En d'autres termes, le dépositaire tient des comptes qui enregistrent les titres qui lui sont transférés par les clients à des fins de garde, et stocke également directement les certificats de ces titres. La tenue de comptes donne au dépositaire la possibilité d'enregistrer (certifier) ​​la propriété des titres et de prendre en compte les droits de propriété qu'ils garantissent. Les comptes destinés à l'enregistrement des titres sont appelés « comptes de dépôt ».

Seule une personne morale peut être dépositaire. Les activités de dépositaire peuvent être combinées avec d'autres types d'activités professionnelles sur le marché des valeurs mobilières, à l'exception des activités de tenue d'un registre des titulaires de titres. Le plus souvent, les activités de dépositaire sont combinées avec des activités visant à identifier les obligations mutuelles dans le cadre des transactions (activités de règlement et de compensation). Le dépositaire a le droit de s'inscrire dans le système de tenue d'un registre des propriétaires de titres ou auprès d'un autre dépositaire en tant que détenteur mandataire.

Une personne utilisant les services d'un dépositaire pour conserver des titres et enregistrer les droits de propriété sur les titres est appelée déposant.

L'accord entre le dépositaire et le déposant, réglementant leurs relations dans le cadre des activités de dépositaire, est appelé accord de dépôt(convention de compte dépositaire).

La conclusion d'un contrat de dépositaire n'entraîne pas le transfert de propriété des titres du déposant au dépositaire. Le dépositaire n'a pas le droit de disposer des titres du déposant, de les gérer ou d'effectuer toutes actions sur les titres pour le compte du déposant, à l'exception de celles effectuées pour le compte du déposant dans les cas prévus par la convention de dépôt.

Les dépositaires sont apparus pour accélérer les règlements sur les marchés de valeurs organisés. Actuellement, lors de l'enregistrement des résultats d'une transaction effectuée entre courtiers en bourse, il n'est pas nécessaire de recourir aux services coûteux et insouciants d'un registraire. Le changement de propriétaire est répercuté sur les comptes titres du dépositaire boursier. Dans ce cas, il n'est pas nécessaire de réémettre les certificats qui sont délivrés au dépositaire et continuent d'être stockés. Par conséquent, les règlements sur titres deviennent non monétaires et se réduisent à apporter des modifications aux comptes de titres.

Dans de nombreux cas, les émetteurs préfèrent remplir leurs obligations sans l'intervention d'un registraire, mais avec l'aide d'un dépositaire. Par exemple, lors du paiement de dividendes, l'émetteur transfère au dépositaire une somme d'argent correspondant au nombre de titres détenus sur le compte du dépositaire. Le dépositaire, à son tour, verse des dividendes à ses clients en fonction du nombre de titres de cette émission détenus dans leurs comptes-titres. Cela donne lieu à une autre fonction du dépositaire. Il est un intermédiaire entre l'émetteur et l'investisseur. Le dépositaire aide le client qui a déposé ses titres à percevoir les avantages qui lui sont dus, lui transfère toutes les informations qui lui sont destinées, en provenance de l'émetteur.

Souvent, à première vue, il semble que les fonctions des bureaux d'enregistrement et des dépositaires soient similaires, mais il existe néanmoins quelques différences entre eux :

Ø les registres prennent en compte tous les actionnaires qui possèdent des titres d'un émetteur particulier, c'est-à-dire tous les investisseurs ;

Ø les dépositaires prennent en compte les titres de différents émetteurs détenus par un investisseur spécifique.

Dans les pays dotés d'un marché des valeurs mobilières développé, les certificats de toutes les actions sont conservés chez des dépositaires. De tels dépositaires peuvent exister à l’échelle nationale (Japon) et régionale. Il s’agit essentiellement d’organisations qui non seulement stockent des papiers, mais effectuent également des transactions avec eux.

Pour stocker les certificats d'actions, les propriétaires utilisent généralement les services d'une autre catégorie d'acteurs professionnels du marché : les établissements de dépôt. Le dépositaire est en quelque sorte un détenteur nominal des actions de la société. Au sein du dépositaire, les sociétés de bourse disposent de leurs propres comptes, dans lesquels sont enregistrés les titres de leurs clients, des investisseurs spécifiques. Ainsi, les courtiers deviennent également des détenteurs mandataires des titres de leurs clients. Un tel système simplifie grandement les opérations d'achat et de vente de titres. Par exemple, aux États-Unis, la plupart des titres sont enregistrés non pas au nom de leur propriétaire réel, mais au « street name » (nom de rue).

Les dépositaires sont actuellement divisés en règlements et en garde.

Dépositaires de règlements servir les participants aux marchés organisés. Ils sont appelés règlements car, en plus des activités de dépositaire, ils effectuent des règlements de transactions ou interagissent avec des systèmes de compensation et de négociation pour assurer le règlement des transactions sur les titres de leurs déposants.

Dépositaires conservateurs fournir des services aux propriétaires directs de titres, c'est pourquoi ils sont souvent appelés services à la clientèle. En Russie, ils sont divisés en spécialisés et non spécialisés. Les non spécialisées combinent des activités de dépositaire avec des activités d'intermédiaire (activités de courtage, de dealer, de gestion de titres). Les spécialisés sont au service des fonds communs de placement ou d'un émetteur spécifique, qui, lors de l'émission de ses titres nominatifs certifiés, ont décidé de leur stockage centralisé obligatoire.

Pour exercer les fonctions assignées au dépositaire, vous devez conclure une convention particulière avec vos clients, appelés déposants. Un tel accord est appelé accord de dépositaire. Le déposant peut, conformément à l'accord, confier au dépositaire uniquement le stockage et la comptabilité de ses titres, ou en plus du stockage et de la comptabilité des titres, le déposant peut charger le dépositaire de acheter d'autres titres ou vendre ceux qui sont en stock, agir en son nom lors de l'assemblée générale des actionnaires, percevoir des revenus, etc.

Il existe des méthodes ouvertes et fermées de comptabilisation des titres chez les dépositaires. À méthode comptable ouverte les certificats de tous les titres d'une émission sont pris en compte « en un seul tas ». Il est impossible de dire quel déposant est propriétaire de quel certificat. Les instructions pour l'exécution d'opérations de dépositaire avec ce type de comptabilité ne sont acceptées qu'avec une indication du nombre de titres sans indiquer leurs caractéristiques individuelles.

À méthode comptable fermée le dépositaire sait quels titres appartiennent à ce déposant. Avec ce mode de comptabilité, sont acceptées les instructions du déposant indiquant les caractéristiques individuelles des titres ou les certificats les certifiant.

La méthode ouverte est beaucoup plus avancée technologiquement et plus simple, et elle devrait être recommandée pour organiser la comptabilité des titres de première qualité lorsque les propriétés de consommation des différents titres d'une même émission ne diffèrent pas les unes des autres. Il est recommandé d'utiliser la méthode comptable fermée dans des cas particuliers où les propriétés des titres d'une même émission peuvent être différentes.

Les méthodes ouvertes et fermées de comptabilité de dépôt doivent être distinguées du stockage des valeurs en tant que telles. Le stockage dépositaire diffère du stockage d'objets de valeur (y compris les certificats de titres) « dans un coffre-fort » en ce sens que, sur instruction du client, des opérations de dépositaire sur titres peuvent être effectuées (notamment débits et crédits autres qu'en espèces), alors qu'avec « coffre-fort " stockage un possible l'ensemble des opérations se limite à l'acceptation d'objets de valeur à stocker et à leur retrait du stockage.

Dans une émission de titres sous forme dématérialisée, la totalité ou une partie de l'émission est formalisée par un « certificat global », qui est déposé auprès d'un dépositaire agréé sur la base d'un accord entre l'émetteur et le dépositaire. Ces certificats ne sont pas remis aux propriétaires directs des titres.

Les dépositaires ou l'émetteur délivrent au propriétaire direct du titre un extrait de leurs livres ou autre document personnel confirmant les droits de ce propriétaire sur les titres qui y sont stockés.

En Allemagne, tous les titres négociés à la Deutsche Bourse, à quelques exceptions près, sont détenus par le dépositaire central (NDS). La plupart des émissions sont émises avec des certificats globaux, c'est-à-dire qu'elles existent actuellement sous forme non monétaire. La livraison des titres s'effectue par simple inscription en compte titres.

Sur de nombreuses bourses, la possession d'un compte auprès du dépositaire est une condition préalable pour participer au règlement des opérations sur titres. Des comptes titres sont ouverts pour les acheteurs et les vendeurs de titres. Les titres sont crédités sur ce compte après l'achat des titres contre le montant du règlement correspondant.

Pour le compte du client-vendeur, le dépositaire procède à une radiation préalable des titres de son compte titres et les crédite au compte titres tampon (intermédiaire). Pour créditer les titres sur son compte, l'acheteur doit s'acquitter de la transaction, de la taxe sur les opérations sur titres et des frais d'enregistrement. Une fois ses fonds arrivés sur le compte de compensation du vendeur, les titres sont débités du compte titres tampon et crédités sur le compte titres de l'acheteur.

Le dépositaire et l'organisme de règlement informent l'acheteur du crédit des titres sur son compte. En outre, la responsabilité du dépositaire est d’apporter les modifications nécessaires au registre des actionnaires ou de transférer les informations au registraire de l’émetteur concernant le transfert des droits de propriété sur les titres du vendeur à l’acheteur. Cette opération doit être réalisée par le dépositaire au plus tard 30 jours avant l'annonce officielle de la date de paiement des revenus des titres.

L'émergence d'intermédiaires tels que les dépositaires, notamment de nature centralisée, dans lesquels se trouvent en permanence l'essentiel des titres ou de gros blocs de certificats les représentant, a permis d'éviter le mouvement physique des instruments boursiers immédiatement après chaque transaction avec eux. Cette procédure profite à tous les acteurs du marché : tant aux investisseurs individuels qu'aux sociétés par actions.

L'utilisation de systèmes informatiques spécialisés de comptabilité et de règlement et de systèmes électroniques dans les dépositaires modernes contribue à augmenter la liquidité du marché boursier, facilite l'exécution des ordres des petits clients et attire ainsi un grand nombre supplémentaire de petits investisseurs sur le marché.

Dans certains pays, notamment dans les pays en développement, les institutions de dépôt centrales n’existent pas ou sont en train d’être créées.

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Date de création de la page : 20/08/2016

Lorsque vous achetez des actions ou des obligations en bourse, vous ne les voyez pas physiquement. La plupart des titres sont sous forme d'inscription en compte (électronique). Et votre droit à tel ou tel papier est enregistré avec un code numérique dans des installations de stockage spéciales - les dépositaires.

Qu'est-ce qu'un dépositaire en termes simples

Lors de la conclusion d'une convention avec un courtier, deux comptes vous sont ouverts : le courtage et le dépositaire.

L'argent est stocké sur un compte de courtage. Sur le dépositaire - titres achetés. Ou plutôt, des enregistrements sur le nom et le nombre de titres de votre portefeuille.

Un dépositaire est un stockage électronique de données confirmant les droits des propriétaires sur les titres.

En termes simples, un dépositaire est un serveur régulier où sont enregistrées les transactions impliquant un changement de propriétaire à la suite d'opérations boursières.

Le système d'exploitation du dépositaire ressemble à un compte bancaire autre qu'en espèces. Vous effectuez des opérations : dépôts et retraits, achats et virements. En réalité, personne ne garde votre argent séparément. Ne signale pas le réapprovisionnement ou la réception du salaire. Ne compte pas sur le montant accumulé pour les achats et ne transfère pas d'argent au vendeur. Seuls les chiffres qui reflètent le solde actuel changent sur le compte.

Sur le marché boursier russe, le dépositaire central est NSD – le dépositaire national de règlement. Propriété de la Bourse de Moscou (99,997 % des actions).

Quelques statistiques sur le travail de NSD :

1. Le volume des titres stockés dépasse 40 000 milliards de roubles.
2. En moyenne, 2 à 3 millions de transactions sont enregistrées chaque trimestre.
3. Le volume des échanges en termes monétaires dépasse 100 000 milliards de roubles (par trimestre).

Il existe également NCC, un centre national de compensation. Inspecte les transactions entre les acteurs du marché. Et agit comme intermédiaire entre acheteurs et vendeurs.

Les grands courtiers disposent de leurs propres dépositaires privés pour enregistrer les titres des clients. Les petites entreprises en ont généralement louées.

Pourquoi faut-il plusieurs dépositaires ?

NSD conserve des registres de titres uniquement au niveau des acteurs du marché accrédités. Dans notre cas, les courtiers. Il ne partage pas le nombre d'actions appartenant à Petrov, Ivanov ou Sidorov. Et il ne prend en compte que le nombre total de titres achetés via un courtier.

Vous avez acheté 100 actions de Gazprom, Ivanov - 200 et Petrov - 1 000. Le registre du dépositaire national indiquera : 1 300 actions sont attribuées au courtier.

Et déjà au niveau du courtier, dans son propre dépositaire, une répartition en clients se produit.

Comment ça fonctionne

Lors de l'achat de titres, un changement de propriétaire se produit.

Vous soumettez un ordre au courtier pour acheter 10 000 actions de la Sberbank. Le courtier vérifie si vous disposez du montant d’argent requis sur votre compte pour l’achat. Si oui, il soumet la demande en son nom à la bourse. Un accord est en train d'être conclu.

NCC vérifie l'exactitude de la transaction. A la fin de la séance de négociation, il transfère les informations sur le nouveau propriétaire au dépositaire central (NSD). Là, le droit sur les titres achetés est cédé au nouveau propriétaire. Et alors seulement, les informations sont transmises au dépositaire privé. Et c'est seulement à ce niveau que se produit la séparation des détenteurs de titres.

Pourquoi est-ce

Les autres fonctions du dépositaire sont le transfert des dividendes sur les actions, les revenus des coupons sur les obligations, la participation aux assemblées et au vote des actionnaires et le rachat d'actions.

Pour les investisseurs privés, les deux premières fonctions seront intéressantes : les dividendes et les coupons.

Les propriétaires d'obligations et d'actions à dividendes reçoivent des paiements sur un compte de courtage ou bancaire. Et presque personne ne pense à la façon dont cela se produit. L'argent arrive sur le compte et est bon.

Chaque société cotée en bourse possède des dizaines ou des centaines de millions d’actions émises. Le nombre de supports de papier peut se chiffrer en dizaines ou en centaines de milliers. Et tout le monde doit payer les dividendes requis. Comment savoir à qui, combien et où transférer la récompense monétaire ?

C'est là que le dépositaire vient à la rescousse.

L'entreprise transfère de l'argent (dividendes, coupons) au dépositaire national de règlement. NSD vérifie l’éligibilité de chaque dépositaire privé à recevoir un paiement. Et transfère des fonds proportionnellement à la part de propriété. L'argent est ensuite distribué aux clients. Moins les retenues à la source sur les revenus (si imposables).

Quel est le prix?

Et même si les tarifs du courtier n'incluent pas une colonne telle que « frais de dépôt », cela ne veut pas dire que vous ne payez pas pour cela.

Peut-être que le coût du service n’est qu’une « protection » des commissions de négociation. Ou bien, il est inclus dans les frais mensuels minimum que l'investisseur ou le commerçant doit payer au courtier.

La commission de dépôt, indiquée dans les tarifs sur une ligne distincte, est facturée selon les critères suivants :

1. Fixe - 100 à 300 roubles par mois (si une transaction a été effectuée au cours de la période de référence). Il n’y a eu aucune transaction – aucun frais n’a été facturé.
2. Minimum - quelle que soit la disponibilité des transactions, un certain montant est prélevé chaque mois. En équivalent annuel, cela représente environ 0,005 à 0,01 % de la valeur du portefeuille. Mais pas moins de 100 à 300 roubles par an. Certains courtiers prennent entre 100 et 200 roubles par mois.
3. Si le compte de courtage dépasse le montant de 50 à 100 000, les frais ne peuvent pas être facturés.

Ce type de service est utilisé par les clients propriétaires de titres émis sous forme documentaire. Afin de ne pas conserver les formulaires à domicile ou au bureau, ce qui entraîne la perte de ces titres, l'investisseur les transfère au dépositaire pour conservation. Historiquement, les dépositaires modernes sont nés d’organisations fournissant des services de stockage de titres.

Services de comptabilisation des droits sur titres

Cette fonction est la suite logique de la précédente. Si un investisseur vend des titres, alors sans les services d'un dépositaire, la transaction ressemble à ceci : l'investisseur récupère ses titres auprès du dépositaire, les transfère à l'acheteur, qui paie l'argent. Toutefois, l'opération peut être réalisée différemment, étant donné que l'acheteur déposera à nouveau les titres chez le même dépositaire. Dans ce cas, les titres ne pourront pas être retirés du dépositaire, mais le propriétaire des titres donnera une instruction écrite au dépositaire pour les transférer à l'acheteur. Cela simplifie considérablement la transaction et réduit les risques liés au transfert de titres de main en main.

La fonction de comptabilisation des droits sur titres a commencé à être pleinement utilisée lors de la transition vers l'émission de titres sans certificats. Dans ce cas, un compte spécial appelé « dépôt » est ouvert pour l’investisseur auprès du dépositaire. Sur le compte « dépôt », les titres du déposant sont pris en compte et sont enregistrées toutes les transactions effectuées par le déposant sur les titres. Le fait que les titres (droits sur titres) aient été transférés au dépositaire pour stockage est confirmé par un extrait du compte titres. L'extrait lui-même ne constitue pas une garantie et ne peut faire l'objet d'un achat ou d'une vente.

La relation entre le dépositaire et le déposant est régie par une convention, qui doit refléter :

1. L'objet du contrat ;

2. durée du contrat ;

3. la procédure permettant au déposant de transférer les titres pour stockage, et si les titres sont émis sous forme d'inscription en compte, la procédure permettant au déposant de transférer les informations sur les droits sur les titres ;

4. la procédure d'inscription des droits sur les valeurs mobilières et la procédure de réenregistrement du transfert des droits sur les valeurs mobilières d'une personne à une autre ;

5. montant et modalités de paiement des services de dépositaire ;

6. la procédure de remise des rapports par le dépositaire au déposant.

Le transfert des titres en garde au dépositaire n'emporte pas transfert des droits de propriété sur ces titres au dépositaire. La mission principale du dépositaire est d'assurer la sécurité des titres ou des droits sur titres et d'agir exclusivement dans l'intérêt du déposant. Le dépositaire n'a pas le droit de disposer des titres, de les gérer ou d'effectuer des transactions avec eux. Les titres déposés auprès du dépositaire n'étant pas sa propriété, ils ne peuvent être récupérés au titre de ses obligations.

Dans le cadre de l'exercice de ses activités, le dépositaire se voit confier les fonctions suivantes :

· conservation des certificats de titres si les titres sont émis sous forme documentaire ;

· enregistrement des charges sur les titres du déposant d'éventuelles obligations (nantissement, mise à disposition de ressources, etc.) ;

· tenir des comptes-titres reflétant la quantité et la nature des titres de toutes les opérations effectuées par le déposant ;

· transfert au déposant des informations reçues par le dépositaire de l'émetteur et du teneur de registre ;

· vérifier l'authenticité des certificats de valeurs mobilières ;

· collecte et transport de titres.

Le dépositaire peut exercer les fonctions de prête-nom, c'est-à-dire détenir des titres pour son propre compte sans en être propriétaire. En tant que mandataire, le dépositaire ne peut exercer les droits garantis par le titre que s'il reçoit l'autorisation appropriée de son véritable propriétaire.

Comparaison entre dépositaire et registraire

Les activités de l'agent d'enregistrement et du dépositaire présentent de nombreux traits communs. Les deux comptes ouverts pour les propriétaires de titres, prennent en compte le nombre et le type de titres dans les comptes des investisseurs, reflètent toutes les transactions du client sur les titres, etc. Cependant, chacun d'eux effectue un travail très spécifique sur le marché et ils se complètent. Le tableau 1 fournit une description des dépositaires et des agents d'enregistrement selon leurs principales caractéristiques distinctives.

Tableau 1. Différences entre un registraire et un dépositaire

Le registraire se concentre principalement sur l'émetteur, avec lequel il entretient une relation contractuelle pour la tenue du registre et dont il reçoit l'essentiel de la rémunération. Le dépositaire n'est pas lié à un émetteur spécifique ; il s'adresse aux investisseurs qui peuvent y stocker (prendre en compte les droits) des titres de différents émetteurs. Il est plus pratique pour un investisseur propriétaire d'actions de différents émetteurs d'être servi par un dépositaire et d'y enregistrer toutes ses transactions que de communiquer avec différents teneurs de registre.

Alors que le travail du registraire est principalement payé par l'émetteur, les services de dépôt sont payés par l'investisseur. Pour les clients ayant ouvert un compte titres auprès de CJSC ALOR INVEST, les tarifs suivants pour le paiement des prestations de dépositaire sont établis :
- L'ouverture d'un compte titres est gratuite,
- des frais de 100 roubles sont facturés pour la tenue d'un compte. par mois.
- Si aucune transaction n'a été effectuée dans un délai d'un mois, aucune commission n'est prélevée.

Exemple

Comme indiqué précédemment, les bureaux d'enregistrement et les dépositaires sont très étroitement liés. En figue. La figure 1 montre l'interaction entre les bureaux d'enregistrement et les dépositaires.

Riz. 1. Interaction entre le conservateur et les dépositaires

Le chiffre présenté montre que les actions de l'émetteur sont détenues par 6 personnes. Deux d'entre eux (Sidorov et Ivanov) étaient directement inscrits au registre et des comptes personnels leur étaient ouverts, chacun indiquant le nombre d'actions qu'ils possédaient. D'autres investisseurs ont préféré comptabiliser les titres dans les dépositaires : Petrov et Tur LLC dans le dépositaire n°1, et Sidorov et Sot JSC dans le dépositaire n°2. Des comptes « Depo » sont ouverts pour ces investisseurs dans les dépositaires. Seront inscrits au registre en tant que mandataires : le Dépositaire n° 1 avec le nombre total d'actions en sa garde (1 400 actions) et le Dépositaire n° 2 avec le nombre de 1 200 actions.

Les investisseurs enregistrés dans un dépositaire, vendant des actions entre eux, enregistrent les transactions dans ce dépositaire, qui apporte des modifications à leurs comptes « dépôt ». Etant donné que le nombre total d'actions du dépositaire n'a pas changé, rien ne change dans le registre sur le compte du mandataire.

Les changements dans le compte du prête-nom ne se produisent que lorsque le dépositaire modifie le nombre total d'actions sous sa garde (voir Figure 2).

Riz. 2. Modification des entrées dans les comptes de prête-nom

Si, dans l'exemple que nous avons considéré, Petrov a vendu 300 actions de Sot JSC, qui sont enregistrées auprès d'un autre dépositaire, alors dans ce cas, ces changements seront reflétés dans le registre des comptes des détenteurs nominaux. Le dépositaire n°1 aura 1 100 actions sur son compte et le dépositaire n°2 aura 1 500 actions sur son compte. Cette opération est représentée sur la Fig. 4.5.

Au cours de cette opération, 300 actions seront transférées du dépositaire n°1 au dépositaire n°2. Du fait que le nombre total d'actions de chaque dépositaire a changé, des modifications correspondantes sont apportées au registre des comptes des titulaires nominaux.

En d'autres termes, le dépositaire tient des comptes qui enregistrent les titres qui lui sont transférés par les clients à des fins de garde, et stocke également directement les certificats de ces titres. La tenue de comptes donne au dépositaire la possibilité d'enregistrer (certifier) ​​la propriété des titres et de prendre en compte les droits de propriété qu'ils garantissent. Les comptes destinés à l'enregistrement des titres sont appelés "comptes de garde", et le client est appelé déposant.

Lors de la constitution d'un registre pour l'une des émissions de titres déposées (si l'émetteur en a besoin), le dépositaire, étant titulaire nominal, informera le conservateur des noms des véritables propriétaires. Cependant, dans de nombreux cas, les émetteurs choisissent de ne pas constituer un registre complet, mais plutôt d'exercer leurs fonctions avec l'aide d'un dépositaire. Par exemple, lors du paiement de dividendes, l'émetteur transfère au dépositaire une somme d'argent correspondant au nombre de titres détenus sur le compte du dépositaire. Le dépositaire, à son tour, verse des dividendes à ses clients en fonction du nombre de titres de cette émission détenus dans leurs comptes-titres. Cela donne lieu à une autre fonction du dépositaire. Il est un intermédiaire entre l'émetteur et l'investisseur.

Que. le dépositaire peut fournir à ses déposants services de garde, qui facilitent la mise en œuvre par les titulaires de droits de propriété garantis par des titres, par exemple, la participation à la gestion d'une société par actions, la perception des revenus des titres, la vérification de l'authenticité des certificats de valeurs mobilières, l'exécution des certificats de valeurs mobilières et leur transfert à des tiers, etc.

Pour que le dépositaire puisse remplir pleinement ses fonctions d’intermédiaire, sa position doit être « légalisée ». En règle générale, le dépositaire devient à cet effet titulaire nominal ou en concluant un accord avec l'émetteur, dépositaire principal pour cette émission de titres.

Le dépositaire peut être seule personne morale. Activités de dépôt peut être combiné avec d'autres types de professionnels activités sur le marché des valeurs mobilières, à l'exception des activités de tenue de registre détenteurs de titres. Le plus souvent, les activités de dépositaire sont combinées avec des activités visant à identifier les obligations mutuelles dans le cadre des transactions (activités de règlement et de compensation).

Les activités de dépôt sont soumises à autorisation. L'autorisation d'exercer des activités de dépositaire est délivrée pour une durée pouvant aller jusqu'à trois ans. Les principales conditions pour l'obtention d'une autorisation sont la sécurité financière et l'aptitude professionnelle.

Une convention sur un compte « dépôt » est conclue entre le déposant et le dépositaire, qui régit leurs relations dans le cadre des activités de dépositaire. Un tel accord est appelé accord de dépôt. Le dépositaire est civilement responsable de la sécurité des certificats de valeurs déposés chez lui.

Les dépositaires assurent le service de titres émis sous forme d'espèces et sous forme non monétaire.

Le dépositaire peut stocker les titres de deux manières : sous forme ouverte (collective) et fermée (séparée).

Stockage dans formulaire ouvert (collectif) signifie que le dépositaire de ces titres remplit non seulement les fonctions de stockage et de maintenance, mais les gère également, c'est-à-dire participe aux assemblées d’actionnaires et dispose du droit de vote. Ce type de stockage s'apparente à une fiducie. Dans ce cas, le prête-nom détenteur des titres est appelé prête-nom votant.

Les titres dont les certificats sont déposés auprès du dépositaire dans des conditions de stockage ouvertes représentent la propriété partagée de tous les clients du dépositaire qui ont déposé auprès de lui des titres de même émission. La propriété des titres par des clients spécifiques n'est pas identifiée par des numéros ou des séries.

Les certificats de titres à stockage ouvert sont stockés par le dépositaire conjointement par émission sans être triés par les clients, et peuvent également être transférés pour stockage à des dépositaires secondaires dans des conditions de stockage ouvertes.

Les titres émis par des certificats globaux ne peuvent être détenus qu'en dépôt ouvert.

Stockage dans forme fermée (séparée) signifie que le dépositaire s'occupe uniquement du stockage et du service de ces titres. Les titres sont gérés par leur propriétaire. Le dépositaire agit en qualité de prête-nom sans droit de vote.

Les certificats de ces titres sont conservés séparément des titres d'autres clients et des titres détenus par le dépositaire lui-même. Ces attestations doivent être fournies au client à sa première demande. Le dépositaire ne peut déléguer le stockage de ces titres, les mettre en gage, les céder à titre de prêt ou effectuer d'autres opérations avec eux, à l'exception de celles expressément convenues dans le contrat de stockage avec le client.

Les dépositaires sont actuellement divisés en règlements et en garde.

Dépositaires de règlements servir les participants aux marchés organisés. Ils sont appelés règlements car, en plus des activités de dépositaire, ils effectuent des règlements de transactions ou interagissent avec des systèmes de compensation et de négociation pour assurer le règlement des transactions sur les titres de leurs déposants.

Dépositaires conservateurs fournir des services aux propriétaires directs de titres, c'est pourquoi ils sont souvent appelés services à la clientèle. En Russie, ils sont divisés en :

1) spécialisé - au service des fonds communs de placement ou d'un émetteur spécifique, qui, lors de l'émission de ses titres nominatifs certifiés, a décidé de leur stockage centralisé obligatoire ;

2) non spécialisé - combiner les activités de dépositaire avec les activités d'intermédiaire (activités de courtage, de dealer, de gestion de titres).

Le dépositaire, sur ordre du client-vendeur, procède à une radiation préalable des titres de son compte « dépôt » et les crédite sur le compte « dépôt » tampon (intermédiaire). Afin de refléter tous les détails de l'état des titres, la notion de compte titres personnel est introduite. Compte de dépôt personnel– l'unité minimale de comptabilité dépositaire. Elle prend en compte les titres de même émission qui se trouvent dans le même état. Des comptes personnels sont ouverts selon les besoins lors de la réalisation de certaines opérations de dépôt. L’ensemble des comptes personnels du propriétaire constitue son compte titres.

Certains comptes personnels peuvent être unis par une caractéristique commune. Par exemple, les titres de plusieurs émissions donnés en nantissement dans le cadre d'un même accord, ou tous les titres proposés à la négociation au sein d'un même système de négociation, etc. Ainsi, pour refléter plus précisément dans la comptabilité dépositaire les relations qui naissent en bourse lors de la circulation d'un titre, le concept apparaît "section compte de dépôt", qui consiste en un ou plusieurs comptes personnels unis par une caractéristique commune. La section compte-titres correspond à un certain document qui décrit les règles de base pour travailler avec les comptes personnels inclus dans cette section.

Par analogie avec les comptes espèces, les comptes titres sont passif et actif. Sur les comptes passifs les titres sont comptabilisés par propriétaires et sur les comptes actifs - par lieu de stockage. La conception d’un compte-titres actif reprend entièrement la conception d’un compte-titres passif. Le compte de dépôt actif est également divisé en comptes personnels, qui peuvent être regroupés en sections. Chaque titre détenu chez le dépositaire est compté deux fois : à l'actif et au passif. Cela donne naissance au concept "solde du dépôt": les obligations du dépositaire envers la clientèle doivent être garanties par les actifs disponibles au stockage séparément pour chaque émission de titres. C'est l'exigence fondamentale de la comptabilité dépositaire, qui lui permet d'être aussi proche que possible des règles standards de la comptabilité de bilan monétaire.

Le travail du dépositaire s’exprime dans les opérations de dépôt qu’il réalise. Opération de dépôt– un ensemble d'actions du dépositaire avec les registres comptables, les certificats de titres stockés et autres documents comptables du dépositaire. On distingue les classes d'opérations de dépôt suivantes : administratives, d'inventaire, d'information, complexes et globales.

Opérations administratives liées à l'ouverture et à la clôture des comptes titres. Ils peuvent être de deux types : un compte dépositaire du déposant et un compte titres au lieu de stockage des titres.

Opérations d'inventaire modifier le solde des titres dans un compte-titres, ils sont donc associés à l'acceptation des titres, à leur transfert ou à leur mouvement, ainsi qu'à la sortie des titres du stockage ou de la comptabilité.

Opérations d'information sont associés à l'établissement de rapports et d'attestations sur l'état du compte-titres pour le compte des déposants.

Opérations complexes– ce sont des opérations qui incluent des éléments de différentes classes d’opérations. Par exemple, le dépositaire peut bloquer les titres du déposant, c'est-à-dire il arrête temporairement le mouvement des titres entre les comptes. Une telle opération présente des caractéristiques à la fois des opérations administratives et d'inventaire.

Opérations mondiales du dépositaire affectent tous les titres d'une émission particulière ou une partie significative d'entre eux. Ces opérations sont réalisées à l'initiative de l'émetteur et sont associées au versement de revenus sur titres, au remboursement de titres de créance, à la conversion d'obligations ou d'actions.

UN ORGANISME DE RÈGLEMENT ET DE COMPENSATION est un acteur professionnel du marché des valeurs mobilières, un organisme spécialisé qui fournit des services de règlement aux participants du marché organisé des valeurs mobilières et identifie leurs positions en fonction des résultats des transactions conclues.

Les principaux objectifs d'une telle organisation :

1) identifier les positions des participants à la transaction et leur règlement ;

2) réduire les coûts des services de règlement pour les acteurs du marché ;

3) réduction du temps de calcul ;

4) réduction à un niveau minimum de tous types de risques survenant lors des calculs.

Un organisme de règlement et de compensation peut exister sous la forme société par actions fermée ou société à but non lucratif et doit disposer d'une licence de la Commission fédérale du marché des valeurs mobilières, qui est délivrée pour une période pouvant aller jusqu'à trois ans. Elle peut servir une bourse ou plusieurs bourses ou marchés de valeurs mobilières à la fois.

Les activités des organismes de règlement et de compensation comprennent :

1) effectuer des opérations de règlement entre les membres de l'organisme de règlement et de compensation (et dans certains cas, d'autres participants au marché boursier) ;

2) compensation des créances mutuelles entre les participants au règlement, ou compensation ;

3) la collecte, le rapprochement et l'ajustement des informations sur les transactions effectuées sur les marchés desservis par cet organisme ;

4) élaboration d'un calendrier de règlement, c'est-à-dire établir des délais stricts dans lesquels les fonds et les informations et documents connexes doivent parvenir à l'organisme de règlement et de compensation ;

5) le contrôle des mouvements de titres (ou d'autres actifs sous-jacents aux transactions de change) à la suite de l'exécution de contrats ;

6) garantir l'exécution des contrats (transactions) conclus en bourse ;

7) enregistrement comptable et documentaire des calculs effectués.

En règle générale, un organisme de règlement et de compensation est une organisation commerciale qui doit générer des bénéfices. Son capital autorisé est constitué des cotisations de ses membres. Principales sources de revenus :

1) frais d'enregistrement des transactions ;

2) le produit de la vente d'informations ;

3) profiter de la circulation des fonds à la disposition de l'organisation ;

4) le produit de la vente de ses technologies de calcul, logiciels, etc. ;

5) autres revenus.

Sans organismes de règlement et de compensation, la négociation de titres dérivés – contrats à terme et options négociées en bourse – est impossible.

Les relations entre l'organisme de règlement et de compensation et ses membres, bourses et autres organisations sont construites sur la base d'accords pertinents.

Les membres d'une telle organisation comprennent généralement de grandes banques et de grandes sociétés financières, ainsi que des bourses d'actions et de contrats à terme.

Les organismes de règlement et de compensation n'ont pas le droit d'effectuer du crédit et la plupart des autres opérations actives (investir de l'argent dans des titres, etc.), contrairement aux banques commerciales.

LES ORGANISATEURS DE NÉGOCIATION SUR LA RTS (bourse) fournissent des services qui facilitent la conclusion de transactions sur titres. Ils peuvent combiner cette activité avec le dépositaire et la compensation. Ils sont tenus de communiquer à toute personne intéressée les informations suivantes : règles d'admission aux négociations des acteurs du marché des valeurs mobilières et des titres eux-mêmes, conclusion et rapprochement des transactions, enregistrement et exécution des transactions, calendrier des prestations fournies, etc. Pour chaque transaction conclue conformément aux règles établies, toute personne reçoit des informations sur la date et l'heure de la transaction, le prix d'un titre, le nombre de titres, etc. Ils devraient contribuer à l’ouverture du RCB.

La tâche principale de la bourse est d'établir le prix du marché pour l'un ou l'autre type de titres et d'assurer la réalisation des transactions conclues en bourse à ce prix ou à un prix similaire. Plusieurs mécanismes sont utilisés pour fixer le prix du marché :

1) enchères ;

2) un système avec des cotations et des teneurs de marché ;

3) système basé sur les applications ;

4) un système avec des spécialistes.

Enchères le système est surtout connu et le plus souvent utilisé pour le placement initial ou la vente de titres peu liquides. Il s'agit de collecter les candidatures, puis de les comparer et de sélectionner les plus attractives pour la contrepartie. Il existe plusieurs options, différant par les conditions de dépôt des candidatures et de conclusion des transactions.

1) les enchères néerlandaises supposent que le vendeur, ayant fixé un prix de départ délibérément gonflé, commence à le réduire jusqu'à ce qu'un acheteur soit trouvé ;

2) une vente aux enchères anglaise implique une concurrence directe entre acheteurs qui augmentent constamment le prix du lot proposé. L'acheteur est celui dont l'offre reste la dernière ;

3) une enchère fermée implique la collecte préliminaire des candidatures et la sélection ultérieure de la plus attractive.

Système avec les teneurs de marché(système basé sur les cotations) est généralement utilisé pour les titres à liquidité limitée. Tous les participants au trading sont divisés en deux groupes : les teneurs de marché et les preneurs de marché. Les teneurs de marché s'engagent à maintenir des cotations, c'est-à-dire à des obligations publiques d'acheter et de vendre ces titres aux prix qu'ils annoncent. En échange d'un tel engagement, les autres acteurs commerciaux (preneurs de marché) ont le droit de conclure des transactions uniquement avec des teneurs de marché. Très grossièrement, on peut comparer les teneurs de marché avec les vendeurs qui sont constamment sur le marché, et les preneurs de marché avec les acheteurs qui y viennent et, après avoir comparé les offres des vendeurs, choisir la plus rentable, mais acheter uniquement auprès des vendeurs.

Système basé sur les applications(système piloté par les commandes), consiste à soumettre simultanément des offres d'achat et de vente. Si les prix des deux ordres correspondent, la transaction est exécutée. Ce système est utilisé pour les titres les plus liquides, lorsque les demandes ne manquent pas.

Enfin, système avec des spécialistes implique des participants dédiés, des spécialistes qui servent d'intermédiaires entre les courtiers qui leur soumettent leurs candidatures. Les spécialistes concluent des transactions pour leur propre compte avec tous les participants au trading. Leur profit résulte du fait de jouer sur de petites fluctuations du taux de change, qu'ils sont obligés d'aplanir en échange.

Technologiquement, n'importe lequel des systèmes peut être mis en œuvre à la fois « sur le terrain » et via des réseaux de communication électroniques.

Questions de contrôle

1. Quelles sont les fonctions du marché des valeurs mobilières ?

2. Donner une évaluation générale du rôle du marché des valeurs mobilières dans une économie de marché.

3. Quelle est la procédure d'émission de titres ?

4. Quelle est la procédure d'enregistrement de l'émission de titres ?

5. Qu'est-ce qu'un « prospectus » ?

6. Quelles informations sur les valeurs mobilières et les activités financières et économiques doivent être divulguées par l'émetteur de titres offerts au public ?

7. Quelles sont les caractéristiques du placement de titres sous forme ouverte (publique) et fermée (privée) ?

8. Quels types d'activités professionnelles sur le marché des valeurs mobilières sont autorisés à être combinés en Russie ?

9. Qu’est-ce que la « détention nominale » ?

10. Quelles sont les similitudes et les différences entre les fonctions des dépositaires et des conservateurs ?

11. Dans quel modèle (bancaire, non bancaire, mixte) le marché russe des valeurs mobilières peut-il être classé ? Pourquoi?

12. Quels types d'activités reconnues comme professionnelles dans la loi de la Fédération de Russie « sur le marché des valeurs mobilières » concernent les activités de redistribution des ressources monétaires et d'intermédiation financière et les activités de services organisationnels, techniques et d'information pour l'émission et la circulation des titres ?

13. Quelles sont les conditions d'obtention d'un agrément pour exercer différents types d'activités professionnelles sur le marché des valeurs mobilières ?