Առաջին Արժույթը Պատերազմ (1921–1936)

«Հազիվ թե Միացյալ Նահանգների մի հատված լինի, որտեղ մարդիկ տեղյակ չլինեն, որ թաքնված անձնական համոզմունքներն ու շահերը վերահսկում են պետությունը»:

Նախագահ Վուդրո Վիլսոն.

Առաջին արժութային պատերազմը տպավորիչ կերպով սկսվեց 1921 թվականին, վերջերս ավարտված Առաջին համաշխարհային պատերազմի մթության մեջ: Նա եկավ անավարտ եզրափակիչ 1936 թ. Պատերազմը հինգ մայրցամաքներում տեղի ունեցավ մի քանի փուլով և մեծ հնչեղություն ունեցավ 21-րդ դարի համար:

Գերմանիան առաջին քայլն արեց 1921 թվականին, այն բաղկացած էր հիպերինֆլյացիայից, որը ստեղծվել էր նպատակային՝ մրցունակությունը բարձրացնելու համար։ Սակայն այն հետո այնքան հեռու գնաց, որ կործանեց տնտեսությունը՝ արդեն իսկ թուլանալով պատերազմի նախապատրաստության ծանրության տակ։ Հաջորդը Ֆրանսիան եկավ 1925 թվականին՝ օգտագործելով ֆրանկի արժեզրկումը, նախքան ոսկու ստանդարտին վերադառնալը: Արդյունքում այն ​​արտահանման մեջ առավելություն ստացավ այնպիսի երկրների նկատմամբ, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ը և Անգլիան։ Այս պետություններն իրենց հերթին վերադարձան ոսկու ստանդարտին մինչև Երկրորդ համաշխարհային պատերազմը։ Անգլիան վերադարձավ ոսկե ստանդարտին 1931 թվականին՝ հասնելով Ֆրանսիային, որին պարտվել էր 1925 թվականին։

Գերմանիան արագացրեց իր զարգացման տեմպերը, երբ նախագահ Հերբերտ Հուվերը հայտարարեց հետպատերազմյան պարտքերի վճարման մորատորիումի մասին: Մորատորիումը մշտական ​​դարձավ 1932 թվականին Լոզանի կոնֆերանսից հետո։ 1933 թվականից և Հիտլերի ի հայտ գալուց հետո Գերմանիան բռնեց զարգացման իր ուղին և դուրս եկավ համաշխարհային առևտրից: Այժմ դա տնտեսության կառավարման ավտոկրատ ոճով պետություն էր, որը կապեր էր պահպանում միայն Ավստրիայի և Արևելյան Եվրոպայի հետ։

ԱՄՆ-ն իր քայլը կատարեց 1933 թվականին՝ արժեզրկելով արժույթը հօգուտ ոսկու՝ դրանով իսկ վերականգնելով իր արտահանման առավելությունը։ Ի վերջո, Ֆրանսիան և Անգլիան կրկին դիմեցին արժեզրկման։ 1936 թվականին Ֆրանսիան հրաժարվեց ոսկուց և դարձավ վերջին խոշոր պետությունը, որը դուրս եկավ Մեծ դեպրեսիայից, մինչդեռ Անգլիան կրկին օգտագործեց արժեզրկումը ԱՄՆ-ին հասնելու համար:

Աշխարհի խոշորագույն տնտեսությունները մտան հաջորդ փուլ (արժեզրկումների և դեֆոլտի փուլերից հետո)՝ հայտնվելով վերջին հորիզոնականում՝ խաթարելով առևտուրը, արտադրությունը և հարստությունը: Այդ ժամանակաշրջանի միջազգային արժութային համակարգի անկայուն բնույթը Առաջին արժութային պատերազմը դարձրեց հիմնական նախազգուշական պատմություն ներկայիս ժամանակի համար, քանի որ աշխարհը կրկին բախվում է հսկայական չվճարվող պարտքերի հնարավորությանը:

Այսպիսով, առաջին արժութային պատերազմը սկսվեց 1921 թվականին գերմանական Վայմար քաղաքում, երբ Ռայխսբանկը՝ Գերմանիայի կենտրոնական բանկը, պատրաստվեց ոչնչացնել գերմանական մարկը հսկայական քանակությամբ փող տպելով՝ հանգեցնելով հիպերինֆլյացիայի։ Ռայխսբանկի ղեկավար Ռուդոլֆ ֆոն Հավենշտեյնի կողմից վերահսկվող գնաճն իրականացվում էր պետական ​​օրինագծերի գնման միջոցով՝ պետությանը կանխիկ գումար տրամադրելու համար, որն անհրաժեշտ էր բյուջեի դեֆիցիտը սուբսիդավորելու և պետական ​​ծախսերը ծածկելու համար: Սա տնտեսական պատմության մեջ երբևէ տեղի ունեցած ամենակործանարար խարդախություններից մեկն էր: Առասպել կա, որ Գերմանիան միտումնավոր ոչնչացրել է իր արժույթը՝ Անգլիային և Ֆրանսիային պարտքերը չվճարելու համար։ Այնուամենայնիվ, այդ պարտքերը կապված էին «ոսկու նշանների» հետ, որոնք բնութագրվում էին որպես որոշակի քանակությամբ ոսկի կամ դրա համարժեքը ոչ գերմանական արժույթով, և համաձայնագրի արձանագրությունը հիմնված էր արտահանման տոկոսադրույքի վրա՝ արտահայտված որպես տոկոս՝ անկախ դրա արժեքից։ թղթային արժույթը: Այս արժեքների վրա հիմնված ոսկու քանակի և արտահանման վրա գնաճը չի ազդել։ Այնուամենայնիվ, Ռայխսբանկը հնարավորություն տեսավ մեծացնելու գերմանական արտահանումը` արժեզրկելով արժույթը, որպեսզի իր ապրանքները հասանելի դարձնեն արտերկրում և խթանեն զբոսաշրջությունն ու օտարերկրյա ներդրումները: Նման միջոցները Գերմանիային կտրամադրեն արտարժույթ, որն անհրաժեշտ է նրա պարտքերը մարելու համար։

Երբ գնաճը սկսեց ի հայտ գալ 1921 թվականի վերջին, այն անմիջապես լուրջ չընդունվեց։ Գերմանացիները հասկանում էին, որ գները բարձրանում են, բայց դա նրանց չէր ասում, որ արժույթը աստիճանաբար փլուզվում է։ Գերմանական բանկերն ունեին գրեթե իրենց ռեսուրսներին հավասար պարտքեր և այդ պատճառով ապահովագրված էին: Բազմաթիվ ձեռնարկություններ ունեին այնպիսի ակտիվներ, ինչպիսիք են հողերը, բույսերը և սարքավորումները, որոնք անվանական արժեք ունեին և նույնպես ապահովագրված էին փլուզումից: Որոշ ընկերություններ պարտքեր ունեին, որոնք գումարների արժեզրկման հետ մեկտեղ գոլորշիացան, ուստի ընկերությունները հարստացան՝ ազատվելով պարտքերից։ Գերմանական շատ խոշոր կորպորացիաներ ունեին մասնաճյուղեր արտասահմանում, որոնք ունեին ամուր արժույթ և փրկեցին իրենց մայր հաստատությունները փլուզումից:

Կապիտալի փախուստը ավանդական արձագանքն է արժույթի արժեզրկմանը: Նրանք, ովքեր հնարավորություն ունեին մարկերը փոխանակել շվեյցարական ֆրանկի, ոսկու կամ այլ արժույթների հետ, դա արեցին՝ այդպիսով իրենց խնայողությունները տեղափոխելով երկրից դուրս։ Նույնիսկ գերմանական բուրժուազիան անմիջապես չնկատեց մոտալուտ փլուզումը, քանի որ արժույթի արժեզրկումը հավասարակշռված էր բորսայից ստացվող եկամուտներով: Ի վերջո, նրանք, ովքեր աշխատում էին պետական ​​և արհմիութենական ձեռնարկություններում, հենց սկզբից պաշտպանված էին ճգնաժամից, քանի որ պետությունը վճարում էր գնաճի տեմպերին համարժեք աշխատավարձ։

Իհարկե, ոչ բոլորն ունեին պետական ​​աշխատանք, ֆոնդային բորսաների պորտֆել, անվանական արժեքներ կամ արտարժույթ: Հասարակության այս հատվածը ներառում էր միջին խավի թոշակառուներ, ովքեր իրենց ողջ խնայողությունները պահում էին բանկերում: Այս գերմանացիները կործանվեցին։ Նրանցից շատերը ստիպված են եղել վաճառել իրենց ողջ կահույքը, որպեսզի ինչ-որ կերպ իրենց կերակրեն։ Դաշնամուրները պահանջված էին և դարձան մի տեսակ արժույթ։ Մի քանի տարեց զույգեր, ովքեր կորցրել էին իրենց ողջ խնայողությունները, մտան խոհանոց և, ձեռքերը բռնած, գլուխները մտցրին ջեռոցն ու միացրին գազը։ Սեփականության հետ կապված հանցագործությունները սովորական դարձան, իսկ հետագայում զանգվածային անկարգություններ տարածվեցին։

1922 թվականին գնաճը վերածվեց հիպերինֆլյացիայի, երբ Ռայխսբանկը տեղի տվեց և սկսեց ավելի շատ փող տպել՝ պետական ​​աշխատողների կարիքները հոգալու համար։ Մեկ ԱՄՆ դոլարն այնքան արժեքավոր դարձավ, որ ամերիկացի զբոսաշրջիկները չկարողացան այն ծախսել, քանի որ առևտրականները չէին կարողանում միլիոնավոր մարկ գտնել այն փոխելու համար։ Սրճարաններն ու ռեստորաններն առաջարկում էին սննդի համար վճարել այն մատուցելուց առաջ, քանի որ ամեն վայրկյան գինը բարձրանում էր։ Թղթային արժույթի պահանջարկն այնքան մեծ էր, որ Ռայխսբանկը ստիպված էր ներգրավել մի քանի տպագրական ֆիրմաներ և լոգիստիկ ընկերություններ, որոնք կտպեին և կտրամադրեին տպագրության համար անհրաժեշտ քանակությամբ թուղթ և թանաք: Բանը հասավ նրան, որ 1923 թվականին թանաքը խնայելու նպատակով տպագրություն էր կատարվում թղթի միայն մի կողմում։

Մինչ տնտեսական քաոսը շարունակվում էր, Ֆրանսիան և Բելգիան որոշեցին 1923 թվականին ներխուժել Գերմանիայի Ռուր արդյունաբերական շրջան՝ հավաքելու Գերմանիան երբեք չվճարած պարտքերը: Ներխուժումը թույլ տվեց օկուպանտներին պարտքը հավաքել բնեղենով՝ ապրանքների և ածուխի փոխադրման միջոցով։ Ռուրի գերմանացի բանվորները արձագանքեցին աշխատանքի դանդաղեցմամբ, գործադուլներով և դիվերսիաներով: Ռայխսբանկը խրախուսեց աշխատողներին և նպաստեց նրանց զայրույթին` ավելի շատ փող տպելով վճարումները մեծացնելու համար:

1923 թվականի նոյեմբերին Գերմանիան որոշեց վերջ տալ հիպերինֆլյացիային՝ ստեղծելով նոր արժույթ՝ Ռենտեն մարկը, որը սկզբում շրջանառվում էր հին արժույթի կողքին։ Վարձակալության նշանը ներդրվել է հիփոթեքի և գրավադրված գույքի դիմաց վերցված տոկոսների հաշվին։ Նոր արժույթի թողարկումն ու շրջանառությունը խնամքով վերահսկվում էր արտարժույթի գործառնությունների նոր ղեկավար Հյալմար Շախտի կողմից, ով շուտով ստանձնեց Ռայխսբանկի նախագահի պաշտոնը։ Երբ նշանը վերջնականապես հանվեց շրջանառությունից, մեկ վարձակալության նշանը հավասար էր մոտավորապես մեկ տրիլիոն մարկերի: Rentenmark-ը ժամանակավոր լուծում էր և շուտով փոխարինվեց ոսկով պաշտպանված Reichsmark-ով: Մինչև 1924 թվականը հիպերինֆլյացիայի ժամանակաշրջանի հին նամականիշները գտնվում էին աղբարկղերում և կոյուղիներում:

Տնտեսական պատմաբանները սովորաբար առանձնացնում են 1921–1924 թվականների Վայմարի Հանրապետության հիպերինֆլյացիան 1931–1936 թվականների միջազգային մրցակցային արժեզրկումից, սակայն դա խախտում է պատմության միջպատերազմյան շրջանում մրցակցային արժեզրկման շրջանի շարունակականությունը։ Փաստորեն, Վայմարի հիպերինֆլյացիան հասավ մի քանի կարևոր քաղաքականության նպատակների, որոնց հետևանքները հստակ տեսանելի էին 1920-1930-ական թվականներին: Հիպերինֆլյացիան միավորեց գերմանացի ժողովրդին «օտար սպեկուլյանտների» դեմ և ստիպեց Ֆրանսիային բացահայտել իր իրական մտադրությունները Ռուրում՝ դրանով իսկ պատրվակ ստեղծելով գերմանական վերազինման համար: Նաև հիպերինֆլյացիան խղճահարություն առաջացրեց Անգլիայի և ԱՄՆ-ի կողմից, և նրանք մեղմեցին Վերսալի պայմանագրով սահմանված պահանջները։ Արժույթի փլուզումը նաև ամրապնդեց գերմանացի ձեռնարկատերերի դիրքերը, ովքեր ունեն անշարժ գույք, այլ ոչ միայն ֆինանսական ակտիվներ: Այս ձեռնարկատերերն ավելի ուժեղ հայտնվեցին հիպերինֆլյացիայից հետո՝ օգտվելով անշարժ գույք արտասահման տեղափոխելու և իրենց հայրենի երկրներում սնանկացած բիզնեսներ գնելու հնարավորություններից գրեթե ոչնչի դիմաց:

Վերջապես, հիպերինֆլյացիան ցույց տվեց, որ կառավարությունները կրակի հետ էին խաղում, երբ խոսքը վերաբերում էր ֆիա արժույթին: Պարզվեց, որ ոսկու ստանդարտին (կամ այլ նյութական ակտիվներին) պարզ անցումը կարող է վերականգնել կարգը, ինչը Գերմանիան արեց: Սա չի նշանակում, որ 1922 թվականի հիպերինֆլյացիան մշակված ծրագիր էր, այլ ավելի շուտ առաջարկելու, որ հիպերինֆլյացիան կարող է օգտագործվել որպես քաղաքականության գործիք: Միշտ կանխատեսելի է, թե ով կլինի հիպերինֆլյացիայի գործընթացում հաղթող կամ պարտվող։ Բացի այդ, այն կարող է օգտագործվել քաղաքական վարքագիծը, ինչպես նաև պարտապանների, պարտատերերի, աշխատողների և կապիտալի միջև սոցիալական և տնտեսական հարաբերությունները փոխելու համար, մինչդեռ ոսկին պահվում է անհրաժեշտության դեպքում բոլոր վնասները վերականգնելու համար:

Իհարկե, հիպերինֆլյացիայի զոհերը հսկայական էին: Գերմանական պետական ​​ձեռնարկությունների նկատմամբ վստահությունը վերացավ, մարդկանց կյանքերը կործանվեցին։ Այնուամենայնիվ, պատմության այս դրվագը ցույց տվեց, որ մեծ պետությունը՝ բնական ռեսուրսներով, աշխատուժով, նյութական ակտիվներով և ոսկով, կարող է հաղթահարել հիպերինֆլյացիան և մնալ համեմատաբար անվնաս։ 1924–1929 թվականներին՝ հիպերինֆլյացիայից անմիջապես հետո, գերմանական արդյունաբերությունը սկսեց աճել այնպիսի տեմպերով, որ առաջ անցավ շատ այլ երկրներից, այդ թվում՝ Միացյալ Նահանգներից։ Նախկինում պետությունները հրաժարվել էին ոսկու ստանդարտից պատերազմի ժամանակ, ինչի օրինակն էր Անգլիայի՝ Նապոլեոնյան պատերազմների ժամանակ և դրանից հետո ոսկին փոխանակելուց հրաժարվելը։ Այժմ Գերմանիան լքեց ոսկու ստանդարտը խաղաղության ժամանակ, թեև Վերսալի պայմանագրի շատ դաժան խաղաղություն: Ռայխսբանկը ցույց տվեց, որ ժամանակակից տնտեսության մեջ ոսկով չապահովված թղթային արժույթը կարող է արժեզրկվել քաղաքական նպատակներին համապատասխանելու համար: Այս դասը ի գիտություն է ընդունվել այլ խոշոր պետությունների կողմից:

Մինչ Գերմանիայում հիպերինֆլյացիան եռում էր, այլ խոշոր երկրներ ներկայացուցիչներ ուղարկեցին 1922 թվականի գարնանը Ջենովայի կոնֆերանս՝ քննարկելու ոսկու ստանդարտին վերադառնալու գաղափարը, որը երբեք չէր դիտարկվել Առաջին համաշխարհային պատերազմի ժամանակաշրջանում: Մինչև 1914 թվականը երկրների մեծամասնությունը գործում էր ոսկու ստանդարտով, որտեղ թղթային արժույթը սերտորեն կապված էր ոսկու պաշարների հետ՝ թույլ տալով ինչպես արժույթի, այնպես էլ ոսկու ազատ շրջանառությունը: Սակայն պատերազմի բռնկումով պետությունների մեծ մասը հրաժարվեց նման տնտեսական քաղաքականությունից, քանի որ անհրաժեշտություն կար հսկայական քանակությամբ փող տպելու։ Այժմ, 1922-ին, Վերսալի պայմանագրի պահանջների կատարման և պարտքերի վճարման հետ մեկտեղ աշխարհը կրկին նայում էր ոսկու ստանդարտին:

Բացի այդ, որոշ կարևոր փոփոխություններ են տեղի ունեցել ոսկու ստանդարտի ծաղկումից հետո: 1913 թվականին Միացյալ Նահանգները ստեղծեց նոր կենտրոնական բանկ՝ Դաշնային պահուստային համակարգ, որն ունի անսահմանափակ լիազորություններ՝ կարգավորելու տոկոսադրույքները և դրամական միջոցների հոսքերը։ Ոսկու պահուստի և Դաշնային պահուստային ֆոնդերի փոխազդեցությունը դեռ փորձնական փուլում էր 1920-ականներին։ Կառավարությունները սովոր էին օգտագործել թղթային արժույթը, որը կարող էր տպագրվել անսահմանափակ քանակությամբ 1914–1918թթ. պատերազմի ժամանակ, մինչդեռ մարդիկ սովոր էին ստանալ թղթադրամներ շրջանառությունից հանվելուց հետո։ Խոշոր տերությունները հավաքվել էին Ջենովայի կոնֆերանսում՝ քննարկելու ոսկին համակարգ ներմուծելու գաղափարը միայն ավելի ճկուն պայմաններով և կենտրոնական բանկերի ուշադիր վերահսկողության ներքո:

Ջենովայի կոնֆերանսը նշանավորեց ոսկու և փոխանակման նոր ստանդարտի սկիզբը, որը շատ առումներով տարբերվում էր նախկինում գոյություն ունեցող դասական ոսկու ստանդարտներից: Մասնակից երկրները պայմանավորվել են, որ կենտրոնական բանկերի պահուստները կպահպանվեն ոչ միայն ոսկով, այլ նաև այլ երկրների արժույթներով։ «Ոսկու փոխանակման ստանդարտում» «արժույթ» բառը նշանակում էր, որ արժույթի որոշ մնացորդներ կարող են օգտագործվել որպես ոսկի պահուստային նպատակներով: Սա պատասխանատվությունը տեղափոխեց ոսկու մեծ ներուժ ունեցող երկրների վրա, ինչպիսին ԱՄՆ-ն է: Միացյալ Նահանգները պատասխանատու է ոսկու գինը ունցիայի դիմաց 20,67 դոլարի մակարդակում պահպանելու համար, մինչդեռ մյուս երկրները դոլարը պահում էին որպես ոսկու փոխարինող։ Այս նոր ստանդարտի համաձայն՝ միջազգային օրինագծերը կշարունակեին վճարվել ոսկով, սակայն պետությունը կարող էր մեծ քանակությամբ արտարժույթ կուտակել՝ նախքան այդ արժույթը ոսկու վերածելը:

Բացի այդ, ոսկե մետաղադրամներն ու ձուլակտորներն այլևս չէին շրջանառվում այն ​​ծավալով, ինչ նախապատերազմյան շրջանում։ Երկրներին առաջարկել են թղթային արժույթը փոխանակել ոսկու հետ, բայց միայն մեծ քանակությամբ, օրինակ՝ 400 ունցիայի ձուլակտորներ՝ յուրաքանչյուրը 8268 դոլար արժողությամբ (այսօր 110000 դոլարին համարժեք է): Սա նշանակում էր, որ միայն կենտրոնական բանկերը, առևտրային բանկերը և հարուստները կարող էին օգտագործել ոսկի, մինչդեռ մյուսները կարող էին օգտագործել միայն թղթային արժույթը, որն ապահովված էր կառավարության խոստումներով՝ պահպանելու իրենց արժեքը ոսկու համարժեքով: Թղթային արժույթը կմնար «արժե իր քաշը ոսկով», բայց ոսկին ինքնին թաքնված կլինի կենտրոնական բանկերի պահոցներում: Անգլիան այս համաձայնագրերը գրավոր ձևակերպեց 1925 թվականի Ոսկու ստանդարտ ակտում` նպատակ ունենալով պարզեցնել ոսկու փոխանակման նոր ստանդարտը:

Չնայած ոսկու բարելավված ստանդարտի ներդրմանը, արժութային պատերազմները շարունակվեցին։ 1923 թվականին ֆրանսիական ֆրանկը փլուզվեց, թեև ոչ այնքան կտրուկ, որքան գերմանական մարկի փլուզումը։ Փլուզումն ակնթարթորեն ճանապարհ բացեց 1920-ականների ֆրանսաբնակ ամերիկացիների համար ոսկե դարաշրջանի համար, ինչպիսիք էին Սքոթ և Զելդա Ֆիցջերալդները և Էռնեստ Հեմինգուեյը, ովքեր ֆրանսիական արժույթի փլուզման ամենօրյա հետևանքների մասին զեկուցեցին Toronto Star-ին: Ամերիկացիները կարող էին իրենց թույլ տալ հարմարավետ կյանք ապրել Փարիզում՝ դոլարները փոխանակելով արժեզրկված ֆրանկի հետ։

Ոսկու բորսայի ստանդարտի լուրջ թերությունները ի հայտ եկան դրա ընդունումից գրեթե անմիջապես հետո։ Ամենամեծ թերությունը անկայունությունն էր։ Դա պայմանավորված էր ավելցուկային երկրներում արտարժույթի մեծ կուտակումներով, այնուհետև դեֆիցիտային երկրներից ոսկու անսպասելի պահանջներով։ Բացի այդ, Գերմանիան, որը գործնականում Եվրոպայի ամենամեծ տնտեսական տերությունն էր, չուներ անհրաժեշտ քանակությամբ ոսկի՝ բավարար փողի հոսք պահպանելու համար՝ հեշտացնելու միջազգային առևտուրը, որն այնքան անհրաժեշտ էր երկրի տնտեսության վերսկսման համար: Այս բացը լրացնելու փորձը 1924 թվականին Դոուսի պլանն էր, որն անվանվել էր ի պատիվ ամերիկացի բանկիր (հետագայում՝ ԱՄՆ փոխնախագահ) Չարլզ Դոուսի՝ ծրագրի գլխավոր ճարտարապետի։ Dawes Plan-ը աջակցություն ստացավ Արժույթի միջազգային կոմիտեից, որը գումարվել էր Վերսալի պայմանագրի ֆինանսական պահանջների հետ կապված խնդիրները լուծելու համար: Dawes Plan-ը մասամբ նվազեցրեց Գերմանիայի պարտքերը, որպեսզի այն կարողանա խթանել իր տնտեսությունը: 1922 թվականի Ջենովայի կոնֆերանսի, 1923 թվականի նոր կայուն վարձավճարի և 1924 թվականի Դոուս պլանի համադրությունը վերջնականապես կայունացրեց գերմանական տնտեսությունը և ապահովեց նրա զարգացումն առանց գնաճի։

1925–1931 թվականների ֆիքսված փոխարժեքի համակարգի ներդրումը նշանակում էր միայն, որ արժութային պատերազմները կսկսվեն օգտագործելով ոսկի և տոկոսադրույքներ՝ խաղից դուրս բերելով փոխարժեքները։ Ոսկու փոխանակման ստանդարտի անխափան գործունեությունը այս պահին կախված էր, այսպես կոչված, խաղի կանոններից։ Կանոնների համաձայն՝ ոսկու մեծ ներհոսք ունեցող պետությունները շուկայական գները նվազեցնելու համար նվազեցրել են նաև տոկոսադրույքները, որպեսզի տնտեսությունը զարգանա։ Նրանք, ովքեր ոսկու արտահոսք են ունեցել, ստիպված են եղել խստացնել պայմանները և բարձրացնել տոկոսադրույքները, ինչը հանգեցրել է տնտեսական անկման: Այն պետությունները, որոնց տնտեսությունները աստիճանաբար նվազում էին, հասկանում էին, որ աշխատավարձերն այնքան ցածր են, որ պետք է ապրանքներն ավելի էժանացնեն՝ մրցունակ դարձնելով դրանք համաշխարհային շուկայում, մինչդեռ բարգավաճ երկրներում հակառակն է տեղի ունեցել։ Այս պահին ներհոսքն ու արտահոսքը հակադարձվեցին, և նախկինում ոսկու արտահոսք ունեցող երկիրը այժմ ոսկի էր ստանում էժան ապրանքների ավելցուկի շնորհիվ, իսկ մեծ տնտեսական ներուժ ունեցող պետությունն այժմ առևտրի դեֆիցիտ և արտահոսք էր ապրում: ոսկուց։

Ոսկու բորսայի ստանդարտը ինքնահավասարակշռման համակարգ էր՝ մեկ հիմնարար թերությամբ. Մաքուր ոսկու ստանդարտում ոսկու ներհոսքը դրամական բազա էր և կատարում էր տնտեսական ընդլայնման և կրճատման աշխատանքը, բայց ոսկու բորսայի ստանդարտի պայմաններում արտարժութային պահուստները նույնպես կարևոր դեր խաղացին: Սա նշանակում էր, որ կենտրոնական բանկերը կարող էին տոկոսադրույքները և այլ դրամավարկային քաղաքականության հսկողությունը՝ հիմնված արտարժութային պահուստների օգտագործման վրա, դարձնել տնտեսական հավասարակշռության հաստատման գործընթացի մաս: Հենց հարմարվողականության նման միջոցների ներքո, և ոչ թե ոսկու գործառնությունների ներքո, համակարգը աստիճանաբար սկսեց փլուզվել:

Ֆիատ արժույթի առանձնահատկություններից մեկն այն է, որ նման արժույթը և՛ այն կողմի ակտիվն է, որը պահում է այն, և՛ այն թողարկող բանկի պարտավորությունը: Ոսկին, ընդհակառակը, միայն ակտիվ է, բացառությամբ այն դեպքերի (տարածված չէ 1920-ականներին), երբ մի բանկը ոսկի է վերցնում մյուսից: Ոսկու օգտագործմամբ իրականացվող ուղղիչ գործարքներն ըստ էության զրոյական գումարով խաղ են։ Եթե ​​ոսկին Անգլիայից տեղափոխվում է Ֆրանսիա, ապա Անգլիայում փողի պաշարը նվազում է, իսկ Ֆրանսիայում փողի պաշարը մեծանում է՝ կախված ոսկու քանակից։

Համակարգը կարող էր բավականին երկար տևել, եթե, ասենք, Ֆրանսիան ցանկանար առևտրային գործարքների ընթացքում ստանալ ֆունտ ստերլինգ, այնուհետև դրանք ներդնել անգլիական բանկերում՝ դրանով իսկ պահպանելով միջոցների պաշարը ֆունտով: Այնուամենայնիվ, ենթադրենք, որ Ֆրանսիայի բանկը հանկարծ հանում է բոլոր ավանդները և Անգլիայի բանկից պահանջում ոսկի։ Այս դեպքում Անգլիայի փողի պաշարը կտրուկ կկրճատվեր։ Դասական ոսկու ստանդարտի ներքո տնտեսության սահուն, աստիճանական ճշգրտումների փոխարեն նոր համակարգը հղի էր կտրուկ, ապակայունացնող թռիչքներով, որոնք կարող էին արագ վերածվել խուճապի:

Ոսկու բորսայի ստանդարտով դեֆիցիտ ունեցող ժողովուրդը հայտնվում է վարձակալի վիճակում, ում տանտերը մեկ տարվա ընթացքում չի կարողանում ամսական վճարումներ հավաքել, իսկ հետո հանկարծ պահանջում է ամբողջ տարվա գումարը միանգամից: Որոշ վարձակալներ դա հաշվի են առնում և գումար են խնայում անձրևոտ օրվա համար, իսկ ոմանք չեն դիմանում ծախսելու գայթակղությանը և հարմար պահին հայտնվում են առանց փողի և վտարվում վարձակալության վայրից։ Մոտավորապես նույն իրավիճակն է, երբ պետությունը չունի բավարար ոսկի, իսկ առևտրային գործընկերը պահանջում է վճարումներ արտարժույթով։ Ոսկու փոխանակման ստանդարտը պետք է վերցներ ոսկու և արժութային համակարգերի լավագույնը, բայց, ըստ էության, մարմնավորում էր բոլոր վատագույն հատկանիշները, հատկապես անկայունությունը, որը բնորոշ է անսպասելի պարտքի մարմանը:

Ոսկու փոխանակման ստանդարտով դեֆիցիտ ունեցող ժողովուրդը հայտնվում է վարձակալի վիճակում, ում տանտերը մեկ տարվա ընթացքում չի կարողանում ամսական վճարումներ հավաքել, իսկ հետո հանկարծ պահանջում է ամբողջ տարվա վարձը միանգամից:

Մինչև 1927 թվականը, երբ ոսկին և արտարժույթը անշեղորեն կուտակվում էին Ֆրանսիայում և արտահոսում Անգլիայից, խաղի կանոնները պահանջում էին Անգլիային բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ շրջանառվող փողի զանգվածի կրճատմանը հարմարվելու համար: Այնուամենայնիվ, Անգլիայի բանկի կառավարիչ Մոնտագու Նորմանը հրաժարվեց տոկոսադրույքների բարձրացումից, մասամբ այն պատճառով, որ վախենում էր բացասական քաղաքական արձագանք առաջացնել, ինչպես նաև այն պատճառով, որ կարծում էր, որ ֆունտի և ոսկու հոսքը Ֆրանսիա ապահովված է անարդարացիորեն արժեզրկված ֆրանկով։ . Ֆրանսիացիներն իրենց հերթին հրաժարվեցին արժույթի վերագնահատումից, սակայն ասացին, որ կարող են դա անել ապագայում՝ մեծ թյուրիմացություններ ստեղծելով և շահարկումներ առաջացնելով և՛ ֆունտի, և՛ ֆրանկի նկատմամբ:

ԱՄՆ-ը, 1927թ.-ին տոկոսադրույքները նվազեցնելուց հետո, 1928թ.-ին սկսեց ներդնել մի շարք տոկոսադրույքների բարձրացումներ, որոնք ապացուցեցին, որ փողի զանգվածի աճը նվազեցնելու միջոց էր: Տոկոսադրույքների այս բարձրացումները հակառակն էին այն ամենին, ինչ պետք է աներ ԱՄՆ-ը խաղի կանոնների համաձայն՝ հաշվի առնելով նրա գերիշխող դիրքը և ոսկու անվերջ մատակարարումը: Ճիշտ այնպես, ինչպես ներքին քաղաքական նկատառումները հանգեցրին 1927 թվականին Անգլիայում տոկոսադրույքների բարձրացման ձախողմանը, Դաշնային պահուստային համակարգի որոշումը՝ բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ դրանք իջեցնելու փոխարեն, պայմանավորված էր ներքին քաղաքական նկատառումներով, մասնավորապես՝ ԱՄՆ ֆոնդային բորսայի փուչիկի վախից: Այսինքն՝ ոսկու և բորսայի ստանդարտի մասնակիցները ամեն ինչից վեր են դասում ներքաղաքական նկատառումները, ինչն էլ բուն ոսկու և բորսայի ստանդարտի ոչնչացման պատճառ է դարձել։

Ոսկու փոխանակման ստանդարտում կար ևս մեկ թերություն, որն ավելի խորն էր, քան Անգլիայի, ԱՄՆ-ի, Ֆրանսիայի և Գերմանիայի կենտրոնական բանկերի գործունեության համակարգման բացակայությունը։ Այս թերությունը թաքնված էր ոսկու դոլարային գնի մեջ (նոր ստանդարտը պահպանելու համար): Առաջին համաշխարհային պատերազմի ժամանակ պետությունները հսկայական քանակությամբ թղթային արժույթ էին տպում պատերազմի բոլոր պարտքերը ծածկելու համար, մինչդեռ ոսկու ներհոսքը չափազանց փոքր էր: Բացի այդ, ոսկու պաշարները, որոնք գոյություն ունեին, ստատիկ չէին և մեծ քանակությամբ հոսում էին ԱՄՆ՝ թողնելով Եվրոպայում պահուստի միայն մի փոքր մասը: Հետպատերազմյան ոսկու փոխանակման ստանդարտը նախապատերազմյան ոսկու գնի հետ համաձայնեցնելու փորձերը 1919 թվականին հանգեցրին երկընտրանքի։ Լուծումներից մեկը թղթային ֆոնդերի մատակարարման կրճատումն էր՝ նախապատերազմյան գներին հասնելու համար: Դա կապահովի կտրուկ գնանկում և գների անկում՝ ոսկու նախապատերազմյան գնին վերադառնալու համար։ Մեկ այլ լուծում էր ոսկու գնի բարձրացումը՝ թղթային արժույթի ավելցուկի պատճառով հաստատված գների նոր մակարդակին աջակցելու համար։ Ոսկու գնի բարձրացումը նշանակում էր ընդմիշտ արժեզրկել արժույթը։ Ընտրությունը գնանկման և արժեզրկման միջև էր:

Երբ գները սահուն կերպով իջնում ​​են նորարարության, մասշտաբայնության և այլ օգտակար պարամետրերի պատճառով, դա մեկ է: Սա այնուհետև համարվում է «լավ» գնանկում և ծանոթ է ցանկացած սպառողի, ով նկատել է, որ համակարգիչների կամ լայն էկրանով հեռուստացույցների գները ամեն տարի նվազում են: Բայց այլ հարց է, երբ գները ստիպված են լինում իջեցնել անհարկի կանխիկ կրճատումներով, շուկայում ռիսկային դիրքերով, վարկային սահմանափակումներով, սնանկությամբ և զանգվածային գործազրկությամբ։ Սա կոչվում է «վատ» գնանկում։ Եվ հենց այսպիսի գնանկում էր պահանջվում ոսկու նախապատերազմյան գներին վերադառնալու համար:

Միացյալ Նահանգների համար այս ընտրությունը այնքան էլ կոշտ չէր, որքան մյուս երկրների համար, քանի որ Ամերիկան, առաջին համաշխարհային պատերազմի ժամանակ մեծացնելով իր կանխիկ պահուստները, ավելացրեց նաև իր ոսկու պաշարները ակտիվ առևտրի միջոցով: ԱՄՆ-ում գործերը շատ ավելի լավ էին ընթանում, քան Անգլիայում կամ Ֆրանսիայում։

1923 թվականին և՛ Ֆրանսիան, և՛ Գերմանիան որոշեցին հաղթահարել պատերազմի ժամանակաշրջանի գնաճը՝ արժեզրկելով իրենց արժույթները։ Եվրոպական երեք առաջատար տերություններից միայն Անգլիան է ճիշտ միջոցներ ձեռնարկել՝ նվազեցնելու թղթային արժույթի քանակը և հավասարեցնելու արժույթի և ոսկու մակարդակը պատերազմի ժամանակաշրջանում։ Դա արվել է Ուինսթոն Չերչիլի պնդմամբ, ով այդ ժամանակ զբաղեցնում էր Մեծ Բրիտանիայի ֆինանսների կանցլերի պաշտոնը։ Նա առաջարկել է վերադառնալ նախապատերազմյան ոսկու պարիտետին՝ բարելավելու երկրի ֆինանսական վիճակը։ Բայց ազդեցությունը կործանարար էր՝ գների մակարդակն ընկավ 50%-ով, աճեց սնանկացած ձեռնարկությունների թիվը, իսկ գործազրկությունը հասավ իր գագաթնակետին։ Ավելի ուշ Չերչիլը գրեց, որ իր ընտրած քաղաքականությունը իր կյանքի վատթարագույն սխալներից մեկն էր: Այն ժամանակ, երբ 1930 թվականին ԱՄՆ-ին հասավ զանգվածային գնանկումը, Անգլիան արդեն ապրում էր նման պայմաններում նախորդ տասնամյակի մեծ մասում:

1920-ականները Միացյալ Նահանգների համար բարգավաճման շրջան էին, և տասնամյակի կեսերին Ֆրանսիայի և Գերմանիայի տնտեսությունները ամրապնդվեցին: Հետևում էր միայն Անգլիան։ Եթե ​​մինչև 1928 թվականը գտներ գործազրկության և գնանկման դեմ պայքարելու միջոց, ամբողջ աշխարհը կարող էր տեսնել համաշխարհային տնտեսական զարգացում այնպիսի մասշտաբով, որը չէր տեսել նախապատերազմյան ժամանակներից ի վեր: Փոխարենը, համաշխարհային տնտեսությունը միայն վատթարացել է։

Տնտեսագետները Մեծ դեպրեսիայի սկիզբը նշում են 1929 թվականի հոկտեմբերի 28-ին՝ սև երկուշաբթի, երբ Dow Jones Industrial Average-ը ընդամենը մեկ օրում ընկավ 12,8%-ով: Այնուամենայնիվ, Գերմանիան արդեն մտել էր տնտեսական անկում մեկ տարի առաջ, և Անգլիան երբեք ամբողջությամբ չէր վերականգնվել 1920-1921 թվականների դեպրեսիայից: Սև երկուշաբթի օրը պայթեց աշխարհի առաջատար ակտիվների փուչիկը, որն արդեն պայքարում էր գնանկման հետևանքներից:

1929-ի ԱՄՆ ֆոնդային շուկայի կործանմանը հաջորդած տարիները սարսափելի էին՝ գործազրկությամբ, արտադրության անկմամբ, սնանկությամբ և մարդկային տառապանքներով: Համաշխարհային ֆինանսական համակարգի տեսանկյունից, սակայն, ամենավտանգավոր փուլը տեղի ունեցավ 1931 թվականի գարնանը և ամռանը։ Այնուհետև ֆինանսական խուճապը, որը հավասարազոր էր բանկից ավանդների գլոբալ զանգվածային դուրսբերմանը, սկսվեց մայիսին՝ Ռոտշիլդների ավստրիական մասնաճյուղի կողմից հիմնադրված վիեննական Credit-Anstalt բանկի կորուստների մասին հայտարարությամբ, որը ոչնչացրեց ամբողջ կապիտալը: բանկ. Հաջորդ մի քանի շաբաթվա ընթացքում բանկային խուճապը տարածվեց ամբողջ Եվրոպայում, և «բանկային արձակուրդներ» և բանկերի փակման մասին հայտարարվեցին Ավստրիայում, Գերմանիայում, Լեհաստանում, Չեխոսլովակիայում և Հարավսլավիայում: Գերմանիան դադարեցրեց արտաքին պարտքի մարումը և ներդրեց կապիտալի վերահսկողություն: Սա հավասարազոր էր ոսկու բորսայի ստանդարտից հրաժարվելուն, քանի որ օտարերկրյա պարտատերերն այլևս չէին կարող բանկին փոխանցել իրենց վճարման պահանջները ոսկով, թեև Գերմանիան պաշտոնապես հավաստիացրեց, որ Ռայխսմարկի գինը ոսկու նկատմամբ մնում է նույն մակարդակի վրա:

Շուտով խուճապը տարածվեց Անգլիայում, և մինչև 1931 թվականի հուլիսին տեղի ունեցավ ոսկու զանգվածային արտահոսք։ Անգլիական առաջատար բանկերը վարկերի միջոցով ներդրումներ են կատարել ոչ իրացվելի կարճաժամկետ ակտիվներում: Ի դեպ, տասնամյակներ անց հենց այս տեսակի ներդրումն էր, որ ոչնչացրեց Lehman Brothers ներդրումային բանկը 2008թ. Իսկ 1931-ի ամռանը, երբ եկավ վճարումների ժամանակը, օտարերկրյա վարկատուները իրենց ֆունտ ստեռլինգը վերածեցին ոսկու, ինչը ստիպեց Անգլիային դիմել ԱՄՆ-ին կամ Ֆրանսիային կամ մեկ այլ ոսկու տերությանը, որը դեռևս ճգնաժամին չէր հասել: Երկրից ոսկու զանգվածային արտահոսքի և Լոնդոնի խոշորագույն բանկերի ոչնչացման սպառնալիքի պատճառով Անգլիան 1931 թվականի սեպտեմբերի 21-ին հրաժարվեց ոսկու ստանդարտից: Եվ ակնթարթորեն ֆունտ ստերլինգը դոլարի նկատմամբ անկում ապրեց և շարունակեց ընկնել հաջորդ ամիսներին՝ այս ընթացքում կորցնելով 30%: Շատ այլ երկրներ, ներառյալ Ճապոնիան, սկանդինավյան երկրները և Բրիտանական Համագործակցության անդամները, նույնպես հրաժարվեցին ոսկու ստանդարտից և քաղեցին արժեզրկման կարճաժամկետ օգուտները: Այս առավելությունները բացասաբար ազդեցին ֆրանսիական ֆրանկի և ոսկու ստանդարտով այլ երկրների արժույթների վրա, ներառյալ Բելգիան, Լյուքսեմբուրգը, Նիդեռլանդները և Իտալիան:

Եվրոպայում բանկային խուճապը թուլացավ, երբ Անգլիան հրաժարվեց ոսկու ստանդարտից: Սակայն ամեն ինչ տեղափոխվել է ԱՄՆ։ Մինչ ԱՄՆ տնտեսությունը անկում էր ապրում 1929 թվականից ի վեր, 1931 թվականին դոլարի նկատմամբ ֆունտ ստերլինգի և այլ արժույթների արժեզրկումը համաշխարհային գնանկման և ճգնաժամի բեռը դրեց ուղղակիորեն ԱՄՆ-ի վրա: Իսկապես, 1932 թվականը Միացյալ Նահանգների համար Մեծ դեպրեսիայի ամենավատ տարին էր: Գործազրկությունը հասել է 20%-ի, իսկ ներդրումների, արտադրության և գների մակարդակը նվազել է երկնիշ թվով։

1932 թվականի նոյեմբերին նախագահ ընտրվեց Ֆրանկլին Ռուզվելտը։ Սակայն նա պաշտոնի երդումը չտվեց մինչև 1933 թվականի մարտը, և նրա նշանակումից մինչև երդմնակալության չորս ամիսների ընթացքում տնտեսական իրավիճակը զգալիորեն վատթարացավ բանկերի գործարկման և բանկերի ձախողումների պատճառով։ Միլիոնավոր ամերիկացիներ միջոցներ են հանել բանկերից և թաքցրել դրանք ներքնակների կամ պահարանների տակ, իսկ մյուսները սնանկացել են, քանի որ ժամանակին չեն բռնել: Երդմնակալության ժամանակ ամերիկացիները հիասթափված էին այնքան պետական ​​կառույցներից, որ թվում էր, թե հույսի միակ մնացորդները կենտրոնացած էին հենց Ռուզվելտի վրա:

1933 թվականի մարտին, իր երդմնակալությունից երկու օր անց, Ռուզվելտը արտակարգ լիազորություններ օգտագործեց՝ ամբողջ Ամերիկայում բանկային արձակուրդ հայտարարելու համար: Սկզբում այս ակտը ուժի մեջ էր մինչև մարտի 9-ը, սակայն հետագայում երկարաձգվեց անորոշ ժամանակով։ Հայտարարվել է, որ տոնական օրերին բանկերը մանրազնին կստուգվեն, և միայն առողջ բանկերը կկարողանան վերսկսել գործունեությունը։ «Արձակուրդն» ավարտվեց մարտի 13-ին. Այս պահին որոշ բանկեր բացվել էին, թեև մյուսների մեծ մասը դեռ փակ էր։ Այս ամբողջ պլանն ավելի շատ ուղղված էր վստահության վերականգնմանը, քան բանկերի առողջական վիճակի ստուգմանը, քանի որ ութ օրվա ընթացքում պետությունը չի ստուգել երկրի ոչ մի բանկի հաշիվները։

1933 թվականի մարտի 9-ին Արտակարգ բանկային ակտի ընդունումը կարևոր քայլ էր բանկերի նկատմամբ վստահությունը վերականգնելու ճանապարհին: Այս օրենքը Դաշնային պահուստային համակարգին թույլ տվեց բանկերին վարկ տրամադրել պետական ​​արժեթղթերի անվանական արժեքի 100%-ին և բանկերին պատկանող ցանկացած չեկի կամ այլ կարճաժամկետ թղթի անվանական արժեքի 90%-ին: Fed-ը կարող էր նաև անապահով վարկեր տրամադրել համակարգի անդամ ցանկացած բանկի: Սա նշանակում էր, որ բանկերը կարող էին պահանջել իրենց անհրաժեշտ միջոցների չափը, որպեսզի խուսափեն ավանդների վրա: Սա դեռ ավանդների ապահովագրությունը չէր, որը պետք է դուրս գար այդ տարի ավելի ուշ, բայց դա դրա համարժեքն էր, քանի որ այժմ ավանդատուները ստիպված չէին անհանգստանալ բանկում փողի սպառման մասին:

Հետաքրքիր է, որ փաստաթուղթը, որը լիազորում էր Ռուզվելտին փակել երկրի բոլոր բանկերը, հակաառևտրային ակտն էր, որն ընդունվել էր 1917 թվականին: Համաձայն այս ակտի՝ ցանկացած նախագահ արտակարգ իրավիճակների դեպքում կարող է օգտագործել անսահմանափակ տնտեսական լիազորություններ՝ ԱՄՆ ազգային անվտանգությունը պահպանելու համար։ Այն դեպքում, երբ դատարանը կարող է կասկածի տակ դնել բանկերը փակելու նախագահի իրավասությունը, 1933 թվականի Արտակարգ բանկային ակտը վավերացրել է «բանկային արձակուրդը» և հստակ և կոնկրետ նախագահին տվել է այդպիսի լիազորություն:

Երբ բանկերը բացվեցին 1933 թվականի մարտի 13-ին, ավանդատուները շարվեցին նրանց առջև՝ ոչ թե իրենց գումարները հանելու, այլ ներքնակների և սուրճի բանկաների տակ պահված միջոցները վերաներդրելու համար։ Չնայած ավանդատուների հաշվեկշռում գործնականում ոչինչ չի փոխվել, այնուամենայնիվ, ավանդատուների վստահությունը բանկերի նկատմամբ վերադարձել է։ Զբաղվելով այս խնդրի հետ՝ Ռուզվելտն այժմ բախվեց բանկային գործերից ավելի վտանգավոր խնդրի հետ: Սա գնանկման խնդիրն էր, որն այժմ ԱՄՆ էր գալիս այլ երկրներից։ Առաջին արժութային պատերազմն այժմ թակում էր Սպիտակ տան դուռը։

Երբ Անգլիան և այլ երկրներ 1931 թվականին հրաժարվեցին ոսկու ստանդարտից, նրանց արտահանման արժեքը այժմ հավասար էր մյուս մրցակից երկրների արժեքին: Սա նշանակում էր, որ մրցակից երկրները պետք է ճանապարհ գտնեին արտահանման գներն իջեցնելու համար՝ համաշխարհային շուկայում մնալու համար։ Երբեմն գների այս կրճատումները եղել են աշխատավարձերի կրճատումներ, որոնք ավելի են խորացնում գործազրկության խնդիրը: Ավելին, այն երկրները, որոնք արժեզրկվել են՝ հրաժարվելով ոսկու ստանդարտից, այժմ այս արժեզրկումով «վարակել» են այլ երկրներին։

Գնաճը գնանկման ակնհայտ հակաթույնն էր, բայց հարցն այն էր, թե ինչպես կարելի է գնաճ ներմուծել, երբ երկիրը տիրել էր ծախսերի նվազման, պարտքի ավելացման, գործազրկության և այլ տնտեսական վատթարացնող պարամետրերի արատավոր շրջանին: Գնաճն ու արժույթի արժեզրկումը ըստ էության նույնն են իրենց տնտեսական հետևանքների առումով. դրանք ոչնչացնում են ներքին շուկայի արժեքային կառուցվածքը, բարձրացնում են ներմուծման գները և նվազեցնում արտահանման արժեքը՝ օգնելով այլ երկրներին ստեղծել աշխատատեղեր։ Անգլիան, Բրիտանական Համագործակցությունը և Ճապոնիան այս ճանապարհով գնացին 1931 թվականին և բավականին հաջող։

ԱՄՆ-ը կարող էր, եթե ցանկանար, պարզապես արժեզրկել դոլարը ֆունտի և այլ արժույթների նկատմամբ, բայց դա կարող է հանգեցնել դոլարի նկատմամբ հետագա արժեզրկման՝ առանց որևէ շահույթ ապահովելու: Թղթային արժութային պատերազմների շարունակականությունը նույնպես լավ լուծում չէր: Այլ ֆիատ արժույթների նկատմամբ արժեզրկման փոխարեն Ռուզվելտը որոշեց արժեզրկվել հիմնական արժույթի՝ ոսկու նկատմամբ։

Այնուամենայնիվ, ոսկին մեծ խնդիր էր Միացյալ Նահանգների համար։ Բացի պաշտոնական խնայողություններից (Դաշնային պահուստային բանկերում), ոսկին բաշխվում էր մետաղադրամների տեսքով և օգտագործվում էր մասնավոր անձանց կողմից որպես օրինական վճար, ինչպես նաև պահվում էր ձուլակտորների և մետաղադրամների տեսքով պահարաններում: Այս ոսկին կարելի էր համարել դրամական միջոց, բայց այնպիսի միջոց, որը կարելի էր միայն պահել և շրջանառության մեջ չդնել։

Ոսկու նկատմամբ դոլարը արժեզրկելու ամենահեշտ ձևը ոսկու դոլարային գինը բարձրացնելն էր, ինչը Ռուզվելտը կարող էր անել՝ օգտագործելով իր արտակարգ իրավիճակների լիազորությունները: Նա կարող էր հայտարարել, որ ոսկին այժմ կարելի է փոխանակել ունցիայի դիմաց 25 կամ 30 դոլարով՝ սահմանված 20,67 դոլարի փոխարեն։ Խնդիրն այն էր, որ ոսկու այս թանկացումից ստացված օգուտը մեծ քանակությամբ կհասներ կուտակված ոսկին պահող մասնավոր կազմակերպություններին և չէր լուծի կուտակված ոսկին վերացնելու կամ շրջանառության մեջ դնելու հարցը։ Ավելին, շատ մարդիկ կարող էին թղթային փողերը վերածել ոսկու ձուլակտորների և սպասել ոսկու գների հետագա աճին։ Իսկ ոսկի կուտակողները կարող էին պարզապես նստել ու սպասել ոսկու գնի հետագա աճին։

Ռուզվելտի առջեւ խնդիր էր դրված ապահովել, որ ոսկու վերագնահատումից ստացված ցանկացած օգուտ փոխանցվի պետական ​​գանձարանին, այլ ոչ թե նրանց, ովքեր ոսկի են պահում: Պետք էր քաղաքացիներին թղթային թղթադրամներից բացի այլ միջոցներ չթողնել։ Եթե ​​ոսկին հնարավոր լիներ խլել անհատներից և հաստատություններից, և եթե մարդկանց ստիպեն ակնկալել արժույթի հերթական արժեզրկում, ապա նրանք կարող են պատրաստ լինել սկսել ծախսել այդ միջոցները, այլ ոչ թե փորձել արժեզրկված փողերը պահել:

Ոսկու կուտակման արգելքը ոսկու նկատմամբ դոլարի արժեզրկման ծրագրի կարևոր մասն էր և կոչված էր ստիպել մարդկանց նորից ծախսել: Այս հիման վրա 1933 թվականի ապրիլի 5-ին Ռուզվելտը արձակեց 6102 գործադիր հրամանը, որը դարձավ ԱՄՆ պատմության ամենաանսովոր գործադիր հրամաններից մեկը։ Ֆրանկլին Դելանո Ռուզվելտի պարզ լեզուն ինքնին խոսում է.

«Ես՝ Ֆրանկլին Դելանո Ռուզվելտը... հայտարարում եմ, որ ազգային արտակարգ դրությունը շարունակում է գոյություն ունենալ և... ուժի մեջ է անմիջապես արգելում ոսկիների, ոսկու ձուլակտորների և ոսկու վկայագրերի կուտակումը Միացյալ Նահանգներում անհատների, ընկերությունների, ասոցիացիաների և կորպորացիաների կողմից: ... Բոլոր քաղաքացիները սույնով պարտավոր են, 1933 թվականի մայիսի 1-ին կամ դրանից առաջ, հանձնել Դաշնային պահուստային բանկին ... կամ Դաշնային պահուստային համակարգի մեկ այլ անդամի իրենց մոտ եղած բոլոր ոսկիները, ոսկի ձուլակտորները և ոսկու վկայականները: ...Եթե որևէ մեկը դիտավորությամբ խախտի սույն հրամանագրի որևէ դրույթ, նա կարող է տուգանվել մինչև 10000 ԱՄՆ դոլարի չափով կամ ... ազատազրկվել՝ մինչև 10 տարի ժամկետով»:

ԱՄՆ քաղաքացիներին կարգադրվել է իրենց ոսկին հանձնել իշխանություններին և դրա դիմաց ստանալ թղթային փող՝ ունցիայի դիմաց 20,67 դոլար փոխարժեքով։ Որոշ չնչին բացառություններ արվեցին ատամնաբույժների, ոսկերիչների և այլոց համար, ովքեր «օրինական և ավանդաբար» ոսկի էին օգտագործում իրենց աշխատանքում: Բնակիչներին թույլատրվում էր պահել հարյուր դոլարին համարժեք ոսկի կամ մոտ հինգ ունցիա՝ 1933 թվականի գներով, և ոսկի՝ հազվագյուտ մետաղադրամների տեսքով։ 10,000 դոլար տուգանքը նրանց համար, ովքեր շարունակում են ոսկի կուտակել՝ չնայած 1933 թվականի նախագահական հրամանին, համարժեք է մոտ 165,000 դոլարի այսօր՝ անսովոր բարձր տուգանք Միացյալ Նահանգների համար:

Ռուզվելտը ամրապնդեց այս հրամանը մի շարք լրացուցիչ ակտերով, ներառյալ 1933 թվականի ապրիլի 20-ի 6111 կանոնակարգը, որն արգելում էր ԱՄՆ-ից ոսկու արտահանումն առանց գանձապետարանի քարտուղարի համաձայնության: 1933 թվականի օգոստոսի 29-ի թիվ 6261 կանոնադրությամբ ոսկու արդյունահանող ձեռնարկություններին հրամայեց իրենց արտադրանքը վաճառել պետական ​​գանձարանին գանձարանի կողմից սահմանված գնով, ինչը փաստացի նշանակում էր հանքերի ազգայնացում։

Այս արագ քայլերով Ռուզվելտը խելամտորեն բռնագրավեց մասնավոր ոսկին, արգելեց դրա արտահանումը արտասահման և ստանձնեց ոսկու արդյունահանման արդյունաբերությունը: Արդյունքում Ռուզվելտը զգալիորեն ավելացրեց ԱՄՆ ոսկու պաշարները։ Ենթադրվում է, որ ամերիկացի քաղաքացիները 1933 թվականին գանձարան են հանձնել ավելի քան հինգ հազար տոննա ոսկի։ 1937 թվականին Ֆորտ Նոքս ռազմաբազայում կառուցվել է ԱՄՆ ոսկու պահուստավորման կետը, որը հատուկ քաղաքացիներից առգրավված ոսկին է պահելու համար: Նրա համար գանձարանում այլեւս տեղ չկար։

Դժվար է պատկերացնել, որ նման սցենար կգործի այսօր, թեև նախագահը դեռևս ունի ոսկի բռնագրավելու իրավասություն: Բայց դա դժվար է պատկերացնել, ոչ թե այն պատճառով, որ նման ճգնաժամն անհնար է, այլ ավելի շուտ այն դժգոհության պատճառով, որը կառաջանար ամենուր տարածված ռադիոյի, սոցիալական մեդիայի, կաբելային հեռուստատեսության հաղորդավարների բարձր քննադատության և ԱՄՆ քաղաքացիների վստահության թուլացման դարաշրջանում նրանց նկատմամբ: իշխանություններին։

Այս բոլոր գործոնների մեջ վստահության կորուստը ամենահզորն է: Ռուզվելտը ռադիոյով իրոք հակառակորդներ ուներ, որոնցից ամենահայտնին քահանայական մեկնաբան Հայր Չարլզ Քաֆլինն էր, 1930-ականներին ավելի շատ ռադիոլսողներով, քան այժմ Ռաշ Լիմբոն: Թեև այն չհասավ Twitter-ի կամ Facebook-ի մասշտաբներին, մարդիկ, այնուամենայնիվ, կարողացան նորություններ իմանալ թերթերում և, հատկապես, անձնական հաղորդակցության միջոցով ընտանիքներում, եկեղեցիներում, ակումբներում և նույն էթնիկ խմբի անդամների միջև: Ոսկու բռնագրավման հզոր դատապարտումը հեշտությամբ կարող էր առաջանալ, բայց դա տեղի չունեցավ: Մարդիկ հուսահատված էին և վստահում էին, որ Ռուզվելտը կանի այնպես, ինչպես նա հարմար է գտնում տնտեսությունը խթանելու համար: Եվ եթե անհրաժեշտ էր դադարեցնել ոսկի կուտակելը, մարդիկ պատրաստ էին հանձնել իրենց մետաղադրամները, ձուլակտորները և ոսկու վկայականները, երբ պատվիրում էին:

Այսօրվա էլեկտրոնային հաղորդակցության միջոցները մեծացնում են զանգվածների տրամադրության ազդեցությունը, սակայն այս տրամադրության բնույթը դեռևս կարևոր է: 21-րդ դարի սկզբին կառավարող իշխանությունների և նրանց տնտեսական քաղաքականության նկատմամբ մնացած վստահությունն արդեն հալվել է։ Դժվար չէ պատկերացնել դոլարի ապագա հնարավոր փլուզումը, որը կհանգեցնի բնակչությունից ոսկու բռնագրավման անհրաժեշտությանը։ Բայց շատ դժվար է պատկերացնել, որ բնակչությունը դա կանի այնպես, ինչպես 1933թ.

Ոսկու բռնագրավումը բաց թողեց միջազգային առևտրի և գործարքների համար ոսկու նկատմամբ դոլարի նոր արժեքի հարցը։ Ամերիկյան ոսկին մեկ ունցիայի դիմաց 20,67 դոլար պաշտոնական գնով բռնագրավելուց հետո Ռուզվելտը 1933 թվականի հոկտեմբերից սկսած շարունակեց ոսկի գնել բաց շուկայում՝ դանդաղորեն բարձրացնելով դրա գինը և դրանով իսկ արժեզրկելով դոլարը դրա նկատմամբ։ Տնտեսագետ և պատմաբան Ալան Մելցերը նկարագրում է, թե ինչպես էր Ռուզվելտը պարբերաբար ընտրում ոսկու գինը, երբ պառկած էր իր գիշերազգեստով, իսկ հետո գանձապետարանին հրամայեց բարձրացնել գինը մինչև 21 ցենտ, քանի որ այն ... քսանմեկ էր, դա երեք անգամ յոթն է, իսկ յոթը նրա հաջողակ թիվն է։ Պատմությունը ծիծաղելի կթվա, եթե չնկարագրեր ամերիկացի ժողովրդից գողության փաստը. Ոսկու ավելացված արժեքից ստացված եկամուտն այժմ գնում է գանձարան, այլ ոչ թե նախկինում այն ​​տնօրինող քաղաքացիներին։ Հաջորդ երեք ամիսների ընթացքում Ռուզվելտը աստիճանաբար բարձրացրեց գինը մինչև 35 դոլար մեկ ունցիայի դիմաց, որտեղ նա որոշեց դադարեցնել: Սկզբից մինչև վերջ դոլարը ոսկու նկատմամբ արժեզրկվել է 70%-ով։

Վճռական հարվածով Կոնգրեսն ընդունեց 1934 թվականի Ոսկու պահուստի մասին օրենքը, որը սահմանեց նոր գին (35 դոլար մեկ ունցիայի դիմաց) և անվավեր ճանաչեց պայմանագրերի այսպես կոչված ոսկու կետերը: Ոսկե կետը պայմանագրի առանձին կետ էր, որը նախատեսված էր երկու կողմերին էլ պաշտպանելու գնաճի կամ գնանկման մտահոգություններից: Պայմանագրի սովորական դրույթն այն էր, որ եթե ոսկու դոլարի գինը փոխվի, բոլոր դոլարային վճարումները կճշգրտվեն այնպես, որ նոր դոլարային պարտավորությունը համապատասխանի հինին ոսկու մշտական ​​քաշի հետ կապված: Ոսկու դրույթների դեմ Ռուզվելտի պայքարը խիստ հակասական էր և վիճարկվեց Գերագույն դատարանի կողմից 1935 թվականին Norman v. Baltimore & Ohio Railroad Co.-ում, մեկ ձայնով հաղթանակ տանելով ԱՄՆ Գերագույն դատարանի գլխավոր դատավոր Չարլզ Էվանսի կողմից ստորագրված ոսկու կետերի վերջնական չեղարկման համար: Հյուզ. Միայն 1977 թվականին Կոնգրեսը կրկին արտոնեց ոսկե դրույթների օգտագործումը:

1934 թվականի Ոսկու պահուստի ակտը նաև թույլ տվեց ստեղծել արժույթի կայունացման հիմնադրամ, որը ֆինանսավորվում էր ոսկու բռնագրավումից, որը գանձապետարանը կարող էր օգտագործել շուկայական փոխարժեքները իր հայեցողությամբ և բաց շուկայի այլ գործառնությունների համար: Արժույթի կայունացման հիմնադրամը երբեմն կոչվում է Treasury Slush Fund, քանի որ գումարը չպետք է պատկաներ Կոնգրեսին որպես բյուջեի գործընթացի մաս: Հիմնադրամը լայնորեն օգտագործվել է գանձապետարանի քարտուղար Ռոբերտ Ռուբինի կողմից 1994 թվականին՝ կայունացնելու Մեքսիկայի կարճաժամկետ վարկային շուկաները՝ այդ տարվա դեկտեմբերին պեսոյի անկումից հետո: 1934-1994 թվականներին Արժույթի կայունացման հիմնադրամը քիչ էր օգտագործվում և գործնականում անհայտ էր նույնիսկ Վաշինգտոնի քաղաքական շրջանակներում: Կոնգրեսի անդամները, ովքեր քվեարկեցին դրա ստեղծման օգտին, դժվար թե պատկերացնեին, որ նրանք կօգնեն հաղթահարել վաթսուն տարի անց Մեքսիկայի ճգնաժամը:

1931-ին Մեծ Բրիտանիայի ոսկուց խզումը և 1933-ին ոսկու նկատմամբ ամերիկյան արժեզրկումը ունեցան նախատեսված ազդեցությունը: Ե՛վ անգլիական, և՛ ամերիկյան տնտեսություններն անհապաղ արդյունքների հասան արժեզրկումից, քանի որ գները դադարեցին ընկնելը, փողի առաջարկն ավելացավ, սկսվեց վարկային ընդլայնումը, աճեց արդյունաբերական արտադրությունը և գործազրկությունը: Մեծ դեպրեսիան հեռու էր ավարտվելուց, և այս ձեռքբերումներն այնքան փոքր էին՝ համեմատած ավելի մեծ պատկերի հետ, որ բիզնեսներն ու մարդիկ դեռ շատ աշխատանք ունեին անելու: Սա առաջին քայլն էր գոնե այն երկրների համար, որոնք արժեզրկվեցին ոսկու և այլ երկրների նկատմամբ։

Այժմ ոսկու ստանդարտով եվրոպական երկրների խումբը շահեց 1920-ականների արժեզրկման առաջին ալիքից և սկսեց կլանել ԱՄՆ-ից և Անգլիայից բխող գնանկումը: Սա ի վերջո հանգեցրեց 1936 թվականի համաձայնագրին, որը վերջինն էր անվերջ միջազգային ֆինանսական կոնֆերանսների շարքից, որը սկսվեց Վերսալում 1919 թվականին: Եռակողմ համաձայնագիրը ոչ պաշտոնական համաձայնագիր էր Անգլիայի, ԱՄՆ-ի և Ֆրանսիայի միջև, որոնք ներկայացնում էին իրենց և ոսկու ստանդարտը ընդունած երկրները: Համաձայն 1936 թվականի սեպտեմբերի 25-ին ԱՄՆ ֆինանսների նախարար Հենրի Մորգենթաուի կողմից հրապարակված պաշտոնական վարկածի, այս համաձայնագրի նպատակն էր «խթանել այն պայմանները, որոնք կապահովեն խաղաղությունը և լավագույնս կօգնեն հասնել միջազգային տնտեսական հարաբերությունների վերականգնմանը»: Հիմնական կետն այն էր, որ Ֆրանսիան իրավունք ուներ մի փոքր արժեզրկել արժույթը։ ԱՄՆ-ն արտահայտել է իր տեսակետը ֆրանսիական արժեզրկման վերաբերյալ. «ԱՄՆ իշխանությունները... մտադրություն են հայտնում շարունակել օգտագործել առկա համապատասխան ռեսուրսները՝ խուսափելու համար... ցանկացած միջամտություն միջազգային ֆոնդային բորսայի հիմքում, որը բխում է արժույթի առաջարկվող վերանայումից։ հավասարություն». Դա հակահարված չտալու հանրային խոստում էր, ևս մեկ նշան, որ արժութային պատերազմներն ավարտվում են:

Բոլոր երեք կողմերը պարտավորվել են պահպանել արժույթի արժեքները նոր, համընդհանուր ընդունված մակարդակներում ոսկու նկատմամբ՝ դրանով իսկ աջակցելով միմյանց, սակայն, բացառությամբ այն դեպքերի, երբ անհրաժեշտ է եղել նպաստել ներքին աճին։ Ներքին արտադրության ապրանքների համար արված բացառությունն ավելի շատ քաղաքական բնույթ էր կրում և ապացուցում էր, որ չնայած արժութային պատերազմները տեղի են ունենում համաշխարհային մասշտաբով, դրանք դեռևս պայմանավորված են ներքին քաղաքական նկատառումներով: Այս առնչությամբ Մորգենթաուի հայտարարության մեջ ասվում է հետևյալը. «ԱՄՆ-ի իշխանությունները միջազգային արժութային հարաբերություններում վարքագծի գիծը որոշելիս առաջին հերթին պետք է ելնեն ազգային բարգավաճման պայմաններից»։ Համաձայնագրի բրիտանական-ֆրանսիական տարբերակները, թեև թողարկվել են որպես երեք առանձին կոմյունիկեն, այլ ոչ թե մեկ փաստաթուղթ, հիմնականում նույն բովանդակությունն են ունեցել:

«Ազգային բարգավաճման» մասին այս խոսակցությունն անհիմն էր, քանի որ բոլոր երեք երկրները դեռևս պայքարում էին Մեծ դեպրեսիայի հետևանքների դեմ: Կարելի է ակնկալել, որ նրանք կխախտեն համաձայնագիրը, եթե գնանկումը կամ բարձր գործազրկությունը վերադառնա, ինչը կարող է պահանջել այնպիսի միջոցներ, ինչպիսիք են փոխարժեքի մեխանիզմը կամ ոսկու նկատմամբ արժեզրկումը: Ի վերջո, Եռակողմ համաձայնագիրը, թեև այն նշանակում էր արժութային պատերազմների վերջ, ապարդյուն եղավ, քանի որ ազգային առաջնահերթությունը միշտ խանգարում էր միջազգային նկատառումներին:

Ֆրանսիական նախաձեռնությամբ համաձայնագիրը ստորագրել են նաև Շվեյցարիան, Նիդեռլանդները և Բելգիան։ Սա ավարտեց մրցակցային արժեզրկման շրջանը, որը սկսվեց 1920-ականներին Գերմանիայի, Ֆրանսիայի և ոսկու ստանդարտի մնացած մասի հետ, շարունակվեց Բրիտանիայի մասնակցությամբ 1931 թվականին, գագաթնակետին հասավ ԱՄՆ-ի հետ 1933 թվականին և վերադարձավ մնացած աշխարհ 1936 թվականին: Արժույթի արժեզրկման ժամանակավոր բարերար ազդեցությունը ծարավ զինվորների մեջ կոլբայի պես անցավ երկրից երկիր։ Ոսկու նկատմամբ արժեզրկվող արժույթների ամրագրումը ավելի երկար ժամանակով` ապրանքների գների գնաճը խրախուսելու և գնանկումից խուսափելու նպատակով, արդեն կիրառվում էր բոլոր երկրների կողմից:

Արժութային պատերազմներ (Արժութային պատերազմ) կամ մրցակցային արժեզրկումը պայման է միջազգային հարաբերություններում, երբ երկրները մրցում են միմյանց հետ իրենց ազգային արժույթի համեմատաբար ցածր փոխարժեքի հասնելու համար։

Ազգային արժույթի իրական արժեքի նվազմամբ նվազում է նաև արտահանման ինքնարժեքը, որն ապահովում է դրա ծավալների աճ։ Ընդհակառակը, երկրի ներմուծումը կթանկանա, իսկ ներքին արդյունաբերության ինքնարժեքը կնվազի, զբաղվածության մակարդակը կբարձրանա։ Սակայն ներմուծման գների աճը կարող է վնաս պատճառել բնակչության գնողունակության նվազման տեսքով։ Ազգային արժույթի արժեքի նվազեցմանն ուղղված կառավարության գործողությունները կարող են հանգեցնել այլ երկրների պատասխան գործողությունների, որն իր հերթին կարող է հանգեցնել միջազգային առևտրի նվազմանը` վնասելով երկրներին:

Մրցակցային արժեզրկումը հազվագյուտ երեւույթ էր տարբեր երկրների զարգացման պատմության մեջ, քանի որ նրանք գերադասեցին պահպանել իրենց ազգային արժույթների բարձր արժեքը։ Պատմության մեջ արժութային առաջին պատերազմներից մեկը տեղի ունեցավ 1930 թվականի Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ, երբ երկրները հրաժարվեցին ոսկու ստանդարտից և օգտագործեցին արժույթի արժեզրկման գործընթացը՝ խթանելու իրենց տնտեսությունները: Այս շրջանը շատ երկրների համար անբարենպաստ էր, փոխարժեքների անկանխատեսելի փոփոխությունները հանգեցրին միջազգային առևտրի մակարդակի անկմանը։

Բրազիլիայի ֆինանսների նախարար Գիդո Մանտեգայի խոսքով՝ համաշխարհային արժութային պատերազմները սկսվել են 2010թ. Այս տեսակետը պաշտպանել են բազմաթիվ ֆինանսական լրագրողներ և պաշտոնյաներ ամբողջ աշխարհից: Այլ քաղաքական գործիչներ և լրագրողներ ենթադրում են, որ «արժութային պատերազմներ» արտահայտությունը գերագնահատում է գործընթացի թշնամականությունը, թեև նրանք համաձայն են, որ կա հետագա էսկալացիայի վտանգ: 2010 թվականից ի վեր մրցակցային արժեզրկման մեջ ներգրավված պետությունները օգտագործել են քաղաքականության մի շարք գործիքներ, ինչպիսիք են կառավարության միջամտությունը, կապիտալի վերահսկողությունը և քանակական մեղմացումը: Ամենագլոբալ հակամարտությունը տեղի է ունեցել Չինաստանի և ԱՄՆ-ի միջև յուանի գնահատման հարցում։ Այս գործընթացն իրականացվում է տարբեր մեխանիզմների կիրառմամբ, և այս պատերազմի հետևանքների վերաբերյալ տնտեսագետների կարծիքները բաժանված են։ Ոմանք կարծում են, որ դա բացասական հետևանքների կհանգեցնի համաշխարհային տնտեսության վրա, ոմանք՝ հակառակը։ 2011 թվականի ապրիլին շատ լրագրողներ սկսեցին հայտնել, որ պատերազմը մարել է։ Այնուամենայնիվ, Գվիդո Մանտեգան շարունակեց պնդել, որ հակամարտությունը դեռ շարունակվում է։ 2012 թվականի մարտին նա հայտարարեց ազգային արժույթի՝ ռեալը պաշտպանելու լրացուցիչ միջոցների մասին։

Արժեզրկումն իր բացասական հետևանքներով միշտ եղել է կառավարությունների ամենաքիչ նախընտրելի ռազմավարությունը։ Ըստ ամերիկացի տնտեսագետ Ռիչարդ Ն. Կուպերի, զգալի արժեզրկումը ամենա«տրավմատիկ» քաղաքականություններից մեկն է, որը կառավարությունները կարող են որդեգրել, որը գրեթե միշտ հանգեցնում է հասարակության զայրույթի և պահանջում է փոխել հենց կառավարությունը: Դա կարող է հանգեցնել բնակչության, քաղաքացիների կենսամակարդակի, բնակչության գնողունակության նվազմանը։ Դա կարող է հանգեցնել նաև գնաճի։ Արժեզրկման պատճառով պետության արտաքին պարտքերի տոկոսները կարող են աճել, եթե դրանք արտահայտվեն արտարժույթով և կրճատեն օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքը։ Առնվազն մինչև 21-րդ դարը հզոր ազգային արժույթը հաջողության և պետության զարգացման բարձր մակարդակի նշան էր, մինչդեռ արժեզրկումը բնորոշ էր թույլ կառավարություններին և զարգացող երկրներին։

Այնուամենայնիվ, երբ երկիրը տառապում է բարձր գործազրկությունից կամ ցանկանում է արտահանման ավելացման քաղաքականություն վարել, ազգային արժույթի ցածր փոխարժեքը կարող է էական առավելություն լինել։ 1980-ականների սկզբից Արժույթի միջազգային հիմնադրամն առաջարկել է արժեզրկման գործընթացը՝ որպես տնտեսական խնդիրների պոտենցիալ լուծում զարգացող երկրների համար, որոնք հետևողականորեն ավելի շատ են ծախսում ներմուծման վրա, քան եկամուտ են ստանում արտահանումից: Արտահանման ավելացումը նպաստում է ներքին արտադրության զարգացմանը, որն իր հերթին մեծացնում է զբաղվածությունը և ՀՆԱ-ն։ Այս դեպքում արժեզրկումը կարող է դիտվել որպես գործազրկությունը նվազեցնելու գրավիչ լուծում, եթե չկան այլ ոչ այնքան արմատական ​​տարբերակներ։ Զարգացող տնտեսությունների համար արժեզրկման գրավիչ պատճառն այն է, որ համեմատաբար ցածր փոխարժեքի պահպանումն օգնում է նրանց կուտակել իրենց արտարժույթի պահուստները, ինչը կարող է պաշտպանել նրանց ապագա ֆինանսական ճգնաժամերից:

Դոնալդ Թրամփի Սպիտակ տուն գալով և պրոտեկցիոնիզմի (այսինքն՝ ազգային արտադրողների պաշտպանության և ներմուծվող ապրանքների, առաջին հերթին, չինական և մեքսիկական) ապրանքների համար մաքսային արգելքների ավելացման անհրաժեշտության մասին նրա բազմիցս հայտարարությունների հետ կապված, աշխարհը սկսեց. խոսելով առեւտրային ու արժութային պատերազմների նոր փուլի մասին։ Իսկապե՞ս պետք է սպասել նոր մարտերի և ի՞նչ հետևանքներ կարող են ունենալ դրանք։

Ինչո՞վ է սպառնում աշխարհին դոլարը.

Ժամանակակից առևտրային և արժութային պատերազմները հարուստ պատմություն ունեն։ Երկար ժամանակ կպահանջվի թվարկել այս պատերազմների հիմնական հանգրվանները՝ ինչպես տեղական (աշխարհի մեկ կոնկրետ տարածաշրջանում), այնպես էլ ավելի գլոբալ, և թե կոնկրետ որ ապրանքներն ու ում արժույթները երբ են օգտագործվել որպես արկ: Տեղին է, օրինակ, հիշել, որ համաշխարհային ճակատագրերի դատավորը քսաներորդ դարի վերջին՝ «Մեծ յոթնյակը» միջազգային ակումբը կամ G7-ը, ինչպես այն համառոտ է կոչվում, ձևավորվել է 70-ականների կեսերին հենց որպես փոխարժեքները կարգավորելու և դրանով իսկ արժութային պատերազմներին վերջ դնելու փորձերի արդյունք։

Լարվածության ներկա փուլը կապված է առաջին հերթին ԱՄՆ-ի և Չինաստանի միջև աճող առճակատման հետ: Դոնալդ Թրամփը երդմնակալությունից առաջ խոստացել էր 45 տոկոս ներմուծման մաքսատուրք սահմանել Չինաստանից Նոր աշխարհ բերվող յուրաքանչյուր ապրանքի համար։ Եթե ​​այս միջոցը մտցվի, ապա վստահ եղեք, որ Չինաստանը պարտքի տակ չի մնա։ Տնտեսագետներն ու ֆինանսական վերլուծաբաններն արդեն հաշվարկում են վնասները, որոնք կրելու են երկու երկրները և ըստ էության արգելված ապրանքների կոնկրետ սպառողները։

Սակայն փորձագետներն ընդգծում են, որ ժամանակակից պատերազմներում դեռ շեշտը դրվում է ոչ թե ապրանքային, այլ արժութային բաղադրիչի վրա։ 2000-ականների վերջին ի հայտ եկավ անգամ «մրցակցային արժեզրկում» տերմինը, երբ երկրի իշխանությունները արժեզրկում են իրենց արժույթը՝ դրանով իսկ խթանելով արտահանման ծավալը և մեծացնելով ազգային ընկերությունների մրցունակությունը։ 2011 թվականի սկզբին ամերիկյան իշխանությունները դոլարն իջեցրին մինչև 20 տոկոսով, ինչն իր հերթին հանգեցրեց լատինաամերիկյան ազգային արժույթների փոխարժեքի բարձրացման և լատինաամերիկյան մի շարք երկրների տնտեսական վիճակի վատթարացման։ . Էստաֆետը վերցրեց Ճապոնիան՝ արդեն իսկ թուլացած դոլարի նկատմամբ իենի արժեքը նվազեցնելով 25 տոկոսով։ Ներկայումս Չինաստանը միջազգային հարձակումների թիրախ է, քանի որ ակտիվորեն արժեզրկում է իր յուանը:

Համաշխարհային տնտեսական ճգնաժամը խթանում է առաջատար տնտեսություններին մրցակցային արժեզրկումը բարձրացնելու համար: Ի՞նչ է հաջորդը:

«Ոչինչ, դատարկ վախեր», ես վստահ եմ RANEPA բիզնեսի և բիզնեսի կառավարման ինստիտուտի պրոֆեսոր Միխայիլ Պորտնոյ, ով հարցազրույց է տվել Pravda.Ru-ին։ «Իմ կարծիքով, նման պատերազմների հերթական փուլը չի ​​լինի, և ներկայիս քննարկումը պայմանավորված է բացառապես Դոնալդ Թրամփի նոր անսպասելի հայտարարությունների ակնկալիքով։

Արժույթի ժամանակակից պատերազմը չափազանց բարդ խնդիր է, մի տեսակ բումերանգ։ Արտարժույթի միակողմանի արժեզրկումը ներկա տնտեսական պայմաններում միշտ մեծ կորուստներ է ունենում երկրի համար։

Եթե ​​խոսենք ԱՄՆ-ի մասին, ապա դոլարով արտահայտված սեփական ակտիվների արժեզրկումը նրանց ոչ մի կերպ ձեռնտու չէ, իսկ արժեզրկման արտահանման օգուտներն այս դեպքում կասկածելի կլինեն։

Այսօր աշխարհում, իհարկե, մրցակցություն կա առևտրային արժույթների, առաջին հերթին դոլարի, եվրոյի և բարձրացող յուանի միջև։ Շատ անլուրջ վերլուծաբաններ վերջինիս ուժեղացումը փորձում են որպես ինչ-որ սպառնալիք փոխանցել։ Փաստորեն, համաշխարհային տնտեսության և համաշխարհային առևտրի ծավալներն աճում են. համապատասխանաբար, եթե նույն դոլարի մասնաբաժինը այս կարկանդակում նվազում է, ապա կարկանդակի կտորն ինքը դեռ շարունակում է մնալ շատ նշանակալի։

Իհարկե, յուանը, ի վերջո, կդառնա լիարժեք պահուստային արժույթ և կմղի մնացածին, դա անխուսափելի է: Բայց սա բնական, ոչ թե ռազմական գործընթաց է լինելու»:

«Առայժմ ռազմական գործողություն չի հայտարարվել, կողմերը գտնվում են, այսպես կոչված, արժութային ինտերվենցիաների փուլում»,- ասում է նրա գործընկերը։ FINAM ընկերությունների խմբի վերլուծաբան Բոգդան Զվարիչ, ով զրուցել է նաեւ Pravda.Ru-ի հետ։ «Իհարկե, եթե ԱՄՆ-ը վերակողմնորոշվի դեպի պրոտեկցիոնիզմը և իր արտադրողների համար բարենպաստ ռեժիմ մտցնի, ապա կարելի է խոսել Միացյալ Նահանգների և նրա հիմնական առևտրային գործընկերների՝ Չինաստանի, Ճապոնիայի և Եվրամիության միջև առևտրային պատերազմի սկիզբի մասին։

Արդեն նախազգուշական կրակոցներ են հնչում արտասահմանից՝ այն պնդումների տեսքով, որ Եվրոպան օգտագործում է իր արժույթի ցածր արժեքը՝ իր տնտեսությունը սատարելու և իր ընկերություններին մրցակցային առավելություն ապահովելու համար՝ նվազեցնելով արտադրության ինքնարժեքը: Դոնալդ Թրամփը ավելի վաղ հայտարարել էր, որ ցանկանում է արտադրությունը վերադարձնել ԱՄՆ։ Եվ միանգամայն հնարավոր է, որ ԱՄՆ-ը նույնպես թուլացնի դոլարը, որն այժմ գտնվում է շատ բարձր մակարդակներում»։

Ըստ Բոգդան Զվարիչի՝ ազգային արժույթների արժեզրկման դեմ պայքարի արդյունավետ գործիք է երկկողմ միջազգային վճարումների ժամանակ դոլարի օգտագործումից աստիճանական հեռացումը։ Մասնավորապես, փորձագետներն առաջարկում են վերադառնալ արտաքին առևտրային արժույթի քլիրինգի պրակտիկային (այսինքն՝ երկրների միջև միջազգային հաշվարկները՝ հիմնված հավասարարժեք ապրանքների և ծառայությունների դիմաց վճարումների փոխադարձ հաշվանցման վրա՝ հաշվարկված քլիրինգային արժույթով համաձայնեցված գներով։ Էդ.).

Այսպիսով, Ռուսաստանի պատասխանը իր դեմ կիրառված պատժամիջոցներին կարող է լինել անցում Ասիայի և Լատինական Ամերիկայի երկրների հետ քլիրինգային համաձայնագրերին։ Ավելին, փորձագետները նշում են, որ ժամանակակից պայմաններում քլիրինգի հիմնական տնտեսական առավելությունը ոչ թե հենց այս փոխադարձ հաշվարկներին անցնելու փաստն է, այլ փողի թողարկման միջոցով արտահանման վարկավորման կտրուկ աճի հնարավորությունը, բայց առանց գնաճի աճի։

Կենտրոնական բանկիրները սովորաբար չեն մտնում պատերազմներին մասնակցող մարդկանց ցուցակում։ Այնուամենայնիվ, համաշխարհային տնտեսությունը վտանգավոր տարածք է, որը լի է բարգավաճման սպառնալիքներով։

Այս հայտարարությունը ենթադրությունների տեղիք է տալիս, որ մրցակցային առավելությունների համար մշտական ​​պայքար է ընթանում, որում յուրաքանչյուր երկիր իր արժույթն օգտագործում է որպես զենք։ Ըստ ավանդական իմաստության՝ դրամավարկային իշխանությունները երկրի տնտեսությանը զարկ տալու համար փորձում են իջեցնել իրենց արժույթի փոխարժեքը, որպեսզի իրենց երկրների արտահանողների կողմից վաճառվող ապրանքներն ավելի էժան դառնան օտարերկրյա գնորդների համար։ Երբ բոլոր երկրները սկսում են դա անել, սկսվում է արժութային պատերազմ:

Միմյանց դիմակայելու համար կենտրոնական բանկերը սովորաբար նվազեցնում են տոկոսադրույքները և այլ միջոցներ են ձեռնարկում սեփական արժույթներն ավելի էժանացնելու և աճը խթանելու համար: Այնուամենայնիվ, սա անհավասարակշռություն է ստեղծում, քանի որ դրամական հոսքերը սկսում են տեղափոխվել դեպի ավելի բարձր տոկոսադրույքներ ունեցող երկրներ, ինչի հետևանքով այդ երկրներում արժույթները բարձրանում են և վնասում տեղական արտահանողներին: Միջազգային կամ տեղական այս կուլիսային արժութային պատերազմները իրական վտանգներ են ստեղծում, ինչպես նաև իրական հաղթողներ և պարտվողներ:

Իրավիճակը

Այնուամենայնիվ, տնտեսական վերականգնումը սկսեց դանդաղել, և կենտրոնական բանկերը շարունակեցին մեղմացնել գնանկումային ռիսկերը մեղմելու իրենց քաղաքականությունը (գների անկում, որը կարող է բացասաբար ազդել սպառողական ծախսերի վրա և նվազեցնել տնտեսական աճը): Ուրեմն ո՞վ վերցրեց ամենակարևորը: Այս երկիրը հիմնականում Միացյալ Նահանգներն էր, որտեղ 2015 թվականին տոկոսադրույքների առաջին (գրեթե մեկ տասնամյակի ընթացքում) բարձրացումը հանգեցրեց դոլարի բարձրացմանը բոլոր 16 հիմնական համաշխարհային արժույթների նկատմամբ:

Նախապատմություն

Մրցակցային արժեզրկման ամենահայտնի օրինակը տեղի ունեցավ 1930-ականների Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ, երբ արժութային համակարգը փոխվեց, և երկրները հրաժարվեցին ոսկու ստանդարտ համակարգից, որի համաձայն արժույթները կապված էին ոսկու արժեքի հետ: Մինչև իր փլուզումը 1971 թվականին, Բրետտոն Վուդսի համակարգը կանխեց մուրացկան-քո հարևանի ռազմավարությունների կրկնությունը՝ բազմաթիվ արժույթների արժեքները դոլարի հետ կապելով: Վերջին տասնամյակում Չինաստանը քննադատության է ենթարկվել յուանի արժեզրկման համար. Քննադատությունն արտահայտվել է այն պատճառով, որ Միջին Թագավորության էժան ապրանքները նպաստել են երկրի վերափոխմանը արտահանման հսկայի։

Փաստարկ

G20 երկրները պարբերաբար բարձրաձայնում են իրենց խոստումները՝ հրաժարվելու իրենց արժույթների մրցակցային արժեզրկումից, սակայն ներկայումս այն երկրները, որոնք շարունակում են արժեզրկվել, քիչ քննադատության են արժանանում: Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ արտահանողները շարունակում են ճնշում զգալ՝ վտանգի տակ դնելով աշխարհի խոշորագույն տնտեսության վերականգնման կայունությունը։ Բանավեճը, թե աշխարհի երկրների տնտեսությունները որքան ժամանակ կշարունակեն այս պատերազմը, ինչպես նաև երբ կհռչակվի խաղաղություն, շատ երկար է ընթանում։

Բաժին 1. Մրցակցային արժեզրկման պատմություն.

Արժութային պատերազմներ- ՍաՄի քանի երկրների կառավարությունների և կենտրոնական բանկերի հետևողական կանխամտածված գործողություններ՝ իրենց ազգային արժույթի համեմատաբար ցածր փոխարժեքի հասնելու համար՝ սեփական արտահանման ծավալները մեծացնելու նպատակով։ Ծավալների ավելացում արտահանումտեղի է ունենում տեղական նվազման պատճառով արժույթներքին արտահանող ձեռնարկությունների արտադրության սկզբնական արժեքը և արտահանողների արտադրանքի գները նվազեցնելու հնարավորությունը։

Արժութային պատերազմներ- Սամիջազգային հարաբերություններում իրերի վիճակ, երբ երկրներըմրցակցել միմյանց հետ՝ իրենց համար համեմատաբար ցածր փոխարժեքի հասնելու համար ազգային արժույթ.

Մրցակցային արժեզրկման պատմություն

Մինչեւ վերջերս արժութային պատերազմների երեւույթը բավականին հազվադեպ էր։ Լայնորեն ընդունված է, որ մի դրվագ տեղի է ունեցել 1930 թվականին, երբ ոմանք պետություններըվաճառվել է արժույթը իր իրական արժեքից ցածր արժեքը, արտաքին ծավալները ճնշելու նպատակով առևտուրայլ երկրներ։

ԱՄՀ-ի ղեկավար Դոմինիկ Ստրոս-Կանը 2010 թվականի հոկտեմբերի 2-ին, անդրադառնալով Չինաստանում տիրող իրավիճակին և Բրազիլիայի ֆինանսների նախարարության հայտարարությանը համաշխարհային արժութային պատերազմի սկսվելու մասին, ասել է, որ արժութային պատերազմների նոր բռնկում. կրկին հնարավոր է.

Կալիֆորնիայի Բերկլիի համալսարանի պրոֆեսոր Բարրի Էյխենգրինը կարծում է, որ ազգային արժույթների թուլացման արդյունքը կլինի դրամավարկային քաղաքականության մասամբ համակարգված ազատականացումը։

2007-2009 թվականների ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր. Առաջատար երկրների կենտրոնական բանկերը հավատարիմ են ծայրահեղ ազատականությանը դրամավարկային քաղաքականություն, ներառյալ հիմնական գործառնությունների զրոյական դրույքաչափերը և, այլ կերպ ասած, տպագրական մեքենայի գործարկումը։ Զարմանալի չէ, որ այն ժամանակահատվածներում, երբ ֆինանսական շուկաներում որակի փախուստի ալիք է նկատվում, այս քաղաքականությունը հանգեցնում է արժույթների թուլացմանը, և արժույթները, ինչպիսիք են շվեյցարական ֆրանկը, ճապոնական արժույթը և ԱՄՆ դոլարը, դառնում են ներդրումների ներհոսքի թիրախ՝ որպես ռիսկ։ հեջավորման գործիքներ. Իհարկե, երբ ռիսկից զզվելու միտումը նվազում է, և ներդրողները սկսում են ավելի մեծ վստահությամբ գնահատել իրենց ֆինանսական հեռանկարները: շուկաներ, սա ներդրումների ներհոսքՆաև ընդհատվում է, և պաշտպանական արժույթները թուլանում են. սա հենց այն իրավիճակն է, որը մենք տեսնում ենք ներկա պահին։

Դրամավարկային քաղաքականություն ԱՄՆհայտնվել է բազմաթիվ զարգացող երկրների քաղաքականություն մշակողների կողմից, հատկապես Ասիայի, որտեղ Դաշնային պահուստային համակարգը քանակական մեղմացումհանգեցրել է թուլացման դոլար. Դա իր հերթին նպաստում է ասիական արժույթների ամրապնդմանը եւ, հետեւաբար, դժվարացնում է այդ երկրներում դրամավարկային քաղաքականության վարումը։ Ինչ անել քաղաքական գործիչներայս իրավիճակում նվազեցնել տոկոսադրույքները՝ ազգային արժույթը թուլացնելու համար, կամ դա պարզապես կվատթարացնի գնաճային սպասումները և տոկոսադրույքները, ինչպիսիք են. Բրազիլիաիսկ Հարավային Կորեան արդեն դիմել է կապիտալի «մեղմ» վերահսկողության և արտարժույթի շրջանառության սահմանափակումների՝ ազգայինի ուժեղացումը կանխելու համար։

Արժութային պատերազմներ են

Իրականի նվազմամբ արժեքըազգային արժույթով նվազում է նաև արտահանման արժեքը, որն ապահովում է դրա ծավալների ավելացում։ հակառակ երկրները կթանկանան, և սկզբնական արժեքըներքին արդյունաբերությունը կնվազի, զբաղվածության մակարդակը կբարձրանա. Այնուամենայնիվ, աճող գները ներմուծումկարող է վնաս պատճառել բնակչության գնողունակության նվազման տեսքով։ Ազգային արժույթի արժեքի նվազեցմանն ուղղված կառավարության գործողությունները կարող են հանգեցնել այլ երկրների պատասխան գործողությունների, որն իր հերթին կարող է հանգեցնել միջազգային առևտրի նվազմանը` վնասելով երկրներին:

Մրցակցային արժեզրկումը հազվագյուտ երեւույթ էր տարբեր երկրների զարգացման պատմության մեջ, քանի որ նրանք գերադասեցին պահպանել իրենց ազգային արժույթների բարձր արժեքը։ Պատմության մեջ առաջին արժութային պատերազմներից մեկը տեղի ունեցավ 1930 թվականի Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ, երբ երկրները հրաժարվեցին ոսկու ստանդարտից՝ օգտագործելով. գործընթացարժույթների արժեզրկում՝ իրենց տնտեսությունը խթանելու համար: Այս ժամանակահատվածը անբարենպաստ էր շատ երկրների համար, որոնց փոխարժեքի անկանխատեսելի փոփոխությունները հանգեցրին մակարդակի անկմանը: միջազգային առևտուր.

Բրազիլիայի ֆինանսների նախարար Գիդո Մանտեգայի խոսքով՝ համաշխարհային արժութային պատերազմները սկսվել են 2010թ. Այս տեսակետը պաշտպանել են բազմաթիվ ֆինանսական լրագրողներ և պաշտոնյաներ ամբողջ աշխարհից: Մյուսները քաղաքական գործիչներև լրագրողները ենթադրում են, որ «արժութային պատերազմներ» արտահայտությունը գերագնահատում է գործընթացի թշնամական վերաբերմունքը, թեև համաձայն են. ռիսկըառկա է հակամարտության հետագա սրացում. Պետությունները, որոնք մասնակցել են մրցակցային արժեզրկմանը 2010 թվականից ի վեր, օգտագործել են քաղաքականության մի շարք գործիքներ, ինչպիսիք են կառավարության միջամտությունը՝ ներմուծելով երթևեկության հսկողություն: կապիտալ, և նաև քանակական մեղմացում. Ամենագլոբալ հակամարտությունը տեղի է ունեցել միջեւ Չինաստանի Ժողովրդական ՀանրապետությունԵվ ԱՄՆյուանի գնահատականներով։ Տրված է գործընթացիրականացվում է տարբեր մեխանիզմներով, և տնտեսագետները տարակարծիք են այս պատերազմի հետևանքների հարցում։ Ոմանք կարծում են, որ դա բացասական հետևանքների կհանգեցնի համաշխարհային տնտեսության վրա, ոմանք՝ հակառակը։ 2011 թվականի ապրիլին շատ լրագրողներ սկսեցին հաղորդել այդ մասին պատերազմհանդարտվեց. Այնուամենայնիվ, Գվիդո Մանտեգան շարունակեց պնդել, որ հակամարտությունը դեռ շարունակվում է։ 2012 թվականի մարտին նա հայտարարեց ազգային արժույթի՝ ռեալը պաշտպանելու լրացուցիչ միջոցների մասին։

Արժութային պատերազմներ են

Իր բացասական հետևանքներով այն միշտ եղել է կառավարությունների ամենաքիչ նախընտրելի ռազմավարությունը։ Ըստ ամերիկացի տնտեսագետ Ռիչարդ Ն.Կուպերի՝ նշանակալի արժեզրկումՍա ամենավնասվածքայիններից մեկն է, որ կարող են ընդունել կառավարությունները, ինչը գրեթե միշտ հանգեցնում է հասարակության զայրույթի և պահանջում է փոխել հենց իշխանությունը: Դա կարող է հանգեցնել բնակչության, քաղաքացիների կենսամակարդակի, բնակչության գնողունակության նվազմանը։ Դա կարող է հանգեցնել նաև գնաճի։ Արժեզրկման պատճառով պետության արտաքին պարտքերի տոկոսները կարող են աճել, եթե դրանք արտահայտված են արտարժույթով և կրճատվի օտարերկրյա ներհոսքը: կապիտալ. Առնվազն մինչև 21-րդ դարը հաջողության ուժեղ բդոլգամակ և պետության զարգացման բարձր մակարդակ, մինչդեռ. արժեզրկումբնորոշ էր թույլ կառավարություններին և զարգացող երկրներին։

Այնուամենայնիվ, երբ երկիրը տառապում է բարձր գործազրկությունից կամ ցանկանում է արտահանման ավելացման քաղաքականություն վարել, ազգային արժույթի ցածր փոխարժեքը կարող է էական առավելություն լինել։ 1980-ականների սկզբից Արժույթի միջազգային հիմնադրամառաջարկել է արժեզրկման գործընթացը՝ որպես տնտեսական խնդիրների պոտենցիալ լուծում զարգացող երկրների համար, որոնք անընդհատ ավելի շատ են ծախսում ներմուծումինչ են վաստակում արտահանումից։ Արտահանման ծավալների աճը նպաստում է ներքին արտադրության զարգացմանը, որն իր հերթին բարձրացնում է դրա մակարդակը զբաղվածությունև ՀՆԱ-ն։ Այս դեպքում արժեզրկումը կարելի է դիտարկել որպես նվազեցման գրավիչ լուծում գործազրկություն, եթե չկան այլ ոչ այնքան արմատական ​​տարբերակներ։ Զարգացող տնտեսությունների համար զբաղվածության արժեզրկման պատճառն այն է, որ համեմատաբար ցածր փոխարժեքի պահպանումն օգնում է նրանց ստեղծել իրենց արտարժույթի պահուստները, ինչը կարող է պաշտպանել նրանց ապագա ֆինանսական ճգնաժամերից:

Կարևոր է հասկանալ, որ շատ երկրներ արդեն սկսել են պատրաստվել արժութային պատերազմի։ Դա արտահայտվում է արժույթների կանխավճարով, որոնցով արտահայտված են գնված ապրանքները: Արտահանողներն արդեն դա անում են։ Կենտրոնական բանկերն ընդլայնում են իրենց պահուստներում հումքի գնման հետ կապված արժույթների բաժինը։

Օրինակ, հասկանալով իենի արժեզրկման ուղղությամբ իր ընթացքը, նա ընդլայնեց ավստրալական ազգային արժույթի առկայությունը իր պահուստներում, քանի որ գնում է ավստրալիական հումք. Ինչու՞ կորցնել արժութային տարբերությունները, եթե արժեզրկումը կանխատեսելի է, և հումքդուք դեռ պետք է այն գնել:

ԵՄ արժույթը համաշխարհային և համաշխարհային հարստության հիմնական հավակնորդն է։ Կառուցվածքային բարեփոխումների ուղին կշարունակվի. 2012 թվականին Գերմանիայի Հանրապետությանը հաջողվեց ամրապնդել իր դիրքերը և պահպանել ուժեղների իրավունքը եվրոպականում շուկավաճառք

Ակնկալում ենք, որ իրացվելիության ներհոսքը դեպի եվրոպետք է պահպանի եվրոգոտու հավասարակշռությունը.

Բրիտանական ֆունտը կշարունակի մնալ բուֆեր (քավարան) Նոր և Հին աշխարհի ներդրումների միջև։ Եվ դա կպահպանի ճնշումը բրիտանական արժույթի վրա՝ թե՛ Եվրոպայից ներդրումների ներհոսքով, թե՛ արտահոսքով։ Ուժեղ ֆունտը շատ անբարենպաստ է բրիտանական արտադրողների համար, որոնք վերջին ժամանակներս գնալով կորցնում են իրենցը Եվրոպայում: Գերմանիայի ՀանրապետությունՖինանսական օգնության հետ մեկտեղ այն մեծացնում է իր ներկայությունը եվրոպական ապրանքային շուկաներում։

Արժութային պատերազմներ են

Ճապոնական իենԵվ Միացյալ Նահանգների դոլարՀաշվի առնելով իրենց մակրոտնտեսական համամասնությունները՝ նրանք դատապարտված են արժեզրկման քաղաքականության։ Սահմանափակ ներքին պահուստների պատճառով նրանք պետք է անցնեն արտահանման ագրեսիվ մոդելի։ Սրանք արժութային արժույթներն են արժևորվող քաղաքական կուսակցության 2013թ.

Աղբյուրներ

Վիքիպեդիա - Ազատ հանրագիտարան, Վիքիպեդիա

1prime.ru - Տնտեսական տեղեկատվական գործակալություն

Economicportal.ru - Տնտեսական պորտալ

Ներդրողների հանրագիտարան. 2013 .

Տեսեք, թե ինչ են «Արժութային պատերազմները» այլ բառարաններում.

Արժութային պատերազմներ- - երկրի ֆինանսական իշխանությունների գործողությունները, որոնք ուղղված են իր արժույթի փոխարժեքի իջեցմանը մյուսների նկատմամբ, որոնք կարևոր են այս պետության միջազգային առևտրի համար: Ի պատասխան նման գործողությունների՝ մյուս երկրները սկսում են նվազեցնել իրենց... ... Բանկային հանրագիտարան

Արժութային պատերազմներ- կամ մրցակցային արժեզրկումը մի քանի երկրների կառավարությունների և կենտրոնական բանկերի հաջորդական կանխամտածված գործողություններն են՝ հասնելու իրենց ազգային արժույթի համեմատաբար ցածր փոխարժեքի, սեփական ծավալները մեծացնելու նպատակով... Վիքիպեդիա:

Արժութային սահմանափակումներ- ( անգլ. ՝ Currency limits ) արժութային արժեքներով գործարքները սահմանափակելու և վերահսկելու միջոցառումների համակարգ։ Այս գործողություններն իրականացվում են պետության կողմից՝ ի դեմս հատուկ պետական ​​արժույթի վերահսկող մարմնի՝ ընդունված ... ... Վիքիպեդիայի հիման վրա:

Արժութային գոտիներ- կապիտալիստական ​​պետությունների արժութային խմբավորումներ, որոնք ձևավորվել են Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի ընթացքում և դրանից հետո նախապատերազմյան արժութային բլոկների հիման վրա (տես Արժույթի բլոկներ), որոնք գլխավորում են այս կամ այն ​​կապիտալիստական ​​ուժը և հետապնդում են համակարգված... ... Խորհրդային մեծ հանրագիտարան