Civiltiesībās “uzņēmējdarbības risks” ir vispārējs jēdziens attiecībā uz “riska” kategoriju. "Riska" definīcija tiek izmantota likumdošanā un zinātniskajā literatūrā saistībā ar noteiktiem attiecību veidiem un profesionālās darbības jomām. Objektīvās riska kategorijas ietvaros tiek izdalīti tādi riska veidi kā pakalpojums, ražošana, zinātniskais un tehniskais, radošais, medicīniskais, sporta, žurnālistikas, apdrošināšanas, komerciālais utt.

Visbiežāk civiltiesībās tiek izmantota kategorija "risks". Šī kategorija 89 reizes tiek izmantota Krievijas Federācijas Civilkodeksa normās, kur risks ir saistīts ar zaudējumiem, nejaušu īpašuma zaudēšanu vai bojāšanu, nejaušu izpildes neiespējamību, izmaksu un zaudējumu attiecināšanu, sekām (nelabvēlīgu, iesniegt pieprasījumu, informācijas trūkumu, zaudējumus vai zaudējumus, saistību nepildīšanu), zaudējumus (nāvi), trūkumus vai zaudējumus, paredzamo ienākumu, atbildības, maksājumu nesaņemšanu.

Pamatojoties uz iepriekš minēto, mēs varam secināt, ka uzņēmējdarbības risks ir sarežģīta kategorija, kas cita starpā ietver civiltiesisko atbildību bez vainas, citas tehnoloģiskās, inovācijas, informācijas utt. raksturs. Tādējādi saskaņā ar Krievijas Federācijas Civilkodeksa 401. panta 3. punktu uzņēmējdarbības risks ir jāsaprot kā nelabvēlīgu seku radīšana (īpašums zaudējumu veidā, kas radušies uzņēmējdarbības laikā, tehnoloģisks, novatorisks, informatīvs utt.) , kā arī neatkarīga īpašuma nevainīga atbildība (vienīgais pamats atbrīvojumam no atbildības ir nepārvaramas varas esamība, ja vien likumā vai līgumā nav noteikts citādi.

Riski, kas saistīti ar uzņēmējdarbību, tradicionāli tiek sadalīti divās lielās grupās:

1. Neto riski (rodas objektīvu faktoru ietekmē).

2. Spekulatīvie riski.

Riski, kas noved pie riska kapitāla organizāciju bankrota

Bankrota institūcija ir būtisks tirgus ekonomikas mehānisma elements. Tās nozīme ir maksātnespējīgu juridisko personu brīvprātīgā vai piespiedu likvidācijā, kad bankrota novēršanas pasākumu īstenošana, pirmstiesas reorganizācijas vai uzraudzības īstenošana vai ārēja vadība nenodrošina nepieciešamo uzņēmuma (organizācijas) maksātspējas līmeni. .

Bankrotu likumdošanas vēsture mūsdienu Krievijā sākās, pieņemot RF likumu "Par uzņēmumu maksātnespēju (bankrotu)" (turpmāk - 1992. gada Likums par bankrotu). Ņemot vērā vairāk nekā septiņdesmit gadu prombūtni juridiskajā praksē, it īpaši valsts sabiedriskajā dzīvē, kopumā tādai kategorijai kā bankrots, neapšaubāmi, 1992. gada Bankrota likumam bija svarīga loma, "mācot" uzņēmējdarbības dalībnieki, lai tā pastāvētu kā neatņemams tirgus attiecību elements, ļaujot šķīrējtiesām pat ar salīdzinoši nelielu lietu skaitu šajā kategorijā izstrādāt atsevišķus noteikumus viņu izskatīšanai.

Pirmais mēģinājums reformēt Krievijas likumdošanu attiecībā uz maksātnespēju (bankrotu) tika veikts 1995. gadā, kad tika sagatavots pirmais federālā likuma “Par maksātnespēju (bankrotu)” projekts. Tomēr toreiz darbs pie šī projekta tika apturēts, un tikai 1997. gada 19. jūnijā Valsts dome pieņēma jauno likumu pirmajā, pēc tam otrajā un trešajā lasījumā.

Tomēr pieņemtā likuma piemērošanas prakse ļāva noteikt daudzus trūkumus tā normās, kā rezultātā tika izstrādāts jauns, trešais pēc kārtas, Maksātnespējas (bankrota) likums. Rezultātā 2002. gada 3. decembrī stājās spēkā jauns Likums par bankrotu, kas ieviesa daudz būtisku izmaiņu Krievijas Federācijas parādnieka bankrota procedūras tiesiskajā regulējumā.

Mūsdienu riska organizācijām raksturīgākās problēmas, kas kavē to efektīvu darbību dominējošo tirgus attiecību apstākļos, ir šādas:

1. Uzņēmuma vadības sistēmas neefektivitāte, pateicoties:

2. Uzņēmumu vadītāju zemā atbildība par dalībniekiem (dibinātājiem) par pieņemto lēmumu sekām….

3. Akciju sabiedrību pamatkapitāla mazais apjoms.

4. Efektīvas tiesas nolēmumu izpildes mehānisma trūkums, jo īpaši attiecībā uz parādnieka mantas arestu.

Riskantas operācijas

Risks ir raksturīgs jebkura veida kapitālieguldījumiem, tomēr riska darījumi pēc to definīcijas ir riskanti, jo tie ir saistīti ar zinātnes un tehnikas attīstības un izgudrojumu kreditēšanu un finansēšanu.

Riska kapitāls tiek ieguldīts nesaistītos projektos, sagaidot diezgan ātru ieguldījumu atdevi.

Riskantās operācijas parasti tiek veiktas, iegūstot daļu no klienta uzņēmuma akcijām vai sniedzot tai aizdevumus, tostarp ar tiesībām konvertēt šos aizdevumus akcijās.

Riskantas darbības ir saistītas ar nepieciešamību finansēt mazas novatoriskas formas jauno tehnoloģiju jomā.

Ievads

Zinātniskā un tehnoloģiskā revolūcija (STR) radikāli mainīja pašu ekonomikas attīstības procesu, kas izpaudās pieprasījuma individualizācijā, produktu atjaunošanas paātrināšanā, automatizācijas paplašināšanā un informatizācijā. Šīs pārvērtības kļuva par materiālo pamatu riska biznesa rašanās un attīstības pamatam.

Pēdējā laikā riska biznesa attīstība ir devusi jaunu impulsu jaunu tehnoloģiju izstrādei un ieviešanai, nacionālā zinātniskā potenciāla palielināšanai. Jautājums par riska biznesa būtību un tā attīstības apstākļu radīšanas mehānismu ir ekonomikas teorijas uzmanības centrā.

Pētījuma objekts ir riska biznesa, inovatīvu tehnoloģiju un inovācijas procesa pamats. Inovācijas process sastāv no zinātniskām un tehniskām aktivitātēm un jaunu ideju radīšanas to turpmākai ieviešanai jaunu tehnoloģiju, produktu un pakalpojumu veidā, kuru komercializācija nodrošina tirgus pieprasījuma apmierināšanu vienā zinātniskā un reproduktīvā ciklā. Inovācijas aktivitātēs un ar tām saistītajās norisēs ietilpst mērķi, līdzekļi to sasniegšanai un komerciālie rezultāti. Šo darbību nepārtrauktība un konsekvence ir atkarīga no zinātnes, izglītības, ražošanas un tirgus integrācijas līmeņa. Inovatīvu darbību panākumi ir atkarīgi no vispārējās ekonomiskās situācijas valstī un valsts zinātniski tehniskās stratēģijas, no pilnvērtīgas resursu nodrošināšanas, tirgus apstākļiem, vadības profesionalitātes utt. .

Kursa darbs ir veltīts pētījumu jautājumu metodiskajai izstrādei. Tas pārbauda riska biznesa kategoriju, sniedz riska biznesa būtības definīcijas no dažādu zinātnieku un dažādu valstu likumdošanas viedokļa, sniedz savu definīciju
riska bizness. Turklāt tiek aplūkoti riska darījumu kvantitatīvie un kvalitatīvie raksturlielumi, tā darbības modeļi un darbības principi, sociālekonomiskā loma, kā arī riska uzņēmumu veidi, to pazīmes, attīstības posmi.

Riska biznesa jēdziens un būtība

1.1 Riska bizness

Šobrīd jēdziens "riska bizness" ir kļuvis plaši izplatīts, šobrīd nav vienotas riska biznesa definīcijas, dažādi avoti, atkarībā no pētījuma mērķa, sniedz atšķirīgu šīs parādības interpretāciju.
Vietējo autoru pētījumos termins "riska bizness" joprojām tiek lietots reti, vairāk tiek izmantota kombinācija "augsto tehnoloģiju bizness". Tādējādi V.M.Buzniks augsto tehnoloģiju biznesu definē kā "darbību, kas saistīta ar augsto tehnoloģiju produkta ražošanu un pārdošanu, gūstot peļņu".
Ja paskatās uz šo problēmu ārzemju literatūrā (angļu valodas versija: riska bizness - riska bizness, riskants bizness - riskants bizness, augsto tehnoloģiju bizness - augsto tehnoloģiju bizness, mazie uzņēmumi ar augstām tehnoloģijām - augsto tehnoloģiju mazie somi, firmas, kas specializējas jaunajās tehnoloģijās - New Technology Based Firms), var atzīmēt, ka riska darījumu raksturīgās iezīmes ir: augsts risks, augsta rentabilitāte un augstās tehnoloģijas.

Viens no mazo uzņēmumu un lielo uzņēmumu sadarbības veidiem ir riska bizness. Angļu vārds "venture" nozīmē risku, un tāpēc riska bizness ir riskants bizness. Pastāv vairāki desmiti riskanta biznesa veidu, un tā specifiku galvenokārt nosaka riskanta uzņēmēja specializācija kādā konkrētā darbības jomā.

Apkopojot visas zināmās formas, riskanta mazā biznesa specifiku var definēt šādi: mazā uzņēmuma dibinātājiem ir ļoti interesanta, vilinoša ideja, kuras īstenošana ļaus gūt ievērojamu peļņu, bet uzņēmumam nav līdzekļi tā īstenošanai. Šajā gadījumā dibinātāji atrod jebkuru juridisku vai fizisku personu, kurai ir nepieciešamie līdzekļi šī projekta īstenošanai. Ir ļoti svarīgi ieinteresēt riska kapitālistu un pārliecināt, ka viņam ir darīšana ar uzticamu partneri, un viņu atdeve no viņa ieguldījumiem būs diezgan augsta.

Riska biznesa priekšrocība ir tā, ka tā pamatā ir entuziasma izgudrotāji. Šie cilvēki, kas ir apsēsti ar principiāli jauniem tehniskiem risinājumiem, parasti vēršas pie riska fondiem, kad parādās nākotnes sērijveida ražošanas prototips. Ja viņiem nav kapitāla, kas nepieciešams darba pilnīgai pabeigšanai, viņi vēršas pie trešām personām, kuras, saņemot atbilstošu nopietnu zinātnisko un komerciālo pieredzi par izstrādātāju piedāvāto produktu, ir gatavas riskēt ar lielām naudas summām, lai iegūtu augstu peļņa. Par šo naudu izstrādātāji tiek aicināti dramatiski paātrināt produkta nonākšanu rūpnieciskajā dizainā. Parasti riskantā biznesā tas aizņem ne vairāk kā deviņus mēnešus, nevis divus gadus. Novatoru entuziasms un uzņēmēju vēlme riskēt kapitālu bieži dod pārsteidzošus rezultātus. (1. attēls)

Turklāt riska biznesa priekšrocība izpaužas tā pilnīgā neatkarībā, kas ļauj veidlapai brīvi mainīt darba shēmu atkarībā no apstākļiem. Vēl viena priekšrocība ir bagātāko uzņēmējdarbības iespēju atklāšana, t.i. cilvēka novatoriska darbība, nodrošinot viņam peļņu ar prasmīgu vadību visās izveidotā uzņēmuma darbības jomās: no pētniecības līdz produktu ražošanai un pārdošanai.

Izpētot "riska biznesa" jēdzienu, var izcelt tā kvantitatīvās un kvalitatīvās īpašības. Kvantitatīvie raksturlielumi makro līmenī ietver kopējo riska kapitāla uzņēmumu skaitu, saražoto produktu apjomu, ieviesto inovāciju un izstrādājumu skaitu. Attiecīgi, jo augstāki iepriekš minētie riska darījumu rādītāji, jo efektīvāk attīstās attiecīgās valsts ekonomika. Kvalitatīvi raksturojot riska biznesu, mēs izceļam zinātnisko pētījumu būtību (neatkarīgi vai kopā ar pētniecības institūtiem), riska kapitāla sabiedrību finansiālā atbalsta metodes un atkarību no ārējā finansējuma.
Riska bizness ir specifiska ekonomikas nozare, kas darbojas un attīstās saskaņā ar īpašiem likumiem: pētniecības un attīstības praktiskā ievirze, iespēja to ātri ieviest ražošanā, dažādi ārējā finansējuma avoti.

Pirmkārt, riska bizness kalpo kā ekonomiskās dzīves katalizators gan attiecībā uz sabiedrībai nepieciešamo zināšanu ietilpīgo preču un pakalpojumu ražošanu, gan dažādu produktu patēriņu. Riska uzņēmumu ražošanas darbības paplašināšana ļaus piedāvājumu struktūru tirgos pēc iespējas tuvināt pieprasījuma struktūrai, ko nosaka sabiedrības reālā dzīve.
Otrkārt, tas ir riska bizness, kas veicina ražošanas elastības palielināšanu, pielāgošanos mainīgajiem apstākļiem un zinātniskajām un tehniskajām prasībām, un nodrošina aktīvu inovāciju.
Treškārt, attīstoties riska biznesam, samazinās valsts tehnoloģiskā atkarība no importētajām tehnoloģijām, palielinās nacionālo produktu konkurētspēja vietējā un ārējā tirgū. Riska uzņēmējdarbības stimulēšana var uzlabot valsts tirdzniecības bilanci, jo tās pašas riska uzņēmējdarbības attīstība stimulēs importēto produktu ražošanu.
Ceturtkārt, riska uzņēmējdarbība kā iedzīvotāju ekonomiskās iniciatīvas radoša izpausme ir pamats iedzīvotāju aktivitātes un dzīves līmeņa paaugstināšanai.
Riska biznesam ir šādas iezīmes
1. Runājot par rentabilitāti, riska bizness nav zemāks par lielo, tomēr riska biznesam ir lielāka vēlme riskēt, lielāka spēja ieviest jauninājumus un birokrātijas trūkums, risinot operatīvos jautājumus, salīdzinot ar lielajiem uzņēmumiem. korporācijas.
2. Ne visus mazos uzņēmumus var klasificēt kā uzņēmumus, proti, tos, kas nodarbojas ar jaunu tehnoloģisko projektu izstrādi un ieviešanu. Ir daudz tradicionālo mazo uzņēmumu, kas ir daudz mazāk ienesīgi un mazāk riskanti nekā riska kapitāla firmas.
3. Turklāt riska uzņēmuma tehnoloģijas priekšnoteikumam jābūt iespējai attīstīt rūpnieciski, jo ne visas lieliskās idejas var īstenot praksē. Šī ir galvenā atšķirība starp riska biznesu un tīri zinātniskām programmām vai riskantiem projektiem, kas nav sevi attaisnojuši rentabilitātes ziņā.
Riska biznesa attīstībai jebkurā valstī ir nepieciešami šādi nosacījumi:

1) labvēlīga ekonomiskā situācija valstī;

2) labvēlīgs likumdošanas un nodokļu režīms, kura mērķis ir visos iespējamos veidos veicināt mazo uzņēmumu attīstību;

3) nozares un jaunu tehnoloģiju, produktu un pakalpojumu pircēju pieprasījums pēc inovācijām;

4) attīstīta banku sistēma un riska fondu sistēma;

5) tādu riska kapitāla dalībnieku pieejamība, kuri ir gatavi un vēlas ieguldīt riskantos, agrīnos zinātnisko un tehnisko projektu radīšanas un īstenošanas posmos;

6) pietiekami augsts zinātniskā potenciāla līmenis valstī (jaunu ideju, jaunu tehnoloģiju, zinātības pieejamība).

Riska bizness darbojas pēc patiesi tirgus principa: vai nu veiksmīgs, vai bankrotējis. Efektīva riska biznesa darbība nav iespējama bez uzņēmējdarbības brīvības, sabiedrības augstās iniciatīvas un kredītu un monetāro attiecību attīstības. RK gūst panākumus, apvienojot tehnoloģiskās inovācijas ar lielu mārketinga meistarību, atturoties no konkurences par tirgiem ar lieliem uzņēmumiem. Parasti mazie un vidējie uzņēmumi kapitāla, tehniskā aprīkojuma un vadības ziņā ir zemāki par lielajiem uzņēmumiem. Tomēr tie veicina konkurences attīstību un brīvu uzņēmējdarbību, kas ir galvenie inovācijas avoti, ražojot preces, kas nav izdevīgas lielajiem uzņēmumiem.

Riska kapitāla nozares veidošanās vēsture

Riska kapitāla nozare radās Amerikas Savienotajās Valstīs ar aktīvu valdības atbalstu pagājušā gadsimta 50. gados. 1958. gadā Kongress nolēma sākt īstenot SBIC (Small Business Investment Company) programmu. Saskaņā ar šo programmu ASV valdība nodrošināja piekļuvi valsts finansējumam jauniem augošiem uzņēmumiem, vienlaikus vienlaikus piesaistot privāto investoru līdzekļus proporcijā 2: 1 vai 3: 1 (ti, divām vai trim kapitāla daļām jābūt no privāti avoti). SBIC regulē Mazā biznesa administrācija (SBA). Tie privātie uzņēmumi, kas piekrita piedalīties SBIC programmā, apmaiņā pret valdības atbalstu saņēma emitējot SBA garantētas obligācijas. SBIC programmas izstrādes gaitā paralēli sāka parādīties neatkarīgi privāti riska fondi un uzņēmumi, kas galu galā pārvērtās par to, kas mūsdienās ir pazīstams kā "riska nozare".

Pirmo riska kapitāla kompāniju dzimšanas vēsture ASV ir interesanta. Riska darbība kā neatkarīgs bizness sākās Silīcija ielejā, kur dzima mūsdienu datorzinātne un telekomunikācijas. 1957. gadā Artūrs Roks (toreiz strādājis investīciju banku firmā Volstrītā) saņēma vēstuli no Jevgeņija Kleinera, Shokley Semiconductor Laboratories in Palo Alto inženiera, kurš meklēja firmu ar interesi izveidot jauns silīcija tranzistors. Pēc viņu tikšanās tika nolemts, ka Artūrs Roks savāks 1,5 miljonus dolāru, lai finansētu Kleineras projektu. Tomēr neviens no 35 korporatīvajiem investoriem, pie kuriem Roks vērsās, nav nolēmis piedalīties tik riskanta darījuma finansēšanā: izveidot uzņēmumu pilnīgi jaunai idejai, kas vēl nav ieviesta praksē. Atbildēja tikai Šermans Fērčilds, kurš pats bija izgudrotājs un kuram jau bija pieredze jaunu tehnoloģiju uzņēmumu izveidē. Tas bija tas, kurš nodrošināja nepieciešamos līdzekļus. Tā tika dibināts uzņēmums Fairchild Semiconductors - pirmais pusvadītāju uzņēmums Silīcija ielejā. Pēc tam Arthur Rock bija arī Intel un Apple Computer, līdz 1984. gadam viņš ieguva slavu, un viņa vārds kļuva par panākumu sinonīmu. Vispirms viņš izdomāja terminu "riska kapitāls".

Apmēram tajā pašā laikā cits slavens riska kapitālists Toms Perkinss noslēdza savu visu laiku riskantāko darījumu. Strādājot pie David Packard (viens no pasaules slavenās Hewlett-Packard Company līdzīpašniekiem), viņš izgudroja lētu un viegli lietojamu gāzu sūknējamo lāzeru. Viņš visus savus ietaupījumus ieguldīja jaunā uzņēmumā, kas bija tik veiksmīgs, ka Perkinss pēc neilga laika spēja tos pārdot Spectra-Physics. Pēc tam viņš arī satika Jevgeņiju Kleineru un pilnībā nodevās riska biznesam.

Šajos gados jaunu novatorisku uzņēmumu izveidošana nebija viegla: nebija tik daudz patiesu uzņēmēju, kas nodarbojas ar inovācijām, un vajadzīgā infrastruktūra vēl nebija izveidota. Korporatīvie investori nebija ieinteresēti ieguldīt finanšu struktūrās, kuras tajā laikā bija grūti saprotamas. Pirmajā riska fondā, kuru 1961. gadā izveidoja Artūrs Roks, bija tikai 5 miljoni ASV dolāru. Bet fonda darba rezultāti bija satriecoši - Roks, iztērējis tikai 3 miljonus, pēc neilga laika ieguldītājiem atgrieza gandrīz 90.

Tajā laikā riska kapitāla ieguldījumiem nebija būtiskas ietekmes uz Amerikas ekonomikas attīstību. Daži SBIC uzņēmumi vēl nav lepojušies ar lieliem sasniegumiem. Ilgu laiku līdz 1970. gadu beigām kopējais līdzekļu daudzums, kas deklarēts kā ieguldījums riska kapitāla fondos un uzņēmumos, nepārsniedza 100 miljonus ASV dolāru gadā. Jaunu novatorisku uzņēmumu skaits, kuriem būtu nepieciešama finansiāla palīdzība un vadības konsultācijas, bija maz. Bostonas, Sanfrancisko un Ņujorkas apkaimē pastāvēja nelielas riska kapitāla firmu grupas, un visi biznesa pārstāvji diezgan labi pazina viens otru. Tie ir tādi vārdi kā Arthur Rock, Dreper ģimene, Franklin (Pitch) Johnson, Tom Perkins.

Tomēr turpmākā riska kapitāla attīstība sakrita ar strauju datortehnoloģiju attīstību un Amerikas vidusšķiras labklājības pieaugumu. Tādiem pazīstamiem uzņēmumiem kā DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems, Microsoft, Lotus, Intel ir izdevies kļūt par moderniem datoru biznesa milžiem, lielā mērā pateicoties riska kapitālam. Turklāt jaunu nozaru, piemēram, personālo datoru un biotehnoloģijas, eksplozīva izaugsme ir bijusi iespējama galvenokārt ar riska kapitāla ieguldījumu piedalīšanos.

Galvenie riska biznesa attīstības viļņi ASV bija šādi: 1) 1970. gadi - pusvadītāji un biotehnoloģija (gēnu inženierija); 2) 1980. gadi - personālie datori; 3) 1990. gadi - interneta bizness.

Eksperti uzskata, ka nākamie riska biznesa attīstības viļņi būs: drošības tehnoloģijas plašā nozīmē (personīgās, informatīvās, korporatīvās, valdības utt.); nanotehnoloģijas; biotehnoloģija.

Valstīm, kurās ir ekonomika, kurā attīstās ekonomika, riska uzņēmējdarbības organizēšana progresīvās valstīs var kalpot par paraugu, kas jāturpina.

Pieredze riska uzņēmējdarbības attīstības finansēšanā valstīs, kurām ir ekonomika, kurai ir tendence sasniegt ekonomiku (Japāna, Singapūra, Somija, Izraēla, Taivāna,

Dienvidkoreja) apstiprina, ka valsts ar ļoti korumpētu birokrātiju ir neefektīvs tiešais investors.

Jaukts vai tiešs valdības ieguldījumu finansējums riska projektiem ir izrādījies diezgan efektīvs attīstītajās valstīs ar vāji korumpētu birokrātiju - Somijā un Amerikas Savienotajās Valstīs.

Tuvojošās ekonomikas rada pievilcīgu vidi riska kapitālistiem un vadītājiem no ASV un citām progresīvām valstīm. Tātad Izraēla, līdzfinansējot privātos līdzekļus un uzņemoties daļu no valsts riskiem, spēja salīdzinoši ātri piesaistīt ārvalstu riska kapitāla investorus un vadītājus un mācīties no viņu pieredzes.

Singapūra ir gājusi citu ceļu. Astoņdesmitajos gados viņš veica ieguldījumus Selikonovajas ielejā, un peļņa tika tur reinvestēta. Pakāpeniski Singapūras iedzīvotājiem izveidojās ciešas saites ar Amerikas riska kapitālistiem un vadītājiem. Riska kapitālisti ieradās tieši Singapūrā pie saviem partneriem.

Maz ticams, ka valsts riska kapitālisti parādīsies jaunattīstības valstī salīdzinoši īsā laikā. Tos audzē ar "skolotāju" palīdzību no attīstītām valstīm.

1.3 Riska kapitāls un tā atšķirīgās iezīmes

Riska kapitāls ir ilgtermiņa riska kapitāls, kas ieguldīts jaunu un strauji augošu uzņēmumu akcijās ar mērķi radīt augstu atdevi pēc tam, kad šo uzņēmumu akcijas tiek kotētas biržā.

... Oficiālajā sektorā dominē "riska kapitāla firmas" (turpmāk - FVK), kas savā juridiskajā formā ir privātas partnerības un apvieno vairāku investoru resursus: privāto un valsts pensiju fondu, labdarības fondu, korporāciju, privātpersonu resursus. un paši riska kapitālisti - FVK īpašnieki. Parasti institucionālie investori 2-3% no sava ieguldījumu portfeļa piešķir alternatīviem aktīviem, piemēram, riska kapitālam. FVK aizņemtos līdzekļus iegulda jaunos uzņēmumos, kas 5-7 gadu laikā var dot lielus ienākumus. Papildus FVK oficiālā sektora dalībnieki ir komercbanku vai nefinanšu rūpniecības korporāciju īpašas nodaļas vai meitasuzņēmumi (“korporatīvais ieguldījums”), kā arī valdības investīciju programmas.
Neoficiālā sektora dalībnieki ir privāti riska kapitāla investori: t.s. Biznesa eņģeļi, kā arī jaunizveidoto mazo firmu ģimenes locekļi. “Biznesa eņģeļi” parasti ir profesionāļi ar uzņēmējdarbības pieredzi: vieni ir veiksmīgi uzņēmēji, citi ir augsti apmaksāti biznesa profesionāļi (grāmatveži, konsultanti, juristi utt.) Un ieņem vadošus amatus lielos uzņēmumos. Neoficiāliem investoriem ir ievērojams finansiāls ietaupījums no viņu pašu darba. Daudzi "biznesa eņģeļi" tieši investē jaunos un augošos uzņēmumos draugu un biznesa partneru sindikāta ietvaros, un tas ļauj ieguldījumu saņēmējiem saņemt lielākus līdzekļus. Biznesa eņģeļi aktīvi darbojas ASV un daudzās Eiropas valstīs, tostarp Austrumeiropā. Eiropā un Amerikas Savienotajās Valstīs investīcijas neformālajā riska kapitāla nozarē ir vairākas reizes lielākas nekā oficiālajā sektorā. Lielbritānijā 1997. gadā viena biznesa eņģeļa ieguldījums bija vidēji 16 000 līdz 80 000 USD.

Oficiālā un neoficiālā nozare papildina viena otru. Neoficiālā sektora investīcijas ir īpaši svarīgas jaunizveidoto uzņēmumu agrīnākajos posmos, kad šīm firmām ir nepieciešams sākuma kapitāls, lai pabeigtu teorētiskos pētījumus un virzītu zinātnisku ideju uz prototipu. Oficiālais sektors mēdz būt aktīvs vēlākos posmos, kad nepieciešami līdzekļi ražošanas paplašināšanai un attīstīšanai. Pamatojoties uz to, var izšķirt vairākus riska finansēšanas veidus.

Kā definējusi Eiropas Riska kapitāla asociācija (EVCA), tieši pašu kapitāls, ko nodrošina profesionāli uzņēmumi, kas iegulda un kopīgi pārvalda jaunus privātus vai topošus uzņēmumus, uzrāda augstu izaugsmes potenciālu. Tas tiek definēts kā "ilgtermiņa riska kapitāls, kas ieguldīts jaunu un strauji augošu uzņēmumu akcijās ar mērķi radīt augstu peļņu pēc tam, kad šo uzņēmumu akcijas tiek kotētas biržā".

Tādējādi riska kapitālu var raksturot kā ekonomisku instrumentu, ko izmanto, lai finansētu uzņēmuma dibināšanu, tā attīstību, ieguldītāja pārņemšanu vai izpirkšanu īpašuma pārstrukturēšanas laikā. Investors nodrošina uzņēmumam nepieciešamos līdzekļus, ieguldot tos statūtkapitālā un (vai) piešķirot piesaistītu aizdevumu. Par to viņš saņem noteiktu daļu (ne vienmēr kontrolpaketes veidā) uzņēmuma pamatkapitālā, kuru viņš saglabā līdz brīdim, kad uzskata par nepieciešamu to pārdot un saņemt viņam pienākošos peļņu.

Riska kapitālam, atšķirībā no banku aizdevumiem, stingras garantijas nav noteicošās. Viņam svarīgāka ir pievilcīgas un reālas uzņēmējdarbības idejas klātbūtne, kā arī vadība, kas spēj to īstenot. Ilgtermiņa ieguldījumi tiek veikti ne tikai naudas veidā, bet arī sniedzot īpašu palīdzību maziem un vidējiem uzņēmumiem to straujai attīstībai.

1. Sākotnējie riska ieguldījumi ir visriskantākais ieguldījumu veids, ieskaitot pirms sākuma un faktiski sākuma finansējumu.

- Pirms sākuma finansējums attiecas uz ļoti agrīniem biznesa posmiem. Tas bieži tiek darīts pat pirms uzņēmuma dibināšanas. Piemēram, darba finansēšana pie prototipa izstrādes un tā patentu aizsardzības, tirgus analīze, rentablu līgumu juridisks atbalsts, nākotnes uzņēmējdarbības stratēģiskā plānošana, vadītāju atlase un uzņēmuma dibināšana līdz brīdim, kad varat sākt darbu. līdz finansēšanai.

2. Uzņēmuma attīstības riska finansējums parasti tiek sadalīts tā sākuma un turpmāko posmu finansēšanā.

- Sākuma posma finansējums ir paredzēts, lai palīdzētu mazajiem uzņēmumiem ar ievērojamu izaugsmes potenciālu. Parasti ražošanas attīstībai viņi nevar izmantot bankas aizdevumu, jo viņi vēl nespēj garantēt tā atdevi. Ņemot vērā salīdzinoši augsto ieguldījumu rezultātu paredzamības pakāpi, kapitāla ieguldījumu risks šajā gadījumā ir nedaudz mazāks nekā ar sākuma finansējumu, taču joprojām ir ievērojams. Bieži vien šādi tiek finansēti uzņēmumi, kas pastāv mazāk nekā 3 gadus un vēl nav guvuši peļņu.

- Vēlākā posma finansējums paredz līdzekļu piešķiršanu uzņēmumiem ar aktīvu ražošanu, kuriem ir liels paplašināšanās potenciāls (piemēram, uzsākot jaunu ražošanas līniju vai izveidojot izplatīšanas tīklu jaunās teritorijās). Šādu ieguldījumu risks ir daudz mazāks nekā iepriekšējos gadījumos, un atmaksāšanās periods ir daudz īsāks (apmēram 2-5 gadi). Šajā gadījumā riska kapitāls ir alternatīva klasiskajai kreditēšanai.

3. Atsevišķu darījumu finansēšana tiek veikta kā vienreizēja darbība. Parasti līdzekļus piešķir ļoti īsam periodam (piemēram, 2 gadiem). Tā, piemēram, tiek finansēts uzņēmumu pirkums konkrētam klientam, tiek veikts starpposma ("starpstāvu") finansējums, kas nodrošina uzņēmuma darbību periodā starp citiem finansēšanas veidiem un fondiem (un tas ir ārkārtīgi svarīgi) ir paredzēti uzņēmuma iegādei, ko veic tā vadības personāls.

Papildus uzskaitītajām formām ir arī citi riska ieguldījumu veidi, piemēram:

Glābšanas finansējums (uzņēmuma atdzīvināšanai - potenciāls bankrots);

Aizstāšanas finansējums (daļu uzņēmuma ārējo resursu aizstāt ar pamatkapitālu);

Finansēšanas operācijas, kas saistītas ar uzņēmuma ienākšanu vērtspapīru tirgū.

Īpašu vietu riska ieguldījumu organizēšanā aizņem dažādi riska fondi un to pārvaldības sabiedrības. Faktiski šī ir vienīgā visas riska kapitāla sistēmas struktūra, kurai piemīt spēja ieguldīt riska kapitālā lielos, sarežģītos un sistēmiskos jauninājumos. Tieši fondos daudzu primāro avotu parasto finanšu un aizdevuma kapitālu pārvērš sākotnējā riska kapitālā. Riska fondi, apvienojot līdzekļus no dažādiem ieguldītājiem, spēj izlīdzināt atšķirības starp tiem un saskaņot savas intereses (ražošana, finanšu, rūpniecība utt.). Turklāt valsts var aktīvi rīkoties, izmantojot tirgus ekonomikas līdzekļus, izmantojot riska kapitāla priekšrocības, lai atrisinātu tādus prioritārus uzdevumus kā valsts ekonomikas novatoriska attīstība, reģionu sociālekonomiskās attīstības līmeņa izlīdzināšana un mazā biznesa aktivizēšana . Pēdējo gadu riska kapitāla sadalījuma pa zinātniskās darbības jomām piemērs ir šāda informācija (2. tabula)

Attīstoties riska fondiem, tie pārvēršas par sarežģītiem sistēmiskiem veidojumiem. Galvenās tendences to attīstībā ir darbību dažādošana, struktūras un funkciju sarežģītība, vēlme veidot dažādas asociācijas, konsorcijus, trastus, starptautiskās investīciju sadarbības attīstība, starptautisku organizāciju izveide, vēlme reģistrēties ārzonas zonās atvieglotu nodokļu piemērošanu. Jāatzīmē, ka jo lielāks ir fonds, jo vairāk tam ir finanšu iespēju. Piemēram, viņš var iesaistīt profesionālas konsultāciju firmas potenciālo ieguldījumu objektu iepriekšējai izpētei. Tāpēc ir tā dēvētie megafondi, kas riska kapitālā koncentrē 2-4,5 miljardus USD vai vairāk. Bet, jo lielāks ir fonds, jo grūtāk ir izlemt par riskantām operācijām (un tas faktiski ir riska kapitāla raksturs), un jo vājāka ir tā saikne ar uzņēmējdarbības resursu.

Riska kapitāla fonds, riskējot ar pietiekami ilgu laiku veiktiem lieliem ieguldījumiem perspektīvās nozarēs, ir tieši ieinteresēts šo nozaru straujajā attīstībā. Tāpēc fonda pārstāvji aktīvi iesaistās uzņēmumu vadībā un konsultē vecāko vadību (fonda pārstāvis parasti ir uzņēmuma valdes loceklis) Tā kā riska ieguldījumiem nav nepieciešamas garantijas un kapitāla atdeves ķīlas, riska ieguldītājiem vienīgā garantija ir viņu personīgā pieredze un kvalifikācija ieguldījumu objektu izvēles laikā, kā arī turpmāka aktīva līdzdalība to pārvaldībā. Riska ieguldītājam, iespējams, nav sava uzņēmuma attīstības plāna, taču viņš prasa, lai uzņēmuma vadība izstrādā šādu plānu un parasti to ievēro visā ieguldījumu ciklā (kas vairumā gadījumu ir 3-10 gadi). . Riska ieguldītājs cer, ka šajā laikā uzņēmums spēs ievērojami palielināt savu apgrozījumu un ienākumus, uzņēmuma tirgus vērtība ievērojami palielināsies un investors varēs izdevīgi "iziet" no uzņēmuma. Kā likums, nākotnes "izejas" stratēģija tiek pārdomāta iepriekš. Visizplatītākās izejas stratēģijas ir:

- iegādāto akciju pārdošana valūtas tirgū,

- ieguldījumu pārdošana stratēģiskajam investoram,

- savas akciju daļas pārdošana citiem akcionāriem vai uzņēmuma vadībai.

Praksē visizplatītākā riska kapitāla ieguldījumu forma, kurā daļa līdzekļu tiek ieguldīta pamatkapitālā, bet otra - ieguldījumu aizdevuma veidā. Riska finansēšanu raksturo kopīgu risku sadalījums starp riska ieguldītāju un uzņēmēju, ilgs līdzāspastāvēšanas periods, kas paredz abām pusēm atklāti deklarēt savus mērķus pašā kopīgā darba sākumposmā. Šī pieeja ir galvenā atšķirība starp riska ieguldījumu un banku aizdevumiem vai stratēģiskām partnerībām.

Tātad riska kapitāls ļoti atšķiras no tradicionālā finansējuma. Tās galvenās iezīmes ir šādas.

- Investīcijas tiek nodrošinātas jauniem vai esošiem uzņēmumiem ar straujas attīstības potenciālu.

- Bieži jau sākotnējā attīstības posmā tiek finansēti jauni uzņēmumi, kas vēl nav spējuši saņemt bankas aizdevumus.

- Investīcijas, kurām parasti nepieciešama augsta atdeves pakāpe, tiek nodrošinātas ar ātru atmaksāšanos uz laiku no 3 līdz 10 gadiem.

- Uzņēmējs par labu ieguldītājam parasti atsakās no uzņēmuma īpašumtiesībām un pārvaldīšanas.

- Riska investori parasti sagaida 20-50% gada ieguldījumu atdevi.

- Pieņemot lēmumu par finansēšanu, liela uzmanība tiek pievērsta uzņēmuma vadības pieredzes pieejamībai.

Riska kapitāla nozares attīstība lielā mērā ir atkarīga no valdības atbalsta līmeņa. Attīstītajās valstīs tiek izmantoti gan tiešie, gan netiešie valsts stimulu pasākumi riska kapitāla attīstībai.

Tiešie pasākumi ietver īpašus mehānismus, kuru mērķis ir palielināt riska kapitāla piedāvājumu. Tie ir tiešie finanšu stimuli, valdības aizdevumi un riskanti valdības kapitāla ieguldījumi. Šādus instrumentus var novirzīt gan uz riska kapitāla fondiem, gan tieši uz maziem un vidējiem uzņēmumiem.

Netiešie pasākumi riska kapitāla atbalstam rada apstākļus uzņēmējdarbības attīstībai valstī kopumā, konkurētspējīgu akciju tirgu attīstībai maziem un augošiem uzņēmumiem, ilgtermiņa kapitāla avotu attīstībai, procedūras vienkāršošanai. riska kapitāla fondu veidošana un mijiedarbības veicināšana starp lieliem un maziem uzņēmumiem un finanšu iestādēm.

Izstrādājot valdības atbalsta programmas riska kapitāla nozarei, ir svarīgi ņemt vērā investīciju procesa posmu, uz kuru vērsta valdības politika. Ārvalstu pieredze rāda, ka maziem, zināšanu ietilpīgiem uzņēmumiem ir nepieciešams atbalsts agrīnā attīstības stadijā, un priekšlikumi privātā sektora "starta" finansēšanai parasti ir nepietiekami. Tieši šajā jomā valdības atbalsts kļūst īpaši aktuāls.

Riska biznesa veidošanās un attīstības process noteiktā stadijā prasīja profesionālu organizāciju izveidi, kas sāka parādīties bezpeļņas asociāciju veidā. Pirmkārt, tika izveidotas nacionālās asociācijas, no kurām vecākā ir Lielbritānijas riska kapitāla asociācija (BVCA), kas dibināta 1973. gadā. Eiropas Riska kapitāla asociācijā, kas dibināta 1983. gadā, sākotnēji bija tikai 43 biedri, un tagad to ir jau 320. Atšķirības nacionālo asociāciju mērķos un uzdevumos ir saistītas ar atšķirīgu valstu ekonomiskās attīstības līmeni, kā arī nacionālo nacionālo prioritāšu novatorisku un ekonomisku politiku. Tomēr pati nepieciešamība oficiāli strukturēt riska kapitāla kustību liecina par tās briedumu un pieaugošo ietekmi.

Globāla pieredze novatorisku uzņēmējdarbības jomā

Deviņdesmitajos gados ASV jau veidoja vairāk nekā visu pasaules riska kapitālu. Pēc plaši pazīstamās auditorfirmas Pricewaterhouse Coopers datiem ASV riska kapitāla ieguldījumi 1995. – 2001. Gadā pieauga no 7,6 miljardiem līdz 41,3 miljardiem. 1999. gadā riska kapitāla fondi ieguldītājiem nodrošināja 150% iekšējo atdeves līmeni, neskatoties uz augstiem ieguldījumu riskiem un diezgan lielu neveiksmju skaitu jaunu uzņēmumu izveidē un attīstībā. (Riska fondu vidējā gada peļņa pasaulē ir 17-25%, kas ir ievērojami augstāka nekā banku rentabilitātes rādītāji). 2002. gadā riska finansējums samazinājās gandrīz divreiz - līdz 21,2 miljardiem ASV dolāru (kas atbilda 1998. gadā sasniegtajam līmenim). To izraisīja labi zināmi iemesli: ekonomiskā lejupslīde lielākajā daļā attīstīto valstu, kā arī Irākas kara gaidas. Tomēr kopš 2003. gada riska finansējuma apjoms ASV atkal sāka pieaugt.

ASV un Kanāda tradicionāli koncentrējas uz galvenokārt jaunu un ļoti jaunu inovatīvu uzņēmumu finansēšanu, neskatoties uz šādu ieguldījumu augsto riska pakāpi. Piemēram, 1998. gadā to uzņēmumu īpatsvars, kuri saņēma "sākuma" riska kapitāla ieguldījumus, bija aptuveni 30%. Lai mazinātu riskus, riska kapitāla fondi izmanto mehānismu ieguldījumiem atsevišķos projektos. Raksturīga iezīme maziem zināšanu ietilpīgiem uzņēmumiem Amerikas Savienotajās Valstīs ir to šaurā specializācija. Parasti tiek veikta viena vai divu veidu produktu ražošana. Šādu firmu darbībā tiek nodarbināts ievērojams skaits zinātnieku un inženieru, viņiem ir liela pētniecības un attīstības izmaksu daļa - vairāk nekā 7% no galaproduktu izmaksām.

Vēl viena raksturīga riska kapitāla finansēšanas iezīme ASV un Kanādā ir augsto tehnoloģiju uzņēmumu lielais īpatsvars kopējā riska kapitāla saņēmēju skaitā. Pēdējos gados ir mainījušās riska kapitāla ieguldījumu prioritātes. Ja 1999. gadā 90% no kopējiem riska kapitāla ieguldījumiem tika novirzīti vykonotehnoloģijas uzņēmumiem un 56% no tiem - uzņēmumiem, kas nodarbojās tikai ar internetu, tad 2002. gadā 67% no riska kapitāla ieguldījumiem tika novirzīti augsto tehnoloģiju sektoram, prioritātes sadalītas šādi:

Biotehnoloģija - 13%,

Medicīnas aprīkojums - 9%,

Programmatūra - 20%,

Telekomunikācijas - 14%,

Tīkla aprīkojums - 11%.

Daudzas lielās korporācijas (IBM, General Electric utt.) Paši savā struktūrā izveido īpašas nodaļas (tā sauktos "iekšējos uzņēmumus"), kas paredzētas, lai atlasītu un finansētu interesantas idejas un jaunas tehnoloģijas, ko piedāvā gan neatkarīgas mazas zinātnes ietilpīgas firmas, gan korporācijas. Piemēram, General Electric ir 30 riska kapitāla firmas, kuru kopējais fonds ir 100 miljoni ASV dolāru. Xerox 1989. gadā izveidoja Xerox Technology Ventures ar fondu 30 miljonu ASV dolāru apmērā, pie kura uzņēmuma darbinieki (inženieri, pētnieki, izgudrotāji utt.) Var vērsties, lai iegūtu atbalstu saviem neatkarīgajiem inovācijas un tehnoloģiju projektiem. Ja projekts tiek novērtēts kā dzīvotspējīgs, tā īstenošanai tiek piešķirti līdzekļi no riska fonda. Ja "iekšējais uzņēmums" ir veiksmīgs, tas kļūst par vienu no korporācijas ražošanas nodaļām, un tā produkti tiek pārdoti, izmantojot korporācijā esošos tirdzniecības kanālus. Visveiksmīgākais no 15 korporācijas IBM "iekšējiem uzņēmumiem" bija personālo datoru radīšanas un pārdošanas projekts. Līdz 1980. gadam (vienu gadu pēc tā izveidošanas) produkti bija tirgū, un vēl pēc 2 gadiem gada pārdošanas apjoms sasniedza 2,5 miljardus ASV dolāru, pārsniedzot jebkura cita IBM ražotu skaitļošanas iekārtu modeļa pārdošanu.

Starp riska kapitāla nozares straujas attīstības cēloņiem Amerikas Savienotajās Valstīs, pirmkārt, jāatzīmē akciju tirgu augstā attīstība. Turklāt Amerikas novatorisko uzņēmumu attīstību veicina spēcīga nacionālā maksātspējīgā tirgus klātbūtne, kuras konsolidācija bieži nozīmē uzvaru starptautiskajā konkurencē. Svarīgs ir arī fakts, ka Amerikas universitātes no valsts un privātā sektora saņem lielus piešķīrumus zinātniskiem pētījumiem, ir ļoti mobilas, orientētas uz konkurenci un ir ieinteresētas savas zinātniskās attīstības komercializācijā.

Riska kapitāla ieguldījumu apjoms Eiropā laika posmā no 1996. līdz 2000. gadam sasniedza vairāk nekā 91 miljardu eiro, no kuriem 27,5% no ieguldījumiem tika novirzīti augsto tehnoloģiju sektoram. Vairāk nekā 500 šeit darbojošos riska kapitāla fondu ieguldījumu apjoms ES valstīs gadā sasniedz 14,5 miljardus eiro. Bet, atšķirībā no amerikāņu, Eiropas riska finansēšanas fondi mēģina ieguldīt nevis uzņēmējdarbības uzsākšanā, bet gan jau nobriedušā, labi izveidotā uzņēmējdarbībā. Rietumeiropā riska kapitālu galvenokārt izmanto uzņēmumu attīstībai. Jāatzīmē, ka astoņdesmitajos gados privātā kapitāla ieguldījumu aktivitāte Eiropā (izņemot Lielbritāniju un Nīderlandi) bija ļoti zema. Aptuveni 1/3 no visiem ieguldījumiem nodrošināja bankas, kas, kā zināms, ir vērstas uz drošāku darbību. Kopš 1990. gadu vidus riska finansējuma apjoms sāka strauji pieaugt. Tātad tikai 1997. gadā riska kapitāla ieguldījumi Vācijā pieauga par vairāk nekā 650%, Zviedrijā - par gandrīz 2000%. Tajā pašā periodā arvien vairāk uzņēmumu sāka saņemt "sākuma" riska kapitāla ieguldījumus: ja 1996. gadā to apjoms bija 6%, tad 1997. gadā tas pieauga līdz 10%. Ir palielinājies riska finansējums mazo uzņēmumu inovācijas darbībām: tikai 1997. gadā šādu uzņēmumu īpatsvars pieauga par 71%.

Neapstrīdams līderis riska kapitāla nozares attīstībā Eiropā ir Lielbritānija, kas veido gandrīz pusi no visiem Eiropas riska kapitāla ieguldījumiem. Turklāt aptuveni trešdaļa no šiem ieguldījumiem tiek veikti ārpus valsts. Pēc Riska fondu asociācijas datiem Lielbritānijā, no 1991. līdz 1995. gadam kopējais pārdošanas apjoms uzņēmumos, kas kļuva par riska kapitāla finansēšanas objektiem, pieauga par 34%, eksporta apjoms - par 29%, darbinieku skaits - par 15% (visā valstī pēdējais rādītājs nepārsniedza 1%).

Viens no iemesliem šādai straujai riska kapitāla nozares attīstībai šajos gados bija toreiz parādījusies augstāko vadītāju interese par to uzņēmumu iegādi, kuros viņi strādāja. Šī riska kapitāla struktūra šodien ir raksturīga Lielbritānijai un Francijai. Izņēmums Eiropai ir Nīderlande, kur riska finansējums tiek organizēts apmēram jā, tāpat kā Ziemeļamerikā. Bet, ja Amerikas Savienotajās Valstīs dominē investīcijas augstajās tehnoloģijās (uz inovatīvām tehnoloģijām balstīti uzņēmumi veido apmēram 60% no uzņēmumiem, kas saņēmuši riska kapitāla ieguldījumus), tad Rietumeiropā riska kapitāla ieguldījumi tiek sadalīti diezgan vienmērīgi starp dažādām nozarēm, un attīstības programmu finansēšanas process aptver plašu uzņēmumu loku, neaprobežojoties tikai ar augsto tehnoloģiju firmām.

Valdības politikai ir bijusi nozīmīga loma riska kapitāla nozares attīstībā Eiropā. Rietumeiropas valdības rada labvēlīgus apstākļus riska kapitāla fondu attīstībai. Piemēram, Nīderlandes valdība garantē pusi no potenciālajiem zaudējumiem, kas saistīti ar ieguldījumiem privātajos uzņēmumos. Nīderlandes un Francijas riska kapitāla fondi iegulda kapitālu galvenokārt no lielākajām bankām un apdrošināšanas sabiedrībām, Lielbritānijā - no pensiju fondiem, kas veido apmēram trešdaļu no visām finanšu injekcijām. Tas ir saistīts ar faktu, ka Apvienotajā Karalistē pensiju fondiem, kas iegulda riska kapitāla biznesā, tiek piemērota preferenciāla nodokļu sistēma. Šī mērķtiecīgā valdības iejaukšanās ir nodrošinājusi strauju riska kapitāla nozares attīstību Rietumeiropas valstīs. Ja astoņdesmito gadu sākumā Rietumeiropa kopējā riska kapitāla apjoma ziņā bija ievērojami zemāka par Amerikas Savienotajām Valstīm, tad jau deviņdesmito gadu sākumā šīs valstis kopā ne tikai panāca, bet arī apsteidza amerikāņus.

Kazahstānā riska kapitāls joprojām ir sākuma stadijā, taču tas potenciāli ir viens no galvenajiem finansējuma avotiem zinātnes un tehnikas attīstības komercializācijai. Finanšu krīze, no vienas puses, ievērojami vājināja Kazahstānas finanšu sistēmu, bet, no otras puses, radīja priekšnoteikumus finanšu resursu pārorientēšanai uz reālo ekonomikas sektoru. Pēc inovatīvā biznesa dalībnieku domām, jau tagad ir signāli, ka Kazahstānas tirdzniecības, banku, apdrošināšanas kapitāls, pensiju fondu kapitāls kļūs par nopietnu ieguldījumu avotu novatoriskos mazo uzņēmumu projektos. Protams, veiksmīgai riska kapitāla attīstībai Kazahstānā ir nepieciešami valdības politikas pasākumi. Šobrīd jau tiek īstenoti vairāki projekti, kuru mērķis ir riska finansēšanas attīstība. Jāatzīmē, pirmkārt, Valsts fonda darbs mazo uzņēmumu attīstībai zinātnes un tehnoloģijas jomā. Šis fonds sniedz finansiālu atbalstu mazām inovatīvām firmām uz atmaksājamu pamatu.
Otrkārt, kopš 1997. gada septembra tiek īstenota Eiropas Riska kapitāla asociācijas izmēģinājuma programma, lai atbalstītu riska kapitāla attīstību bijušās PSRS valstīs (NIS Riska kapitāla atbalsta programma). Šo projektu finansē Eiropas Savienības TACIS programma. Šis projekts bija tās pašas asociācijas veiksmīgi pabeigtās četru gadu programmas turpinājums, lai atbalstītu riska kapitāla attīstību Centrālajā un Austrumeiropā. Pašreizējā programma ir vērsta uz Krievijas Federāciju, Ukrainu un Kazahstānu, un tā īsteno šādus mērķus:

vadīt mācību kursu par riska finansēšanu;

sniegt atbalstu un sadarbības iespējas riska kapitāla asociācijām.

Projekta mērķis ir arī palielināt izpratni par riska kapitālu kā līdzekli mazu un vidēju uzņēmumu finansēšanai, kas jāsasniedz valsts un reģionālajās sanāksmēs un darbnīcās.

Tādējādi, izpētot pasaules pieredzi novatorisku uzņēmējdarbības jomā, ir iespējams izveidot reitingu valstīm un reģioniem, kas ieņem vadošās pozīcijas, kā redzat, Kazahstānu mazo un vidējo uzņēmumu (MVU) attīstības ziņā ) šeit ir daudz zemāka nekā ASV, Japānā un Eiropā (3. tabula) ...

Novatoriskas tehnoloģijas un novatoriskas darbības ir riska biznesa pamats

2.1. Inovācijas jēdziens un būtība

Inovācijas ir ieviests jaunievedums ar augstu efektivitāti. Tas ir cilvēka intelektuālās darbības, viņa iztēles, radošā procesa, atklājumu, izgudrojumu un racionalizācijas gala rezultāts jaunu vai atšķirīgu no iepriekšējiem objektiem veidā. Tos raksturo pilnīgi jaunu (uzlabotu) cilvēka intelektuālās darbības produktu (pakalpojumu) ieviešana tirgū, kuriem ir augstāks zinātniskais un tehniskais potenciāls, jaunas patērētāja īpašības, kas savukārt laika gaitā kļūst par uzlabošanas objektiem.

Inovācija nav tikai jebkura inovācija vai inovācija, bet tikai tāda, kas nopietni palielina pašreizējās sistēmas efektivitāti.

Termins "inovācija" nāk no latīņu valodas "innovato", kas nozīmē "atjaunošana" vai "uzlabošana". Pats inovācijas jēdziens pirmo reizi parādījās zinātniskajos pētījumos 19. gadsimtā. "Inovācijas" jēdziens ieguva jaunu dzīvi XX gadsimta sākumā. Austrijas ekonomista zinātniskajos darbos J. Šumpeters "novatorisku kombināciju" analīzes rezultātā mainās ekonomiskās sistēmas.

Kopumā šo koncepciju var attiecināt arī uz radošu ideju, kas ir īstenota.

Inovācijas tiek aplūkotas no dažādām perspektīvām: saistībā ar tehnoloģijām, tirdzniecību, sociālajām sistēmām, ekonomikas attīstību un politikas formulēšanu. Attiecīgi zinātniskajā literatūrā ir plašs pieeju inovāciju konceptualizēšanai.

Konceptualizējot jauninājumus, ir lietderīgi tos salīdzināt ar citiem jēdzieniem. Jo īpaši zinātniskajā literatūrā tiek atzīmēts, ka jēdziens "inovācija" bieži tiek sajaukts ar jēdzienu "izgudrojums", kas nozīmē jaunas tehniskas izstrādes izveidi vai vecā uzlabošanu. Turklāt daudzus preču un pakalpojumu uzlabojumus precīzāk sauktu par “uzlabojumiem”. Dažreiz jēdziena “inovācija” vietā var izmantot arī termiņus “pārmaiņas” un “radošums”.

Atšķirt inovācijas no iepriekš minētajiem jēdzieniem bieži tiek norādīts, ka inovācijas īpatnība ir tāda, ka tā ļauj jums radīt papildu vērtību, ļauj novatoram iegūt papildu vērtību un ir saistīta ar ieviešanu. Jauninājums nav jauninājums līdz brīdim, kad tas ir veiksmīgi ieviests un sāk noderēt. Alternatīvajā pieejā inovācijas definīcijas ietvaros tiek izmantoti citi termini: “Inovācija rodas, ja kāds izmanto izgudrojumu vai izmanto kaut ko jau esošu jaunā veidā, lai mainītu cilvēku dzīves veidu.” Šajā gadījumā izgudrojums var būt jauns jēdziens, ierīce vai citas lietas, kas atvieglo darbību, un inovācija nav saistīta ar to, vai inovācijas organizētājs ir ieguvis kādu labumu un vai tas devis pozitīvu efektu.

Mūsdienu apstākļos visi jauno zināšanu pielietošanas procesi ir saistīti ar tirgus attiecībām. Prakse rāda, ka inovācijas ir vērstas uz tirgu un tā vajadzību apmierināšanu.

Inovāciju ieviešanas process aptver gandrīz visus uzņēmuma aspektus. Efektīvu inovāciju vadības organizatorisko formu meklēšana ir balstīta uz prasmīgu kombinācija zinātniskie un novatoriskie un tirgus faktori. Šo meklējumu ieviešana ražošanā ir inovācija.

Tik novatoriski aktivitāte - ir inovatīvā, zinātniskā un intelektuālā potenciāla praktiska izmantošana masveida ražošanā, lai iegūtu jaunu produktu, kas apmierina patērētāju pieprasījumu pēc konkurētspējīgām precēm un pakalpojumiem. Svarīga šīs darbības iezīme ir inovācijas aktivitāte - mērķtiecīgs atbalsts uzņēmuma (firmas) personāla augstajai uzņēmībai pret inovācijām, izmantojot mērķtiecīgas struktūras un vadības metodes.

Pašu inovācijas darbību raksturo inovāciju radīšanas ātruma paātrināšanās, to izplatīšanās, kas veicina ekonomikas strukturālo izmaiņu padziļināšanos un paplašināšanos, tirgus lieluma pieaugumu un esošo un jauno vajadzību apmierināšanu. .

Ekonomikas pārstrukturēšana pēc tirgus principiem mūsu valstī prasa nodrošināt pasaules klases rūpniecības preču kvalitāti, savlaicīgu produktu atjaunināšanu uzņēmumos un maksimālu interesi par inovāciju ieviešanu; augsta novatoriska darbība, kuras pamatā ir paša attīstības potenciāls. Tajā pašā laikā pasaules prakse rāda, ka objektīvi nepieciešams valdības atbalsts novatoriskām aktivitātēm.

Pašlaik uzņēmuma inovatīvās darbības efektivitāti vispirms nosaka labi funkcionējošas ieguldījumu, kreditēšanas, nodokļu sistēmas darbība, kas darbojas saistībā ar zinātniskās pētniecības novatorisko sfēru.

Inovāciju joma ir: 1) mijiedarbības sistēma starp novatoriem, investoriem, konkurētspējīgu produktu, pakalpojumu un attīstītas infrastruktūras ražotājiem; 2) inovāciju (inovāciju) tirgus, kapitāla (investīciju) tirgus un tīras konkurences tirgus par inovācijām. Tāpēc inovācijas procesa vadība kļūst par atslēgu mūsdienu inovācijas organizēšanai mikro un makro līmenī (1. attēls).

2.2 Tehnoparki un tehnopoli

Riska bizness (riska [eng] - riskants pasākums)

mazi, parasti pēc izmēra, ir aizņemti ar zinātnisku ideju attīstību un pārveidošanu par jaunām tehnoloģijām un produktiem. Pašreizējā zinātniskās un tehnoloģiskās revolūcijas posmā mazo uzņēmumu loma pētniecībā un attīstībā ir ievērojami palielinājusies. Tas ir saistīts ar faktu, ka zinātniskā un tehnoloģiskā revolūcija ir nodrošinājusi maziem un vidējiem inovāciju un augsto tehnoloģiju uzņēmumiem modernu tehnoloģiju, kas atbilst to lielumam - mikroprocesoriem, mikrodatoriem, mikrodatoriem, ļaujot ražošanu un attīstību augstā tehniskā līmenī un pieprasot salīdzinoši pieņemamas izmaksas.

Šāda uzņēmuma iniciatori visbiežāk ir neliela cilvēku grupa - talantīgi inženieri, izgudrotāji, zinātnieki, novatoriski vadītāji, kuri vēlas nodoties daudzsološas idejas attīstībai un vienlaikus strādāt bez ierobežojumiem, kas ir neizbēgami laboratorijas laboratorijās. lielie uzņēmumi savā darbībā pakļaujas stingrām programmām un centralizētiem plāniem (3. tabula). Šī pētījumu organizēšanas metode ļauj maksimāli palielināt zinātniskā personāla potenciālu, kurš šajā gadījumā ir atbrīvots no birokrātijas ietekmes.

Riska uzņēmumi ir sava veida talantu aizsardzība pret zaudējumiem inovācijas procesa sākumpunktos, kad zinātniskas vai tehniskas idejas jaunums traucē uzņēmuma administratīvajiem vadītājiem to uztvert. Riska biznesa priekšrocība ir elastība, mobilitāte, spēja pārorientēties mobilā veidā, mainīt meklēšanas virzienus, ātri uztvert un pārbaudīt jaunas idejas. Vēlme gūt peļņu, tirgus un konkurences spiediens, noteikts uzdevums un stingri termiņi liek izstrādātājiem rīkoties efektīvi un ātri, kā arī pastiprina pētniecības procesu.

Šie uzņēmēji saņem nepieciešamo kapitālu no lielajām korporācijām, privātajiem fondiem un valsts, ļaujot viņiem brīvi rīkoties ar šiem līdzekļiem zinātniskiem mērķiem. Tā kā pētījumu rezultāti nav zināmi, šādam uzņēmumam pastāv ievērojams risks (tāpēc kapitālu, kas to finansē, sauc par riska kapitālu). Ja uzņēmums gūst panākumus, tas pārvēršas par neatkarīgu uzņēmējdarbības vienību vai kļūst par galveno kapitāla ieguldītāju īpašumu.

Pašas lielās korporācijas ar dārgu aprīkojumu un stabilām pozīcijām tirgū nav ļoti gatavas reorganizēt ražošanas tehnoloģiju un eksperimentēt ar dažādiem veidiem. Viņiem ir daudz izdevīgāk finansēt mazas ieviešanas firmas un, ja pēdējiem tas izdodas, pārvietoties pa savu iestaigāto ceļu.

Riskantais bizness savu vārdu nav ieguvis nejauši. To izceļ nestabilitāte, stāvokļa neuzticamība. Riska organizāciju mirstība ir ļoti augsta. No 250 riskantajām firmām, kas dibinātas ASV 60. gados, izdzīvoja tikai aptuveni trešā daļa, 32% pārņēma lielās korporācijas un 37% bankrotēja. Tikai daži ir kļuvuši par lielo augsto tehnoloģiju ražotājiem, piemēram, “Xerox”, “Intel”, “Apple Computer”. Tomēr atdeve pārdzīvojušajām firmām ir tik liela gan peļņas, gan ražošanas uzlabošanas ziņā, ka tas padara šo praksi vērtīgu. Riskantu uzņēmumu nozīme un tas, ka tie stimulē konkurenci, mudina lielos uzņēmumus ieviest jauninājumus. Tādējādi eksperti uzskata, ka daudz lielāks "Apple Computer" (kas parādījās kā riskants pasākums) ieguldījums ASV ekonomikā bija nevis personālā datora izveidē un ražošanā, bet gan faktā, ka šis uzņēmums pamudināja elektronisko gigantu ". IBM "meklēt jaunas tehnoloģijas un uzlabot savu organizatorisko struktūru, kas veicināja tā produktu konkurētspējas pieaugumu.

Zinātnes un tehnoloģijas progresa paātrināšana izraisa interesi par sadarbību starp zinātnes un rūpniecības uzņēmumiem. Informācija par sasniegumiem un ne tikai lietišķo, bet arī fundamentālo pētījumu rezultātu izmantošanu kļūst par nosacījumu uzņēmuma konkurētspējas uzturēšanai un stiprināšanai. Tāpēc mūsdienu uzņēmumi nevar apmierināties ar sekundāru zinātnisko informāciju un stiprināt saites ar tās primārajiem avotiem - fundamentālo zinātņu centriem.

Savukārt universitātes veicina sadarbību ar privātiem uzņēmumiem, lai gūtu labumu ne tikai no sava pētnieciskā darba (R&D) rezultātu komercializācijas, bet arī lai atrastu papildu finansējuma avotus fundamentālajiem pētījumiem un visizdevīgākās nodarbinātības iespējas viņu absolventiem. Paplašinās tādu sadarbības veidu izmantošana kā konsultācijas, personāla apmaiņa, subsīdijas un līgumi pētniecībai, lieli daudzgadīgi līgumu līgumi ar korporācijām par universitātes pētījumu veikšanu noteiktā jomā. Dažreiz “minikorporācijas” tiek atdalītas no universitātes ar mērķi pārveidot zināšanas un pētījumus naudā.

Daudzos gadījumos sadarbība starp universitātēm un rūpniecību notiek “zinātnes parku” ietvaros.

Pirmais šāds parks parādījās ASV 1949. gadā Stenfordas universitātē (Kalifornijā). Ideja bija vienkārša: iznomāt daļu universitātes zemes esošajiem uzņēmumiem, lai uzņemtu viņu pētniecības un attīstības vienības, kas apvienojumā ar universitātes laboratoriju un pētījumu grupu nosacījumu kopumu pētniecības un attīstības attīstībai progresīvo tehnoloģiju jomā. "Zinātnes parks" jeb tehnoparks kalpo zinātniski intensīvu tehnoloģiju, zinātniski intensīvu firmu attīstībai. Šī ir sava veida rūpnīca vidēja un maza riska novatorisku uzņēmumu ražošanai. Viena no vissvarīgākajām tehnoparka funkcijām ir nepārtraukta jauna biznesa veidošana un tā atbalsts. Tādējādi tehnoparks jeb “zinātnes parks” ir riska biznesa pamats.

"Zinātnes parku" dibinātāji galvenokārt ir universitātes, tehniskās un citas universitātes, zinātniskās un dizaina iestādes. Viņu ieguldījums "zinātnes parka" izveidē - parka rīcībā esošās zinātniskās idejas, fundamentālās zināšanas, izgudrojumi, zinātniskās konsultācijas, blakus esošās teritorijas, telpu, aprīkojuma, bibliotēku nodrošināšana.

Arī rūpniecības uzņēmumi ir ieinteresēti izveidot tehnoparku un izmantot to tehnoloģisko problēmu risināšanai un konkurētspējas uzturēšanai. Uzņēmumu ieguldījums ir finansiāls un materiāls atbalsts.

Tehnoparkiem ir liela nozīme Eiropas valstu apvienošanās kontekstā. Tie tiek uzskatīti par instrumentu, kas palīdz atrisināt strukturālās nelīdzsvarotības problēmu starp valstīm, mehānismu inovāciju klimata radīšanai, zinātnes un rūpniecības attiecību stiprināšanai. Ekonomiskās attīstības līmeņu atšķirības tiks izlīdzinātas, izveidojot zināšanu ietilpīgus uzņēmumus, ņemot vērā katra reģiona īpatnības.

Kopumā tehnoparku uzdevums ir vadības un ražošanas sistēmu (personāls, zinātniskā pieredze, iekārtas, aprīkojums, tehnoloģija, konsultāciju pakalpojumi) veidošana. Būdamas sava veida īpašas organizatoriskas struktūras, tās ļauj attīstīt horizontālas saites starp zinātniskām organizācijām, universitātēm un rūpniecību, rada labvēlīgus apstākļus pārejai no idejas uz rūpnieciskā dizaina ražošanu.

Tehnoparks ir reģionāla parādība. Tās galvenais mērķis ir atbalstīt mazos, galvenokārt inovatīvos uzņēmumus, palīdzēt "slēptajiem" uzņēmējiem, kuri nevēlas vai nevar sākt savu biznesu.

2.3 Uzņēmuma novatoriska darbība

Inovācijas darbības var veikt gan uzņēmumu ietvaros, izveidojot speciāli izveidotas nodaļas (tā sauktos iekšējos uzņēmumus), gan neatkarīgas riska (riskantas) firmas.

Iekšējie uzņēmumi ir mazas nodaļas, kas tiek organizētas, lai izstrādātu un ražotu jaunus zināšanu ietilpīgus produktus, un tiem ir piešķirta ievērojama autonomija uzņēmumos. No uzņēmuma darbiniekiem vai neatkarīgiem izgudrotājiem saņemto priekšlikumu atlasi un finansēšanu veic specializētie dienesti. Ja projekts tiek apstiprināts, idejas autors vada iekšējo biznesu. Šī apakšnodaļa darbojas ar minimālu administratīvu un ekonomisku iejaukšanos no uzņēmuma vadības puses. Noteiktajā laika posmā iekšējam riska kapitālistam ir jāattīsta jauninājumi un jāsagatavo jauns produkts vai produkts, lai to sāktu masveida ražošanā. Parasti tā ir netradicionāla produkta ražošana konkrētam uzņēmumam.

Liela firma parasti nelabprāt pati izstrādā novatorisku ideju ar ievērojamu risku. Iespējamās neveiksmes sekas viņai ir daudz sliktākas nekā mazai firmai. Tāpēc galvenais lielās firmas līdzdalības virziens iespējamos pētījumos, kas saistīti ar novatorisku ideju izstrādi, ir riskanta finansējuma ieviešana maziem novatoriskiem uzņēmumiem, kas specializējas šādās attīstībās.

Mazās firmas raksturo vadības vienkāršība, plaša personiskās iniciatīvas iespējas, spēja īstenot elastīgu zinātnisko un tehnisko politiku un izgudrotāju aktīva iesaistīšanās viņu darbībās. Tas nosaka riska kapitāla firmu augsto efektivitāti. Daudzi no viņiem sniedz nozīmīgu ieguldījumu novatoriskā progresā, jaunu produktu un progresīvu tehnoloģiju izstrādē.

Galvenā loma mazo inovatīvo uzņēmējdarbības attīstībā ir jāuzņemas tās atbalsta iestāžu sistēmai vai inovācijas infrastruktūrai. Spriežot pēc valstu ar attīstītu tirgus ekonomiku pieredzi, tajā ir trīs galvenie funkcionālie bloki. Šie ir bloki:

a) specializētas organizācijas, kas atbalsta un apkalpo mazus novatoriskus uzņēmumus, b) centri šo uzņēmumu audzēšanai, c) novatoriskas uzņēmējdarbības zonas (teritorijas). Tajā pašā laikā pirmās grupas elementus var uzskatīt par vispārējās tirgus infrastruktūras objektiem, bet otro un trešo - gan mazā biznesa kopumā, gan jo īpaši mazās inovatīvās uzņēmējdarbības infrastruktūras objektus.

Pirmajā funkcionālajā blokā ietilpst šādas apakšsistēmas:

1) informatīvais atbalsts; 2) ekspertīze; 3) finansiāls un ekonomisks atbalsts; 4) augsto tehnoloģiju produktu sertifikācija; 5) patentēšana un licencēšana; 6) personāla apmācība un pārkvalifikācija; 7) līzinga centri; 8) konsultāciju pakalpojums (mārketings, vadība utt.); 9) specializēto pakalpojumu firmas (grāmatvedība, audits, reklāma uc); 10) firmas - tehnoloģiskie starpnieki. Visas šīs apakšsistēmas ir sākotnējā veidošanās stadijā (iespējams, informācijas atbalsta, personāla apmācības un konsultāciju pakalpojumu stāvokli var uzskatīt par salīdzinoši uzlabotu).

Inovāciju infrastruktūras otro un trešo funkcionālo bloku pārstāv uzņēmumu “augošie centri” (inkubatori), tostarp mazie inovatīvie uzņēmumi, kā arī zinātnes un tehnoloģiju parki.

Uzņēmuma novatoriskā darbība balstās uz tādiem principiem kā inovatīvas ražošanas prioritāte; novatoriskas ražošanas rentabilitāte, kas vadības praksē nozīmē konsekventu apsvērumu par lietišķās zinātnes darbības produktīvo raksturu, kas nosaka ne tikai inovatīvās ražošanas pašpietiekamību, bet arī tās rentabilitāti, komerciālus panākumus tirgū; novatoriskas ražošanas elastība, kas nozīmē, ka vadībai jānodrošina rīcības brīvība jauninājumu subjektiem, atteikšanās no stingra regulējuma un uzņēmējdarbības veicināšana.

Būtisks faktors uzņēmuma inovācijas darbībā ir tas, ka tā izmantotās inovācijas ir ierobežotas laikā pēc tirgus cikliem, ti, līdz laika ierobežojumam, kad šai inovācijai ir pārdošanas tirgus, pēc kura tiek izmantots inovācijas ekonomiskais un tehnoloģiskais potenciāls. Izlietota un savlaicīga resursu pārslēgšana ir nepieciešama ieviešanai citu inovāciju ražošanā.

Attīstīto tirgus attiecību apstākļos uzņēmuma inovatīvo darbību raksturo pilnīga ekonomiskā neatkarība un tiesiskā brīvība, pieņemot ekonomiskus lēmumus, tas ir, uzņēmums pats izlemj, kādus resursus izmantot, pats nosaka produktu apjomu un to cenas ). Uzņēmuma saimnieciskās darbības neatkarība nozīmē, ka tas nesaņem nevienu bezatlīdzības palīdzību un uzņemas finansiālu atbildību par visiem lēmumiem, tas ir, rīkojas un pieņem ekonomiskus lēmumus sava budžeta ietvaros. Tajā pašā laikā uzņēmuma inovatīvā darbība ir vērsta uz galvenā mērķa - maksimālas peļņas nodrošināšanu. Ir zināms, ka tirgus ekonomikā peļņas avots ir ne tikai cenu izmaiņu vai izmaksu ietaupīšanas iespēja, bet arī savlaicīga produktu atjaunošana, tādu produktu parādīšanās patērētāju tirgū, kuri jaunumā atšķiras no esošā produkta. Šajā gadījumā uzņēmumi - novatori saņem papildu peļņu par zināšanu monopolu (tā saukto "zinātnisko un tehnisko īri").

Tādējādi mazo un vidējo riska kapitāla firmu novatoriskā darbība tiek veikta mūsdienu ekonomikā.

Secinājums

Riska bizness ir riskants bizness. Šādas ekonomikas nozares būtība ir šāda: mazā biznesa dibinātājiem vai entuziastiem dibinātājiem ir ļoti interesanta, vilinoša ideja, kuras īstenošana ļaus saņemt ievērojamu peļņu, bet uzņēmumam nav nozīmē to īstenot. Tad izstrādātāji atrod vai nu juridisku personu, vai personu, kurai ir līdzekļi šī projekta īstenošanai. Riska kapitāla firma, ko finansē ieguldītājs, papildina produktu ar rūpniecisko dizainu un pēc tam to ieved tirgū. Parasti riskantā biznesā tas aizņem ne vairāk kā deviņus mēnešus, nevis divus gadus. Novatoru entuziasms un uzņēmēju vēlme riskēt kapitālu bieži dod pārsteidzošus rezultātus. Riska biznesam ir daudz priekšrocību: 1) tas kalpo kā sabiedrībai nepieciešamo zināšanu ietilpīgo preču un pakalpojumu avots; 2) nodrošina aktīvu novatorisku darbību; 3) samazina valsts tehnoloģisko atkarību no importētajām tehnoloģijām; 4) paaugstina iedzīvotāju aktivitāti un dzīves līmeni.

Riska kapitāla nozare radās Amerikas Savienotajās Valstīs ar aktīvu valdības atbalstu pagājušā gadsimta 50. gados. 1958. gadā Kongress nolēma sākt īstenot SBIC (Small Business Investment Company) programmu. Saskaņā ar šo programmu ASV valdība nodrošināja piekļuvi valsts finansējumam jauniem augošiem uzņēmumiem, vienlaikus vienlaikus piesaistot privāto investoru līdzekļus proporcijā 2: 1 vai 3: 1 (ti, divām vai trim kapitāla daļām jābūt no privāti avoti). SBIC regulē Mazā biznesa administrācija (SBA). Tie privātie uzņēmumi, kas piekrita piedalīties SBIC programmā, apmaiņā pret valdības atbalstu saņēma emitējot SBA garantētas obligācijas. SBIC programmas izstrādes gaitā paralēli sāka parādīties neatkarīgi privāti riska fondi un uzņēmumi, kas galu galā kļuva par to, ko šodien sauc par "riska nozari".

Tādējādi riska bizness attīstās uz investoru vai riska fondu rēķina. Šis kopums atspoguļo riska kapitālu. Riska kapitāls ir ilgtermiņa riska kapitāls, kas ieguldīts jaunu un strauji augošu uzņēmumu akcijās ar mērķi radīt augstu atdevi pēc tam, kad šo uzņēmumu akcijas tiek kotētas biržā.

Nodrošināts riska kapitāls formālās un neoficiālās nozares... Oficiālajā sektorā dominē "riska kapitāla firmas (vai fondi)", kas juridiskā formā ir partnerattiecības un apvieno vairāku investoru resursus: privātus un valsts pensiju fondus, labdarības fondus, korporācijas, privātpersonas un paši riska kapitālisti. - FVK īpašnieki. Parasti institucionālie investori 2-3% no sava ieguldījumu portfeļa piešķir alternatīviem aktīviem, piemēram, riska kapitālam. FVK aizņemtos līdzekļus iegulda jaunos uzņēmumos, kas 5-7 gadu laikā var dot lielus ienākumus. Papildus FVK formālā sektora dalībnieki ir īpašas komercbanku vai nefinanšu rūpniecības korporāciju nodaļas vai meitasuzņēmumi, kā arī valdības investīciju programmas.
Neoficiālā sektora dalībnieki ir privāti riska kapitāla investori: t.s. Biznesa eņģeļi, kā arī jaunizveidoto mazo firmu ģimenes locekļi. “Biznesa eņģeļi” parasti ir profesionāļi ar uzņēmējdarbības pieredzi: vieni ir veiksmīgi uzņēmēji, citi ir augsti apmaksāti biznesa profesionāļi (grāmatveži, konsultanti, juristi utt.) Un ieņem vadošus amatus lielos uzņēmumos. Neoficiāliem investoriem ir ievērojams finansiāls ietaupījums no viņu pašu darba.

Riska finansējums projekta izstrādei parasti tiek sadalīts pirms uzsākšanas un uzsākšanas.

- Finansējums pirms uzsākšanas attiecas uz pašiem uzņēmējdarbības sākuma posmiem, proti: produkta prototipa izveidošanas un tā patenta aizsardzības finansēšana, tirgus analīze, ienesīgu līgumu juridisks atbalsts, nākotnes uzņēmējdarbības stratēģiskā plānošana, vadītāju atlase un uzņēmuma dibināšana līdz brīdim, kad jūs varat doties uz sākuma finansējumu.

- Sākuma finansējums ir ieguldījums, lai nodrošinātu uzņēmuma ražošanas darbības sākšanu. Tiek pieņemts, ka jau ir jauni produkti, ir izvēlēta vadītāju komanda un iegūti tirgus pētījumu rezultāti. Risks šajā gadījumā ir augsts, un ieguldījums, visticamāk, neatmaksāsies agrāk kā pēc 5–10 gadiem.

Īpašu vietu riska ieguldījumu organizēšanā aizņem dažādi riska fondi un to pārvaldības sabiedrības. Faktiski šī ir vienīgā visas riska kapitāla sistēmas struktūra, kurai piemīt spēja ieguldīt riska kapitālā lielos, sarežģītos un sistēmiskos jauninājumos. Riska fondi apvieno ļoti dažādu investoru līdzekļus. Turklāt valsts var aktīvi rīkoties, izmantojot tirgus ekonomikas līdzekļus, izmantojot riska kapitāla priekšrocības, lai atrisinātu tādus prioritārus uzdevumus kā valsts ekonomikas novatoriska attīstība, reģionu sociālekonomiskās attīstības līmeņa izlīdzināšana un mazā biznesa aktivizēšana .

Riska bizness tiek plaši izmantots visā pasaulē, un tam ir svarīga loma valstu un reģionu ekonomikā. Pasaules pieredze novatoriska riska kapitāla jomā rāda, ka neapstrīdams riska kapitāla līderis ir Amerikas Savienotās Valstis, jo tur koncentrējas vairāk nekā ¾ no visa pasaules riska kapitāla apjoma. ASV tradicionāli koncentrējas uz galvenokārt jaunu un ļoti jaunu inovatīvu uzņēmumu finansēšanu. Eiropā riska finansēšanas fondi mēģina ieguldīt nevis jaunizveidotos uzņēmumos, bet jau nobriedušos, labi izveidotos uzņēmumos. Kas attiecas uz Kazahstānu, šeit riska kapitāls tikai parādās, taču jau tagad ir signāli, ka Kazahstānas tirdzniecības, banku, apdrošināšanas kapitāls, pensiju fondu kapitāls kļūs par nopietnu investīciju avotu mazo uzņēmumu novatoriskos projektos.

Inovācija ir ieviesta inovācija ar augstu efektivitāti. Tas ir cilvēka intelektuālās darbības, viņa iztēles, radošā procesa, atklājumu, izgudrojumu un racionalizācijas gala rezultāts jaunu vai atšķirīgu no iepriekšējiem objektiem veidā. Tos raksturo pilnīgi jaunu (uzlabotu) cilvēka intelektuālās darbības produktu (pakalpojumu) ieviešana tirgū, kuriem ir augstāks zinātniskais un tehniskais potenciāls, jaunas patērētāja īpašības, kas savukārt laika gaitā kļūst par uzlabošanas objektiem. Tad novatoriska darbība ir inovatīvā - zinātniskā un intelektuālā potenciāla praktiska izmantošana masveida ražošanā, lai iegūtu jaunu produktu, kas apmierinātu patērētāju pieprasījumu pēc konkurētspējīgām precēm un pakalpojumiem.

Inovāciju ģeneratori ir mazas inovatīvas firmas, lieli uzņēmumi, kas satur novatoriskas apakšnodaļas, universitātes, kas uz privātu uzņēmumu rēķina komercializē savus pētniecības projektus. Dažreiz "minikorporācijas" tiek atdalītas no universitātes ar mērķi pārvērst zināšanas un zinātniskos pētījumus naudā.

Sadarbība starp universitātēm un rūpniecību notiek "zinātnes parku" ietvaros. Tehnoparki jeb zinātnes parki un tehnopolises kalpo zinātnei intensīvu tehnoloģiju, zināšanu ietilpīgu firmu attīstībai.Pirmais šāds parks parādījās ASV 1949. gadā, pamatojoties uz Stenfordas universitāti (Kalifornijā). Kopumā tehnoparku uzdevums ir vadības un ražošanas sistēmu (personāls, zinātniskā pieredze, iekārtas, aprīkojums, tehnoloģija, konsultāciju pakalpojumi) veidošana.

Attiecībā uz inovācijām uzņēmumā pastāv divu veidu riska kapitāla firmas: lielas korporācijas, kurām ir zinātniskas nodaļas inovāciju radīšanai, un neatkarīgas riskantas firmas. Mazām riskantām firmām ir priekšrocība salīdzinājumā ar lielām, jo \u200b\u200bpirmajām ir raksturīga vadības vienkāršība, plaša personiskās iniciatīvas iespējas, spēja vadīt elastīgu zinātnisko un tehnisko politiku un aktīva izgudrotāju iesaistīšanās viņu darbībās. Vienā laikā liela firma nevēlas izstrādāt savu novatorisko ideju, jo neveiksmes sekas tai ir daudz grūtākas nekā mazai organizācijai.

Tātad kursa darbā tika ņemti vērā riska biznesa organizēšanas galvenie punkti, riskantu firmu finansēšanas process, uzņēmumu veidi un iestādes, kas ir inovāciju ražotāji. Kopumā inovāciju sfēra ir ekonomikas nozare ar milzīgu attīstību visā pasaulē.

Pielikums A

A1 tabula

Valstis pēc mazo un vidējo uzņēmumu (MVU) attīstības līmeņa

A2 tabula

Riska kapitāla sadalījums pa zinātniskās darbības jomām pēdējos gados.

A3 tabula

Pētniecības un attīstības organizācijas

B papildinājums

B1 attēls

Riska biznesa attīstības modelis

B2. Attēls

Inovāciju procesa vadība

Izmantoto avotu saraksts

Redjuševs, A.A. Riska kapitāls un riska bizness / A. A. Redjuševs // Mūsdienu ekonomikas problēmas. - 2004. - Nr. 3. S. 73 - 76.

Iļenkova, S. D. Inovāciju vadība / S. D. Iļenkova. - M.: INFVA-M, 2001. - 238 lpp.

Riska pārvaldība: mācību grāmata universitātēm / Fomichev F.N., L.M. Gokbergs, S. Ju. Jagudins un citi; Red. S. D. Iļenkova. - M.: UNITI, 2001. gads. - 327

Aniskin Yu.P., Lukyanov A.I. Inovāciju vadība: mācību grāmata. - M.: MIET, 2002. - 120 lpp.

Kovaļovs, G. D. Inovatīvās vadības pamati: mācību grāmata universitātēm / G. D. Kovaļovs. - M.: UNITI-DANA, 1999. - 208 lpp.

// http://www.innovatika.ru

Balabanovs I.T. Inovāciju vadība: mācību grāmata. rokasgrāmata universitātēm. - SPb.: Pēteris, 2001. - 208. lpp.

Vodačeka L., Vodačkova O. Riska kapitāls: Abbr. par. no slovāku / Auth. priekšvārds BC Rapoport, Maskava: Ekonomika, 1999., 16.-18.

Riska finansēšana: teorija un prakse / Sast. doct. tech. Zinātnes N. M. Fonšteins. M.: ANKh., 1999, lpp. 172-188.

Bromberg G.V. Novatorisku projektu novērtēšana: prioritāšu izvēle. -M.: INITs Rospatent, 2002. - 196. lpp.

Bunchuk, M. Neformālais riska kapitāla tirgus: biznesa eņģeļi / M. Bunchuk // Ekonomikas bizness. - 1999. - Nr. 2. - 19. - 26. lpp.

Plotņikovs, A. N. Riska ieguldījumu perspektīvas inovatīvajā darbībā / A. N. Plotņikovs // Finanses. - 2003. - Nr. 5. - 15. - 17. lpp.

http://www.iet.ru/en/dolgaya-istoriya.html

http://www.nif.kz/

http: //www.mining.ru/

Santo, B. Inovācijas kā ekonomikas attīstības līdzeklis / B. Santo; par. ar Hung. - M.: Progress, 1990. - 295 lpp.

Lisovskaja, N.V. Inovāciju satura ekonomiskie aspekti / N.V. Lisovskaja //

http://www-dos.ic.scinnov.ru/technopark/t_park/htm

Vlasovs, A. Riska kapitāls un mazais bizness / A. Vlasovs // Sabiedrība un ekonomika. - 1999. - Nr. 12. - P. 93 - 100.

Trifilova A.A. Uzņēmuma inovatīvā potenciāla analīze / A. A. Trifilova // Inovācijas. - 2003. - Nr. 6. - 67. - 72. lpp.

Biznesa riska uzņēmējdarbības jēdziens un būtība Kopsavilkums \u003e\u003e Vadība

Attīstības analīze riska bizness Krievijā. 1. Teorētiskie pamati riska uzņēmējdarbība 1.1. Būtība riska uzņēmējdarbība ..., profesionālo interešu pārstāvēšana un aizsardzība organizācija riska bizness Krievijā 1998. gadā (līdz augustam ...

Ievads - teorētiskā daļa

Riska bizness: jēdziens un raksturojums

1 Riska biznesa koncepcijas

2 Riska bizness: raksturīgās iezīmes un īpašības

Riska biznesa un tā attīstības analīze Krievijā

1 Riska finansēšanas vieta projekta finansēšanā

2 Riska finansēšanas loma un riska biznesa attīstības posmi

Riska uzņēmējdarbības attīstības perspektīvas Krievijā

1 Riska uzņēmējdarbības attīstības tendence

2 Riska investīcijas. Metodes un mehānismi Praktiskā daļa

Inovatīva projekta izstrāde

Secinājums

Bibliogrāfija

Ievads

Mūsdienu ekonomika attīstās tik strauji, ka nevar gaidīt nevienu tehnoloģiju un nevienu projektu - nauda biznesa attīstībai, kā likums, ir nepieciešama vai nu nekavējoties, vai nekad. Riska kapitāls ir tieši mehānisms, kas samazina laiku, kas vajadzīgs naudas parādīšanai uzņēmumu attīstībai, un tāpēc riskanto ieguldījumu izpēte kļūst arvien aktuālāka gan attīstītajās valstīs, gan Krievijā.

Tāpat kā jebkurš cits jaunievedums, arī riska finansējums sāk piesaistīt arvien lielāku interesi. Šīs tēmas atbilstību apstiprina šādas divas svarīgas tendences. Pirmkārt, vadošā loma pētniecības un attīstības finansēšanā ir pāreja no publiskā uz privāto sektoru. Otrkārt, peļņas maksimizēšana pētniecībā un attīstībā nebūt nenozīmē pasīvus, norobežotus un tehnoloģiski nespējīgus institucionālos investorus. Tieši pretēji, pieaug to starpnieku skaits, kas specializējas tehnoloģisko inovāciju projektu analīzē, atlasē un vadībā. Tajā pašā laikā ikviena uzmanība tiek pievērsta riska kapitālistiem, jo \u200b\u200bviņiem ir vissvarīgākā loma starp šādiem starpniekiem.

Pašlaik Krievija saskaras ar ekonomiskām problēmām, kas saistītas ar izveidotas sistēmas trūkumu inovatīvu darbību finansēšanai valstī. Šajā sakarā netradicionālo investīciju avotu izpēte un analīze, no kuriem viens ir riska kapitāls, mūsu valstī kļūst arvien nozīmīgāks.

Izmantojot salīdzināšanas un analoģijas metodes, tiek veikta riska ieguldījumu Krievijā analīze, kuras izpēte ir analīzes objekts šajā darbā. Tajā pašā laikā kā analīzes objekts jāņem vērā riska naudas plūsmas, kas novirzītas uz Krievijas fondiem. Nepieciešams analizēt apjomus, kādos šie līdzekļi tika saņemti noteiktā laika posmā, kā arī to dinamiku un faktorus, kas to nosaka.

Šajā darbā šādi analīzes uzdevumi tiek izvirzīti kā riska kapitāla jēdziena un tā rašanās vēstures attīstītajās valstīs un Krievijā teorētiska izpēte. Tāpat projekta teorētiskā nozīme slēpjas riska kapitāla nozares attīstības un veiksmīgas darbības priekšnoteikumu esamības pamatošanā pašreizējās makroekonomiskās situācijas ietvaros mūsu valstī. Turpmākie uzdevumi ir izpētīt riska naudas avotus Krievijā un šī mehānisma darbības specifiku. Īpaša uzmanība tiek pievērsta to šķēršļu analīzei, kas mūsdienās rodas Krievijas Federācijas riska kapitāla fondu veidošanās un darbības veidos, un to pārvarēšanas veidiem, kas raksturo projekta praktisko nozīmi. Visbeidzot, tiek atklāta valsts loma riska kapitāla tirgus attīstībā.

Mūsdienu zinātnes un tehnoloģiju attīstības apstākļos īpaša uzmanība tiek pievērsta inovāciju attīstībai un attīstībai. Riska kapitāla nozares attīstības nozīme ir tā, ka lielākā daļa atklājumu augsto tehnoloģiju nozarēs ir sasniegti, izmantojot riska kapitāla un riska kapitāla firmas. Daudzu ekonomiski attīstītu valstu darbība ir vērsta uz tādu ekonomisko mehānismu izveidi, kas veicina jaunāko zinātniskā un tehniskā potenciāla sasniegumu ieviešanu ražošanā. Viens no šādiem mehānismiem ir riska kapitāla firmas.

Tēmas atbilstība ir saistīta ar zinātnes ietilpīgo produktu pieaugošo lomu valstu konkurētspējas palielināšanā, jo valsts politisko statusu nosaka zinātnes un tehnoloģijas progresa sasniegšanas līmenis

Kursa darba mērķis ir pētīt riska kapitāla biznesu.

Lai sasniegtu šo mērķi, bija jāatrisina šādi uzdevumi:

Nosakiet riska biznesa būtību un saturu

Atklāj riska biznesa īpatnības

Izpētiet riska kapitāla mehānismu

Nosakiet riska kapitāla nozares nozīmi Krievijai

Pētījuma objekts ir riska kapitāla nozares veidošanās process mūsdienu Krievijas ekonomiskajos apstākļos. Temats: Riska bizness un tā iezīmes.

Apskatot teorētiskos jautājumus, tika izmantoti vietējo un ārvalstu autoru darbi par šo tēmu: Kashirin A.I., Semenov A.S., Folomev A.N., Fursenko A.A., Cooper I., Lerner J., Poterba J., Roberts E., Fried W.

Turpmākās metodes: darbu veido ievads, teorētiskās un praktiskās daļas nodaļas, secinājums, atsauču saraksts.

I. Teorētiskā daļa

1. Riska bizness: jēdziens un raksturojums

1 Riska biznesa koncepcijas

Riska bizness ir ieguldījumu veids, kuram ir pusgadsimta vēsture, taču Krievijā šis bizness sāka attīstīties salīdzinoši nesen, sākot ar 1993. gadu.

Riska biznesam ir būtiskas atšķirības no stratēģiskās partnerības vai jau pazīstamās banku kreditēšanas.

Pati riska biznesa būtība daļēji atspoguļojas tā nosaukumā, tulkojumā no angļu valodas “venture” - “riskants uzņēmums, riskants uzņēmums vai uzņēmums”.

Kāds ir riska biznesa risks un rentabilitāte?

Šāda veida ieguldījumus ir izdevīgi veikt mazos uzņēmumos un ar nosacījumiem, kuriem nav nekāda sakara ar banku darbību: uzņēmumi nenodrošina nekādu nodrošinājuma bāzi. Parasti riska ieguldījumu mērķis ir privāti vai privatizēti uzņēmumi, kuru akcijas pieder akcionāriem un neparādās akciju tirgos. Ir vairāki ieguldījumu veidi:

apmaiņā pret akciju paketi;

ieguldījumu veidā vidēja termiņa aizdevums uz laiku no trim līdz septiņiem gadiem;

šo divu iespēju kombinācija.

Starp riska kapitāla ieguldījumiem un stratēģiskajām partnerattiecībām ir arī atšķirība, jo stratēģiskais partneris visbiežāk cenšas iegūt kontrolpaketi un nes ne tikai

finanšu, bet arī pilnīga atbildība par uzņēmumu. Riska ieguldītājs necenšas iegūt pilnīgu kontroli pār uzņēmumu, atstājot šo funkciju vadošajiem vadītājiem, tādējādi stimulējot viņus sasniegt augstus uzņēmuma finanšu rādītājus un turpmāku attīstību, izmantojot viņa ieguldītos līdzekļus. Riska ieguldītāja galvenais mērķis ir palielināt uzņēmuma peļņu, palielināt tā vērtību tirgū, šim nolūkam viņš iegulda savu naudu, vienlaikus nenesot nekādu atbildību, izņemot finanšu.

Tādēļ riska ieguldītājs nav ieinteresēts periodiskā peļņas (dividenžu) sadalē, dodot priekšroku nopelnītos līdzekļus ieguldīt uzņēmuma turpmākajā attīstībā. Uzņēmuma vadība, cenu noteikšana, attīstība, biznesa rentabilitātes palielināšana, kā arī riski, kas saistīti ar tā rīcību, viss gulstas uz vadības vadītāju pleciem. Galvenais un vienīgais riska ieguldītāja risks ir finansiāls, jo, ja viņa aprēķini nepiepildījās un uzņēmuma vadība nedeva pozitīvu rezultātu, viņš vienkārši zaudē ieguldītos līdzekļus vai pārdod savu akciju paketi par sākotnējo cenu.

Veiksmīgs ieguldījums ir riska ieguldījums, kā rezultātā pēc 5-7 gadiem ieguldītājs var pārdot savu akciju paketi par cenu, kas vairākas reizes pārsniedz sākotnējo. Tādējādi riska bizness ir pievilcīgs gan uzņēmējiem, kuri saņem papildu kapitālu uzņēmuma attīstībai un paplašināšanai, gan investoram, kuram, pareizi izvēloties ieguldījumu objektu, galīgais finanšu rezultāts ievērojami pārsniedz iespējamo risku.

1.2 Riska bizness: raksturīgās iezīmes un īpašības

Tirgus ekonomikā pastāv dažādas organizatoriskas formas, kas vērstas uz zinātnisku un tehnisku problēmu risināšanu un konkrētiem uzdevumiem ar skaidri definētu gala rezultātu. Iepazīšanās ar viņiem neapšaubāmi rada lielu praktisku interesi, jo riska bizness ir organizācijas ražošanas, ieguldījumu un stratēģiskās vadības daļa.

Viena no šīm formām ir riska kapitāla firmas. Tie ir mazi, bet ļoti elastīgi un efektīvi uzņēmumi, kas izveidoti, lai pārbaudītu, pilnveidotu un panāktu komerciālu stāvokli un rūpniecisku "riskantu tehnoloģiju" ieviešanu - idejas, izgudrojumus, lietderības modeļus un citas inovācijas, kuru radīšana ir saistīta ar zināms risks. Riska kapitāla uzņēmumi visbiežāk sastopami zināšanu ietilpīgās ekonomikas nozarēs, kur tie specializējas zinātniskajā pētniecībā un inženierijas attīstībā, tas ir, zinātnisko un tehnisko jauninājumu komerciālā testēšanā.

Riska kapitāla firmas tiek veidotas uz līguma pamata un uz līdzekļiem, kas iegūti, īslaicīgi apvienojot vairāku juridisku vai fizisku personu kapitālus, vai arī izmantojot lielu uzņēmumu un banku aizdevumus vai ieguldījumus. Līdzekļi tiek ieguldīti riska kapitāla biznesā bez materiāla atbalsta un bez garantijām - uz pašu īpašnieku risku un risku. Ja viņiem neizdodas, investori zaudē ievērojamus resursus. Šis, no pirmā acu uzmetiena, uzņēmējiem neparasts ieguldījums ir izskaidrojams ar to, ka viņi nopietni tic riska darbību panākumiem un bez apstākļiem (laiks, nepieciešamā profila un kvalifikācijas speciālisti, nepieciešamā eksperimentālā bāze) pašu pētniecībai un daudzsološu tehnoloģiju komerciālai ieviešanai viņi sagaida, ka izmantos šo attīstību, lai modernizētu savus produktus ar vismazāko risku un minimālu laika un naudas ieguldījumu. Tā rezultātā ieguldītāji ar pozitīviem riska kapitāla firmas darbības rezultātiem saņems lielu peļņu un ieguldījumus daudzkārt atgūs. Piemēram, amerikāņu riska kapitāla firmu vidējā atdeves likme ir aptuveni 20% gadā, kas ir aptuveni 3 reizes augstāka nekā kopējā ASV ekonomikā. Peļņas apjomu nosaka starpība starp riskantam investoram piederošās novatoru firmas akciju daļas tirgus vērtību un projektā ieguldīto līdzekļu apjomu. Šī daļa ir noteikta noslēgtajā līgumā un var sasniegt 80%. Būtībā finanšu iestāde kļūst par novatoru firmas līdzīpašnieku, un nodrošinātais riska kapitāls kļūst par ieguldījumu uzņēmuma reģistrētajā kapitālā, kas ir daļa no tā pašu kapitāla.

Ir divas riska kapitāla firmu organizatoriskās formas: atsevišķas firmas un lielo uzņēmumu struktūras. Bet, neatkarīgi no organizācijas formas, tās ir pagaidu struktūras, kuru mērķis ir noteikts darbības galarezultāts. Parasti uzņēmuma darbinieku komandas pamatā ir augsti kvalificēti speciālisti saistītās nozarēs.

Mūsdienu riska kapitāla uzņēmumi ir elastīgas un mobilas struktūras, un tos raksturo ārkārtīgi augsta un mērķtiecīga darbība, kas izskaidrojama ar uzņēmuma darbinieku un partneru tiešo personīgo ieinteresētību riska biznesā pēc iespējas ātrāk veiksmīgi attīstītās idejas, tehnoloģijas komerciālā ieviešanā. objekts, izgudrojums un ar minimālām izmaksām. Neviens no lielajiem, nemaz nerunājot par vidējiem un maziem rūpniecības uzņēmumiem, nevar konkurēt ar tiem, lai panāktu attīstības komerciālu ieviešanu. Tipiski piemēri ir mazo riska kapitāla uzņēmumu radītie panākumi metalurģijas jomā (piemēram, nepārtraukta liešana un siju kausēšana) un automobiļu rūpniecībā (apsildāma stūre, automātiskā pārnesumkārba, klusa aizmugurējā ass), ko milzu firmas neatzīst.

Tieši mazas riska kapitāla firmas radīja tādus izgudrojumus kā elektrogrāfija, vakuuma caurules, lodīšu pildspalva, penicilīns, reaktīvais dzinējs, krāsains fotopapīrs, ferīta apdruka utt. Statistika apgalvo, ka vairāk nekā 60% no galvenajiem 20. gadsimta jauninājumiem bija riska uzņēmumu "vecāki" ... Tātad riska kapitāla firmas ir nopietns inovāciju avots. Lai tos izveidotu, nepieciešami četri komponenti:

komerciāla ideja (nākotnes inovāciju būtība);

sociālā vajadzība pēc šī jauninājuma (produkts, tehnoloģija, iekārta, pakalpojums);

uzņēmējs, kurš ir gatavs izveidot riska kapitāla firmu, pamatojoties uz gaidāmo jauninājumu;

"Riska" kapitāls riska kapitāla firmas darbību finansēšanai.

Riska kapitālam ir vairākas būtiskas atšķirības no banku un rūpniecības. Pirmkārt, tā investori iepriekš piekrīt nosacījumam par "apstiprinātu risku", tas tiek izvietots nevis aizdevumu veidā, bet gan kā ieguldījums dibināmā uzņēmuma pamatkapitālā, un visbeidzot tiek ieguldīts riska kapitāls lai iegūtu nevis uzņēmējdarbības, bet gan dibināšanas ienākumus, kā arī iegādes tiesības uz visām inovācijām, kas rodas finansētā projekta vai uzņēmuma īstenošanas rezultātā.

Vissvarīgākais finansētā uzņēmuma darbības uzraudzības mehānisms ir pakāpeniska kapitālieguldījumu shēma. Riska kapitālists neiegulda visus līdzekļus vienlaicīgi, bet katru reizi piešķir summu, kas ir pietiekama, lai sasniegtu nākamo posmu. Tādējādi, periodiski pārvērtējot finansēto uzņēmumu projektu izredzes, viņš var nolemt pārtraukt ieguldījumus, kas disciplinē uzņēmuma vadību, izslēdzot iespēju ieguldīt neefektīvos projektos. Šāda kontroles shēma finansēšanas procesā bieži tiek veikta riska kapitālistu sindicēto ieguldījumu veidā. Tas ļauj, pirmkārt, samazināt riska kapitāla ieguldījumu risku līmeni, veidojot dažādu projektu portfeli, un, otrkārt, veikt riska kapitāla kapitāla kapitāla pārbaudi finansētajiem uzņēmumiem.

Riska ieguldītājs finansē uzņēmuma izveidi, pēc tam atbalsta tā attīstību, noteiktā posmā palīdz emitēt akcijas pārdošanai akciju tirgū, lai gūtu peļņu. Lai nodrošinātu nepieciešamo akciju likviditāti vai pārdotu nelielu augsto tehnoloģiju uzņēmumu par augstu cenu, tam ir jāiziet pieci secīgi dzīves cikla posmi: ieguldījumu projekta izstrāde; riska kapitāla piesaiste; izstrāde līdz jaunu augsto tehnoloģiju produktu ražošanas sākumam; paplašināšanās un ilgtspējīga darbība, pamatojoties uz veiksmīgu saražotās produkcijas pārdošanu, uzņēmuma pārdošanu un ieguldīto līdzekļu atdošanu investoram un peļņas izmaksu.

Investīciju riska bizness dzīves cikls parasti nepārsniedz 5-7 gadus. Šajā laikā uzņēmumam jāsasniedz ekonomiski rezultāti, kas ļautu riska investoriem pilnībā atgūt savus līdzekļus un iziet no uzņēmējdarbības ar peļņu.

Riska kapitāla firma ir izveidota konkrētas problēmas risināšanai, un pēc šī darba pabeigšanas tā vai nu izbeidzas un pārtrauc savu darbību, vai arī to absorbē liela firma (bieži viens no dibinātājiem), vai patstāvīgi, ar labvēlīga komerciālā vide un radītā produkta acīmredzamā konkurētspēja, ienāk tirgū un pārdodot komerciālu attīstību, nostiprina tā finansiālo stāvokli, veido savu produkciju un organizē komercdarbību, pamatojoties uz modificētām inovācijām. Šajā gadījumā bijušais riska uzņēmums organizē nelielu produktu partiju ražošanu, tos izdevīgi pārdod, pilda savus pienākumus pret investoriem un, pārdodot licences, palīdz nepieciešamajiem līdzekļiem, lai paplašinātu savu produkciju.

Nosaukums "venture" nāk no angļu valodas "venture" "venture or enterprise". Pats termins “riskants” nozīmē, ka attiecībās starp kapitālistu ieguldītāju un uzņēmēju, kurš apgalvo, ka saņem no viņa naudu, ir avantūrisma elements. Un tas tā patiesībā ir. Riska (riska) investīcijas parasti tiek veiktas mazos un vidējos privātajos vai privatizētajos uzņēmumos, nesniedzot nekādu nodrošinājumu vai hipotēku, atšķirībā no, piemēram, banku aizdevumiem. Parasti riska kapitāls tiek ieguldīts projektos, kuriem nav izredžu saņemt finansējumu no aizdevējas iestādes. Banka nekad neuzņemtos risku, kas pastāv riska investoru projektā. Tādējādi, kad parādās liela projektu grupa, kurai nav iespēju atrast savu investoru, parādās riska ieguldītājs, kurš ir gatavs riskēt un tam ir iespēja saņemt lielu peļņu.

Riska kapitāla fondi vai uzņēmumi dod priekšroku ieguldījumiem uzņēmumos, kuru akcijas netiek brīvi tirgotas akciju tirgū, bet tiek pilnībā sadalītas starp akcionāriem - fiziskām vai juridiskām personām, kas tiek nosūtīti vai nu uz slēgto vai atvērto akciju sabiedrību pamatkapitālu apmaiņā pret akcija vai akciju pakete. vai arī tās tiek piešķirtas ieguldījumu aizdevuma veidā, parasti vidēja termiņa aizdevumam pēc Rietumu standartiem, uz laiku no 3 līdz 7 gadiem. Procentu likme šādiem aizdevumiem vai nu nav noteikta, vai arī tā ir LIBOR LIBOR - Londonas starpbanku piedāvātā likme, burtiski - London Interbank Offered Rate - vidējā procentu likme, pēc kuras Londonas bankas izsniedz aizdevumus, noguldot pie tām. + 2–4% Tomēr praksē tiek apvienots visizplatītākais riska ieguldījumu veids, kurā daļu līdzekļu iegulda pašu kapitālā, bet otru - ieguldījumu aizdevuma veidā.

Riska ieguldītāji (privātpersonas un specializētas ieguldījumu sabiedrības) ar ekspertu palīdzību iepriekš detalizēti analizē gan investīciju projektu, gan tā piedāvātās sabiedrības darbības, tā finansiālo stāvokli, kredītvēsturi, pārvaldības kvalitāti un intelektuālā īpašuma specifiku. Īpaša uzmanība tiek pievērsta projekta novatoriskuma pakāpes novērtēšanai, no kuras lielā mērā ir atkarīgs uzņēmuma vērtības palielināšanas potenciāls.

Parasti riska ieguldītājs iegulda naudu diezgan lielā skaitā nesaistītu projektu dažādās darbības jomās un nozarēs, tādējādi dažādojot savus ieguldījumus, panākot vispārējā riska samazināšanos. Tas ļauj viņam veikt ieguldījumus, nepārtraukti neiesaistoties uzņēmuma pārvaldīšanas procesā, ietaupot sevi no daudzām saistītām problēmām. Tādējādi tiek veidots riska ieguldītāja portfelis, kas sastāv no neviendabīgiem projektiem. Riska ieguldītājs parasti nemēģina iegūt uzņēmuma kontrolpaketi (vismaz sākotnējam ieguldījumam). Un tā ir tā būtiskā atšķirība no “stratēģiskā investora” vai “partnera”. Pēdējais bieži viena vai otra iemesla dēļ vēlas izveidot kontroli pār uzņēmumu, kas viņu interesē.

Riska kapitālista mērķis ir atšķirīgs: iegādājoties akciju paketi vai akciju, kas ir mazāka par kontrolpaketi, ieguldītājs sagaida; ka uzņēmuma vadība izmantos viņa naudu kā finanšu sviru, lai nodrošinātu ātrāku sava biznesa izaugsmi un attīstību. Ne investors, ne viņa pārstāvji neuzņemas nekādu citu risku (tehnisko, tirgus, vadības, cenu utt.), Izņemot finanšu. Visus uzskaitītos riskus uzņemas uzņēmums un tā vadītāji. Tajā pašā laikā cita riska ieguldītāja priekšroka ir tāda, ka kontrolpakete pieder uzņēmuma vadītājiem. Kam ir kontrolpakete, viņi saglabā visus stimulus aktīvi piedalīties uzņēmējdarbības attīstībā. Ja uzņēmumam laikā, kad tas atrodas kā riska ieguldītāja līdzīpašnieks un partneris, tas izdodas, t.i. ja tā izmaksas 5-7 gadu laikā palielinās vairākas reizes, salīdzinot ar sākotnējām pirms ieguldījuma, abu pušu riski ir pamatoti un visi saņem atbilstošu atlīdzību. Ja uzņēmums nepilda riska kapitālista cerības, tad viņš var pilnībā zaudēt savu naudu (gadījumā, ja uzņēmums pasludina sevi par bankrotējušu) vai labākajā gadījumā ieguldītos līdzekļus atdot, nesaņemot nekādu peļņu. Gan otro, gan trešo variantu uzskata par neveiksmēm. Riska kapitālista peļņa rodas tikai tad, kad pēc 5-7 gadiem pēc ieguldīšanas viņam izdodas pārdot savu akciju paketi par cenu, kas vairākas reizes pārsniedz sākotnējo ieguldījumu. Tāpēc riska kapitālisti nav ieinteresēti peļņas sadalē dividenžu veidā, bet dod priekšroku visas uzņēmējdarbībā saņemtās peļņas reinvestēšanai.

Arī pašam pārdošanas biznesam riska biznesā ir savs nosaukums - "exit". Riska ieguldītāja uzturēšanās laiku uzņēmumā sauc par “kopdzīvi”. Riska ieguldītāja un uzņēmēja kopīgu risku dalīšana, ilgs "kopdzīves" periods un abu pušu atklāta deklarācija par mērķiem pašā kopīgā darba sākotnējā posmā ir diezgan ticamu, bet ne automātiski panākumu sastāvdaļa. Tomēr šī pieeja ir galvenā atšķirība starp riska ieguldījumu un banku aizdevumiem vai stratēģiskām partnerībām. Potenciālajam riska ieguldītājam būtu jāiegulda nauda tajos uzņēmuma projektos, kur ir iespēja nopelnīt īpaši lielu naudu, viņš ir informētāks ieguldītājs nekā jebkurš cits finanšu starpnieks. Riska kapitāla investori pastāvīgi uzrauga zinātnes un tehnoloģijas attīstības tendences, reaģē uz mazākajām izmaiņām ekonomikas politikā un tirgus apstākļos.

Riska kapitāla firmu finansēšanas bankai vai pašu kapitāla modelim ir acīmredzamas priekšrocības attiecībā uz riska biznesa perspektīvām un finanšu apstākļu radīšanu, lai paātrinātu inovācijas procesus. Tomēr ir vērts atzīmēt valsts atbalsta nepārprotami pozitīvo lomu riska kapitāla fondu attīstībā.

2. Riska biznesa un tā attīstības analīze Krievijā

Riska kapitāla bizness var būt ļoti rentabls - vai arī tas var izgāzties. Amerikas un Eiropas ekonomikas 20. gadsimta beigās lielu daļu savas izaugsmes ir parādā riska kapitāla biznesa uzplaukumam.

Mūsu valstī pakāpeniski veidojas riska kapitālam un privātajam kapitālam labvēlīga politiskā un uzņēmējdarbības vide. Vairāki riska kapitāla nozares kopienas un dažādu līmeņu valdības aģentūru soļi veicina mazo un vidējo uzņēmumu attīstību (īpaši augsto tehnoloģiju nozarē), kas savukārt var dot impulsu Krievijas ekonomikas attīstību kopumā.

Ar valsts, privātā sektora un starptautisko organizāciju atbalstu tika izveidotas tirgus tipa pētniecības nozares struktūras, piemēram, tehnoloģiju parki, inovāciju un tehnoloģiju centri, juridiskie un konsultāciju uzņēmumi.

Tika izveidoti arī jauni instrumenti un mehānismi, kas saistīti ar budžeta un ārpusbudžeta fondu darbību, lai atbalstītu fundamentālus un lietišķus pētījumus un attīstību, to konkurētspējīgu finansēšanu un intelektuālā īpašuma tiesību aizsardzību.

Viens no galvenajiem ekonomiskajiem instrumentiem, kas pēdējās desmitgadēs ir nodrošinājis vadošo Rietumu rūpniecības valstu inovatīvo attīstību, ir riska (riska) finansēšanas mehānisms.

Galvenās idejas, kas ir šī mehānisma pamatā mūsdienu izpratnē, pirmo reizi veiksmīgi tika pārbaudītas Amerikas Savienotajās Valstīs 40. gadu beigās - 50. gadu sākumā. Pēc tam interese par riska finansēšanu pieauga trīs iemeslu dēļ. Pirmkārt, vairākos gadījumos ieguldītāji saņēma reālus ienākumus, kas daudzkārt pārsniedz iespējamos ienākumus no tradicionālajiem aizdevumiem un finanšu darījumiem.

Otrkārt, finansēšanas objektu - augsta riska uzņēmējdarbības projektu - specifika deva impulsu īpašu pārvaldības metožu izstrādei, kas palīdz samazināt ieguldījumu riskus. Treškārt (kas, acīmredzot, ir vissvarīgākais no ekonomiskā viedokļa), riska mehānisms sniedza praktisku iespēju finansēt jaunas novatoriskas idejas un izstrādes to ieviešanas sākumposmā.

Ar riska kapitāla investoru atbalstu daudzi no 20. gadsimta lielākajiem radikālajiem un uzlabojošajiem jauninājumiem ir nonākuši tirgū, kas saistīts ar mikroprocesoru tehnoloģijām, personālajiem datoriem, internetu, gēnu inženieriju utt. Riska kapitālam ir bijusi nozīmīga loma tādu pazīstamu augsto tehnoloģiju biznesa flagmaņu veidošanos kā Microsoft, Apple, Digital Equipment Corporation, Compac, Sun Microsystems, Lotus, Federal Express, Gientech, Yahoo, Natscape un daudzi citi.

Riska finansēšanas mehānismu izstrādes problēma ir piesaistījusi Krievijas pētniekus un vadības speciālistus jau vairāk nekā 15 gadus.

Novatorisku projektu īpatsvars šādu investoru portfelī reti pārsniedza 5%, ko izraisīja objektīvi ekonomiski iemesli. Autore toreiz atzīmēja, ka izveidotās inovatīvās bankas nebūtu dzīvotspējīgas, ja pašsaglabāšanās nolūkā tās nesāktu nodarboties ar tradicionālu komerciālu kreditēšanu. Turpmākā notikumu gaita apstiprināja šī secinājuma pamatotību.

Radikālā ekonomiskā reforma, kas bija sākusies, pavēra ceļu uzņēmējdarbības iniciatīvas attīstībai, taču civilizēts akciju tirgus vēl nepastāvēja. Turklāt inflācija, kas dažkārt pārsniedza 20% mēnesī, padarīja jebkādus ieguldījumus ilgāk par dažām nedēļām ekonomiski bezjēdzīgu.

Neskatoties uz to, “šoku tempā” veiktā privatizācija piesaistīja ārvalstu riska kapitāla ieguldītāju uzmanību nevis iniciatīvu inovatīvu uzņēmējdarbības projektu finansēšanas jomā, bet gan virzienā, lai izkļūtu no krīzes un palielinātu privatizēto uzņēmumu efektivitāti ( kas ir arī viens no tradicionālajiem riska kapitāla biznesa virzieniem). Pēc Eiropas Rekonstrukcijas un attīstības bankas iniciatīvas Krievijā tika izveidoti 11 reģionālie riska fondi, kas galvenokārt specializējās mazo un vidējo privatizēto uzņēmumu daļu iegādē, lai sniegtu tiem nepieciešamo palīdzību, lai pielāgotos jaunattīstības valstīm. pārejas ekonomikas apstākļos. Tika pieņemts, ka pēc kāda laika nopirktās akcijas varēja pārdot par augstāku cenu.

Martā riska kapitāla biznesa pionieri Krievijā apvienojās Krievijas Riska ieguldījumu asociācijā (RAVI). Bija ziņojumi par pirmo riska kapitāla fondu izveidi, paļaujoties uz lielu Krievijas banku līdzekļiem un diversificētiem turējumiem.

Tomēr šo progresu apturēja 1998. gada augustā izcēlusies finanšu krīze, kas saasināja riskanto ieguldījumu likviditātes problēmu un vismaz vairākus gadus aizkavēja riska mehānisma izplatību Krievijā. Viena no tā negatīvajām sekām bija iedzīvotāju uzticēšanās zaudēšana akciju tirgus institūcijām.

Šajos apstākļos valdība uzņēmās iniciatīvu attīstīt riska kapitāla nozari. 2000. gada 10. martā tika izdots valdības dekrēts par riska inovācijas fonda izveidošanu - bezpeļņas organizāciju, lai izveidotu riska ieguldījumu sistēmas organizatorisko struktūru.

Viens no šīs organizācijas mērķiem ir veicināt rūpniecības un reģionālo riska fondu izveidi, piedaloties pašu kapitālā viņu statūtkapitālā.

Saskaņā ar Krievijas Federācijas Rūpniecības un zinātnes ministrijas oficiālajiem datiem pēdējo 10 gadu laikā riska kapitāla ieguldījumi Krievijā kopā bija aptuveni 1,5 miljardi eiro un tika izmantoti vairāk nekā 250 uzņēmumu finansēšanai. Pašlaik darbojas aptuveni 30 riska kapitāla fondi, no kuriem lielākā daļa pārstāv ārvalstu investorus.

Mazo uzņēmumu ieguldījums Krievijas ekonomikā ar katru gadu pieaug. Pēc Goskomstat datiem mazo uzņēmumu skaits uz 01.01.03 bija 882,3 tūkstoši, kas ir par 4,7% lielāks nekā iepriekšējā gada atbilstošais rādītājs. Individuālo uzņēmēju skaits, neveidojot juridisku personu, pieauga par 2,7% un aptver 4,6 miljonus cilvēku.

Investīcijas mazo uzņēmumu pamatlīdzekļos pieauga par 14,4%, tai skaitā rūpniecībā - par 28,3%. Mazo uzņēmumu saražoto produktu (darbu, pakalpojumu) apjoms pieauga par 36% un sasniedza 1159,9 miljardus rubļu. Arī nodokļu ieņēmumi no mazajiem uzņēmumiem pieauga par 11% un sasniedza 28,4 miljardus rubļu.

Acīmredzot šie rādītāji vēl nav salīdzināmi ar ASV un citu rūpnieciski attīstīto valstu riska kapitāla tirgus mērogu.

Riska kapitāla nozares attīstību Krievijā kavē šādi faktori:

slikta infrastruktūras attīstība, kas nodrošina auglīgu riska kapitāla simbiozi ar maziem un vidējiem novatoriskiem uzņēmumiem;

nozīmīgu Krievijas riska kapitāla avotu trūkums;

zema riskantu ieguldījumu likviditāte, nepieciešamā tirgus mehānisma trūkums (īpašais akciju tirgus);

nepietiekami ekonomiski stimuli, lai piesaistītu riska kapitālu zinātniski intensīvu projektu īstenošanai;

zems uzņēmējdarbības prestižs maza un intensīva zināšanu biznesa jomā;

vājš riska biznesa informācijas atbalsts;

kvalificētu novatorisku projektu vadītāju trūkums, ieskaitot tos, kas tiek veikti, iesaistot riska kapitālu;

problēmas ar riska fondu reģistrāciju utt.

Lai labotu pašreizējo situāciju, Krievijas Federācijas Rūpniecības un zinātnes ministrija izstrādāja un 2007. gada beigās iesniedza izskatīšanai Koncepcijas projektu riska nozares attīstībai Krievijā, kas faktiski ir valsts sistēma stimulēšanai riska investīcijas. Saskaņā ar šo koncepciju 2007. – 2011. plānots izveidot 10 reģionālos un nozaru riska fondus ar valsts līdzdalību. Turklāt valsts uzņemsies ievērojamu daļu pūļu, lai izveidotu sekmīgu riska biznesa attīstībai nepieciešamo infrastruktūru, radītu labvēlīgu ekonomisko vidi riska kapitāla ieguldījumu piesaistei ekonomikas inovāciju nozarē, nodrošinātu investīciju likviditāti. riskantus kapitālieguldījumus un palielināt uzņēmējdarbības prestižu mazo un vidējo uzņēmumu jomā.

Vai globālā riska kapitāla tirgus lejupslīde ietekmēs riska kapitāla nozares izveidi Krievijā? Uz šo jautājumu šodien ir grūti viennozīmīgi atbildēt. Ja šī krīze tuvākajos gados beigsies, veiksmīga izklāstītās Koncepcijas īstenošana veicinās Krievijas izcelsmes privātā riska kapitāla veidošanos, bez kura ir grūti rēķināties ar maza, novatoriska biznesa attīstību valstī. Ja lejupslīde ieilgs ilgāk, tad ar valsts palīdzību izveidoto infrastruktūru, mūsuprāt, var izmantot, lai piesaistītu pēdējos gados uzkrāto lielo riska kapitāla rezervi ārzemēs, kas tagad meklē jaunas piemērošanu ārpus viņu valstīm.

Tomēr valsts šajā gadījumā būs spiesta meklēt papildu veidus, kā saglabāt tirgus likviditāti (piemēram, piešķirot papildu finanšu resursus no budžeta vai nodrošinot investīciju nodokļa kredītus lielajiem rūpniecības investoriem).

1 Riska finansēšanas vieta projekta finansēšanā

Tradicionāli ir ierasts nošķirt četrus projektu finansēšanas veidus:

Parādu finansēšana (ieskaitot līzingu)

Kapitāla ieguldījumi

Finansējums no uzņēmuma pašu līdzekļiem

Valsts finansējums

Nenodarbinoties ar jautājumu par to, cik veiksmīgi notiek sadalīšana projektu finansēšanas metodēs, nosakiet riska finansēšanas vietu starp četrām norādītajām metodēm. Pirmkārt, tie ir ieguldījumi pamatkapitālā.

Riska finansējums dažādās proporcijās var ietvert parāda finansēšanu, kā arī finansējumu līzinga veidā un daļēju finansējumu no publiskiem avotiem. Tomēr galvenā uzmanība tiek pievērsta kapitāla ieguldījumiem un zināmai iesaistei projektā.

Kā zināms, kapitāla ieguldījumi var būt divu veidu: biržas (vai portfeļa) un ārpusbiržas (vai tiešie).

Biržas (portfeļa) finansēšanu, izmantojot pašu kapitāla ieguldījumus, veic dažādi ieguldījumu fondi, piemēram, Savstarpējo ieguldījumu fondi (UIF) un nesen topošie Vispārējie banku fondi (OFBU), kas veic portfeļa ieguldījumus akciju tirgū kotētu uzņēmumu akcijās. .

Dažos gadījumos portfeļa ieguldītāji (piemēram, apdrošināšanas sabiedrības) var ieguldīt ārpusbiržas uzņēmumu (ti, mazo un vidējo uzņēmumu) pašu kapitālā. Šādos gadījumos mēs varam runāt par augsta riska tiešajiem ieguldījumiem, kas ir ļoti līdzīgi riska kapitāla ieguldījumiem.

Kopumā “biznesa eņģeļi” gadā iegulda Amerikas Savienotajās Valstīs, pēc dažām aplēsēm, par kārtību vairāk nekā visi oficiālie riska investori kopā (aptuveni 30–40 miljardi USD).

2 Riska finansēšanas loma un riska biznesa attīstības posmi

Tiešais finansējums ("tiešais kapitāls" vai "privātais kapitāls") un tā veida riska kapitāla finansējums ("riska kapitāls") pašlaik ir visvairāk attīstīts precedentu sistēmu valstīs, galvenokārt ASV, Lielbritānijā, Kanādā, Austrijā.

Krieviju visvairāk interesē unikālā pieredze, izveidojot riska kapitāla finansējumu Amerikas Savienotajās Valstīs, kur šodien ir lielākais riska kapitāla tirgus.

Mazajiem un vidējiem uzņēmumiem, kuriem galvenokārt ir paredzēti riska ieguldījumi, praktiski tiek liegtas citas iespējas saņemt ilgtermiņa (uz 3-6 gadiem) ieguldījumus bez nodrošinājuma, īpaši, ja nav "kredītvēstures". Tikmēr mazie un vidējie uzņēmumi spēj visdinamiskāk attīstīties, radot darbavietas.

Riska finansējums nulles posmā ir saistīts ar idejas dzimšanu un tās sākotnējās attīstības izmaksām. Parasti šīs izmaksas ir zemas, un tās sedz izgudrotājs vai uzņēmējs, kurš nāca klajā ar ideju. Sākotnējās izmaksas, visticamāk, ir saistītas ar laiku, kas pavadīts, domājot par ideju, analizējot to, veicot aprēķinus un sastādot skices. Ja ideja ir patentējama, tās autors tērēs laiku un naudu arī izgudrojuma pieteikuma sastādīšanai un reģistrēšanai patentu birojā.

Viens no vissvarīgākajiem resursiem inovatīvā biznesā ir uzņēmēja personīgais laiks. Izanalizējis savu radošo ideju vai apspriedis to ar saviem palīgiem, uzņēmējs lemj par tās īstenošanu. Lai pierādītu idejas īstenošanas iespēju un noteiktu inovatīvā objekta galvenās īpašības, tās pāriet uz inovācijas attīstības pirmo posmu.

Pirmo riska uzņēmējdarbības attīstības posmu sauc par priekšfinansēšanas jeb sākuma posmu. Šajā posmā pētniecības darbu parasti veic mazas zinātnieku un inženieru komandas. Darba galvenais mērķis ir pamatot inovatīvas idejas praktisko un komerciālo nozīmi, izveidot produkta, tehnoloģijas vai pakalpojuma laboratorijas paraugu. Pirmajā posmā tiek veidots uzņēmuma galvenais vadības personāls un veikti sākotnējie mārketinga pētījumi. Šajā posmā tiek izmestas apmēram divas trešdaļas visu jauno ideju. Parasti investori piesardzīgi investē sēšanas stadijā.

Jāpatur prātā, ka tās idejas, kas ir pierādījušas savu dzīvotspēju, nākotnē ieguldītājiem nesīs vislielāko peļņu. Galvenie investori šajā finansēšanas posmā parasti ir biznesa eņģeļi. Risks ir augsts. Pirmā posma darbs ir īpaši vērsts uz tādu problēmu risināšanu kā:

iespēja izveidot novatorisku objektu;

resursu noteikšana, kas nepieciešami novatoriska objekta izveidošanai;

atsevišķu elementu un objekta kopumā izkārtojums;

iespēja izgatavot novatorisku objektu, pamatojoties uz esošajām tehnoloģijām;

jaunu tehnoloģiju izstrāde atsevišķu elementu un objekta ražošanai kopumā;

nākotnes pieprasījums pēc novatoriska produkta;

ietekme uz vidi un iespējamās vides piesārņojuma novēršanas metodes;

savstarpējās attiecības ar citām nozarēm un to ieviešanas iespēja;

iespējama esošo nozaru paplašināšana;

vispārējais investīciju klimats;

finanšu un darbaspēka resursu pieejamība un izmaksas.

Paralēli šiem darbiem tiek pārbaudīta ierīces (metodes) patenta tīrība un tiek patentētas pētniecības darba gaitā izstrādātās jaunās ierīces (metodes). Parasti jauni produkti tiek veidoti, pamatojoties uz ierīču patentiem, un jaunas tehnoloģijas tiek veidotas, pamatojoties uz metožu patentiem. Ja, pārbaudot patenta tīrību, izrādās, ka novatoriska objekta dizains satur detaļas vai mezglus, kuru patenti jau ir izsniegti jūsu apakšuzņēmējiem, tad ir jāiegūst licences, kas ļauj izmantot patentētas detaļas vai patentu īpašnieku kopas. Licences izmaksas tiek aprēķinātas, izmantojot zemāk norādītās īpašās metodes. Ja izstrādātajā novatoriskajā objektā tiek izmantotas patentējamas daļas vai mezgli, tad tie ir jāpatentē. Tas var radīt papildu ieņēmumus, ja jums ir licence tos izmantot jūsu apakšuzņēmējiem.

Sēšanas posmā ir jānosaka un kritiski jānovērtē visi komerciālie, tehniskie, finanšu, ekonomiskie un vides priekšnosacījumi, pamatojoties uz alternatīviem risinājumiem. Šādu novērtējumu kritērijs ir ekonomiskais ieguvums.

Otrais riska biznesa attīstības posms ir sākuma posms. Šajā posmā tiek piesaistīti ieguldījumi, lai izvērstu ražošanu komerciālā mērogā un organizētu produktu pārdošanu. Investori ir biznesa eņģeļi un dažas riska kapitāla kompānijas. Risks joprojām ir ļoti augsts. Lielākā daļa investoru šajā posmā piesardzīgi investē riska kapitāla projektos. Darbs sākuma finansēšanas posmā var būt vērsts uz:

projektēšanas un tehnoloģiskās dokumentācijas izstrāde;

ražošana, pamatojoties uz šo dokumentāciju, atsevišķām detaļām, mezgliem un priekšmetam kopumā;

materiālu un sastāvdaļu iegāde;

testēšanas aprīkojuma izveidošana;

Ja izstrādes procesā tiek iegūtas jaunas ierīces (metodes), tad tās ir jāpatentē.

Trešais riska biznesa attīstības posms ir biznesa izaugsmes un paplašināšanās finansēšana. Šis ir agrīnās paplašināšanās posms, kuram nepieciešami ievērojami līdzekļi aktīvu iegādei. Šajā posmā dažas novatoriskās iekārtas tiek nodotas ekspluatācijā un sākas to darbība. Reklāma attīstās, tiek veidoti tirdzniecības tīkli. Sākotnējā paplašināšanās posmā pārdošanas peļņa joprojām nesedz pašreizējās investīciju izmaksas, riski ir pietiekami lieli, tāpēc darbu joprojām finansē riska kapitālisti.

Izaugsmes un paplašināšanās posmā tiek risināti šādi jautājumi:

ir izveidoti tiesiskie, finanšu un organizatoriskie ietvari;

zeme tiek nopirkta, ja nepieciešams;

tiek iegūtas tehnoloģijas;

tiek veikts papildu izpētes un attīstības darbs;

tiek pabeigta tehnoloģiskā dokumentācija;

tiek slēgti līgumi;

tiek būvētas nepieciešamās ēkas un būves;

tiek iegādāts un uzstādīts aprīkojums;

tiek veikts mārketings;

tiek veidota administrācija;

personāls tiek pieņemts darbā un apmācīts.

Ceturtais riska biznesa attīstības posms ir straujas paplašināšanās posms. Turpinās iepriekšējā posmā uzsāktais uzņēmējdarbības paplašināšanas darbs. Uzņēmējdarbība sāk gūt peļņu, riska pakāpe samazinās. Kapitāls tiek novirzīts uzņēmuma galvenajai paplašināšanai (ēkas, būves, aprīkojums, iekārtas utt.), Kas palielina pārdošanas apjomus un attiecīgi arī peļņu. Šajā posmā investori ir vairāk gatavi sākt finansēt projektu. Komercbankas var darboties kā investori.

Piektais riska biznesa attīstības posms ir likviditātes posms. Valstīs, kurās ir ārpusbiržas vērtspapīru tirgi, riska kapitālisti ienāk šajos tirgos. Lai strādātu biržā, firmai jāveic biržas saraksta darbība. Jaunizveidotiem uzņēmumiem šāda darbība var būt milzīga. Tāpēc dažādās valstīs tiek veidoti ārpusbiržas vērtspapīru tirgi. Amerikas Savienotajās Valstīs šo tirgu sauc par Nacionālo biržas dīleru asociācijas (NASDAQ) automātisko kotēšanas sistēmu. Nosacījumi ienākšanai šajā tirgū ir vienkāršāki nekā ienākšana biržā. Sasniedzot likviditātes pakāpi, riska ieguldītājs var iziet no projekta, pārdodot savas akcijas ārpusbiržas tirgos. Dažreiz inovatīvs uzņēmums iegādājas akcijas.

Sestais riska biznesa attīstības posms ir brieduma posms, kad projekta finansēšana praktiski apstājas. Posms galvenokārt tiek veltīts peļņas gūšanai.

3. Riska (riska) uzņēmējdarbības attīstības perspektīvas Krievijā

1 Riska uzņēmējdarbības attīstības tendence

Mūsdienās Krievijai ir nepieciešamie priekšnoteikumi, lai izveidotu riska kapitāla ieguldījumu sistēmu, kas vērsta uz kapitāla (galvenokārt nacionālā) piesaisti Krievijas ekonomikas novatoriskajā sektorā.

Attēls: 2. Labvēlīgas riska ieguldījumu attīstības tendences Krievijas Federācijā

Labvēlīgu situāciju mazo uzņēmumu fondiem šodien nosaka kolosālā vajadzība pēc ieguldījumiem gandrīz visiem uzņēmumiem, tāpēc saņēmēja izvēlē nav deficīta (piemēram, Sanktpēterburgas fonds līdzdalībai kapitālā mazajos uzņēmumos vairāk ir apsvēris pastāvēšanas laikā vairāk nekā 1000 pieteikumu ieguldījumiem). Acīmredzot šādā priekšlikumu masā obligāti piedalās 1-2% ļoti ienesīgu zemas riska projektu. To pašu iemeslu dēļ var arī pieņemt, ka pirmie riska kapitāla aiziešanas gadījumi notiks mazajos uzņēmumos.

Neskatoties uz pārejas perioda grūtībām, ir saglabāts atbilstošais zinātniskais un tehniskais potenciāls, kas kalpo par pamatu veiksmīgai riska ieguldījumu īstenošanai. Pēdējo radīšanas īpatnība ir tā, ka tie tiek veidoti bez valsts finansiālas līdzdalības. Krievijas Federācijas Zinātnes ministrija kopā ar citām konsultāciju un ekspertu organizācijām (piemēram, NPK "Inovāciju aģentūra") ir izveidojusi datu paketi par novatoriskiem projektiem, kuriem ir izredzes uz ļoti efektīvu komercializāciju.

Esošā infrastruktūra mazu inovatīvu uzņēmumu atbalstam, ieskaitot gan fondus, kas sniedz finansiālu atbalstu salīdzinoši agrīnā attīstības stadijā (pētniecība un attīstība un ražošanas paplašināšana), gan salīdzinoši jauna Krievijas riska nozares parādība - Krievijas riska izstādes.

2013. gada novembrī. Foruma ietvaros notika XIV Krievijas riska gadatirgus, kas maziem un vidējiem uzņēmumiem, kuri bija ieinteresēti investīciju piesaistē sava inovatīvā biznesa attīstībai, sniedza unikālu iespēju iepazīstināt savu projektu ar privāto investoru uzmanību. kapitāla un riska kapitāla tirgus Krievijā. Pēc ekspertu domām, ekspozīcijā prezentētie projekti var nopietni konkurēt ne tikai Krievijas, bet arī starptautiskajā jauno tehnoloģiju tirgū, un dažiem no tiem pasaulē nav analogu.

Riska finansēšanas un uzņēmējdarbības attīstība spēj atrisināt virkni uzdevumu, kas ir stratēģiski svarīgi pozitīvu kvalitatīvu izmaiņu ieviešanai Krievijas ekonomikā. Pirmkārt, tas nozīmē papildu ieguldījumu pieplūdumu, tostarp no ārvalstīm. Otrkārt, ir iespēja atdzīvināt un būtiski aktivizēt nacionālo inovācijas potenciālu, pamazām pārvēršot to par galveno “lokomotīvi” vietējās ekonomikas attīstībai, paplašinot tās nodokļu un eksporta bāzi. Treškārt, notiks Krievijas un starptautiskās uzņēmējdarbības vides konverģence, pamatojoties uz vismodernākajām ekonomiskās darbības formām un virzieniem, mijiedarbību ar inovatīvo produktu tiešajiem izstrādātājiem. Izmantojot riska kapitālu, Krievijas uzņēmēji saņem ne tikai Rietumu naudu, bet arī progresīvu vadības pieredzi un plašus biznesa kontaktus, kas nepieciešami viņu pašu tehnoloģiju attīstības starptautiskai komercializācijai, vienlaikus saglabājot kontroli pār uzņēmumu savās rokās.

Šajā sakarā ir aktīva valsts aktīva iesaistīšanās riska finansēšanas modeļa ieviešanā. Viena no valsts atbalsta metodēm inovācijām pašlaik tiek praktiski pārbaudīta Krievijas apstākļos. Valsts izveidoja akciju sabiedrību ar 100% valsts līdzdalību - Russian Venture Company (RVC). Savukārt uz viņa līdzekļu rēķina tiek veidoti (kapitalizēti) nozares riska fondi, kurus pārvalda privātas pārvaldības sabiedrības, kas izvēlētas uz konkurences pamata. Prasības tām ir šādas: augstas kvalitātes ieguldījumu stratēģijas klātbūtne, augsta ekspertu profesionalitāte, no kuru viedokļa būs atkarīga konkrēta lēmuma par ieguldījumiem pieņemšana.

riska uzņēmējdarbības riska finansēšana

3.2 Riska investīcijas. Metodes un mehānismi

Riska finansēšanas mehānisms ir paredzēts, lai valsts atbalstītu inovatīvus uzņēmumus inovācijas procesa visproblemātiskākajā posmā - starp zinātnisko izpēti un sērijveida ražošanu. Tas uzņemas visaugstākos ieguldītāja riskus, par kuriem viņš labprātāk (par ko liecina pasaules pieredze) dalītos ar valsti. Visbiežāk šādos gadījumos valsts uzņemas pusi no riska ieguldījumu riskiem, un peļņa nonāk privātiem riska investoriem (tas ir svarīgs publiskās un privātās partnerības elements).

Eksperti uzskata, ka tuvākajā nākotnē riska biznesa attīstības viļņi būs:

drošības tehnoloģijas plašā nozīmē (personiskā, informācijas, korporatīvā, valdības utt.);

nanotehnoloģijas;

biotehnoloģija.

Pēc ASV jaunās ekonomikas attīstības lejupslīdes riska kapitālisti atkal sāka ieguldīt galvenokārt jaunizveidotajos uzņēmumos (jaunās riska kapitāla firmās), nevis esošajos uzņēmumos. Galvenie ieguldījumi tiek veikti bezvadu tehnoloģijās (Wi-Fi, Wi-Max, Bluetooth un jaunos standartos), radio identifikācijas tehnoloģijās, jaunās paaudzes interneta projektos, biotehnoloģijā un sociālajos tīklos.

Ārvalstu riska investori (īpaši ASV fondi) izrāda interesi par riska kapitāla biznesu Krievijā. Lielie ārvalstu riska fondi organizē meitas fondus Krievijā, kas finansē, sniedz viņiem savu zīmolu un tehnisko palīdzību. Mazākā mērā VIF finansē Rūpniecības un zinātnes ministrijas riska kapitāla fondus, kuriem acīmredzami nav savu līdzekļu.

Krievijā augsto tehnoloģiju nozares, kas var kļūt par postindustriālās ekonomikas izaugsmes centriem, principā varētu izveidot, balstoties uz divām ekonomikas un zinātnes nozarēm:

) akadēmiskie institūti un to eksperimentālā ražošana;

) militāri rūpnieciskā kompleksa (MIC) uzņēmumi.

Attiecībā uz riska biznesa attīstību Krievijas valdība plāno: - nodrošināt efektīvu šīs ekonomikas nozares darbību atspoguļojumu;

ļaut institucionālajiem ieguldītājiem, piemēram, apdrošināšanas sabiedrībām un pensiju fondiem, ieguldīt daļu savu līdzekļu riska fondos;

turpināt attīstīt normatīvo regulējumu riska ieguldījumu iestāžu darbības regulēšanai;

pieņemt likumu "Par īpašajām ekonomiskajām zonām Krievijas Federācijā";

stimulēt savstarpēju tehnoloģiju plūsmu civilo un militāro produktu ražošanā, izmantojot privāto kapitālu.

Krievijas Federācijas Ekonomiskās attīstības ministrija identificē šādus šķēršļus riska uzņēmējdarbības attīstībai:

nenozīmīga Krievijas kapitāla klātbūtne;

riska ieguldījumu zemā likviditāte nepietiekami attīstītā akciju tirgus dēļ;

vāji ekonomiski stimuli, lai piesaistītu tiešās investīcijas augsto tehnoloģiju uzņēmumos;

lēna fondu veidošanas un riska ieguldījumu procesa tiesiskā regulējuma jautājumu risināšana;

nepietiekami centieni izveidot uzņēmējdarbības kultūru un popularizēt riska biznesu.

Valsts saskaras ar uzdevumu izstrādāt efektīvas līdzdalības formas riska kapitāla nozares attīstībā, balstoties uz pasaules pieredzi, ņemot vērā Krievijas apstākļu specifiku. Dažādi valdības instrumentu veidi, kurus var izmantot, lai stimulētu riska kapitāla ieguldījumus, galvenokārt ir pasākumi vispārēju tirgus institūciju attīstībai un investīciju klimata uzlabošanai.

Tajā pašā laikā ir iespējams noteikt īpašus mehānismus, kuru mērķis galvenokārt ir riska kapitāla ieguldījumu attīstība. Tie ietver: noteikumu liberalizāciju, kas reglamentē to ieguldītāju loku, kuriem atļauts ieguldīt riska kapitāla fondos; tehnisko un jauninājumu zonu izveide; riska ieguldījumu attīstības koncepcijas izstrāde, pamatojoties uz valsts neiejaukšanās principiem tikai privātajā sektorā, kas ir riska finansēšana.

Efektīvāks veids, kā nodrošināt savstarpēju tehnoloģiju plūsmu, ir daļēji integrēt valsts aizsardzības uzņēmumus un nevalstiskus uzņēmumus, kas ražo civilus produktus, kā tas ir šodien lidmašīnās un kuģu būvē.

Šķērslis augsto tehnoloģiju savstarpējai plūsmai ir tiesību aktu nepilnība intelektuālā īpašuma tiesību aizsardzībā.

Krievijas valdības riska biznesa attīstības plāni un rīki ir diezgan mācoši.

Krievijā joprojām nav galveno nosacījumu pasaules līmenī konkurētspējīga riska biznesa attīstībai.

Aizkavē riska biznesa izveidi:

vāja valsts bez skaidriem mērķiem un attīstības stratēģijām, neizprotot galvenos šķēršļus valsts tirgus attīstībai un postindustriālās ekonomikas veidošanai;

noziedzīgā un birokrātiskā valsts ekonomikas struktūra;

strauja valsts cilvēkkapitāla līmeņa un kvalitātes samazināšanās attiecībā uz tā izglītības, zinātnes un inovācijas komponentiem;

vispārēji labvēlīgas vides trūkums uzņēmējdarbības attīstībai kopumā un jo īpaši riska bizness ar īpaši lielu peļņu;

joprojām nav pragmatiskas un kompetentas valsts ilgtermiņa programmas uzņēmējdarbības attīstībai Krievijas Federācijā;

nav profesionālu riska kapitālistu (riska kapitālistu un vadītāju), kā arī izpratnes par to izglītošanu;

nav pilnīgas programmas un attiecīgi arī riska kapitālistu apmācības sistēmas;

nav izveidoti riska biznesa attīstības centri ar īpaši labvēlīgiem apstākļiem tam.

Ņemot vērā iepriekš minēto, izredzes izveidot riska biznesu Krievijas Federācijā vēl nav skaidras. Tie ir pilnībā atkarīgi no varbūtības radīt spēcīgu un

II. Praktiskā daļa

Inovatīva projekta izstrāde

Projekta mērķi un uzdevumi. Šī biznesa projekta mērķis ir organizēt Kaluga jauniešu brīvā laika pavadīšanu, mikrorajona teritorijā uzbūvējot specializētu sporta un izklaides kompleksu - skeitparku. Ziemeļu.

Sporta kompleksa ar specializētu zonu ekstrēmo sporta veidu būvniecība;

Atbilstošas \u200b\u200binfrastruktūras izveide apmeklētājiem, kas ietver drēbju skapi, tualetes, veikalu ar aprīkojumu un aprīkojumu ekstrēmo sporta veidu un atpūtas zonu sportistiem;

Mārketinga darbību kopuma izstrāde klientu piesaistīšanai.

Projekta apraksts. Skeitparks ir īpaši izveidota zona cilvēkiem, kas nodarbojas ar ekstrēmiem sporta veidiem (skrituļdēlis, agresīvas skrituļslidas, BMX - triku velosipēds), lai brauktu un uzlabotu trikus. Skeitparks var ietvert tādas formas kā puse caurules, ceturtdaļas caurules, rokas sliedes, triku kastes, piramīdas, kāpnes un citus triku gabalus. Sākotnēji ir nepieciešams aprīkot lielu zāli ar platību 1100 kv. m. Priekšnoteikums būs ar gaisu balstīta konstrukcija, kas būvniecībā ir daudz lētāka nekā tipisks angārs un ir lieliski piemērota sporta iespējām. Tālāk jums jānoslēdz projektēšanas līgums. Par skeitparka dizainu un būvniecību paredzēts paziņot uzņēmumu SKPARK (Maskava). Uzņēmuma speciālisti ir gatavi izstrādāt projektu visiem norādītajiem vietnes parametriem. Uzņēmums SKPARK veiks pilnvērtīgu skeitparka darba vai priekšprojekta projektu šādās sadaļās:

arhitektūra;

dizains;

inženiertehniskās iekārtas.

Nākamais posms ir skeitparka aprīkojuma izgatavošana un uzstādīšana. Skeitparka dizainā ir vairākas galvenās svarīgās iezīmes. Pirmkārt, tie ir paši skaitļi. Katras formas ģeometrija, augstums, platums, slīpuma leņķis un garums ir atkarīgs no tā, kādas formas to ieskauj. Lai iedomāties, kā un kādām figūrām jābūt izvietotām skeitparkā, nepietiek ar to, ka esi labs dizainers, vajag slidot pašam. Uzņēmuma SKPARK komandā apvienojušies gan profesionāli inženieri, gan vadošie ekstrēmo sporta veidu sportisti, kas ļauj izveidot Eiropas līmeņa skeitparkus.

Iekštelpu skeitparku aprīkojuma izgatavošanā:

Skeitparka teritorijas pārklājums ir asfalts vai betons. To izmanto kā galveno virsmu skrituļslidošanas un skrituļdēļos.

Figūru pārklājums ir FSF saplāksnis ar augstu mitruma izturību un augstu fizikālo un mehānisko īpašību indeksu, izturību pret dažādu agresīvu vielu iedarbību, kas apstrādāts ar īpašu savienojumu, lai novērstu puves.

Balstošais rāmis ir koka.

Projekta īstenošanas grafiks. Pirms darba uzsākšanas pie gaisa balsta konstrukcijas uzstādīšanas tiek veikts sagatavošanās periods, kas ietver visu teritorijas sakopšanas darbu klāstu, betona sloksnes pamatnes ieklāšanu, betona vai asfalta pamatnes sagatavošanu pārklājumam un savienojot inženiertīklus.

Gaisa apvalks ir piestiprināts pie betona, ar metāla stiprinājumu pamatnes ar enkuru sistēmu. Enkuri ir iekļauti piegādē.

Finanšu plāns. Šajā sadaļā sniegtas finanšu darbības prognozes par pirmo darbības gadu. Šīs prognozes atspoguļo visticamākos nākotnes finanšu rezultātu novērtējumus. Uzņēmums sagaida peļņu pirmā darbības gada pirmajā mēnesī un sagaida, ka tā būs rentabla visu gadu, pat ja bizness ir sezonāls.

Prognozējot pakalpojumu apjomu, tika pieņemts, ka parka noslogojums rudens un pavasara sezonā būs 60 cilvēki dienā, vasaras sezonā 30 cilvēki un ziemas sezonā 90 cilvēki dienā. Paredzams, ka ieejas biļetes cena būs 150 rubļi. Jāpatur prātā arī tas, ka 200 kv.m. ēkas platība tiks izīrēta kafejnīcai un aprīkojuma un apģērbu veikalam.

Aizdevums tiks ņemts uz 5 gadiem, pamatojoties uz preferenciālu procentu likmi (10%), lai iegādātos pamatlīdzekļus 8 430 000 rubļu apmērā.

Lūzuma punkts ir 54 cilvēki dienā.

Atmaksāšanās periods ir 1,5 gadi.

Tabula. Galvenie projekta finanšu rādītāji, rubļi

Mārketinga stratēģija. Mūsu uzņēmuma galvenajai stratēģijai jābūt visaptverošai stratēģijai augstas kvalitātes pakalpojumu sniegšanai par zemākām cenām, kā arī pakalpojumu klāsta paplašināšanai. Pamatojoties uz to, mārketinga stratēģija ir stratēģija pieprasījuma palielināšanai, stimulējot pārdošanu, cenu politiku, radot pozitīvu skeitparka tēlu un plašu konkurences faktoru, kas nav saistīti ar cenu, izmantošanu.

Cenu noteikšana. Mūsu uzņēmums pirmajā gadā plāno ievērot neitrālu cenu stratēģiju, kas nozīmē vidējo tirgus cenu noteikšanu. Otrajā darbības gadā mēs varam paaugstināt cenas par 10-15% klientu plūsmas pieauguma un sniegto pakalpojumu kvalitātes paaugstināšanās dēļ. Tomēr tajā pašā laikā mēs plānojam ieviest kluba karšu izmantošanu pastāvīgajiem klientiem. Tāpēc mēs sagaidām, ka tas neizraisīs pastāvīgo klientu aizplūšanu un var paplašināt pakalpojumu klāstu, t.sk. atveriet kafejnīcu-bāru un specializēto veikalu skeitparkā un palieliniet darba stundu skaitu.

informācija un skrejlapas specializētajos veikalos;

bukletu, uzlīmju izplatīšana;

Nosūtiet savu labo darbu zināšanu bāzē ir vienkārši. Izmantojiet zemāk esošo veidlapu

Studenti, maģistranti, jaunie zinātnieki, kas izmanto zināšanu bāzi studijās un darbā, būs jums ļoti pateicīgi.

Līdzīgi dokumenti

Riska kapitāla izcelsmes, veidu un īpašību priekšnoteikumi. Riska fondi un biznesa eņģeļi. Ārvalstu pieredzes izpēte riska nozares attīstībā. Riska kapitāla finansēšanas attīstības aktuālās tendences un specifika Krievijā.

maģistra darbs, pievienots 18.07.2014


Riska biznesa būtība un pamatjēdzieni, tā rašanās vēsture; riska nozares attīstība ASV, Eiropā, Krievijā. Riska uzņēmējdarbība, kapitāla avoti, ieguldījumu virzieni, līdzekļi Jekaterinburgā un Sverdlovskas apgabalā.

kursa darbs, pievienots 25.11.2011


Riska finansēšanas būtība, tās iezīmes. Korporatīvais riska kapitāls. Riska kapitāla tirgi un jauns riska finansējums. Riska finansēšanas problēmas un perspektīvas Krievijā un ārvalstīs. Kapitāla raksturojums ASV, Eiropā.

kursa darbs, pievienots 23.05.2014


Riska biznesa būtības atklāšana un riska uzņēmuma finanšu fondu struktūras izpēte. Krievijas riska uzņēmējdarbības vispārīgā specifika. Uzņēmuma riska finansēšanas mehānisma piemērošanas analīze pēc a / s "Rusal" piemēra.

kursa darbs, pievienots 30.10.2013


Riska finansēšanas jēdziena parādīšanās divdesmitā gadsimta otrajā pusē Amerikas Savienotajās Valstīs. Šis investīciju veids ir izplatīts arī Rietumeiropā. Riska kapitāla finansēšanas raksturojums. Riska finanšu vadība.

tests, pievienots 28.01.2010


Attīstības vēstures un pašreizējā riska kapitāla tirgus stāvokļa analīze Krievijā. Riska ieguldījumu problēmas Krievijā un to risināšanas galvenie virzieni. Riska ieguldījumu organizēšanas pazīmju raksturojums krīzes laikā.

disertācija, pievienota 26.09.2010


Riska finansēšanas veidi. Riska fondu izveide. Riska kapitāla ieguldījumu veidošanās avoti un virziens. Pasākumi produktu kvalitātes uzlabošanai, lai palielinātu konkurētspēju. Riska finansēšanas trūkumi.

kursa darbs, pievienots 2015. gada 11. aprīlī

IEVADS 3
1. UZŅĒMĒJDARBĪBA KĀ JAUNA FORMA
IEGULDĪJUMI 4
1. 1. Riska kapitāla fondu parādīšanās vēsture. 4
1. 2. Riska uzņēmējdarbības jēdziens un būtība 6
2. PASĀKUMU UZŅĒMĒJDARBĪBA KRIEVIJĀ UN TĀ
ĪPAŠĪBAS 13
2.1. Riska fondu izveide 13
2. 2. Riska kapitāla firmu formas 15
3. RISINĀJUMU KAPITĀLA NOZARES VEIDOŠANAS PROBLĒMAS
KRIEVIJAS MAZĀ UZŅĒMĒJDARBĪBĀ 19
SECINĀJUMS 29
ATSAUCES 30

IEVADS
Riska uzņēmējdarbība šodien ir jauna veida mazais bizness, kura loma pašreizējā posmā, jauno tehnoloģiju laikmetā, ir ievērojami palielinājusies, tāpēc tēmas atbilstība ir acīmredzama.
Nosaukums "riska uzņēmējdarbība" nāk no angļu valodas "riska" - riskanta uzņēmējdarbība vai uzņēmums. Pats jēdziens "riskants" nozīmē, ka attiecībās starp ieguldītāju un uzņēmēju, kurš apgalvo, ka saņem no viņa naudu, ir avantūrisma elements.
Patiešām, riskanti (riska) ieguldījumi parasti tiek veikti mazos un vidējos privātajos vai privatizētajos uzņēmumos, nesniedzot nekādu nodrošinājumu vai hipotēku, atšķirībā no, piemēram, banku aizdevumiem.
Riska finansēšana ir īpašs augsta riska veids, kad tiešie ieguldījumi tiek nodrošināti apmaiņā pret uzņēmuma akciju daļu, kas ir pamatots tikai ar pārliecību par riska darbību veiksmīgumu un nosacījumu trūkumu pašu pētījumu veikšanai un komercdarbības īstenošanai. daudzsološa tehnoloģija, un ieguldītāju ilgtermiņa cerību atlīdzināšana ir iespējama, tikai pārdodot viņiem atbalstītā biznesa daļas.
Darba mērķis ir apsvērt riska uzņēmējdarbības ekonomisko koncepciju, tāpēc ir jāidentificē tās būtība, formas, pazīmes pašreizējā posmā, kā arī loma tautsaimniecības attīstībā.

1. UZŅĒMĒJDARBĪBA KĀ JAUNA INVESTĪCIJU FORMA
1. 1. Riska kapitāla fondu parādīšanās vēsture.
Riska kapitāls (riska kapitāls) ir parādība, kuru lielākā daļa krievu nesaprot. Pašlaik riska bizness ir visdaudzsološākā uzņēmējdarbības nozare. Jo interesantāk ir pievērsties tās attīstības vēsturei. “Riska” jeb “riska kapitāls” ir parādība, kuru gandrīz neuztver lielākā daļa krievu. To bieži sajauc ar banku aizdevumiem vai labdarību.
Riska kapitāla bizness aizsākās Amerikas Savienotajās Valstīs. Tāpat kā jebkuram ārkārtas pasākumam, arī jaunam biznesam bija vajadzīgas spēcīgas un enerģiskas personības un novatoriskas pieejas. Viss sākās Silīcija ielejā, mūsdienu datorzinātņu un telekomunikāciju šūpulī. 1957. gadā Artūrs Roks, toreiz strādājot investīciju banku firmā Volstrītā, saņēma vēstuli no Jevgeņija Kleinera, inženiera Shokley Semiconductor Laboratories Palo Alto. Firmas vadītājs Viljams Šoklijs tikko bija ieguvis Nobela prēmiju par tranzistora izgudrošanu, taču Jevgeņijs un vairāki viņa kolēģi nebija pārāk apmierināti ar savu priekšnieku. Viņi meklēja uzņēmumu, kuru interesētu ideja par jauna silīcija tranzistora ražošanu. Roks parādīja vēstuli savam partnerim un pārliecināja viņu kopā lidot uz Kaliforniju, lai uz vietas izpētītu Eižena priekšlikumu. Pēc viņu tikšanās tika nolemts, ka Roks savāks 1,5 miljonus dolāru, lai finansētu Kleineras projektu. Roks vērsās pie 35 korporatīvajiem investoriem, taču neviens no viņiem neuzdrošinājās piedalīties ierosinātā darījuma finansēšanā, lai gan šķita, ka visi ir ieinteresēti viņa priekšlikumā. Nekad agrāk nav gadījies izveidot īpašu uzņēmumu pilnīgi jaunai idejai un pat finansēt teorētisku projektu. Likās, ka visas iespējas ir izsmeltas un uzņēmums ir lemts. Bet tad nejauši, tāpat kā daudzas lietas šajā pasaulē, kāds ieteica Rokam runāt ar Šermanu Fērčildu. Pats Šermans bija izgudrotājs, un viņam jau bija pieredze jaunu tehnoloģiju uzņēmumu dibināšanā. Tas bija tas, kurš nodrošināja nepieciešamos 1,5 miljonus ASV dolāru. Tā tika dibināts Fairchild Semiconductors, visu Silicon Valley pusvadītāju uzņēmumu priekšgājējs. Pēc tam Rokam bija arī Intel un Apple Computer. Līdz 1984. gadam Artūra Roka vārds bija kļuvis par panākumu sinonīmu. Patiesībā viņš bija pirmais, kas vispār lietoja terminu "riska kapitāls".
Pirmais fonds, kuru Rock izveidoja 1961. gadā, bija tikai 5 miljonu liels, no kuriem tika ieguldīti tikai 3. Korporatīvie investori nebija ieinteresēti ieguldīt finanšu struktūrās, kas tajā laikā bija neskaidras. Bet fonda darba rezultāti izrādījās satriecoši: Roks, iztērējis tikai trīs miljonus, pēc neilga laika ieguldītājiem atgrieza gandrīz deviņdesmit (tas ir, ieguldītājiem nesa gandrīz trīsdesmit (!) Peļņu).
Kopš 80. gadu vidus Eiropas investori ir vairāk ieinteresēti kapitāla ieguldījumu iespējās, mazāk ieguldot savos tradicionālajos fiksētā ienākuma aktīvos. Riska kapitāla nozares pionieris Eiropā bija un paliek Lielbritānija - vecākais un spēcīgākais pasaules finanšu centrs.
1979. gadā kopējais riska kapitāla ieguldījumu apjoms šajā valstī bija tikai 20 miljoni Lielbritānijas mārciņu, un pēc 8 gadiem, 1987. gadā, šī summa sasniedza 6 miljardus mārciņu. Pēdējo desmit gadu laikā riska kapitāla bizness Eiropā ir uzkrājis 46 miljardus ECU ilgtermiņa kapitāla, un šobrīd ieguldīto privāto uzņēmumu skaits ir aptuveni divi simti tūkstoši. 1996. gadā šajā ieguldījumu biznesā strādāja vairāk nekā 3000 profesionālu vadītāju un investoru.
20 Eiropas valstīs bija 500 riska fondi un uzņēmumi. Šis gads kļuva par Eiropas rekordu. Investīcijas sasniedza 6,8 miljardus ECU.
Jauno fondu kapitāla apjoms, kas šogad ienācis riska kapitāla biznesā, sasniedza 7,9 miljardus ECU, kas ir gandrīz divas reizes vairāk nekā 1995. gadā. Tajā pašā laikā 15% no visiem ieguldījumiem tika veikti ārpus Eiropas (pret 9 % 1995. g.), galvenokārt tā dēvētajos "jaunajos tirgos", kas ietver Krieviju. Tikai ASV 713 uzņēmumi 1998. gada ceturtajā ceturksnī saņēma riska kapitālu 3,67 miljardu ASV dolāru apmērā, kas ir par 11% vairāk nekā tajā pašā laika posmā 1997. gadā, liecina Price Waterhouse riska kapitāla apsekojums. 1998. gadā investīciju apjoms sasniedza 14,27 miljardus USD, kas ir par 24% vairāk nekā 1997. gadā un par 78% vairāk nekā 1996. gadā. Dati par 1999. gadu vēl nav publicēti, taču jau tagad ir skaidrs, ka investīciju apjoms jaunās daudzsološās tehnoloģijās būs ieraksts riska biznesa vēsturē.

1. 2. Riska uzņēmējdarbības jēdziens un būtība
Riska kapitāla firmas ir pagaidu organizatoriskas struktūras, kas izveidotas, lai atrisinātu problēmas ar konkrētu organizāciju, kurai nepieciešams kapitāls.
Šīs organizācijas raksturo augsta aktivitāte, kas izskaidrojama ar firmas darbinieku un partneru tiešo personīgo ieinteresētību riska biznesā par izstrādāto ideju, tehnoloģiju, izgudrojumu veiksmīgu komerciālu ieviešanu ar minimālām izmaksām.
Riska kapitāla firmas tiek izveidotas uz līguma pamata un uz līdzekļiem, kas saņemti, apvienojot līdzekļus, parasti no vairākām juridiskām vai fiziskām personām (vai abām vienlaikus), vai arī uz ieguldījumiem un aizdevumiem no lieliem uzņēmumiem, bankām, privātiem fondiem un citiem uzņēmumiem. valsts.
Raksturīga iezīme ieguldījumiem riska biznesā ir līdzekļu ieguldīšana bez jebkādām garantijām un materiāla atbalsta no riska kapitāla firmām. Riska sabiedrības, parasti mazas, ir aizņemtas ar zinātnisku ideju attīstību un pārveidošanu par jaunām tehnoloģijām un produktiem.
Pašreiz mazā biznesa loma pētniecībā un attīstībā ir ievērojami palielinājusies. Tas ir saistīts ar faktu, ka zinātniskā un tehnoloģiskā revolūcija maziem un vidējiem inovāciju un augsto tehnoloģiju uzņēmumiem ir nodrošinājusi modernas tehnoloģijas, kas atbilst to izmēra mikroprocesoriem, mikrodatoriem, mikrodatoriem, ļaujot ražošanu un attīstību augstā tehniskā līmenī un pieprasot salīdzinoši pieņemamas izmaksas.
Šāda uzņēmuma iniciatori visbiežāk ir neliela cilvēku grupa, talantīgi inženieri, izgudrotāji, zinātnieki un novatoriski vadītāji, kuri vēlas nodoties daudzsološas idejas izstrādei un tajā pašā laikā strādāt bez ierobežojumiem, kas neizbēgami notiek lielu uzņēmumu laboratorijās. uzņēmumi, kas savā darbībā pakļauti stingrām programmām un centralizētiem plāniem. Šī pētījumu organizēšanas metode ļauj maksimāli palielināt zinātniskā personāla potenciālu, kurš šajā gadījumā ir atbrīvots no birokrātijas ietekmes. Riska uzņēmumi ir sava veida talantu aizsardzība pret zaudējumiem inovācijas procesa sākumpunktos, kad zinātniskas vai tehniskas idejas jaunums traucē uzņēmuma administratīvajiem vadītājiem to uztvert. Riska biznesa priekšrocības: elastība, mobilitāte, spēja pārorientēt mobilo sakarus, mainīt meklēšanas virzienus, ātri uztvert un pārbaudīt jaunas idejas.
Tiekšanās pēc peļņas, tirgus spiediena un konkurences, īpašs uzdevums, stingri termiņi liek izstrādātājiem rīkoties efektīvi un ātri, kā arī pastiprina pētniecības procesu. Pašas lielās korporācijas ar dārgu aprīkojumu un stabilām pozīcijām tirgū nav ļoti gatavas reorganizēt ražošanas tehnoloģiju un eksperimentēt ar dažādiem veidiem. Viņiem ir daudz izdevīgāk finansēt mazas ieviešanas firmas un, ja pēdējiem tas izdodas, pārvietoties pa savu iestaigāto ceļu.
Ir daudzas definīcijas, kas ir riska finansējums, taču tās visas vienā vai otrā veidā noved pie tā funkcionālā uzdevuma: veicināt konkrēta biznesa izaugsmi, nodrošinot noteiktu naudas summu apmaiņā pret daļu no pamatkapitāla vai noteiktu akciju bloku.
Riska kapitālists fonda vai uzņēmuma vadībā neinvestē savus līdzekļus uzņēmumos, kuros viņš pērk akcijas. Riska kapitālists ir starpnieks starp sindicētiem (kolektīviem) investoriem un uzņēmēju. Šī ir viena no būtiskākajām šāda veida ieguldījumu iezīmēm. Riska ieguldītājs neatkarīgi no tā organizatoriskās formas iegulda naudu tādu uzņēmumu akciju iegādē, kuriem ir labs vērtības pieauguma potenciāls - vidēji gadā 30% ar investīciju horizontu 3-5 gadi. Tajā pašā laikā viņš nevēlas iegādāties kontrolpaketi, bet vēlas, lai varētu pārdot ne tikai savu daļu, bet arī lielāku daļu, ja izaugsme būtu ievērojami mazāka, nekā paredzēts (pats vai sadarbībā ar citiem īpašniekiem). lai iegūtu vislabāko vērtību, izejot no projekta.
Riska ieguldītājs dod priekšroku nevis iejaukties operatīvajā vadībā, bet gan būt aktīvam stratēģiskās vadības dalībniekam, viņam ir pilnīga piekļuve informācijai par visiem uzņēmuma darba aspektiem un ietekmēt vadības komandas izveidi.
Neprasot nodrošinājumu ieguldījumiem uzņēmumā, riska ieguldītājs ņem daļu no akcijām un kļūst par tiešo biznesa dalībnieku. No vienas puses, riska kapitāla kapitāls patstāvīgi lemj par viena vai otra objekta izvēli investīciju veikšanai, piedalās direktoru padomes darbā un visādā ziņā veicina uzņēmuma biznesa izaugsmi un paplašināšanos. No otras puses, galīgo lēmumu par ieguldījumu ražošanu pieņem ieguldījumu komiteja, kas pārstāv investoru intereses. Galu galā riska kapitāla saņēmēja peļņa pieder tikai investoriem, nevis viņam personīgi. Viņam ir tiesības rēķināties tikai ar daļu no šīs peļņas.
Šādu investoru mērķis ir ieguldīt naudu tūlīt, 3-5 (dažreiz nedaudz vairāk) gadu laikā, lai to atgūtu, taču ar daudz lielāku rentabilitāti nekā bankas veic savu aizdevumu. Vidējā gada atdeves likme periodam, kad riska ieguldītājs ir projektā, uz kuru šādi investori parasti koncentrējas, izvēloties uzņēmumu, ir 30-35% gadā. Tas ņem vērā naudas reālās ienākšanas grafiku uzņēmumā un ieguldītāja grafiku, kas atgriež naudu. Parasti naudu atdod divos veidos - izmantojot dividendes par akcijām un pārdodot šīs akcijas projekta iziešanas laikā.
Pēdējā metode ir īpaši svarīga investoram. Daudzos gadījumos dividendes netiek izmaksātas uzņēmumā, kamēr tajā atrodas ieguldītājs, vai arī tās tiek izmaksātas nelielā apmērā. Visa nopelnītā nauda tiek reinvestēta attīstībā un izaugsmē. Šī ieguldījuma pievilcība riska ieguldītājam ir ienākums, kas iegūts no akciju pārdošanas brīdī, kad izstājies no projekta.
Tāpēc darījuma strukturēšanas stadijā liela uzmanība tiek pievērsta izejas jautājumam. Riska ieguldītājs (vai tas būtu fonds, vai ieguldījumu sabiedrība, vai individuāls ieguldītājs) kopā ar saņēmēju uzņēmumu, kur tas plāno ieguldīt, apsver iespējas novērtēt tā vērtību, iespēju pārdot akcijas noteiktā valstī. laika periods (visas vai pieder tikai ieguldītājam, vai visas ieguldītāja akcijas un daļa daļu, kas pieder citiem īpašniekiem). Pārdošana var notikt jebkurai trešai personai, nepubliskojot uzņēmumu, vai IPO laikā, tas ir, publiskojot uzņēmumu.
Tas neizslēdz iespēju pārdot citiem uzņēmuma līdzīpašniekiem, taču šāda izeja ieguldītājam parasti ir vismazāk vēlama. Patiešām, pirmajos divos gadījumos akciju tirgus vērtība tiek automātiski realizēta, pārdodot, un vienošanās panākšana par ieguldītāja akciju izpirkšanu, kad no tās iziet citi kopīpašnieki, ir sarežģītu sarunu rezultāts gada sākumā. darījums, kad ieguldītājs vēlas pirkšanas aprēķina formulā iekļaut visaugstākās likmes, bet potenciālie pircēji - zemākos.
Galīgajā izejas ceļa izvēlē no projekta ir ļoti svarīgi novērtēt riska pakāpi uzņēmuma izaugsmes nodrošināšanā gan no esošo īpašnieku puses, gan no potenciālā investora puses. Ir skaidrs, ka, ja abas puses cer uz ātru (vairākas reizes) uzņēmuma vērtības pieaugumu laikā, kad ieguldītājs plāno uzturēties projektā, tad, izejot, ieguldītāju vairāk interesēs "brīvās rokas". Citiem vārdiem sakot, viņš nebūs ļoti ieinteresēts saistīties ar pienākumu pārdot savu daļu par iepriekš saskaņotu cenu, jo paredzams, ka reālā tirgus cena būs augstāka.
Savukārt uzņēmuma esošie īpašnieki būs vairāk ieinteresēti izpirkšanas līgumā par iepriekš saskaņotu cenu (vai šīs cenas formulu), lai varētu saņemt “prēmiju” starpībā starp augstāka tirgus cena un reālā izpirkšanas cena.
Ja puses vērtē strauju uzņēmuma vērtības pieauguma risku kā augstu, tas ir, vienkāršā izteiksmē, viņi šaubās, ka pēc 3-5 gadiem izmaksas būs tādas, ka tās ieguldītājam nodrošinās vēlamo IRR 30-35 %, tad uzņēmuma īpašnieki ir mazāk tendēti uz sarunām par izpirkšanu, un investors, gluži pretēji, nav pretīgs vismaz sava veida rentabilitātes nodrošināšanai. Šajā gadījumā investors bieži uzstāj, lai darījuma struktūrā tiktu iekļauta "pārdošanas opcija" - tāds nosacījums, kad ieguldītājam pēc noteikta laika (piemēram, 2-3 gadiem) būtu tiesības piedāvāt citiem kopīpašniekiem nopirkt no viņa paku par noteiktu cenu (dažreiz fiksētu, dažreiz aprēķinātu pēc formulas), un savukārt kopīpašniekiem tas būs jādara.
Vairākos gadījumos tiek uzdots jautājums par "pirkšanas iespēju", kad investoram ir tiesības pēc noteikta laika pieprasīt no citiem kopīpašniekiem pārdot viņam noteiktu skaitu akciju. Tas var būt nepieciešams, lai izveidotu lielāku iepakojumu, lai iegūtu augstāku cenu, pārdodot trešajām personām, jo \u200b\u200bpar vienādām 100% uzņēmuma izmaksām dažāda lieluma iepakojumu cena var atšķirties.
Parasti, ienākot uzņēmumā, klasiskie riska investori nemēģina piederēt kontrolpaketei, viņi dod priekšroku apmierināties ar mazākuma daļu, vairumā gadījumu - no 15 līdz 49%. Izņemot vairākus fondus, galvenokārt riska kapitālisti atbildību par operatīvo vadību uztic citiem līdzīpašniekiem, nosakot sev tiesības aktīvi piedalīties stratēģiskajā vadībā, piedaloties direktoru padomē, nodrošinot veto tiesības uz vairākiem akcionāru pilnsapulces un direktoru padomes kompetencē esošiem jautājumiem veikt detalizētu pašreizējās uzņēmējdarbības uzraudzību līdz viņu pārstāvju iecelšanai uzņēmuma finanšu dienestos.
Šī pieeja nozīmē, ka ieguldītājs uzņemas riskus, kas saistīti ar uzņēmuma operatīvo vadību, ko nodrošina citi akcionāri. Tieši tāpēc, lai apzināti uztvertu šo risku, potenciālais investors daudz laika un pūļu darījuma sagatavošanas posmā pavada, pētot uzņēmumu, tas ir, veicot tā saukto "uzticamības pārbaudi", iepazīstot vadības komanda, novērtējot viņu kompetenci un izpildot izaugsmes prasības.

2. PASĀKUMU UZŅĒMĒJDARBĪBA KRIEVIJĀ UN TĀS ĪPAŠĪBAS
2.1. Riska fondu izveide
Riska fondu var izveidot vai nu kā neatkarīgu uzņēmumu, vai arī pastāvēt kā nereģistrētu uzņēmumu kā komandītsabiedrību. Dažās valstīs terminu "fonds" saprot kā partneru apvienību, nevis pašu uzņēmumu.
Fonda direktorus un vadības personālu var nolīgt vai nu pats fonds, vai arī atsevišķa pārvaldības sabiedrība vai pārvaldnieks, kurš sniedz savus pakalpojumus fondam par atbilstošu atlīdzību.
Komandītsabiedrības gadījumā fonda dibinātāji un ieguldītāji ir komandīti. Šajā gadījumā pilns partneris ir atbildīgs par fonda pārvaldību vai kontroles veikšanu pār pārvaldnieka darbu.
Riska fonda veidošanas procesu sauc par līdzekļu vākšanu. Kapitāla tirgus specializācijai bija jāpiedalās profesionāļiem, kas specializējušies viņiem nepiederošas naudas pārvaldībā. Lai ieguldītāji pieņemtu lēmumu par ieguldījumiem riska kapitāla fondā, viņi vēlas saņemt atbildi uz šādu jautājumu: kāpēc ir jēga ieguldīt tieši šajā fondā. Lai viņiem sniegtu detalizētu informāciju, fondu dibinātāji sākotnējā posmā izdod memorandu, kurā sīki aprakstīti fonda mērķi un uzdevumi, īpašie tā organizācijas nosacījumi un preferences.
Uzņēmumu meklēšana un atlase ir vissvarīgākā ieguldījumu procesa sastāvdaļa. Finansēti parasti ir uzņēmumi, kuriem ir gatavie produkti un kuri atrodas to komerciālās ieviešanas pašā sākotnējā posmā. Šādām firmām var būt ne tikai peļņa, bet tām ir vajadzīgs papildu finansējums, lai pabeigtu pētniecības un attīstības darbu.
Visu riska kapitāla fondu vienotais vērtēšanas kritērijs ir atbilde uz galveno jautājumu: vai uzņēmums spēj strauji attīstīties?
Riska kapitālisti pēc definīcijas ir cilvēki, kuri ir gatavi uzņemties risku: galu galā ieguldījumi tiek veikti, nesniedzot nekādu nodrošinājumu vai hipotēku, atšķirībā no, piemēram, banku aizdevumiem.
Kad uzņēmums ir nonācis riska kapitālista uzmanības lokā, sākas ilgs un grūts viens otra izzināšanas process. Tiek pārbaudīti visi uzņēmuma un uzņēmējdarbības stāvokļa aspekti. Kad sagatavošanās darbi ir pabeigti, uzņēmums saņem ieguldījumus. Parasti daļa līdzekļu tiek ieguldīta uzņēmuma pamatkapitālā, bet otra daļa tiek sniegta ieguldījumu aizdevuma veidā uz laiku no 3 līdz 7 gadiem.
Tad sākas jauns posms, ko sauc par "praktisko vadību" vai "praktisko atbalstu". Riska fonda pārstāvis ir uzņēmuma direktoru padomes loceklis un piedalās liktenīgu lēmumu izstrādē.
Investīciju procesa pēdējais posms ir uzņēmuma ienākšana biržā, citiem vārdiem sakot, tā pārveidošana no slēgta privāta uzņēmuma par publisku uzņēmumu ("izeja"). Veiksmes kritērijs ir uzņēmuma vērtības pieaugums vairākas reizes 5-7 gadu laikā no ieguldīšanas dienas.
Krievijā riska fondus sāka veidot 1994. gadā pēc Eiropas Rekonstrukcijas un attīstības bankas (ERAB) iniciatīvas. Reģionālie riska fondi (RVF), kuru skaits ir 10, tika izveidoti 10 dažādos Krievijas reģionos. Vienlaikus ar ERAB cita liela finanšu struktūra - Starptautiskā finanšu korporācija - arī nolēma piedalīties jaunizveidotajās riska kapitāla struktūrās kopā ar dažiem pasaules slavenākajiem korporatīvajiem un privātajiem investoriem. 1997. gadā 12 riska kapitāla fondi, kas darbojas Krievijā, izveidoja Krievijas Riska ieguldījumu asociāciju (RAVI) ar galveno biroju Maskavā un filiāli Sanktpēterburgā. Saskaņā ar Financial Times datiem 1997. gada septembrī Krievijā darbojās 26 specializētie fondi, kas ieguldīja Krievijas korporatīvajos aktīvos ar kopējo kapitalizāciju 1,6 miljardi ASV dolāru. Turklāt vēl 16 Austrumeiropas fondi daļu no saviem portfeļiem ieguldīja Krievijā.

2. 2. Riska kapitāla firmu formas
Krievijā pastāv divas riska kapitāla firmu organizatoriskās formas: neatkarīgas riska kapitāla firmas un firmas, kas atrodas lielos uzņēmumos.
Investoriem ir tiesības saņemt atbilstošu peļņu no finansētās firmas; līdzekļi tiek nodrošināti uz ilgtermiņa un neatmaksājamu pamatojumu, tāpēc dažos gadījumos ieguldītājiem vidēji jāgaida 35 gadi, lai pārliecinātos, ka investīcijas ir daudzsološas; aktīva ieguldītāja dalība finansētās firmas vadībā, jo viņš ir personīgi ieinteresēts riska panākumos, tāpēc riskanti investori bieži vien neaprobežojas tikai ar līdzekļu nodrošināšanu, bet sniedz dažādus vadības konsultācijas un citus uzņēmējdarbības pakalpojumus riska kapitālam firma, bet neiejaucas tās darbību operatīvajā vadībā ... Lēmumu par iekšējā riska izveidošanu pieņem uzņēmuma vadība, un tā darbību tieši kontrolē viens no līderiem.
Izvēloties idejas, uz kuru pamata var izveidot "riskantu" zinātniski intensīvu projektu, jāņem vērā divi punkti: pirmkārt, šī projekta uzdevumiem nevajadzētu sakrist ar tradicionālo mātes uzņēmuma interešu sfēru, ka iekšējā riska mērķis ir atrast jaunus jauninājumus. Otrkārt, izvēloties idejas, kas tiks īstenotas iekšējo projektu ietvaros, ekspertiem jāpārliecinās, ka inovāciju komerciālo potenciālu, radīšanas, ražošanas un izplatīšanas izmaksas var paredzēt ar precizitāti no 50 līdz 75%.
Iekšējiem uzņēmumiem parasti piešķir juridisko un budžeta neatkarību, kā arī tiesības veidot uzņēmuma personālu. Lai panāktu lielāku neatkarību, tie parasti atrodas atsevišķā ēkā, bet mātes uzņēmums nodrošina viņus ar pētījumu, skaitļošanas un citu aprīkojumu, kā arī nodrošina nepieciešamos vadības pakalpojumus. Parasti ar veiksmīgu darbību iekšējais riska kapitāls pārvēršas par vienu no mātes uzņēmuma ražošanas nodaļām, un tā produkti tiek pārdoti, izmantojot uzņēmumā izveidotos pārdošanas kanālus.
Daudzi uzņēmumi vienlaikus organizē vairākus iekšējos pasākumus (piemērs ir IBM korporācija, kurai 1983. gadā bija 15 "riskanti" projekti). Pēc viņu domām, tirgū tika izstrādāti un izlaisti tādi produkti kā telekomunikāciju iekārtas, jauna veida displeji un personālie datori, kuru izveide un izlaišana ir visveiksmīgākais IBM iekšējo projektu projekts. Gadu pēc šī projekta praktiskās īstenošanas sākuma produkti tika nosūtīti uz tirgu, un divus gadus vēlāk tā pārdošanas apjoms sasniedza 2,5 miljardus ASV dolāru. Šajā laikā iekšējais bizness bija kļuvis par lielāko korporācijas ražošanas nodaļu. Visizplatītākais riska bizness ir Amerikas Savienotajās Valstīs. Runājot par apjomu, Amerikas riska kapitāla tirgus ievērojami pārspēj Rietumeiropas un Japānas tirgus. Tātad līdz 80. gadu vidum. kopējais ieguldījumu apjoms Japānas riska kapitāla uzņēmumos bija 2,6 miljardi USD, savukārt Amerikas Savienotajās Valstīs tas sasniedza 24 miljardus USD.
Riska kapitālistu darbības rezultātā tika iegūti tādi produkti kā celofāns, lodīšu pildspalva, helikopters, turboreaktīvais dzinējs, rāvējslēdzējs, attēlu caurule, insulīns, krāsu fotogrāfija un fotoattēlu druka, kserogrāfija, mikroprocesors un daudz kas cits. Amerikas Savienotajās Valstīs riska kapitāla bizness ir koncentrēts zināšanu ietilpīgākajās nozarēs pusvadītāju, datoru, programmatūras un mākslīgā intelekta ražošanā.
Rietumeiropā 1970. gados izveidojās ievērojams riska kapitāla tirgus. un sāka strauji attīstīties Holandē, Vācijā, Itālijā un citās valstīs. Tipiskas rietumu riska kapitāla iestādes organizatoriskā struktūra ir šāda. To var izveidot vai nu kā neatkarīgu uzņēmumu, vai arī pastāvēt kā nereģistrētu vienību kā komandītsabiedrību (kaut ko līdzīgu "pilnīgai" vai "komandētai" personālai sabiedrībai, lietojot Krievijas juridisko terminoloģiju).
Dažās valstīs terminu “fonds” saprot kā partneru apvienību, nevis pašu uzņēmumu. Fonda direktorus un vadības personālu var pieņemt darbā vai nu pats fonds, vai arī atsevišķa "pārvaldības sabiedrība", vai pārvaldnieks, kas sniedz pakalpojumus fondam.
Pārvaldības sabiedrībai parasti ir tiesības uz ikgadēju kompensāciju, parasti līdz 2,5% no sākotnējās ieguldītāja saistības. Turklāt pārvaldības sabiedrība vai privātpersonas, vadības personāls, kā arī pilns partneris var rēķināties ar tā saukto "nesamo procentu" - procentu no fonda peļņas, parasti sasniedzot 20%. Komandītsabiedrības gadījumā fonda dibinātāji un ieguldītāji ir komandīti. Šajā gadījumā pilns partneris ir atbildīgs par fonda pārvaldību vai kontroles veikšanu pār pārvaldnieka darbu. Komandītsabiedrībām nav nodokļa. Tas nozīmē, ka uz to neattiecas nodokļi, un tā dalībniekiem ir jāmaksā visi tie paši nodokļi, kurus viņi maksātu, ja viņu ienākumi vai peļņa nāktu tieši no uzņēmumiem, kur viņi neatkarīgi ieguldīja savus līdzekļus.

3. VEIDOŠANAS PROBLĒMAS
PASĀKUMU NOZARE KRIEVIJAS MAZĀ UZŅĒMĒJDARBĪBĀ
Riska kapitāla nozares veidošanai ir daudz ekonomisku priekšnoteikumu, taču vismaz trīs no tiem ir absolūti nepieciešami. Tie, pirmkārt, ir ieguldījumu mehānismi (riska kapitāls), otrkārt, uzņēmumi, kas ir pievilcīgi ieguldījumiem un, visbeidzot, ieguldījumu likviditātei.
Pašlaik Krievijā darbojas 20 riska fondi, kuru pārvaldībā ir aptuveni 2 miljardi ASV dolāru. Aptuveni 25% no šīs summas ir ieguldīti, tuvākajā nākotnē būtu jāiegulda 1,5 miljardi dolāru.
Ārēji situācija izskatās diezgan apmierinoša, taču, ja jūs to padziļināti analizējat, šķiet, ka tā vairs nav tik laba. Pēdējo vairāku gadu laikā Krievijā nav izveidots neviens jauns riska fonds; turklāt visas organizatoriskās izmaiņas, kas tika veiktas pārvaldības sabiedrībās, neizraisīja to pārvaldībā esošā kapitāla palielināšanos. Ja valstīs ar attīstītu riska kapitāla nozari aptuveni 50% riska kapitāla ir nacionāla izcelsme (un tajās Rietumu valstīs, kur riska investīcijas ir sākušas attīstīties nesen, nacionālais kapitāls ir ievērojami izplatīts), tad Krievijā vienkārši nav nacionālā kapitāla riska kapitāla nozarē, kas ievērojami palēnina tās attīstību.
Tādējādi Lielbritānijā nacionālais kapitāls veido 55%, ārzemju - 45%, Somijā - attiecīgi 86,9 un 13,1%, Krievijā - 0 un 100%. Ja analizēsim, kas iegulda riska kapitāla fondos Eiropā un Krievijā, redzēsim, ka tie ir pilnīgi atšķirīgi investori.
Krievijā faktiski ir divi galvenie investori - ERAB (Eiropas Rekonstrukcijas un attīstības banka) un ASV valdība. ES vairāk nekā 50% no ieguldījumiem riska fondos nāk no bankām un pensiju fondiem; seko apdrošināšanas sabiedrības, lieli uzņēmumi, privātpersonas un valdības aģentūras.
Tomēr Krievijā pensiju fondiem ir likumīgi atļauts ieguldīt tikai nekustamajā īpašumā, bankas noguldījumos, kotēto uzņēmumu akcijās un valdības vērtspapīros. Riska fondi nav iekļauti šajā sarakstā.
Saistībā ar daudzu finanšu tirgu izzušanu vai sarukšanu apdrošināšanas sabiedrības un bankas pēdējā laikā piedzīvo brīvo fondu spiedienu, taču tās ir ļoti piesardzīgas attiecībā uz tiešajiem ieguldījumiem, izmantojot riska fondus, jo riska kapitāla ieguldījumi Krievijā vēl nav guvuši plašu popularitāti. praktiskā izplatīšana.un tā īstenošanas mehānismi nav likumīgi izstrādāti.
Tādējādi valsts atbalsta pasākumiem riska ieguldījumiem jābūt vērstiem uz tiesiskā regulējuma uzlabošanu, kas ļautu plaša spektra Krievijas investoriem veikt tiešus ieguldījumus un noteikt to īstenošanas mehānismu.
Citai pasākumu grupai vajadzētu stimulēt (tostarp ar nodokļu atvieglojumiem) tiešos ieguldījumus nozarēs, kuru attīstībā ir ieinteresēta Krievijas valdība. Mazo un vidējo uzņēmumu attīstībai ir milzīga loma riska kapitāla nozares attīstībā jebkurā valstī. Riska kapitālisti Krievijā atbalsta mazo uzņēmumu stimulēšanu nevis tāpēc, ka viņus ļoti iespaido 2. Visu Krievijas Mazo uzņēmumu pārstāvju kongresa darbs, bet gan tāpēc, ka šāda veida bizness ir vērsts uz maksimālu rezultātu sasniegšanu, ir proaktīvs un nojaušams tirgus.
Ja valdība pareizi izprot mazā biznesa lomu un tam tiek radīti vairāk vai mazāk pieļaujami pastāvēšanas apstākļi, tad mazo uzņēmumu attīstības potenciāls ir ļoti liels un salīdzinoši īsā laikā šie uzņēmumi var kļūt lieli.
Riska kapitālisti iestājas par labvēlīgu apstākļu radīšanu mazajiem uzņēmumiem, jo \u200b\u200bšāda veida bizness var desmitiem un simtiem reižu palielināt apgrozījumu, daudz efektīvāk izmantot zinātnes un tehnoloģijas progresa sasniegumus un ir agresīvs eksporta politikā.
Turklāt mazi uzņēmumi savu produktu un tehnoloģiju (ti, pētniecības un attīstības) uzlabošanai tērē apmēram 6 reizes vairāk nekā lielie uzņēmumi. Tādējādi riska ieguldītājam tieši mazie un vidējie uzņēmumi ir ideāli ieguldījumu objekti, jo šo uzņēmumu vērtības pieaugums un līdz ar to arī ieguldītāju ienākumi ir atbilstoši ieguldītāja riskam.
No otras puses, valsts no veiksmīgas mazā biznesa attīstības saņem nemainīgi augstu nodarbinātības līmeni, stabilus nodokļu ieņēmumus, dažādu iedzīvotāju grupu dzīves līmeņa izlīdzināšanu. Pēdējais ir īpaši svarīgs Krievijai, kur dažādu sociālo slāņu ienākumu nevienlīdzība jau ir sasniegusi vismazāk pārtikušo Latīņamerikas valstu rādītājus. Turklāt stabilā mazā biznesa attīstība piesaistīs ārvalstu un Krievijas investoru uzmanību šai jomai, kas jau tagad dod priekšroku tiešajiem ieguldījumiem Krievijā, nevis visiem citiem. Krievijā mazo un vidējo uzņēmumu (MVU) attīstības līmenis ir ievērojami zemāks nekā ASV, Japānā un Eiropā.
Problēma ir tā, ka vidējais darbinieku skaits vienā uzņēmumā samazinās, uzņēmumu dinamiskās attīstības vietā tie stagnē. Varbūt šāds skaidrojums ir mazo uzņēmumu aiziešana no ēnu ekonomikas.
Saskaņā ar Krievijas Neatkarīgo sociālo un nacionālo problēmu institūta datiem reālā nodarbinātība mazajos uzņēmumos ir par 70% lielāka nekā oficiāli reģistrētā, reālās algas fonds ir par 90% lielāks un apgrozījums ir par 70% mazāks. Līdz 50% MVU nav valsts reģistrācijas. Saskaņā ar esošo nodokļu sistēmu mazie uzņēmumi nemaksā 60% - 70% no summām, kas viņiem jāmaksā budžetā.
Kāds ir iemesls šai mazā biznesa situācijai, kas cieš no nodarbinātības, budžeta, pielietotās attīstības un ieviešanas līmeņa? Pat nelielos ieguvumus, ko valdība nodrošina MVU, daudzus no tiem nevar izmantot, jo ES un Krievijā pastāv atšķirības oficiālajās MVU definīcijās. Pat šo definīciju pamatā esošie principi atšķiras. ES valstīs, lai uzņēmumu klasificētu kā mazu un vidēju, ir jāatbilst 4 parametriem: nodarbinātība (parasti līdz 250 - 500 cilvēkiem); apgrozījums līdz 75 miljoniem eiro; pamatlīdzekļi nepārsniedz 40 miljonus eiro; liela uzņēmuma (KP) īpašumā ne vairāk kā 33% no SE kapitāla.
Krievijā ir tikai divas šādas prasības: nodarbinātība (maksimums no 30 līdz 100 cilvēkiem, atkarībā no uzņēmējdarbības veida, ieskaitot nepilna laika darbiniekus) un pamatkapitāla struktūra (vairāk nekā 25% no kopējā pamatkapitāla nevajadzētu pieder lielam uzņēmumam).
Mazo uzņēmumu definīcijā esošie darbinieku skaita ierobežojumi liek uzņēmumu vadītājiem vai nu sarežģīt uzņēmuma struktūru, sadalot to vairākos uzņēmumos, vai arī sagrozīt oficiālo ziņojumu sniegšanu. Abi neveicina ieguldījumus. Otrā prasība noved pie tā, ka mazos uzņēmumus pēc ieguldījumu saņemšanas uzreiz nevar uzskatīt par maziem.
Viss Krievijas bizness piedzīvo pārmērīgu birokrātisku spiedienu. Tomēr, ja Gazprom vai Lukoil to var izturēt, tad mazais uzņēmums vienkārši nomirst zem tādu organizāciju spiediena, kuras, pamatojoties uz viņu iekšējiem norādījumiem, var slēgt jebkuru mazo uzņēmumu. Ja reizi trijos gados uzņēmumu pārbauda kāda no regulatīvajām institūcijām, tad, ņemot vērā inspektoru skaitu, tas nozīmē, ka uzņēmums tiek pārbaudīts katru mēnesi. Biežas pārbaudes ne tik daudz uzlabo lietu stāvokli, cik tās kalpo kā papildu ienākumu avots dažādu līmeņu un departamentu birokrātijai. Arī uzņēmuma reģistrēšana ir problēma, it īpaši, ja tajā ir ārvalstu investīcijas. ES valstīs tas prasa dienas, Krievijā - mēnešus.
Tajā pašā laikā reģistrācijas periods nav atkarīgs no Krievijas likumdošanas, bet tikai no amatpersonu patvaļas (galvenokārt vietējā līmenī). Nodokļi ir galvenais jautājums, regulējot sabiedrības uzņēmējdarbību, ko veic valsts. 20. gadsimta 20. gadu beigās padomju valdība NEP pārvarēja ļoti vienkārši un gandrīz tikai ar ekonomiskām metodēm - nodokļi tika palielināti līdz 34% no ienākumiem. Ārvalstu pieredze rāda, ka nodoklis, kas ir 40% no uzņēmuma ienākumiem, kavē uzņēmējdarbības attīstību. Ir arī vispārzināms, ka nodokļu likmes 50% vai vairāk noved pie krasu nodokļu ieņēmumu samazināšanās budžetā. Tāpēc nodokļu likmes, kas pārsniedz 30%, nav pieejamas nekur pasaulē. Mūsu likumpaklausīgie uzņēmēji maksā 60%.
Vēl viens negatīvas valdības iejaukšanās uzņēmumu darījumos aspekts ir virkne RF valdības rezolūcijas noteikumu par produktu (darbu, pakalpojumu) ražošanas un pārdošanas izmaksu sastāvu un par finanšu rezultātu radīšanas kārtību, kas ņemta vērā aplikšana ar nodokļiem. Trīs galvenie uzņēmuma izmaksu veidi, kas galu galā noved pie produkta uzlabošanas un veicina plašu ieviešanu tirgū: pētniecība un attīstība, jaunu iekārtu iegāde, produkta reklamēšanas izmaksas tirgū - nevar attiecināt uz ražošanas izmaksām.
Riska investori pārsvarā iegulda jaunos, strauji augošos mazos un vidējos uzņēmumos. Tajā pašā laikā katrs ieguldījums ir saistīts ar Antimonopola komitejas atļaujas saņemšanu, kas ir mulsinošs, jo uzņēmuma akciju iegāde pat ar 10-15 miljonu ASV dolāru apgrozījumu nekādā veidā neierobežo konkurenci nozarē un nevar radīt priekšnoteikumus jebkura Krievijas ekonomikas segmenta monopolizācijai.
No otras puses, Pretmonopola politikas un uzņēmējdarbības atbalsta ministrija klaji nevērīgi izturas pret visnopietnākajiem vienlīdzīgu konkurences apstākļu pārkāpumiem - galveno tirgus attīstības noteikumu.
Pirmkārt, tā ir bankrotu likuma neievērošana - tā vietā, lai slēgtu neefektīvi strādājošus uzņēmumus un sniegtu palīdzību jaunām un efektīvām struktūrām, pastāvīgi palīdz lieliem "padomju" uzņēmumiem - slēpjas nodokļu atvieglojumu un zemākas enerģijas veidā cenas vai tieši finanšu injekciju veidā.
Tas noved pie tā, ka potenciāli efektīvas nozares, kas regulāri papildina budžetu un maksā par visu par tirgus cenām, ne tikai nevar attīstīties, bet dažkārt iet bojā, jo nespēj konkurēt ar uzņēmumiem, kuri nemaksā nodokļus, ir cenu pārtraukumi un daudz izturīgāka pret birokrātisko presi. Vēl viena šīs problēmas puse ir valdības pasūtījumi, kuriem MVU piekļuve faktiski ir slēgta. Valsts pasūtījumu konkursi tiek rīkoti ļaunprātīgi: vai nu informācija par tiem nav pieejama, vai arī konkursa rezultāti ir iepriekš noteikti.
Vienlīdzīgu konkurences apstākļu trūkums ir vēl viena ārēja bremze riska kapitāla nozares attīstībai Krievijā. Turklāt Krievija varētu palielināt darba ražīgumu vairāk nekā 3 reizes, tikai novēršot nevienlīdzīgos konkurences apstākļus.
Tātad acīmredzama ir nepieciešamība mainīt oficiālu mazā uzņēmuma definīciju Krievijas Federācijā. Valsts aģentūrām ir jāsniedz atbalsts ne tikai mikrouzņēmumiem, bet arī tiem uzņēmumiem, kuri ir parādījuši izaugsmes potenciālu, var nodrošināt papildu nodarbinātību, ieviest pētniecības un attīstības rezultātus un palielināt budžetā nodokļu ieņēmumus.
Valsts atbalsta pasākumos jāietver darbības, kuru mērķis ir:
- ierobežot birokrātisko iejaukšanos uzņēmumu darbā (ieskaitot grāmatvedības politiku);
- nodokļu sloga samazināšana;
- fiskālajai politikai jābūt orientētai
stimulēt un attīstīt uzņēmējdarbību;
- vienlīdzīgu tiesību nodrošināšana ar lielajiem uzņēmumiem cīņā par valdības pasūtījumiem (tostarp pētniecības un attīstības jomā);
- būtisks valsts subsīdiju ierobežojums uzņēmumiem, kuri nespēj pielāgoties tirgus apstākļu prasībām.
Kādas ir investīciju priekšrocības Krievijā? Krievija ir attīstīta valsts ar lielu, izglītotu iedzīvotāju skaitu un ievērojamu zinātnisko potenciālu. Tam ir viss nepieciešamais, lai kļūtu par lielāko augsto tehnoloģiju produktu noieta tirgu, kas atbilst starptautiskajiem standartiem, kā arī kļūtu par galveno jauno tehnoloģiju izstrādātāju. Krievijas iedzīvotāju skaits ir 150 miljoni cilvēku, no kuriem vairāk nekā puse ir ieguvuši vidējo izglītību. Analfabētisma līmenis ir viens no zemākajiem pasaulē (mazāks nekā, piemēram, Amerikas Savienotajās Valstīs). Daudzi no pasaules atzītajiem zinātniekiem, matemātiķiem, fiziķiem un ķīmiķiem pēc izcelsmes ir krievi (Pavlovs, Vernadskis, Kurčatovs, Čerenkovs, Landau, Saharovs, Iofe, Ļebedevs uc). Krievu literatūrai, mūzikai un mākslai ir bagātīgas kultūras tradīcijas un tā tiek atzīta visā pasaulē. Krievijas teritorija ir daudzkārt lielāka nekā Rietumeiropas teritorija, un tajā ir milzīgi dabas resursi.
Krievijai ir milzīgas naftas, ogļu, gāzes, minerālu, metālu un koksnes rezerves. Tas ir lielākais metāla minerālu piegādātājs un ieņem pirmo vietu pasaulē pēc niķeļa rezervēm. Pēc ekspertu domām, degvielas rezervju apjoms Krievijā šodien ir 25% no pasaules līmeņa.
Neskatoties uz to, ka iedzīvotāju pirktspēja mūsdienās ir ierobežota, neliela, bet pieaugoša iedzīvotāju daļa kļūst turīgāka pat pēc rietumu standartiem. Krievija ir kļuvusi par vienu no lielākajiem Rietumu luksusa automašīnu modeļu importētājiem. Pašlaik vietējā tirgus kapacitāte ir diezgan ievērojama, un tai ir tendence palielināties, uzlabojoties dzīves līmenim. Krievijas valdība pilnībā apzinās, ka ekonomiskās transformācijas panākumi lielā mērā ir atkarīgi no valsts spējas aizstāt milzīgus rūpniecības monstrus ar maziem komercuzņēmumiem.
Bijušajā Padomju Savienībā tehnoloģija, jo īpaši tās militārie un kosmosa pielietojumi, ir saņēmusi vislielāko uzmanību. Tieši šajās nozarēs tika koncentrēta lielākā daļa materiālu un cilvēku resursu. Vēsturiski līdz 15% no pasaules izdevumiem ir piešķirti pētniecības un attīstības finansēšanai Padomju Savienībā līdzīgiem mērķiem. Padomju pētniecības institūtos strādāja 4 miljoni cilvēku, no kuriem vairāk nekā 80% - Krievijā.
Krievijas organizāciju sasniegumi tehnisko risinājumu izstrādē Rietumiem gadu desmitiem ir bijuši nenoliedzami. Lāzeri un mākslīgie pavadoņi - Krievijas zinātnes izgudrojumi pirmie atrada savu komerciālo pielietojumu Rietumos. Lidmašīnu būvniecības jomā padomju helikopteru, iznīcinātāju, transporta lidmašīnu un raķešu priekšrocības ir ļoti labi zināmas. Kosmosa tehnoloģiju jomā Buran kosmosa kuģa palaišana un automātiska nolaišanās, kā arī Lunokhod lidošana nebūtu bijusi iespējama bez augsti attīstītu un integrētu tehnoloģisko risinājumu pieejamības dažādās elektronikas un inženierzinātņu jomās. Krievi ir lieliski datoru speciālisti. Viena no Nintendo visvairāk nopelnītajām spēlēm Tetris tika pilnībā rakstīta Krievijā. Krievijas tehnoloģiskie resursi tomēr nebija plaši pārstāvēti civilajās nozarēs. Piemēram, lai arī padomju kosmosa kuģu telemetrija bija ļoti kvalitatīva, esošās civilās telekomunikāciju sistēmas bija skaidri atpalikušas.
Galvenais iemesls šādai ievērojamai plaisai bija ekonomikas vadības sistēma, kas lielāko daļu zinātnisko sasniegumu uzskatīja par klasificētu informāciju. Šī pati sistēma neveicināja, bet gluži pretēji, bieži vien vienkārši aizliedza uzņēmumiem brīvi konkurēt tirgū. Slēgtā ekonomiskajā sistēmā praktiski nebija importa un bija tikai ierobežots tādu preču eksports, kas nav saistītas ar ieročiem. Turklāt tehnoloģiju civilā izmantošana ārkārtīgi cieta no finansējuma trūkuma, jo lauvas tiesa nonāca militārajā jomā.
Mūsdienās pētniecības institūtu darbība vairs nav slēgta, un informācijas apmaiņa Krievijā un starp Krievijas un Rietumu pētniecības centriem ir brīva. Tajā pašā laikā zinātniskā pētījuma centralizētais finansējums praktiski ir apstājies, kā rezultātā pētniecības institūti ir spiesti iesaistīties komerciālās darbībās, veicinot to attīstību tirgū un savstarpēji konkurējot.
Šo institūtu darba rezultāti un vadošo speciālistu pakalpojumi tagad ir pieejami komerciālai lietošanai. Krievijas iedzīvotāju tehniskās izglītības līmenis ir ļoti augsts. Piemēram, kvalificētu inženieru skaits ir 1,5 miljoni, kas ir divreiz vairāk nekā Amerikas Savienotajās Valstīs. Tādējādi kvalificētu personālu var nodarbināt visos ražošanas līmeņos, neskatoties uz to, ka algu līmenis ir ļoti zems (vidēji 100 USD mēnesī).

SECINĀJUMS
Tādējādi riska uzņēmējdarbībai, kas ir atkarīga no ārpuses, galvenokārt no valsts, ir liela nākotne.
Uzņēmumi stimulē konkurenci un mudina lielos uzņēmumus ieviest jauninājumus. Turklāt riska uzņēmējdarbības attīstība ir apstākļu uzlabošanās mazā biznesa darbībai kopumā, jo tai ir svarīga loma valsts ekonomikas ekonomiskās attīstības būtībā un virzienā: no kā dinamiski procesi notiek ekonomikā attīstība, kādas ir reproduktīvās un strukturālās izmaiņas, valsts ekonomiskā dzīves stāvoklis un perspektīvas.
Diemžēl Eiropas Rekonstrukcijas un attīstības bankas reģionālie fondi un Līdzdalības fondi līdzdalībai mazajā biznesā pastāvīgi saskaras ar dažādām problēmām gan federālā, gan vietējā līmenī.
Investīciju pieplūdumu ierobežo esošais tiesiskais regulējums un nodokļu sistēma, neattīstīta finanšu sistēma uz pārmērīga valdības regulējuma, vispārējs infrastruktūras vājums utt. Tāpēc diez vai ir iespējams rēķināties ar Krievijas nacionālā riska stabilitāti struktūru. Pārsvarā lielāko daļu fondu, kas strādā Krievijā un ar Krieviju, starpvaldību nolīgumu ietvaros izveidoja vai nu tieši starptautiskas organizācijas (Reģionālie riska fondi un Eiropas Rekonstrukcijas un attīstības bankas mazo uzņēmumu kapitāla līdzdalības fondi) vai nacionāli. Privātie riska fondi joprojām ir slikti pārstāvēti Krievijas tirgū.
BIBLIOGRĀFIJA

1. Biznesa eņģeļi: investīciju piesaiste mazajā biznesā // Aizdevumi biznesam. - Nr. 2. -2008.
2. Vasiļjeva E.N. Mazā biznesa problēmas // Mazā biznesa attīstības mehānismi Krievijā: Analītiskā kolekcija. M: Vadības un tirgus akadēmija, 2007.
3. Vlasovs B.C. Mazā biznesa attīstības problēmas Krievijā. M., 2008. gads.
4. Gryaznova A.G., Dumnaya N.N. Makroekonomika: teorija un krievu prakse. Studiju ceļvedis studentiem. - M.: KnoRus, 2005. gads.
5. Lapusta M.G., Starostin Yu.L. Mazais bizness: mācību grāmata. pabalsts. 4. izdev. - M.: INFRA-M, 2007. gads.
6. Lukašova A.V. Riska finansēšana // Korporatīvo finanšu vadība "Nr. 2. 2006.
7. Mazais bizness Krievijā. Statistikas kolekcija. - M.: Rosstat, 2007. gads.
8. Sazhina MA, Chibikov GG Ekonomikas teorija: mācību grāmata universitātēm. - M.: Izdevēju grupa NORMA - INFRA - M, 2006. - 456 lpp.
9. Slutsky L.E. Mazā biznesa attīstība Krievijas ekonomikā. - M.: Finanses un statistika, 2000.
10. Smetanīns I.S. Uzņēmējdarbības vēsture Krievijā. Lekciju kurss. - M.: paleotips; Logotipi, 2004. gads.
11. Čeredanova L.N. Ekonomikas un uzņēmējdarbības pamati. - Mācību grāmata. sākumā. prof. izglītība. - M.: Izdevējdarbības centrs "Akadēmija", 2002. gads.
12. Ekonomika: mācību grāmata. / Red. Bulatova A.S. 2. izdev. Pārskatīts Un pievienojiet. - M.: Izdevniecība BEK, 2006, - 816 lpp.
13. http://ecsocman.edu.ru
14. http://www.Kommersant.ru