En otras palabras, el depositario mantiene cuentas en las que se registran los valores que le transfieren los clientes para su custodia, y también almacena directamente los certificados de estos valores. Llevar la contabilidad le da al depositario la oportunidad de fijar (certificar) la titularidad de los valores y tener en cuenta los derechos de propiedad que están garantizados por ellos. Las cuentas destinadas a la contabilidad de valores se denominan "cuentas de depósito".

Sólo una persona jurídica puede ser depositario. Las actividades de custodia podrán combinarse con otro tipo de actividades profesionales en el mercado de valores, con excepción del mantenimiento del registro de tenedores de valores. Muy a menudo, las actividades de depósito se combinan con actividades para identificar obligaciones mutuas en virtud de transacciones (actividades de liquidación y compensación). El depositario tiene derecho a inscribirse en el sistema de llevanza del registro de propietarios de valores o con otro depositario como titular nominal.

Una persona que utiliza los servicios de un depósito para la custodia de valores y el registro de los derechos de propiedad de los valores se denomina depositor.

El acuerdo entre el depositario y el depositante, que regula sus relaciones en el proceso de actividades de depósito, se denomina acuerdo de depósito(acuerdo de cuenta de depósito).

La celebración de un contrato de depósito no implica la transferencia al depositario de la propiedad de los valores del depositante. El depositario no tendrá derecho a disponer de los valores del depositante, administrarlos o realizar cualquier acción con los valores en nombre del depositante, excepto las realizadas por instrucciones del depositante en los casos estipulados por el contrato de depósito.

Los depositarios parecieron acelerar las liquidaciones en los mercados de valores organizados. Actualmente, al registrar los resultados de una transacción realizada entre corredores en la bolsa de valores, no es necesario recurrir a servicios de registro costosos y lentos. El cambio de titularidad se refleja en las cuentas de depósito del depósito de cambio. Esto elimina la necesidad de volver a emitir los certificados que se emiten al depósito y continúan en su almacenamiento. Por lo tanto, las liquidaciones de valores dejan de ser en efectivo y se reducen a realizar cambios en las cuentas de depósito.

En muchos casos, los emisores prefieren cumplir con sus obligaciones sin la participación de un registrador, sino con la ayuda de un depositario. Por ejemplo, al pagar dividendos, el emisor transfiere al depositario una cantidad de dinero correspondiente al número de valores en la cuenta del depositario. El depositario, a su vez, transfiere dividendos a sus clientes de acuerdo con el número de valores de esta emisión que tengan en sus cuentas de depósito. Esto da lugar a otra función del depositario. Es un intermediario entre el emisor y el inversor. El depositario ayuda al cliente, que ha depositado sus valores, a recibir los beneficios que le corresponden, transfiere toda la información destinada a él procedente del emisor.

A menudo, a primera vista, parece que las funciones de los registradores y los depositarios son similares, pero aún existen algunas diferencias entre ellos:

Ø los registradores tienen en cuenta a todos los accionistas que poseen valores de un emisor en particular, es decir, todos los inversores;

Ø Los depositarios toman en cuenta valores de diferentes emisores propiedad de un inversionista en particular.

En países con un mercado de valores desarrollado, los certificados de todas las acciones se mantienen en depósitos. Dichos depósitos pueden existir tanto a nivel nacional (Japón) como regional. De hecho, estas son organizaciones que no solo almacenan papeles, sino que también realizan transacciones con ellos.

Para almacenar certificados de acciones, los propietarios suelen utilizar los servicios de otra categoría de participantes profesionales del mercado: las instituciones de depósito. El depositario es, por así decirlo, un titular nominal de las acciones de las empresas. En el depósito, las casas de bolsa tienen sus propias cuentas, que dan cuenta de los valores de sus clientes, inversores específicos. Así, los corredores también se convierten en tenedores nominales de los valores de sus clientes. Tal sistema simplifica enormemente las operaciones de compra y venta de valores. Por ejemplo, en los Estados Unidos, la mayoría de los valores no se registran a nombre de su propietario real, sino a "nombre de la calle". (nombre de la calle).

Los depósitos se dividen actualmente en liquidación y custodia.

depositarios de liquidación atender a los participantes en los mercados organizados. Se denominan liquidación porque, además de las actividades de depositario, liquidan transacciones o interactúan con los sistemas de compensación y negociación para asegurar la liquidación de transacciones con valores de sus depositantes.

depositarios en custodia prestar servicios a los propietarios directos de valores, por lo que a menudo se les llama cliente. En Rusia, se dividen en especializados y no especializados. Combina actividades de depósito no especializadas con actividades de intermediación (corretaje, concesión, actividades de gestión de valores). Los especializados atienden a fondos mutuos de inversión oa un emisor determinado que, al emitir sus valores documentarios nominativos, decidió su almacenamiento centralizado obligatorio.

Para realizar las funciones asignadas al depositario, debe celebrar un acuerdo especial con sus clientes, que se denominan depositantes. Dicho acuerdo se denomina acuerdo de depósito. De acuerdo con el acuerdo, el depositante puede ordenar al depositario solo que almacene y registre sus valores o, además de almacenar y contabilizar los valores, el depositante puede ordenar al depositario que compre otros valores. o vender los que se encuentren en depósito, actuar en su nombre en asamblea general de accionistas, percibir rentas, etc.

Distinguir entre métodos abiertos y cerrados de contabilización de valores en depósitos. En método de contabilidad abierta los certificados de todos los valores de una emisión se contabilizan "en un montón". Es imposible saber a cuál de los depositantes pertenece cada certificado. Las instrucciones para la ejecución de operaciones de depósito en este tipo de contabilidad se aceptan únicamente con indicación del número de valores sin indicar sus características individuales.

En metodo cerrado de contabilidad el depositario sabe exactamente qué valores pertenecen al depositante dado. Con este método de contabilidad se aceptan instrucciones del depositante con indicación de las características individuales de los valores o certificados que las acrediten.

El método abierto es mucho más avanzado tecnológicamente y más simple, y debe recomendarse para organizar la contabilidad de valores de grado de emisión, cuando las propiedades de consumo de diferentes valores de la misma emisión no difieren entre sí. Se recomienda utilizar el método cerrado de contabilidad en casos especiales cuando las propiedades de los valores de la misma emisión pueden ser diferentes.

Tanto los métodos abiertos como los cerrados de contabilidad de depósito deben distinguirse del almacenamiento de valores como tal. El almacenamiento de depósito difiere del almacenamiento de valores (incluidos los certificados de valores) "en una caja fuerte" en que, en nombre de un cliente, las operaciones de depósito se pueden realizar con valores (en particular, débitos y créditos que no sean en efectivo), mientras que con un " almacenamiento seguro”, es posible que el conjunto de operaciones se limite a aceptar objetos de valor para el almacenamiento y sacarlos del almacenamiento.

Con una forma de emisión de valores sin papeles, la totalidad o parte de la emisión se formaliza como un “certificado global”, que se deposita en un depositario autorizado sobre la base de un acuerdo entre el emisor y el depositario. Dichos certificados no se entregan a los propietarios directos de los valores.

Los depositarios o el emisor entregarán al propietario directo del valor un extracto de sus libros de contabilidad u otro documento nominal que acredite los derechos de este propietario sobre los valores allí depositados.

En Alemania, todos los valores negociados en la Deutsche Bourse, con algunas excepciones, se mantienen en un depósito central (CSD). La mayoría de las emisiones se emiten mediante certificados globales, es decir, actualmente existen en forma no monetaria. La entrega de valores se realiza por simple anotación en cuentas de depósito.

En muchas bolsas de valores, tener una cuenta con un depositario es un requisito previo para participar en la liquidación de transacciones de valores. Se abren cuentas de depósito para compradores y vendedores de valores. Los valores se acreditan a esta cuenta después de la compra de valores contra el monto del pago correspondiente.

En nombre del cliente-vendedor, el depositario realiza una cancelación preliminar de valores de su cuenta de depósito y los acredita a la cuenta de depósito intermedia. Para abonar los valores en su cuenta, el comprador deberá pagar por la operación, el impuesto a las operaciones con valores y la tasa de registro. Una vez que sus fondos llegan a la cuenta de compensación del vendedor, los valores se debitan de la cuenta de depósito intermedia y se acreditan a la cuenta de depósito del comprador.

El depositario y la organización de liquidación notifican al comprador la transferencia de valores a su cuenta de depósito. Además, el deber del depositario es realizar los cambios necesarios en el registro de accionistas o transferir información al registrador del emisor sobre la transferencia de la propiedad de los valores del vendedor al comprador. Esta operación deberá ser realizada por el depositario a más tardar 30 días antes del anuncio oficial de la fecha de pago de los rendimientos de los valores.

El surgimiento de tales intermediarios como depositarios, especialmente de carácter centralizado, en los que se ubica constantemente el grueso de los valores o grandes bloques de títulos que los representan, permitió evitar el movimiento físico de los instrumentos bursátiles inmediatamente después de cada transacción con ellos. Este procedimiento es beneficioso para todos los participantes del mercado: tanto inversores individuales como sociedades anónimas.

El uso de sistemas informáticos especializados de contabilidad y liquidación, los sistemas electrónicos en los depósitos modernos ayuda a aumentar la liquidez del mercado de valores, facilita la ejecución de órdenes para pequeños clientes y, por lo tanto, atrae a una gran cantidad adicional de pequeños inversores al mercado.

En algunos países, especialmente en los países en desarrollo, las instituciones de depósito central no existen o están en proceso de ser establecidas.

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Fecha de creación de la página: 2016-08-20

Cuando compra acciones o bonos en el mercado de valores, no los ve físicamente. La mayoría de los valores tienen forma no documental (electrónica). Y su derecho a este o aquel papel está fijado por un código digital en bóvedas especiales: depósitos.

¿Qué es un depósito en palabras simples?

Al concluir un acuerdo con un corredor, se le abren dos cuentas: corretaje y depósito.

La cuenta de corretaje tiene dinero. En el depositario - valores comprados. O mejor dicho, registros sobre el nombre y número de valores en su cartera.

Un depósito es un depósito de datos electrónicos que confirma el derecho de los propietarios a los valores.

En palabras sencillas, el depósito es un servidor regular, donde se registran las transacciones de cambio de dueño como resultado de operaciones en el mercado de valores.

El esquema de operación del depósito se asemeja a una cuenta bancaria sin efectivo. Realizas transacciones: reposición-retiro de fondos, compras y transferencias. En realidad, nadie guarda su dinero por separado. No informa sobre reposición ni recibo de sueldo. No cuenta del acumulado por compras y no refiere el dinero al vendedor. Solo los números que reflejan el saldo actual cambian en la cuenta.

En el mercado bursátil ruso, el depósito central es NSD, el depósito de liquidación nacional. Propiedad de la Bolsa de Moscú (99,997% de las acciones).

Algunas estadísticas sobre el trabajo de NSD:

1. El volumen de valores almacenados es de más de 40 billones de rublos.
2. Un promedio de 2-3 millones de transacciones se registran trimestralmente.
3. El volumen de negociación en términos monetarios supera los 100 billones de rublos (por trimestre).

También está NCC, el centro nacional de compensación. Participa en la verificación de transacciones entre participantes del mercado. Actúa como intermediario entre compradores y vendedores.

Los grandes corredores tienen sus propios depósitos privados para contabilizar los valores de los clientes. Las empresas más pequeñas suelen tener los arrendados.

¿Por qué necesitamos múltiples custodios?

NSD mantiene registros de valores solo a nivel de participantes del mercado acreditados. En nuestro caso, corredores. No comparte cuántas acciones pertenecen a Petrov, Ivanov o Sidorov. Y solo tiene en cuenta el número total de valores comprados a través de un corredor.

Compró 100 acciones de Gazprom, Ivanov - 200 y Petrov - 1000. En el registro del depósito nacional habrá una marca: se asignan 1300 acciones al corredor.

Y ya a nivel de un corredor, en su propio depósito, hay un desglose en clientes.

Cómo funciona

Al comprar valores, hay un cambio de propiedad.

Envía una orden a un corredor para comprar 10,000 acciones de Sberbank. El corredor verifica si su cuenta tiene la cantidad de dinero necesaria para la compra. En caso afirmativo, envía una orden en su nombre al intercambio. Se está haciendo un trato.

NCC verifica la exactitud de la transacción. Al final de la sesión de negociación, transfiere información sobre el nuevo propietario al depósito central (NSD). Allí, el derecho sobre los valores adquiridos se asigna al nuevo propietario. Y solo entonces la información va a un depósito privado. Y solo en este nivel hay una separación de los propietarios de los valores.

Para qué sirve

Otras funciones del depositario son la transferencia de dividendos sobre acciones, cupones de ingresos sobre bonos, participación en asambleas y votaciones de accionistas, y redención de acciones.

Para los inversores privados, las dos primeras funciones serán de interés: dividendos y cupones.

Los propietarios de bonos y acciones de dividendos reciben pagos en una cuenta bancaria o de corretaje. Y cómo sucede esto, casi nadie piensa. El dinero está en la cuenta y es bueno.

Cada empresa que cotiza en bolsa tiene decenas, cientos de millones de acciones emitidas. El número de tenedores de valores puede ser de decenas, cientos de miles. Y todos deben pagar los ingresos por dividendos requeridos. ¿Cómo saber a quién, cuánto y dónde transferir la recompensa monetaria?

Aquí es donde el depósito viene al rescate.

La empresa transfiere dinero (dividendos, cupones) al depósito de liquidación nacional. NSD verifica la elegibilidad de cada depositario privado para recibir el pago. Y transfiere fondos en proporción a la participación en la propiedad. Luego, el dinero se distribuye a los clientes. Menos retención de impuestos sobre la renta (si es gravable).

¿Cuál es el precio?

E incluso si no existe una columna como "tarifa de depósito" en las tarifas del corredor, esto no significa que no pague por ello.

Quizás el costo de mantenimiento es solo una "protección" en las comisiones comerciales. O está incluido en la tarifa mensual mínima que el inversionista o comerciante debe pagar al corredor.

La tarifa por el depósito, especificada en las tarifas como una línea separada, se toma de acuerdo con los siguientes criterios:

1. Fijo: 100-300 rublos por mes (si se realizó alguna transacción durante el período del informe). No hubo transacciones, no se cobró ninguna tarifa.
2. Mínimo: independientemente de la presencia de transacciones, se toma una cierta cantidad cada mes. En términos anuales, es aproximadamente 0,005 - 0,01% del valor de la cartera. Pero no menos de 100-300 rublos al año. Algunos corredores toman 100-200 rublos al mes.
3. Si el monto en la cuenta de corretaje supera los 50-100 mil, es posible que no se cobre.

Este tipo de servicio es utilizado por clientes que poseen valores emitidos en forma documentaria. Para no almacenar formularios en casa o en la oficina, que está plagado de pérdida de estos valores, el inversor los transfiere al depósito para su almacenamiento. Históricamente, los depósitos modernos surgieron de organizaciones que brindan servicios de custodia de valores.

Servicios de registro de derechos sobre valores

Esta función es una continuación lógica de la anterior. Si un inversionista vende valores, entonces sin los servicios de un depositario, la transacción se ve así: el inversionista toma sus valores del depositario, los transfiere al comprador, quien paga el dinero. No obstante, la operación puede realizarse de otra forma, dado que el comprador depositará nuevamente los valores en el mismo depósito. En este caso, los valores no podrán ser retirados del depósito, y el propietario de los valores dará instrucciones por escrito al depositario para que los transfiera al comprador. Esto simplifica enormemente la transacción y reduce los riesgos asociados con la transferencia de valores de mano en mano.

La función de contabilización de derechos sobre valores comenzó a utilizarse en toda su extensión durante la transición a la emisión de valores no documentarios. En este caso, se abre una cuenta especial llamada "depósito" para el inversor en el depósito. En la cuenta “depo” se registran los valores del depositante y se registran todas las transacciones realizadas por el depositante con los valores. El hecho de que los valores (los derechos sobre los valores) hayan sido transferidos a la custodia del depositario se acreditará mediante un extracto de la cuenta de depósito. El estado de cuenta en sí no es un valor y no puede servir como sujeto de compra y venta.

La relación entre el depositario y el depositante está regulada por un acuerdo, que debe reflejar:

1. El Objeto del Acuerdo;

2. plazo del contrato;

3. el procedimiento para que el depositante transfiera valores para su custodia, y si los valores se emiten en forma no documentaria, el procedimiento para que el depositante transfiera información sobre los derechos sobre los valores;

4. el procedimiento de contabilización de los derechos sobre valores y el procedimiento de reinscripción de la transferencia de derechos sobre valores de una persona a otra;

5. el monto y procedimiento para el pago de los servicios del depositario;

6. El procedimiento de información del depositario al depositante.

La transferencia de valores para su custodia a un depositario no significa la transferencia de la propiedad de estos valores al depositario. La tarea principal del depositario es garantizar la seguridad de los valores o derechos sobre valores y actuar únicamente en interés del depositante. El depositario no tendrá derecho a disponer de los valores, administrarlos o realizar cualquier transacción con ellos. Por no ser de su propiedad los valores que conserva el depositario, no pueden gravar sus obligaciones.

En el desarrollo de sus actividades, el depositario tiene encomendadas las siguientes funciones:

· almacenamiento de certificados de valores, si los valores se emiten en forma documentaria;

· registro del gravamen de los valores del depositante con cualquier obligación (garantía, provisión de recursos, etc.);

· mantenimiento de cuentas de depósito reflejando en ellas el número y tipo de valores de todas las operaciones realizadas por el depositante;

· transferencia al depositante de la información recibida por el depositario del emisor y el registrador;

verificación de certificados de valores para la autenticidad;

recogida y transporte de valores.

El depositario puede desempeñar las funciones de tenedor nominal, es decir, poseer valores por cuenta propia, sin ser propietario de los valores. Como tenedor nominal, un depositario puede ejercer los derechos inherentes a un valor solo si recibe la autorización correspondiente de su propietario real.

Comparación de depositario y registrador

Las actividades del registrador y del depositario tienen muchas características comunes. Ambos abren cuentas para tenedores de valores, tienen en cuenta el número y tipo de valores en cuentas de inversores, reflejan todas las transacciones de clientes con valores, etc. Sin embargo, cada uno de ellos realiza un trabajo en el mercado bastante específico y se complementan entre sí. La Tabla 1 proporciona una descripción de los depositarios y registradores de acuerdo con sus principales características distintivas.

Tabla 1. Diferencias entre un registrador y un depositario

El registrador se centra principalmente en el emisor con el que tiene una relación contractual para el mantenimiento del registro y del que recibe el principal importe de la remuneración. El depositario no está atado a un emisor específico, está enfocado a inversionistas que pueden almacenar (tener en cuenta los derechos) valores de varios emisores con él. Es más conveniente para un inversionista que posee acciones de varios emisores ser atendido en un depósito y registrar allí todas sus transacciones que comunicarse con varios registradores.

Si el emisor paga por el trabajo del registrador, el inversionista paga por los servicios del depositario. Para los clientes que hayan abierto una cuenta de depósito con CJSC "ALOR INVEST", se establecen las siguientes tarifas por pago de servicios de depositarios:
- La apertura de una cuenta de depósito es gratuita,
- Se cobra una comisión de 100 rublos por mantener una cuenta. por mes.
- Si no se realizaron transacciones dentro de un mes, no se cobra comisión.

Ejemplo

Como se indicó anteriormente, los registradores y los custodios están estrechamente relacionados. En la fig. 1 muestra la interacción de registradores y depositarios.

Arroz. 1. Interacción entre el registrador y los depositarios

La figura muestra que las acciones del emisor son propiedad de 6 personas. Dos de ellos (Sidorov e Ivanov) se registran directamente en el registro y se les abren cuentas personales, cada una de las cuales indica el número de acciones que poseen. Otros inversionistas prefirieron registrar valores en depósitos: Petrov y Tur LLC en el depósito No. 1, y Sidorov y Sot JSC en el depósito No. 2. Se abren cuentas de depósito para estos inversores en depósitos. Se inscribirán en el registro como titulares nominales: el Depositario N° 1 con el número total de acciones de su titularidad (1400 acciones) y el Depositario N° 2 con el número de 1200 acciones.

Los inversores registrados en un depósito, que se venden acciones entre sí, registran transacciones en este depósito, que realiza cambios en sus cuentas de depósito. Debido al hecho de que el número total de acciones en el depósito no ha cambiado, nada cambia en el registro de la cuenta nominal.

Los cambios en la cuenta del nominado ocurren solo cuando cambia el número total de acciones en poder del depositario (ver Figura 2).

Arroz. 2. Cambio de asientos en las cuentas de titulares nominales

Si, en nuestro ejemplo, Petrov vendió 300 acciones de Sot JSC, que está registrada en otro depositario, entonces, en este caso, estos cambios se reflejarán en el registro de las cuentas de los titulares nominales. El Depositario No. 1 tendrá 1.100 acciones en su cuenta, mientras que el Depositario No. 2 tendrá 1.500 acciones en su cuenta. Esta operación se muestra en la Fig. 4.5.

Durante esta operación, se transferirán 300 acciones del Depósito No. 1 al Depósito No. 2. Debido a que el número total de acciones en cada depósito ha cambiado, se realizan los cambios correspondientes en el registro de las cuentas de los titulares nominales.

En otras palabras, el depositario mantiene cuentas en las que se registran los valores que le transfieren los clientes para su custodia, y también almacena directamente los certificados de estos valores. Llevar la contabilidad le da al depositario la oportunidad de fijar (certificar) la titularidad de los valores y tener en cuenta los derechos de propiedad que están garantizados por ellos. Las cuentas de valores se llaman "cuentas de deposito", y el cliente se llama depositor.

Al recoger el registro de una de las emisiones depositadas de valores (si el emisor lo necesita), el depositario, siendo tenedor nominal, informará al registrador los nombres de los verdaderos propietarios. Sin embargo, en muchos casos, los emisores prefieren no recopilar un registro completo, sino realizar sus funciones con la ayuda de un depositario. Por ejemplo, al pagar dividendos, el emisor transfiere al depositario una cantidad de dinero correspondiente al número de valores en la cuenta del depositario. El depositario, a su vez, transfiere dividendos a sus clientes de acuerdo con el número de valores de esta emisión que tengan en sus cuentas de depósito. Esto da lugar a otra función del depositario. Él es un intermediario entre el emisor y el inversor.

Eso. el depositario puede proporcionar a sus depositantes servicios de casi depósito facilitar la implementación por parte de los propietarios de los derechos de propiedad garantizados por valores, por ejemplo, la participación en la gestión de una sociedad anónima, la recepción de ingresos de valores, la verificación de la autenticidad de los certificados de valores, el registro de certificados de valores y su transferencia a terceros , etc.

Para que el depositario pueda desempeñar plenamente sus funciones de intermediación, su posición debe estar “legitimada”. Por regla general, para ello, el depositario se convierte en nominado o celebrar un acuerdo con el emisor, depósito principal para esta emisión de valores.

El depositario puede ser única persona jurídica. Actividades de depósito se puede combinar con otros tipos de profesional actividad en el mercado de valores, aparte del registro de actividades tenedores de valores. Muy a menudo, las actividades de depósito se combinan con actividades para identificar obligaciones mutuas en virtud de transacciones (actividades de liquidación y compensación).

Las actividades de depósito están sujetas a licencia. La licencia para realizar actividades de depósito se expide por un período de hasta tres años. Los principales requisitos para obtener una licencia son la seguridad financiera y la idoneidad profesional.

Entre el depositante y el depositario, se concluye un acuerdo sobre una cuenta "depo", que regula sus relaciones en el proceso de actividades de depósito. Tal acuerdo se llama un contrato de depósito. El depositario asume la responsabilidad civil por la seguridad de los certificados de valores depositados en él.

Valores de servicio de depósito emitidos tanto en efectivo como en forma no monetaria.

Los valores se pueden almacenar en un depósito de dos maneras: en forma abierta (colectiva) y cerrada (separada).

Almacenamiento en forma abierta (colectiva) significa que el depositario no solo realiza las funciones de almacenamiento y administración de estos valores, sino que también los administra, es decir, participa en las asambleas de accionistas y tiene derecho a voto. Este tipo de almacenamiento es similar a un fideicomiso. En este caso, el tenedor nominal de los valores se denomina tenedor nominal con derecho a voto.

Los valores, cuyos certificados han sido depositados en el depositario en términos de almacenamiento abierto, son propiedad compartida de todos los clientes del depositario que hayan depositado valores de la misma emisión en él. La propiedad de valores por parte de clientes específicos no está identificada por números y series.

Los certificados de valores de almacenamiento abierto son conservados por el depositario conjuntamente por emisiones sin clasificación por parte de los clientes, y también pueden confiarse para el almacenamiento a depositarios secundarios en condiciones de almacenamiento abierto.

Los valores emitidos por certificados globales sólo podrán ser mantenidos en custodia abierta.

Almacenamiento en forma cerrada (separada) significa que el depositario se dedica únicamente al almacenamiento y mantenimiento de estos valores. Los valores son administrados por su propietario. El depositario actúa como titular nominal sin derecho a voto.

Los certificados de dichos valores se mantienen separados de los valores de otros clientes y de los valores pertenecientes al propio depositario. Estos certificados deben ser entregados al cliente en su primera solicitud. El depositario no podrá encomendar la custodia de dichos valores, darlos en prenda, prestarlos o realizar otras operaciones con ellos, salvo las expresamente estipuladas en el contrato de custodia con el cliente.

Los depósitos se dividen actualmente en liquidación y custodia.

depositarios de liquidación atender a los participantes en los mercados organizados. Se denominan liquidación porque, además de las actividades de depositario, liquidan transacciones o interactúan con los sistemas de compensación y negociación para asegurar la liquidación de transacciones con valores de sus depositantes.

depositarios en custodia prestar servicios a los propietarios directos de valores, por lo que a menudo se les llama cliente. En Rusia se dividen en:

1) especializados - atienden fondos mutuos de inversión o un emisor específico, que, al emitir sus valores documentarios registrados, decidió su almacenamiento centralizado obligatorio;

2) no especializado: combine las actividades de depósito con las actividades de intermediación (corretaje, concesión, actividades de gestión de valores).

El depositario, sobre la base de la orden del cliente-vendedor, realiza una cancelación preliminar de valores de su cuenta "depo" y los acredita a la cuenta "depo" de reserva (intermedia). Para reflejar todos los detalles del estado de los valores, se introduce el concepto de cuenta de depósito personal. cuenta de depósito- la unidad mínima de contabilidad de depósito, que tiene en cuenta valores de la misma emisión que se encuentran en el mismo estado. Las cuentas personales se abren según sea necesario al realizar ciertas operaciones del depositario. La totalidad de las cuentas personales del propietario forman su cuenta de depósito.

Algunas cuentas personales se pueden combinar por una característica común. Por ejemplo, valores de varias emisiones pignorados en virtud de un acuerdo, o todos los valores ofrecidos para negociar dentro de un sistema de negociación, etc. Por tanto, para un reflejo más exacto en la contabilidad depositaria de las relaciones que surgen en el mercado de valores en el proceso de circulación de un valor, aparece el concepto "sección de cuenta de depósito", que consiste en una o más cuentas personales, unidas por una característica común. Una sección de cuenta de depósito corresponde a un determinado documento que describe las reglas básicas para trabajar con cuentas personales incluidas en esta sección.

Por analogía con las cuentas de efectivo, las cuentas de depósito son pasivo y activo. En cuentas pasivas los valores se contabilizan por titulares y en cuentas activas, por ubicaciones de almacenamiento. El diseño de una cuenta de depósito activa repite completamente el diseño de una cuenta de depósito pasiva. Una cuenta de depósito activa también se divide en cuentas personales, que se pueden combinar en secciones. Cada valor depositado en un depositario se cuenta dos veces: como activo y como pasivo. De ahí viene el concepto "saldo de depósito": las obligaciones del depositario con los clientes deben estar garantizadas por activos mantenidos en custodia por separado para cada emisión de valores . Este es el requisito principal de la contabilidad de depósito, que le permite estar lo más cerca posible de las reglas estándar de la contabilidad del saldo monetario.

La labor del depositario se expresa en las operaciones depositarias realizadas por él. operación de depósito- un conjunto de acciones del depósito con registros contables, certificados almacenados de valores y otros materiales de contabilidad de depósito. Se pueden distinguir las siguientes clases de operaciones de depositario: administrativas, de inventario, de información, complejas y globales.

Operaciones administrativas asociados con la apertura y cierre de cuentas de depósito. Pueden ser de dos tipos: una cuenta de depósito de un depositante y una cuenta de depósito en el lugar donde se mantienen los valores.

operaciones de inventario cambiar el saldo de valores en la cuenta de depósito, por lo tanto, están asociados con la aceptación de valores, su transferencia o movimiento, así como con la salida de valores del almacenamiento o la contabilidad.

Operaciones de información relacionados con la preparación de informes y certificados sobre el estado de la cuenta de depósito a nombre de los depositantes.

Operaciones complejas Son operaciones que incluyen elementos de diferentes clases de operaciones. Por ejemplo, un depositario puede bloquear los valores de un depositante, es decir, detiene temporalmente el movimiento de valores en las cuentas. Tal operación tiene las características de las operaciones administrativas y de inventario.

Operaciones Globales depositario afectan a todos los valores de una determinada emisión o a una parte significativa de ellos. Tales operaciones se realizan por iniciativa del emisor y están asociadas al pago de rentas sobre valores, la amortización de títulos de deuda, la conversión de bonos o acciones.

Una ORGANIZACIÓN DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN es un participante profesional en el mercado de valores, una organización especializada que brinda servicios de liquidación a los participantes en el mercado de valores organizado e identifica sus posiciones con base en los resultados de las transacciones.

Los objetivos principales de esta organización son:

1) identificar las posiciones de los participantes en las transacciones y su liquidación;

2) reducción de costos de los servicios de liquidación para los participantes del mercado;

3) reducción del tiempo de liquidación;

4) reducción a un nivel mínimo de todo tipo de riesgos que se produzcan en los cálculos.

Una organización de liquidación y compensación puede existir en la forma sociedad anónima cerrada o sociedad sin fines de lucro y debe tener una licencia de la Comisión Federal de Valores, que se emite por hasta tres años. Ella puede atender cualquier bolsa de valores o varias bolsas de valores o mercados de valores a la vez.

Las actividades de las organizaciones de liquidación y compensación incluyen:

1) realizar transacciones de liquidación entre miembros de la organización de liquidación y compensación (y en algunos casos también otros participantes en el mercado de valores);

2) compensación de reclamos mutuos entre participantes en la liquidación o compensación;

3) recopilación, conciliación y ajuste de información sobre transacciones realizadas en los mercados atendidos por esta organización;

4) elaboración del calendario de liquidación, i.е. establecer plazos estrictos durante los cuales la organización de liquidación y compensación debe recibir los fondos y la información y documentación relacionada;

5) control sobre el movimiento de valores (u otros activos subyacentes a las operaciones de cambio) como resultado de la ejecución de contratos;

6) garantizar la ejecución de los contratos (transacciones) celebrados en la bolsa de valores;

7) registro contable y documental de los cálculos realizados.

Por regla general, una organización de liquidación y compensación es una organización comercial que debe operar con fines de lucro. Su capital autorizado se forma a partir de las contribuciones de sus miembros. Principales fuentes de ingreso:

1) pago por registro de transacciones;

2) ingresos de la venta de información;

3) beneficiarse de la circulación de fondos a disposición de la organización;

4) producto de la venta de sus tecnologías de cálculo, software, etc.;

5) otros ingresos.

Sin organizaciones de liquidación y compensación, es imposible negociar valores derivados: contratos de futuros y opciones de intercambio.

Las relaciones entre la organización de liquidación y compensación y sus miembros, las bolsas de valores y otras organizaciones se construyen sobre la base de los acuerdos pertinentes.

Los miembros de una organización de este tipo suelen ser grandes bancos y grandes compañías financieras, así como bolsas de valores y de futuros.

Las organizaciones de liquidación y compensación no tienen derecho a realizar operaciones de crédito ni a la mayoría de las demás operaciones activas (para invertir en valores, etc.), a diferencia de los bancos comerciales.

Los ORGANIZADORES DE COMERCIO EN RZB (intercambios) brindan servicios que facilitan la conclusión de transacciones con valores. Pueden combinar esta actividad con depósito y compensación. Están obligados a revelar a cualquier persona interesada la siguiente información: las normas de admisión a negociación de los participantes en el mercado de valores y de los propios valores, la conclusión y verificación de las operaciones, el registro y ejecución de las operaciones, el calendario de los servicios prestados, etc. Para cada transacción concluida de acuerdo con las reglas establecidas, se proporciona a cualquier persona información sobre la fecha y hora de conclusión de la transacción, el precio de un valor, el número de valores, etc. Deben contribuir a la apertura de la RZB.

La tarea principal de la bolsa es establecer el precio de mercado para un tipo particular de valores y garantizar transacciones a este precio oa un precio de cierre concluido en la bolsa. Se utilizan varios mecanismos para fijar el precio de mercado:

1) subastas;

2) un sistema con cotizaciones y creadores de mercado;

3) sistema basado en aplicaciones;

4) un sistema con especialistas.

Subasta el sistema es el más conocido y el más utilizado para la colocación inicial o venta de valores poco líquidos. Se trata de la recogida de solicitudes con su posterior comparación y selección de las más atractivas para la contraparte. Hay varias variantes de la misma, que difieren en las condiciones para presentar solicitudes y concluir transacciones.

1) la subasta holandesa supone que el vendedor, habiendo fijado un precio inicial deliberadamente alto, comienza a reducirlo hasta encontrar un comprador;

2) una subasta inglesa implica una lucha directa entre compradores que constantemente aumentan el precio del lote propuesto. El comprador es aquel cuya oferta será la última;

3) una subasta cerrada implica una recopilación preliminar de ofertas con la selección posterior de las más atractivas.

Sistema con creadores de mercado(sistema basado en cotizaciones) generalmente se usa para valores con liquidez limitada. Todos los participantes comerciales se dividen en dos grupos: creadores de mercado y tomadores de mercado. Los creadores de mercado asumen obligaciones de mantenimiento de cotizaciones, es decir, obligaciones públicas de compra y venta de estos valores a los precios que han anunciado. A cambio de tal compromiso, otros participantes comerciales (tomadores de mercado) tienen derecho a realizar transacciones solo con creadores de mercado. Es muy condicional comparar a los creadores de mercado con los vendedores que están constantemente en el mercado y a los tomadores de mercado, con los compradores que llegan allí y, después de comparar las ofertas de los vendedores, eligen las más rentables, pero compran solo a los vendedores.

Sistema basado en aplicaciones(sistema dirigido por pedidos), implica la presentación de ofertas para la compra y venta al mismo tiempo. Si los precios de las dos ofertas coinciden, se ejecuta la operación. Este sistema se utiliza para los valores más líquidos, cuando no faltan ofertas.

Finalmente, sistema con especialistas involucra participantes dedicados, especialistas que sirven como intermediarios entre los corredores que les presentan sus solicitudes. Los especialistas realizan transacciones en su propio nombre con todos los postores. Su beneficio aparece como resultado de jugar con pequeñas fluctuaciones en el tipo de cambio, que están obligados a suavizar a cambio.

Tecnológicamente, cualquiera de los sistemas puede implementarse tanto "en el piso" como a través de redes de comunicación electrónica.

Preguntas de control

1. ¿Cuáles son las funciones del mercado de valores?

2. Dar una evaluación general del papel del mercado de valores para una economía de mercado.

3. ¿Cuál es el procedimiento para la emisión de valores?

4. ¿Cuál es el procedimiento para registrar una emisión de valores?

5. ¿Qué es un "prospecto"?

6. ¿Qué información sobre valores y actividades financieras y económicas debe divulgar un emisor de valores colocados públicamente?

7. ¿Cuáles son las características de la colocación de valores en formas abiertas (públicas) y cerradas (privadas)?

8. ¿Qué tipos de actividades profesionales en el mercado de valores pueden combinarse en Rusia?

9. ¿Qué es la "participación nominal"?

10. ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre las funciones de los custodios y registradores?

11. ¿Qué modelo (bancario, no bancario, mixto) se puede atribuir al mercado de valores ruso? ¿Por qué?

12. ¿Qué tipos de actividades reconocidas como profesionales en la Ley de la Federación Rusa "Sobre el Mercado de Valores" se relacionan con actividades para la redistribución de recursos monetarios e intermediación financiera y actividades para servicios organizativos, técnicos y de información para la emisión y circulación de valores? ?

13. ¿Cuáles son las condiciones para obtener una licencia para ejercer diversos tipos de actividades profesionales en el mercado de valores?