Vikipēdija — bezmaksas enciklopēdija, Vikipēdija

1prime.ru - Ekonomiskās informācijas aģentūra

Economicportal.ru — ekonomikas portāls

Investoru enciklopēdija. 2013 .

Skatiet, kas ir “valūtu kari” citās vārdnīcās:

Valūtu kari- - valsts finanšu iestāžu darbības, kuru mērķis ir pazemināt tās valūtas kursu attiecībā pret citām, kas ir svarīgas šīs valsts starptautiskajai tirdzniecībai. Reaģējot uz šādām darbībām, citas valstis sāk samazināt savu... ... Banku enciklopēdija

Valūtu kari- jeb konkurējošā devalvācija ir vairāku valstu valdību un centrālo banku secīga apzināta rīcība, lai panāktu salīdzinoši zemu savas nacionālās valūtas maiņas kursu, lai palielinātu savus apjomus ... ... Wikipedia

Valūtas ierobežojumi- (angļu: Valūtas ierobežojumi) pasākumu sistēma, lai ierobežotu un kontrolētu darījumus ar valūtas vērtībām. Šīs darbības veic valsts īpašas valsts valūtas kontroles institūcijas personā, pamatojoties uz pieņemto ... ... Wikipedia

Valūtas zonas- kapitālistisku valstu valūtu grupējumi, kas veidojās Otrā pasaules kara laikā un pēc tam, pamatojoties uz pirmskara valūtu blokiem (sk. Valūtu bloki), kuru priekšgalā bija viena vai otra kapitālistiskā vara un kuras īsteno koordinētu... ... Lielā padomju enciklopēdija